#比特币ETF资金流动 クリプトクアントのこの分析を見て、心に重みを感じる。2023年から現在までの三つの需要波——現物ETFの承認、大統領選の相場、財務省企業の概念——それぞれが新たな成長エンジンを見つけたと思わせた。しかし、目の前のデータは示している：10月初旬以降、需要は長期トレンドを下回り、Q4の米国現物ETFは昨年の資金吸収から純売りの2.4万BTCへと変化している。

この転換点は、2021年末のあの時期を思い起こさせる。当時、100-1000 BTCアドレスの増加速度もトレンド水準を下回り始めていた。それは熊市到来前の沈黙だった。今の状況も非常に似ている。価格は既に365日移動平均線を割り込み、その線は歴史上、牛と熊の境界線——分水嶺を示している。

需要の低迷は短期的な変動ではなく、シグナルだ。前回の周期の増加需要はすでに消化され、新たな需要源は現れていない。これは、価格を支える基本的な要素が消えつつあることを意味する。ETFの動きの変化は特に警戒すべきだ——かつては機関投資家の旗手だったが、今や逃げ出している。

私たちは何度もサイクルを経験してきた。毎回違うと思っても、結局は法則は変わらない。歴史は繰り返さないが、韻を踏む。今やるべきことは、この周期の境界を見極めることであり、次の需要奇跡に期待を寄せることではない。