## 貴金属ラリーは新たな領域へ金の2025年の驚異的なパフォーマンスは、60％の年次急騰を記録し、1979年以来最も強い年となり、2026年に向けての転換点に立っている。主要機関の市場コンセンサスはさらなる上昇を示唆しているが、その規模は大きく異なる。世界金協会は5％～15％の上昇範囲を予測しており、地政学的緊張の高まりや連邦準備制度の緩和サイクルの加速があれば、リスクシナリオでは15％～30％の範囲に達する可能性もある。主要投資銀行は特定の価格目標を中心に見通しを立てている。ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の積み増しとETF資金流入の持続を前提としている。バンク・オブ・アメリカはより積極的にUSD 5,000/ozを予測し、米国の財政赤字拡大と政府債務の増加が安全資産需要を支えると考えている。銀は貴金属の中で最も好調であり、銀協会は供給不足の構造的な問題を指摘しており、これは2026年を通じて悪化すると予想されている。UBSは銀のターゲットをUSD 58–60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozに達する可能性があるとし、バンク・オブ・アメリカも同様にUSD 65/ozを予測しており、供給と需要の不均衡が追い風となることを示している。## 仮想通貨の乖離：ビットコインとイーサリアムは異なる道を歩むビットコインの2025年の軌跡は、史上最高値に達した後にほぼ横ばいで終わるというもので、仮想通貨の循環的な位置について機関投資家の間で意見が分かれている。スタンダードチャータード銀行はUSD 200,000からUSD 150,000に修正した目標を示し、政府の仮想通貨財務蓄積が抑制される可能性を懸念しているが、持続的なETFの流入は下落を緩和すると見ている。バーンスタインは、ビットコインは伝統的な4年のブームとバストのリズムを超え、長期的なブル相に入ったと考え、2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000を予測している。一方、モルガン・スタンレーは4年サイクルが維持されており、現在のブル条件は尽きに近づいていると見ている。2026年1月6日時点でビットコインは$93.96Kで取引されており、24時間の取引で0.44％下落していることが、これらの議論に微妙なニュアンスを加えている。イーサリアムについては、機関投資家の楽観的な見方はトークン化の仮説に集中している。JPMorganはイーサリアムのインフラに基づく資産トークン化の変革力を強調し、ビットメインのトム・リー会長はさらに強気の見通しを示し、2026年にETHをUSD 20,000と予測し、イーサリアムは2025年に底を打ったと主張している。イーサリアムは$3.29Kで、前日比2.44％上昇しており、コンセンサスのターゲットには大きく届いていないが、依然としてかなりの上昇余地を持っている。## 株式市場：AI投資サイクルがナスダック100を牽引ナスダック100の2025年のアウトパフォーマンスは、S&P 500の18％に対して22％の上昇を示し、ハイパースケール技術企業への資本流入の集中を反映している。JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaが2026年まで高水準の資本支出を維持し続け、累積支出は数百億ドルに達する可能性があると強調している。この投資体制は、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体やインフラ重視の構成銘柄に引き続き恩恵をもたらすだろう。2026年の価格ターゲットはこの楽観的な枠組みを反映している。JPMorganはS&P 500が7,500に近づくと予想し、ドイツ銀行は年末までに8,000に向かうシナリオを示している—これは堅調な収益拡大とAIによる展開の持続に依存している。これらのS&P 500のターゲットをナスダック100に換算すると、指数が27,000ポイントを超える可能性があり、2025年に確立されたテクノロジー主導のラリーの大きな拡大を示している。## 為替市場：異なる金融政策が通貨ポジションを再形成米ドルの2025年のパフォーマンスは、主要通貨ペアにおいて対照的な結果をもたらした。EUR/USDは13％上昇し、約8年ぶりの好調な年となった。これはFRBの利下げを背景にドルが下落したためだ。2026年には、多くの機関がユーロのさらなる強さを予想しており、FRBの利下げと欧州中央銀行の金利維持の金融政策の乖離が支えている。JPMorganと野村証券はともに、2026年末までにEUR/USDが約1.20に達すると予測しているが、バンク・オブ・アメリカはより強気の1.22を目標としている。モルガン・スタンレーは警戒感を示し、米国の経済成長が欧州を上回る場合、EUR/USDは最初1.23まで上昇し、その後第2四半期に1.16に下落すると予測している。USD/JPYは対照的な展開を示し、機関投資家の見解は大きく分かれている。JPMorganの強気見通しは2026年末までに164を目標とし、日銀の利上げ期待はすでに価格に織り込まれていると考えている。一方、野村証券は、金利差の縮小により円キャリートレードの経済性が損なわれると反論している。米国のマクロ経済指標が悪化すれば、これらのポジションの巻き戻しにより円高が急激に進み、USD/JPYは140に達する可能性もある。## エネルギー市場：供給過剰の逆風原油の2025年のパフォーマンスは、OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も拡大したことで、約20％の価格下落を記録し、2026年に向けて供給過剰のシナリオを確立した。ゴールドマン・サックスは、WTI原油が平均USD 52/バレル、ブレント原油がUSD 56付近になるシナリオを示し、JPMorganも同様に、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する可能性を指摘している。これらの予測は、供給過剰が継続し、世界的な需要成長の鈍化を前提としており、エネルギーは2026年の資産クラスの中で最も魅力の薄い選択肢となる見込みだ。---**クロスアセットの視点**：貴金属や一部の仮想通貨は2026年に対して機関投資家の楽観的見方を示している一方、市場は二分している。防御的資産である(金、銀)や成長志向のテクノロジー株は好調に位置付けられる一方、エネルギーや特定の通貨ペアは逆風に直面している。投資家は、今年のマルチアセット配分を検討する際に、これらの見通しの乖離を自身のリスク許容度とリターン目標に照らし合わせて調整すべきである。
2026年の投資環境のマッピング：世界の市場が示す金、ビットコイン、そしてそれ以外の動き
貴金属ラリーは新たな領域へ
金の2025年の驚異的なパフォーマンスは、60％の年次急騰を記録し、1979年以来最も強い年となり、2026年に向けての転換点に立っている。主要機関の市場コンセンサスはさらなる上昇を示唆しているが、その規模は大きく異なる。世界金協会は5％～15％の上昇範囲を予測しており、地政学的緊張の高まりや連邦準備制度の緩和サイクルの加速があれば、リスクシナリオでは15％～30％の範囲に達する可能性もある。
主要投資銀行は特定の価格目標を中心に見通しを立てている。ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の積み増しとETF資金流入の持続を前提としている。バンク・オブ・アメリカはより積極的にUSD 5,000/ozを予測し、米国の財政赤字拡大と政府債務の増加が安全資産需要を支えると考えている。銀は貴金属の中で最も好調であり、銀協会は供給不足の構造的な問題を指摘しており、これは2026年を通じて悪化すると予想されている。UBSは銀のターゲットをUSD 58–60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozに達する可能性があるとし、バンク・オブ・アメリカも同様にUSD 65/ozを予測しており、供給と需要の不均衡が追い風となることを示している。
仮想通貨の乖離：ビットコインとイーサリアムは異なる道を歩む
ビットコインの2025年の軌跡は、史上最高値に達した後にほぼ横ばいで終わるというもので、仮想通貨の循環的な位置について機関投資家の間で意見が分かれている。スタンダードチャータード銀行はUSD 200,000からUSD 150,000に修正した目標を示し、政府の仮想通貨財務蓄積が抑制される可能性を懸念しているが、持続的なETFの流入は下落を緩和すると見ている。バーンスタインは、ビットコインは伝統的な4年のブームとバストのリズムを超え、長期的なブル相に入ったと考え、2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000を予測している。
一方、モルガン・スタンレーは4年サイクルが維持されており、現在のブル条件は尽きに近づいていると見ている。2026年1月6日時点でビットコインは$93.96Kで取引されており、24時間の取引で0.44％下落していることが、これらの議論に微妙なニュアンスを加えている。イーサリアムについては、機関投資家の楽観的な見方はトークン化の仮説に集中している。JPMorganはイーサリアムのインフラに基づく資産トークン化の変革力を強調し、ビットメインのトム・リー会長はさらに強気の見通しを示し、2026年にETHをUSD 20,000と予測し、イーサリアムは2025年に底を打ったと主張している。イーサリアムは$3.29Kで、前日比2.44％上昇しており、コンセンサスのターゲットには大きく届いていないが、依然としてかなりの上昇余地を持っている。
株式市場：AI投資サイクルがナスダック100を牽引
ナスダック100の2025年のアウトパフォーマンスは、S&P 500の18％に対して22％の上昇を示し、ハイパースケール技術企業への資本流入の集中を反映している。JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaが2026年まで高水準の資本支出を維持し続け、累積支出は数百億ドルに達する可能性があると強調している。この投資体制は、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体やインフラ重視の構成銘柄に引き続き恩恵をもたらすだろう。
2026年の価格ターゲットはこの楽観的な枠組みを反映している。JPMorganはS&P 500が7,500に近づくと予想し、ドイツ銀行は年末までに8,000に向かうシナリオを示している—これは堅調な収益拡大とAIによる展開の持続に依存している。これらのS&P 500のターゲットをナスダック100に換算すると、指数が27,000ポイントを超える可能性があり、2025年に確立されたテクノロジー主導のラリーの大きな拡大を示している。
為替市場：異なる金融政策が通貨ポジションを再形成
米ドルの2025年のパフォーマンスは、主要通貨ペアにおいて対照的な結果をもたらした。EUR/USDは13％上昇し、約8年ぶりの好調な年となった。これはFRBの利下げを背景にドルが下落したためだ。2026年には、多くの機関がユーロのさらなる強さを予想しており、FRBの利下げと欧州中央銀行の金利維持の金融政策の乖離が支えている。JPMorganと野村証券はともに、2026年末までにEUR/USDが約1.20に達すると予測しているが、バンク・オブ・アメリカはより強気の1.22を目標としている。モルガン・スタンレーは警戒感を示し、米国の経済成長が欧州を上回る場合、EUR/USDは最初1.23まで上昇し、その後第2四半期に1.16に下落すると予測している。
USD/JPYは対照的な展開を示し、機関投資家の見解は大きく分かれている。JPMorganの強気見通しは2026年末までに164を目標とし、日銀の利上げ期待はすでに価格に織り込まれていると考えている。一方、野村証券は、金利差の縮小により円キャリートレードの経済性が損なわれると反論している。米国のマクロ経済指標が悪化すれば、これらのポジションの巻き戻しにより円高が急激に進み、USD/JPYは140に達する可能性もある。
エネルギー市場：供給過剰の逆風
原油の2025年のパフォーマンスは、OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も拡大したことで、約20％の価格下落を記録し、2026年に向けて供給過剰のシナリオを確立した。ゴールドマン・サックスは、WTI原油が平均USD 52/バレル、ブレント原油がUSD 56付近になるシナリオを示し、JPMorganも同様に、WTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に下落する可能性を指摘している。これらの予測は、供給過剰が継続し、世界的な需要成長の鈍化を前提としており、エネルギーは2026年の資産クラスの中で最も魅力の薄い選択肢となる見込みだ。
クロスアセットの視点：貴金属や一部の仮想通貨は2026年に対して機関投資家の楽観的見方を示している一方、市場は二分している。防御的資産である(金、銀)や成長志向のテクノロジー株は好調に位置付けられる一方、エネルギーや特定の通貨ペアは逆風に直面している。投資家は、今年のマルチアセット配分を検討する際に、これらの見通しの乖離を自身のリスク許容度とリターン目標に照らし合わせて調整すべきである。