ヌル
出典:ステイシー・ムール
編集者:ケン、ChainCatcher
12月中旬、a16zは年次「2026年のグランドブループリント」を発表しました。 以下は、そのビジョンにおける主要な論点に基づいてまとめられた監視リストです。
議論:ステーブルコインは暗号通貨だけでなく、インターネットの決済層となるでしょう。
ステーブルコインのストーリーは概念実証段階を通過しました。 今日、年間取引量が数兆ドルに達している今、ステーブルコインが効果的かどうかではなく、現実の金融システムとシームレスに連携できるかどうかが問題となっています。
ここでA16Zの主張は重要です。ステーブルコインは単なる通貨ではなく、台帳のアップグレードです。 ステーブルコインが既存のシステムと共存し、リアルタイム決済、プログラム可能性、グローバルなカバレッジを提供できれば、銀行やフィンテックは何十年も存在してきたレガシーソフトウェアを書き換える必要がなくなるでしょう。 これにより、価値獲得の焦点はステーブルコインの発行から、流通、コンプライアンス、統合へとシフトしました。
2026年の勝者は誰でしょうか?
埋め込み型支払い。
カード発行(Crypto New Bank)とウォレット。
銀行グレードのコンプライアンス+API。
グローバルでプログラム可能な決済。
ウォッチリスト:
サークル(USDC):規制上の正当性+流通+流動性の優位性。 重点:決済API、銀行連携、エージェント間利用。
m0:モジュール式インフラに基づく手数料ゼロのUSDC発行。 注目すべき点:L2ネイティブのミンティング、ステートレスプロキシ、ブラウザレベルのステーブルコインユーザー体験。
Ether_fi:2026年に最も注目されているネオバンクの有力候補; トークン化されたトレジャリー、キャッシュバック、シームレスな支払いを通じて利回りを提供すること; 暗号通貨と法定通貨の成長を結びつける。
プラズマ:ステーブルコインを中心に構築された初のネオバンクとして宣伝されており、特に新興市場を中心としたグローバルユーザーをターゲットに、USD担保のステーブルコインへの日々の金融依存に応えています。
ステーブルコイン (橋) | Stripe統合:暗号資産層を抽象化する入出金インフラ。 重点:地域決済トラックの統合。
x402エコシステム:フォーカス:ネイティブHTTPレベルの決済で「エージェント向け」および「エージェントによって実行される」プログラム可能な決済の進展を推進します。
議論:トークン化だけでは不十分です。 効率を真に向上させるには、資金源をチェーン上で移動させる必要があります。
現実世界の資産導入の第一波は、ローン、国債、信用商品などの既存のオフチェーン商品をトークン化し、暗号通貨ユーザーに配布することに焦点を当てていました。 これによりアクセスは向上しましたが、不透明な審査プロセス、高いサービスコスト、遅延した決済、分散した流動性など、元の非効率性は大部分が残っていました。 多くの場合、トークン化は古いプロセスの新しいラッパーに過ぎません。
A16Zの核心的な洞察は、暗号通貨の真の強みは従来の金融構造の再現ではなく、信用システムを源泉から再構築することにあるという点にあります。 ローンがオンチェーンで開始されると、引受ロジックがプログラム可能になり、サービスコストが大幅に削減され、リスクがリアルタイムで価格設定・監視できるようになります。 ここで暗号通貨はもはや単なる流通チャネルではなく、金融インフラへと変わり始めています。
オンチェーン・アンダーライティング
透明性のあるリスクプライシング
コンプライアンスクレジットの仕組み
大量の流動性(通常は永続契約の犯人によって達成)
遠心分離機:実物資産のためのオンチェーン信用レール; 焦点:機関投資家の取引フローとデフォルトパフォーマンス。
ブラックロック (BUIDL):イーサリアム上のトークン化されたマネーマーケットファンド; 焦点:トークン化された国債に流入する資金の量と、伝統的金融(TradFi)の採用速度。
Maple:アンダーライターガバナンスを伴う機関向け融資; 焦点:信用枠拡大と純利回りとデフォルトリスクの比較。
プルーム:プログラム可能な債務のためのコンポーサブルクレジットインフラストラクチャ; 焦点:カスタムアンダーライティングロジックとDAOのユースケース。
ペンドル:トークン化された利回りの利ードストリップ; 焦点:国債および民間信用におけるRWAのPT/YT採用率。
オンド:トークン化された国債および信用ファンド; 重点:USDCからRWAへの準拠パイプラインおよびL2拡大。
裏付け:規制されたETFおよび債券トークンのラッピング; 焦点:DeFiネイティブのコンプライアンストラック。
議論:AIが自律的に取引を始めると、決済はもはやアプリケーションに外部システムとして使えなくなります。 それらはインターネットネイティブでなければなりません。つまり、即時でプログラム可能で、完全自動化されている必要があります。
重要な転換点は、ユーザー主導の実行から意図駆動の実行へと移行することです。 エージェントはもはやボタンをクリックしたり請求書を承認したりすることはありません。 彼らは状況を認識し、義務を果たし、自律的に行動を引き起こします。 このモデルでは、従来の支払いプロセス(請求書発行、バッチ処理、照合、決済ウィンドウ)はもはや運用上の細部ではなく、構造的なボトルネックとなっています。
ブロックチェーンは異なるモデルを導入します。 スマートコントラクトはすでに数秒でグローバルな最終決済を実現できます。 新興の基盤技術がこのプロセスをさらに推進し、価値移転をより迅速かつ構成可能にします。エージェントはタスク完了後すぐに他のエージェントにデータ、計算、サービスに対して支払いが可能であり、ルールは仲介者を介さずにコードに直接組み込まれています。 お金は独立した運用層ではなく、インターネットがネイティブに処理できるネットワークトラフィックのように動き始めました。
エージェント・ネイティブ・アイデンティティ。
プログラマティック決済トラック。
「人間」の介入なしのユーザー体験
Catena:AIエージェントのアイデンティティおよびコンプライアンスインフラストラクチャ; 「エージェントを知ること(KYA)」の基準を確立しましょう。 重点:エージェントのオンボーディング、エンタープライズレベルの統合。
Nevermined:自律エージェント向けのデータマーケットプレイスインフラストラクチャ; アクセス、計算、サービスに対して許可されたエージェント間支払いを有効にします。 重点:実行可能なデータライセンス、エージェントの収益化フロー。
KiteAI:埋め込み決済と実際のタスク完了機能を備えたAIネイティブエージェント。 重点:意図に基づく自動化、現実世界の経済スループット。
ASI:オープンASI+ブロックチェーン融合レイヤー; エージェント間コラボレーションと計算能力の収益化。 重点:エージェントの決済基準、独立したサービス経済。
エイゲンクラウド (EigenAI経由)分散型ポリシー実行と自律プロトコル操作のための決定論的AIエージェント。 焦点:意図に基づく金融、構成可能な経済的主体性。
Fetch:分散型コンピューティング+サービスを可能にするマルチエージェント協働プロトコルです。 重点:オンチェーンタスクの実行、測定可能なエージェントGDP。
x402の実装:エージェント決済、プロトコルレベルの支払い、エージェント間トランザクション。
議論:プライバシーはユーザーのロックインを招く。 パブリックブロックチェーンはユーザーをコモディティ化しています。
a16zのプライバシー理論の核心的な洞察はシンプルです。ブロック空間は互換性があるが、秘密性はそうではありません。 性能、コスト、スループットはもはや持続的な差別化要因ではありません。 すべてが公開されれば、ユーザーは自由に移行でき、流動性は瞬時に橋渡しされ、アプリケーションはゼロ利益の環境で競争できます。 プライバシーはこの対称性を壊します。
ユーザー、機関、またはアプリケーションが機密性の高い州の残高、ポリシー、カウンターパーティ、身元、メタデータをプライバシー保護環境に配置すると、変換コストが自然に発生します。 これによりプライバシーネットワーク効果が生まれます。プライベートドメイン内の活動が多いほど、そのドメインに留まる価値が高くなり、境界情報漏洩のリスクにより離脱のリスクが高まります。
プライベート実行環境
ゼロ知識ベースデータアクセス制御
プライバシー保護はデフォルトで有効化されており、追加機能としては設定されていません
Aztec:プライベートスマートコントラクト+ZKネイティブロールアップ。 重点:開発者への魅力、プライベートDeFiのプリミティブ。
Nillion:プライベートコンピューティング向けの分散型MPC; 機関向けデータホスティングのユースケースは画期的なシグナルです。
Arcium:Solanaスタックの機密計算層; 重点はパフォーマンススケーリングとSolanaネイティブ統合です。
Aleo:ネイティブ積分を用いたZKクラウドコンピューティングプラットフォーム; エンタープライズグレードのzkCloud利用はノーススター指標です。
WalrusとSeal:Suiスタックの重要な構成要素であり、完全なオンチェーンデータとプライバシーを実現します。
Payy_link:暗号のプライバシーとユーティリティを組み合わせたプライバシー保護型ステーブルコインウォレットで、ガス手数料なしで、完全なプライバシー、USDCのようなオプションのコンプライアンスでステーブルコインの送受信を可能にします。
Zcash:ZK-SNARKsによるシールド送金; Halo 2の発売とプログラム可能なプライバシーの拡大が鍵となります。
Monero:リング署名付きデフォルトのプライバシーL1; 監視圧力下での強靭さは、その核心的な堀であり続けています。
議論:監査だけでは問題を解決できない。 ランタイムの強制は標準的な慣行となります。
過去2年間で明らかになったのは、監査失敗は監査人の能力不足によるものではなく、監査自体が静的で局所的であり、根本的に動的なシステムを十分に反映していないからであるということです。 現在、プロトコルは最大可用性(MEV)、コンポジビリティ、オラクル遅延、インセンティブ駆動の極端な要因といった対立的な環境で運用されており、これらは展開後や極端な市場状況下でよく発生します。
A16Zは(現在では業界でも広く受け入れられていますが)セキュリティを次のレベルに引き上げるべきだと結論づけています。コードの正確性の確認から、システムレベルの不変性が絶対に破壊不可能であることを強制することまでです。 これは、セキュリティポリシーが「コードとして法」から「規範が法として」へと移行したことを示しています。プロトコルは、どのルールが常に有効でなければならないか(例:担保制限、価値保存、解決能力条件、順序制約)を正式に定義し、これらの属性を展開時だけでなく継続的に強制します。
ランタイムの安全対策
形式的な仕様
AI支援検証
継続的な監視
OpenZeppelin:ランタイムルールの強制およびエスカレーションセキュリティプラットフォームで、深いプロトコル統合を備えています。
Trailofbits:ツールを通じてリアルタイム不変実行へと移行するシニアセキュリティリサーチ企業。
SpearbitDAO:静的なスナップショットではなく、継続的な監査パイプラインを開始する研究主導の監査集団です。
Cyfrin:教育パイプラインと形式化優先のツールを構築するスマートコントラクトセキュリティ企業。 モジュール型L2エコシステムにおける影響力の拡大。
Immunefi:バグバウンティ、監査、AI駆動の脅威検出を目的とした統合オンチェーンプラットフォームで、暗号プロジェクトを悪用から守ります。
スタートアップのランタイムモニタリング。
主張:予測市場はニッチなベッティング場から、インターネットのリアルタイム情報インフラへと進化してきました。
a16zが指摘する核心的な変化は、「市場の増加」や取引量の増加だけでなく、予測される市場構造の再構築です。 ブロック容量コストの削減、オラクル性能の向上、ユーザー体験の摩擦の軽減により、市場はもはや選挙やスポーツイベントに関連するエピソード的なイベントではなく、継続的なシグナル抽出層として機能し始めます。 取引リストには、マクロデータの公開、プロトコルのアップグレード、規制投票、企業行動、さらにはロングテールイベントの確率的な結果まで含めることができます。
流動性は数千のマイクロマーケットに分散していますが、情報が世論調査やアンケート、中央集権型アナリストに制限されなくなったため、価格発見は改善されています。
すべてをリストアップできる予測市場。
AIエージェントの継続取引。
分散型かつ確率的解決。
ポリマーケット:Pオリゴンの主要な分散型予測プラットフォームです。 月間取引量が10億ドルを超え、暗号通貨分野を支配しています。
カルシ:米国商品先物取引委員会(CFTC)によって規制される米国の取引所; 月間取引量は13億ドルを超え、正規市場でのトップアプリダウンロード数も誇ります。
FractionAI:初のAIエージェント予測市場として宣伝されており、エージェントは透明なオンチェーン環境でリアルタイムポートフォリオと競合できます。
意見:月間名目取引量7億ドルを超える高成長イベント取引所であり、暗号ネイティブギャンブルにおけるブレイクスルー。
Myriad Markets:分散型イベント市場のインフラストラクチャ; 取引量は1,000万ドルを超え、アクティブなオンチェーンベッティングはさまざまなニッチにまたがっています。
議論:プルーフはブロックチェーンを離れてクラウドに移行する。
a16zが指摘する核心的な転換点は、ゼロ知識証明の速度がわずかに向上したことではなく、zkVMが証明汎用コンピューティングがもはやブロックチェーン特有の贅沢品ではなく、証明オーバーヘッドの大幅な削減(約100万倍から約1万倍に)実現したことで、実用的なシステムプリミティブとなりつつあることです。これは証明のオーバーヘッドが約100万倍に減少し、GPUネイティブの証明ツールが実現し、実世界の生産環境に適したメモリ容量が確保されたからです。
これらが合わさることで、通常のCPUワークロード(クラウドジョブ、バックエンドサービス、財務モデル、機械学習推論、レガシーエンタープライズコード)が一度実行され、その後どこでも検証される仕組みが開かれ、クラウドプロバイダー、データパイプライン、オフチェーン実行に関する信頼の前提を契約上の約束ではなく暗号学的保証に変換し、分散システムのデフォルトセキュリティモデルとして評判ではなく正確さを重視する世界を作り出します。
RiscZero:ユニバーサルRust計算能力を備えたzkVM; クラウド互換性証明の分野で信頼できるリーダーです。
簡潔:SP1 zkVM(RISC-V/LLVMベース)は、あらゆるRust/LLVMコードで動作します。 高速な検証、軽量クライアント、オフチェーンのデータフィードに注力し、GPUネイティブの証明(例:16GPUでのリアルタイム証明)、効率化のための事前コンパイル、オンチェーン/オフチェーン使用のための再帰処理を重視しましょう。
Brevis_zk:オンチェーン/オフチェーンデータのクエリ用ZKコプロセッサ; アプリケーション内でモジュール化された証明を生成するために設計されています。
公理_xyz:オンチェーン/オフチェーンデータの検証可能な計算のためのZKコプロセッサ; 任意の表現性計算(例:過去のクエリ)をオフチェーンでサポートし、ZK証明をオンチェーンで検証します。
ZKMLスタック実装:ZK証明/SNARK(例:ZKML、DSperse、JSTprove)を用いた検証可能なML推論のフレームワーク; 本番のMLワークロード(例:GPT-2、ニューラルネットワーク)向けに回路を最適化し、オーバーヘッドを削減します(証明・検証の速度を5〜22倍向上)。
主張:積極的でパーソナライズされた資産管理が一般的になるでしょう。
イールドキャッシュ、公開株式、プライベートクレジット、流動性の低い代替資産などの資産のネイティブトークン化により、リバランスはもはやイベントではなく継続的なプロセスとなっています。 このプロセスはスマートコントラクトによって行われ、四半期ごとの会議やアドバイザーのワークフローではなく、金利、ボラティリティ、リスクプレミアムのリアルタイム変動に対応します。
AI支援の資産配分エンジンは、ユーザーの制約を実行可能な戦略に変換する共同操縦士の役割をますます果たしています。 自動化された金庫、階層化された利回り商品、許可されたリスク加重資産プールなどの分散型金融の基盤技術は、コンプライアンスや資本効率を犠牲にすることなく、これらの戦略を実行するための制度的な深みを提供します。 その結果は「ロボアドバイザリー」ではなく、ポートフォリオがリスク曲線に自己調整できるものであり、トークン化された国債ローテーションから信用、ベータからキャリー、流動性から非流動性へ、決済、保管、報告がすべて抽象化される。
勝者は誰ですか?
自動リバランス
現金を稼いでください
トークン化されたプライベートマーケットプレイス
Veda:イールドプリミティブ間でリアルタイムかつ戦略に基づくリバランスをサポートするモジュラーボールトインフラ; その議論に非常に一致しています。
Upshift:リスク監視ポリシーとKYCアクセスを備えたライセンスされたボールトプラットフォーム; RWAのアクセス案内には部分的に準拠しています。
Midas:オンチェーンのプルーフ・オブ・リザーブを備えたトークン化された国債およびBTC利回り戦略; コンプライアンスを守り、プログラム可能なキャッシュフローに理想的です。
Base:CoinbaseのL2 Baseアプリは、ウォレット、取引、ソーシャルフィード、ミニプログラム、オンチェーン収益(USDC APYなど)を統合しています。 ワンクリックのDeFiおよびRWAアクセスでシームレスで抽象的な資産管理を実現します。
Morpho:P2Pとプール市場間で自動的にリバランスされる非カストディアル貸付金庫; プログラム可能なクレジット配分およびリアルタイム利回り最適化に準拠しています。
Infinit:AI搭載のスーパーアプリで、ワンクリック自動獲得、デルタニュートラルポジション、クロスチェーンブリッジ/スワップ、RWA互換最適化などのエージェント戦略を備えています。 マルチエージェント協働による自己調整的な富は、プログラム可能なポートフォリオの方向性と一致します。
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ヌル
出典:ステイシー・ムール
編集者:ケン、ChainCatcher
12月中旬、a16zは年次「2026年のグランドブループリント」を発表しました。 以下は、そのビジョンにおける主要な論点に基づいてまとめられた監視リストです。
議論:ステーブルコインは暗号通貨だけでなく、インターネットの決済層となるでしょう。
ステーブルコインのストーリーは概念実証段階を通過しました。 今日、年間取引量が数兆ドルに達している今、ステーブルコインが効果的かどうかではなく、現実の金融システムとシームレスに連携できるかどうかが問題となっています。
ここでA16Zの主張は重要です。ステーブルコインは単なる通貨ではなく、台帳のアップグレードです。 ステーブルコインが既存のシステムと共存し、リアルタイム決済、プログラム可能性、グローバルなカバレッジを提供できれば、銀行やフィンテックは何十年も存在してきたレガシーソフトウェアを書き換える必要がなくなるでしょう。 これにより、価値獲得の焦点はステーブルコインの発行から、流通、コンプライアンス、統合へとシフトしました。
2026年の勝者は誰でしょうか?
埋め込み型支払い。
カード発行(Crypto New Bank)とウォレット。
銀行グレードのコンプライアンス+API。
グローバルでプログラム可能な決済。
ウォッチリスト:
サークル(USDC):規制上の正当性+流通+流動性の優位性。 重点:決済API、銀行連携、エージェント間利用。
m0:モジュール式インフラに基づく手数料ゼロのUSDC発行。 注目すべき点:L2ネイティブのミンティング、ステートレスプロキシ、ブラウザレベルのステーブルコインユーザー体験。
Ether_fi:2026年に最も注目されているネオバンクの有力候補; トークン化されたトレジャリー、キャッシュバック、シームレスな支払いを通じて利回りを提供すること; 暗号通貨と法定通貨の成長を結びつける。
プラズマ:ステーブルコインを中心に構築された初のネオバンクとして宣伝されており、特に新興市場を中心としたグローバルユーザーをターゲットに、USD担保のステーブルコインへの日々の金融依存に応えています。
ステーブルコイン (橋) | Stripe統合:暗号資産層を抽象化する入出金インフラ。 重点:地域決済トラックの統合。
x402エコシステム:フォーカス:ネイティブHTTPレベルの決済で「エージェント向け」および「エージェントによって実行される」プログラム可能な決済の進展を推進します。
議論:トークン化だけでは不十分です。 効率を真に向上させるには、資金源をチェーン上で移動させる必要があります。
現実世界の資産導入の第一波は、ローン、国債、信用商品などの既存のオフチェーン商品をトークン化し、暗号通貨ユーザーに配布することに焦点を当てていました。 これによりアクセスは向上しましたが、不透明な審査プロセス、高いサービスコスト、遅延した決済、分散した流動性など、元の非効率性は大部分が残っていました。 多くの場合、トークン化は古いプロセスの新しいラッパーに過ぎません。
A16Zの核心的な洞察は、暗号通貨の真の強みは従来の金融構造の再現ではなく、信用システムを源泉から再構築することにあるという点にあります。 ローンがオンチェーンで開始されると、引受ロジックがプログラム可能になり、サービスコストが大幅に削減され、リスクがリアルタイムで価格設定・監視できるようになります。 ここで暗号通貨はもはや単なる流通チャネルではなく、金融インフラへと変わり始めています。
2026年の勝者は誰でしょうか?
オンチェーン・アンダーライティング
透明性のあるリスクプライシング
コンプライアンスクレジットの仕組み
大量の流動性(通常は永続契約の犯人によって達成)
ウォッチリスト:
遠心分離機:実物資産のためのオンチェーン信用レール; 焦点:機関投資家の取引フローとデフォルトパフォーマンス。
ブラックロック (BUIDL):イーサリアム上のトークン化されたマネーマーケットファンド; 焦点:トークン化された国債に流入する資金の量と、伝統的金融(TradFi)の採用速度。
Maple:アンダーライターガバナンスを伴う機関向け融資; 焦点:信用枠拡大と純利回りとデフォルトリスクの比較。
プルーム:プログラム可能な債務のためのコンポーサブルクレジットインフラストラクチャ; 焦点:カスタムアンダーライティングロジックとDAOのユースケース。
ペンドル:トークン化された利回りの利ードストリップ; 焦点:国債および民間信用におけるRWAのPT/YT採用率。
オンド:トークン化された国債および信用ファンド; 重点:USDCからRWAへの準拠パイプラインおよびL2拡大。
裏付け:規制されたETFおよび債券トークンのラッピング; 焦点:DeFiネイティブのコンプライアンストラック。
議論:AIが自律的に取引を始めると、決済はもはやアプリケーションに外部システムとして使えなくなります。 それらはインターネットネイティブでなければなりません。つまり、即時でプログラム可能で、完全自動化されている必要があります。
重要な転換点は、ユーザー主導の実行から意図駆動の実行へと移行することです。 エージェントはもはやボタンをクリックしたり請求書を承認したりすることはありません。 彼らは状況を認識し、義務を果たし、自律的に行動を引き起こします。 このモデルでは、従来の支払いプロセス(請求書発行、バッチ処理、照合、決済ウィンドウ)はもはや運用上の細部ではなく、構造的なボトルネックとなっています。
ブロックチェーンは異なるモデルを導入します。 スマートコントラクトはすでに数秒でグローバルな最終決済を実現できます。 新興の基盤技術がこのプロセスをさらに推進し、価値移転をより迅速かつ構成可能にします。エージェントはタスク完了後すぐに他のエージェントにデータ、計算、サービスに対して支払いが可能であり、ルールは仲介者を介さずにコードに直接組み込まれています。 お金は独立した運用層ではなく、インターネットがネイティブに処理できるネットワークトラフィックのように動き始めました。
2026年の勝者は誰でしょうか?
エージェント・ネイティブ・アイデンティティ。
プログラマティック決済トラック。
「人間」の介入なしのユーザー体験
ウォッチリスト:
Catena:AIエージェントのアイデンティティおよびコンプライアンスインフラストラクチャ; 「エージェントを知ること(KYA)」の基準を確立しましょう。 重点:エージェントのオンボーディング、エンタープライズレベルの統合。
Nevermined:自律エージェント向けのデータマーケットプレイスインフラストラクチャ; アクセス、計算、サービスに対して許可されたエージェント間支払いを有効にします。 重点:実行可能なデータライセンス、エージェントの収益化フロー。
KiteAI:埋め込み決済と実際のタスク完了機能を備えたAIネイティブエージェント。 重点:意図に基づく自動化、現実世界の経済スループット。
ASI:オープンASI+ブロックチェーン融合レイヤー; エージェント間コラボレーションと計算能力の収益化。 重点:エージェントの決済基準、独立したサービス経済。
エイゲンクラウド (EigenAI経由)分散型ポリシー実行と自律プロトコル操作のための決定論的AIエージェント。 焦点:意図に基づく金融、構成可能な経済的主体性。
Fetch:分散型コンピューティング+サービスを可能にするマルチエージェント協働プロトコルです。 重点:オンチェーンタスクの実行、測定可能なエージェントGDP。
x402の実装:エージェント決済、プロトコルレベルの支払い、エージェント間トランザクション。
議論:プライバシーはユーザーのロックインを招く。 パブリックブロックチェーンはユーザーをコモディティ化しています。
a16zのプライバシー理論の核心的な洞察はシンプルです。ブロック空間は互換性があるが、秘密性はそうではありません。 性能、コスト、スループットはもはや持続的な差別化要因ではありません。 すべてが公開されれば、ユーザーは自由に移行でき、流動性は瞬時に橋渡しされ、アプリケーションはゼロ利益の環境で競争できます。 プライバシーはこの対称性を壊します。
ユーザー、機関、またはアプリケーションが機密性の高い州の残高、ポリシー、カウンターパーティ、身元、メタデータをプライバシー保護環境に配置すると、変換コストが自然に発生します。 これによりプライバシーネットワーク効果が生まれます。プライベートドメイン内の活動が多いほど、そのドメインに留まる価値が高くなり、境界情報漏洩のリスクにより離脱のリスクが高まります。
2026年の勝者は誰でしょうか?
プライベート実行環境
ゼロ知識ベースデータアクセス制御
プライバシー保護はデフォルトで有効化されており、追加機能としては設定されていません
ウォッチリスト:
Aztec:プライベートスマートコントラクト+ZKネイティブロールアップ。 重点:開発者への魅力、プライベートDeFiのプリミティブ。
Nillion:プライベートコンピューティング向けの分散型MPC; 機関向けデータホスティングのユースケースは画期的なシグナルです。
Arcium:Solanaスタックの機密計算層; 重点はパフォーマンススケーリングとSolanaネイティブ統合です。
Aleo:ネイティブ積分を用いたZKクラウドコンピューティングプラットフォーム; エンタープライズグレードのzkCloud利用はノーススター指標です。
WalrusとSeal:Suiスタックの重要な構成要素であり、完全なオンチェーンデータとプライバシーを実現します。
Payy_link:暗号のプライバシーとユーティリティを組み合わせたプライバシー保護型ステーブルコインウォレットで、ガス手数料なしで、完全なプライバシー、USDCのようなオプションのコンプライアンスでステーブルコインの送受信を可能にします。
Zcash:ZK-SNARKsによるシールド送金; Halo 2の発売とプログラム可能なプライバシーの拡大が鍵となります。
Monero:リング署名付きデフォルトのプライバシーL1; 監視圧力下での強靭さは、その核心的な堀であり続けています。
議論:監査だけでは問題を解決できない。 ランタイムの強制は標準的な慣行となります。
過去2年間で明らかになったのは、監査失敗は監査人の能力不足によるものではなく、監査自体が静的で局所的であり、根本的に動的なシステムを十分に反映していないからであるということです。 現在、プロトコルは最大可用性(MEV)、コンポジビリティ、オラクル遅延、インセンティブ駆動の極端な要因といった対立的な環境で運用されており、これらは展開後や極端な市場状況下でよく発生します。
A16Zは(現在では業界でも広く受け入れられていますが)セキュリティを次のレベルに引き上げるべきだと結論づけています。コードの正確性の確認から、システムレベルの不変性が絶対に破壊不可能であることを強制することまでです。 これは、セキュリティポリシーが「コードとして法」から「規範が法として」へと移行したことを示しています。プロトコルは、どのルールが常に有効でなければならないか(例:担保制限、価値保存、解決能力条件、順序制約)を正式に定義し、これらの属性を展開時だけでなく継続的に強制します。
2026年の勝者は誰でしょうか?
ランタイムの安全対策
形式的な仕様
AI支援検証
継続的な監視
ウォッチリスト:
OpenZeppelin:ランタイムルールの強制およびエスカレーションセキュリティプラットフォームで、深いプロトコル統合を備えています。
Trailofbits:ツールを通じてリアルタイム不変実行へと移行するシニアセキュリティリサーチ企業。
SpearbitDAO:静的なスナップショットではなく、継続的な監査パイプラインを開始する研究主導の監査集団です。
Cyfrin:教育パイプラインと形式化優先のツールを構築するスマートコントラクトセキュリティ企業。 モジュール型L2エコシステムにおける影響力の拡大。
Immunefi:バグバウンティ、監査、AI駆動の脅威検出を目的とした統合オンチェーンプラットフォームで、暗号プロジェクトを悪用から守ります。
スタートアップのランタイムモニタリング。
主張:予測市場はニッチなベッティング場から、インターネットのリアルタイム情報インフラへと進化してきました。
a16zが指摘する核心的な変化は、「市場の増加」や取引量の増加だけでなく、予測される市場構造の再構築です。 ブロック容量コストの削減、オラクル性能の向上、ユーザー体験の摩擦の軽減により、市場はもはや選挙やスポーツイベントに関連するエピソード的なイベントではなく、継続的なシグナル抽出層として機能し始めます。 取引リストには、マクロデータの公開、プロトコルのアップグレード、規制投票、企業行動、さらにはロングテールイベントの確率的な結果まで含めることができます。
流動性は数千のマイクロマーケットに分散していますが、情報が世論調査やアンケート、中央集権型アナリストに制限されなくなったため、価格発見は改善されています。
2026年の勝者は誰でしょうか?
すべてをリストアップできる予測市場。
AIエージェントの継続取引。
分散型かつ確率的解決。
ウォッチリスト:
ポリマーケット:Pオリゴンの主要な分散型予測プラットフォームです。 月間取引量が10億ドルを超え、暗号通貨分野を支配しています。
カルシ:米国商品先物取引委員会(CFTC)によって規制される米国の取引所; 月間取引量は13億ドルを超え、正規市場でのトップアプリダウンロード数も誇ります。
FractionAI:初のAIエージェント予測市場として宣伝されており、エージェントは透明なオンチェーン環境でリアルタイムポートフォリオと競合できます。
意見:月間名目取引量7億ドルを超える高成長イベント取引所であり、暗号ネイティブギャンブルにおけるブレイクスルー。
Myriad Markets:分散型イベント市場のインフラストラクチャ; 取引量は1,000万ドルを超え、アクティブなオンチェーンベッティングはさまざまなニッチにまたがっています。
議論:プルーフはブロックチェーンを離れてクラウドに移行する。
a16zが指摘する核心的な転換点は、ゼロ知識証明の速度がわずかに向上したことではなく、zkVMが証明汎用コンピューティングがもはやブロックチェーン特有の贅沢品ではなく、証明オーバーヘッドの大幅な削減(約100万倍から約1万倍に)実現したことで、実用的なシステムプリミティブとなりつつあることです。これは証明のオーバーヘッドが約100万倍に減少し、GPUネイティブの証明ツールが実現し、実世界の生産環境に適したメモリ容量が確保されたからです。
これらが合わさることで、通常のCPUワークロード(クラウドジョブ、バックエンドサービス、財務モデル、機械学習推論、レガシーエンタープライズコード)が一度実行され、その後どこでも検証される仕組みが開かれ、クラウドプロバイダー、データパイプライン、オフチェーン実行に関する信頼の前提を契約上の約束ではなく暗号学的保証に変換し、分散システムのデフォルトセキュリティモデルとして評判ではなく正確さを重視する世界を作り出します。
ウォッチリスト:
RiscZero:ユニバーサルRust計算能力を備えたzkVM; クラウド互換性証明の分野で信頼できるリーダーです。
簡潔:SP1 zkVM(RISC-V/LLVMベース)は、あらゆるRust/LLVMコードで動作します。 高速な検証、軽量クライアント、オフチェーンのデータフィードに注力し、GPUネイティブの証明(例:16GPUでのリアルタイム証明)、効率化のための事前コンパイル、オンチェーン/オフチェーン使用のための再帰処理を重視しましょう。
Brevis_zk:オンチェーン/オフチェーンデータのクエリ用ZKコプロセッサ; アプリケーション内でモジュール化された証明を生成するために設計されています。
公理_xyz:オンチェーン/オフチェーンデータの検証可能な計算のためのZKコプロセッサ; 任意の表現性計算(例:過去のクエリ)をオフチェーンでサポートし、ZK証明をオンチェーンで検証します。
ZKMLスタック実装:ZK証明/SNARK(例:ZKML、DSperse、JSTprove)を用いた検証可能なML推論のフレームワーク; 本番のMLワークロード(例:GPT-2、ニューラルネットワーク)向けに回路を最適化し、オーバーヘッドを削減します(証明・検証の速度を5〜22倍向上)。
主張:積極的でパーソナライズされた資産管理が一般的になるでしょう。
イールドキャッシュ、公開株式、プライベートクレジット、流動性の低い代替資産などの資産のネイティブトークン化により、リバランスはもはやイベントではなく継続的なプロセスとなっています。 このプロセスはスマートコントラクトによって行われ、四半期ごとの会議やアドバイザーのワークフローではなく、金利、ボラティリティ、リスクプレミアムのリアルタイム変動に対応します。
AI支援の資産配分エンジンは、ユーザーの制約を実行可能な戦略に変換する共同操縦士の役割をますます果たしています。 自動化された金庫、階層化された利回り商品、許可されたリスク加重資産プールなどの分散型金融の基盤技術は、コンプライアンスや資本効率を犠牲にすることなく、これらの戦略を実行するための制度的な深みを提供します。 その結果は「ロボアドバイザリー」ではなく、ポートフォリオがリスク曲線に自己調整できるものであり、トークン化された国債ローテーションから信用、ベータからキャリー、流動性から非流動性へ、決済、保管、報告がすべて抽象化される。
勝者は誰ですか?
自動リバランス
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トークン化されたプライベートマーケットプレイス
ウォッチリスト:
Veda:イールドプリミティブ間でリアルタイムかつ戦略に基づくリバランスをサポートするモジュラーボールトインフラ; その議論に非常に一致しています。
Upshift:リスク監視ポリシーとKYCアクセスを備えたライセンスされたボールトプラットフォーム; RWAのアクセス案内には部分的に準拠しています。
Midas:オンチェーンのプルーフ・オブ・リザーブを備えたトークン化された国債およびBTC利回り戦略; コンプライアンスを守り、プログラム可能なキャッシュフローに理想的です。
Base:CoinbaseのL2 Baseアプリは、ウォレット、取引、ソーシャルフィード、ミニプログラム、オンチェーン収益(USDC APYなど)を統合しています。 ワンクリックのDeFiおよびRWAアクセスでシームレスで抽象的な資産管理を実現します。
Morpho:P2Pとプール市場間で自動的にリバランスされる非カストディアル貸付金庫; プログラム可能なクレジット配分およびリアルタイム利回り最適化に準拠しています。
Infinit:AI搭載のスーパーアプリで、ワンクリック自動獲得、デルタニュートラルポジション、クロスチェーンブリッジ/スワップ、RWA互換最適化などのエージェント戦略を備えています。 マルチエージェント協働による自己調整的な富は、プログラム可能なポートフォリオの方向性と一致します。
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