BoEの利下げが検討される中、英国のインフレサプライズによりポンド・スターリングが下落

予想よりも穏やかなインフレが、イングランド銀行にとってのグリーンライトとなる可能性も。

イギリスの11月のインフレデータが予測を下回り、ポンド・スターリングは圧力を感じている。国立統計局が発表したヘッドラインCPIは年率3.2%で、予想の3.5%を下回り、10月の3.6%からも大きく低下した。これにより、価格圧力の緩和が2か月連続で続いており、インフレがついに中央銀行の2%の快適ゾーンに戻りつつあることを示唆している。

食品やエネルギーのような変動の激しい項目を除いたコアインフレも、期待の3.3%に対して3.2%と控えめで、前月の3.4%からも低下した。月次ベースでは、ヘッドラインCPIは実際に0.2%のデフレとなり、予想のフラットを上回る縮小を見せた。イングランド銀行が注視するサービスインフレは、4.5%から4.4%に緩和した。

しかし、雇用情勢はますます不透明になっている。

10月までの3か月間の新しい労働市場データによると、ILO失業率は5.1%に上昇し、2019年以来の高水準となった。このインフレの緩和と失業率の上昇の組み合わせは、まさに木曜日の会合での利下げを正当化するものだ。投資家はすでにこの変化を織り込み、価格圧力の後退と雇用懸念の高まりを背景に、中央銀行が動かないとは考えていない。

データを受けて、ケーブルは下落。

水曜日にポンド・スターリングは米ドルに対して0.5%以上下落し、1.3340付近に下落、前日の1.3450超えの上昇から反転した。CPIの予想外の緩和により、ポンドの買い手の勢いは削がれたが、全体の文脈も重要だ。米ドル指数(DXY)は実際に0.4%上昇し、98.60に達し、10週間の安値近くの98.00から反発した。

ドルの反発は、米国の労働指標の弱さにもかかわらず起きた。11月の非農業部門雇用者数は64,000人増加し、10月の105,000人減少から回復した一方、失業率は4.6%に上昇し、2021年9月以来の高水準となった。多くのアナリストは、この弱い数字を政府のシャットダウンによる歪みとみなしており、労働市場の本格的な悪化とは考えていない。CME FedWatchツールによると、トレーダーは1月までに連邦準備制度が金利を3.50%-3.75%の範囲で据え置くと予想しており、利下げが過度に進むことには慎重な姿勢を崩していない。

技術的には、ポンドはまだラインの上にある—今のところ。

GBP/USDは、日々の売りに反して上昇バイアスを維持しており、20日EMAの1.3305を上回っている。ただし、14日RSIは56に冷え込み、強気の勢いが薄れつつあることを示唆している。即時の抵抗線は1.3399の50%フィボナッチリトレースメントであり、1.3307を下回るとさらなる下落が1.3200付近まで続く可能性がある。火曜日の高値1.3456を上抜ければ、心理的な1.3500レベルを目指す展開となる。

次は何か？ すべての注目は木曜日に発表される米国消費者物価指数（CPI）データに集まっている。FRBがインフレ期待をどう操るかが、短期的にポンド・スターリングがドルに対して足場を見つけるか、さらに下落するかを左右する可能性が高い。