作者：Frank，PANews近期、予測市場の熱狂は持続しており、特にスマートマネーのアービトラージ戦略が模範とされている。多くの人が模倣や挑戦を始め、新たな金掘りの波が到来しているようだ。しかし、その熱狂の裏側で、これらの巧妙かつ合理的に見える戦略の実際の効果はどうなのか？具体的にどのように実行されているのか？PANewsは12月のPolymarketで利益ランキングトップ10の巨大クジラによる2.7万件の操作を深掘りし、その利益の真実を探った。分析の結果、これら「スマートマネー」の実操には多くのヘッジアービトラージ戦略が含まれているが、そのヘッジはソーシャルメディア上で解釈される単純なヘッジとは明らかに異なり、実際の戦略はより複雑であり、単なる「yes」や「no」の組み合わせではなく、スポーツイベントの「大小点数」「勝敗」などのルールを最大限に活用した組み合わせヘッジであることが判明した。もう一つの重要な発見は、歴史的ポジションの勝率が著しく高い背後には、これらのクジラが大量の「ゾンビ注文」を未決済のまま粉飾している結果であり、実際の勝率は歴史的な数字よりもはるかに低いということだ。次に、PANewsは実例を通じてこれら「スマートマネー」の実操作を明らかにする。1、SeriouslySirius：ゾンビ注文に粉飾された73%勝率と複雑な量的ヘッジネットワークSeriouslySiriusは12月のトップアドレスで、当月の利益は約329万ドル、累計利益は294万ドル。彼の完了した注文記録だけを見ると勝率は73.7%に達している。しかし、実際の状況は、このアドレスの未決済注文が2369件あり、決済済みは4690件にのぼる。この中で、未決済の注文1791件はすでに完全に失敗しているにもかかわらず、ユーザーは逐一決済していない。これは一方で大きな労力と手数料を節約できる反面、通常は利益の出ている注文を決済しているため、歴史的に決済済みの注文データでは勝率が非常に高く見えるだけだ。これら未決済の「ゾンビ注文」を考慮に入れると、実際の勝率は53.3%に低下し、これはランダムなコイン投げとほぼ同じレベルだ。実操の中で、約40%の注文は同一イベントに対して複数方向のヘッジ注文を行っている。しかし、このヘッジは単純な「YES」+「NO」ではなく、例えばNBAの76人対マーベリックスの試合では、Under（小点）、Over（大点）、76ers（ホーム）、Mavericks（アウェイ）など11方向に同時に賭けており、最終的に1611ドルの利益を得ている。この過程では、確率の低いアービトラージ戦略も採用されており、76人勝利の確率は56.8%、マーベリックスの確率は39.37%で、合計コストは約0.962となり、いずれにしても利益が出る状態を実現している。最終的にこの試合では、1万7000ドルの利益を得ている。ただし、この戦略も常に利益を生むわけではなく、ケルティックス対キングスの試合では、9方向に賭けて最終的に2900ドルの損失を出している。また、多くの注文資金配分比率が著しく偏っているケースも見られる。例えば、二つの方向に注文を出していても、投入資金の比率が10倍以上異なることもある。これは市場の流動性不足が原因と考えられ、アービトラージ戦略は一見魅力的に見えるが、実際の操作では流動性が最大の課題となることを示している。つまり、チャンスは現れるものの、両側の同じポジションのヘッジ効果を実現できるとは限らない。さらに、自動化された実行のため、買いと売りの最終的な結果は深刻な損失に転じる可能性も高い。しかし、結果として、SeriouslySiriusがこの戦略で大きな利益を出せたのは、ポジション管理が適切であり、損益比が約2.52であったことが最も重要な要因だ。これにより、勝率は低くても最終的に利益を出すことが可能となった。また、この戦略は常に利益をもたらすわけではなく、12月以前はこのアドレスの損益状況は芳しくなく、長期にわたり損益分岐点付近を推移し、最大損失額は180万ドルに達したこともあった。現在の戦略が成熟しているとはいえ、今後もこの利益予想を維持できるかは不透明だ。2、DrPufferfish：小確率を大確率に変える極致の「損益比」管理術DrPufferfishは12月の利益第2位のアドレスで、当月の利益は約206万ドル。彼の歴史勝率はさらに高く、83.5%に達している。しかし、多数の「ゾンビ注文」を抱える中で、実勝率は50.9%に戻っている。このアドレスの戦略とSeriouslySiriusの取引戦略には明確な違いがある。彼も約25%の注文がヘッジ注文だが、そのヘッジは逆方向のヘッジではなく、分散投資の形をとっている。例えば、米国メジャーリーグの野球の最終優勝候補について、確率の低い27チームに同時に賭け、その合計確率は54%以上に設定している。こうした戦略により、小確率の事象を大確率の事象に変換している。また、彼が巨額の利益を得られる主な理由は、損益比のコントロールに長けている点だ。例えばリバプールについては、彼の最も好きなイングランドプレミアリーグのチームであり、123回の予測を行い、約160万ドルの利益を得ている。予測の中で平均利益は約3.72万ドル、失敗予測の平均損失は約1.1万ドルであり、多くの損失注文は事前に売却してリスクを抑えている。こうした操作思想により、彼の総損益比は8.62に達し、高い利益期待値を持つ。ただし、全体としてはこの戦略は単なるアービトラージではなく、専門的な予測分析と厳格なポジション管理による巨額の利益獲得だ。もう一つのポイントは、彼のヘッジ取引の多くは損失状態であり、その総損益は-209万ドルとなっている。これは、これらの巨大クジラのヘッジ取引の多くが保険的役割を果たしていることを示している。3、gmanas：高頻度自動化のライン作業第3位のアドレスgmanasは、DrPufferfishと似たスタイルで、12月の総利益は約197万ドル。実勝率は51.8%とDrPufferfishに近い。取引頻度はさらに高く、すでに2400回以上の予測を完了している。明らかに自動化プログラムによる運用だ。投資スタイルも前者と類似しており、詳細は省略。4、ハンターsimonbanza：予測確率を「K線」のように波動させる投資第4位のアドレスsimonbanzaは、専門の予測ハンターであり、前述のアドレスと異なり、ヘッジ注文は一切行わず、既に約104万ドルの利益を実現している。未決済のゾンビ注文はわずか13万ドルの損失にとどまる。資金規模や取引量は控えめだが、勝率は最も高く、約57.6%。また、決済済み注文の平均利益は約3.2万ドル、平均損失は3.65万ドルで、損益比は高くないが、高勝率により良好な収益を得ている。このアドレスのゾンビ注文も少なく、わずか6つしかない。これは、彼がイベント終了後に決済を待たず、確率の変動を利用して利益を狙うためだ。要するに、利益が出たらすぐに撤退し、最終結果に固執しない戦略だ。これは独特の予測市場投資思想であり、確率の変動を金融の値動きのように捉えている。具体的な勝率向上のロジックは不明だが、彼だけの生存の秘訣といえる。5、巨大クジラgmpm：非対称ヘッジ戦略、「大ポジション」で確実性を狙う第5位のアドレスgmpmは、12月の損益ランキングでは第5位だが、累計利益は前述のアドレスを上回る293万ドル。実勝率は約56.16%と高水準だ。彼の操作思想は第4位と似ているが、核心戦略には独自の秘訣がある。例えば、このアドレスも同一試合に対して両側に注文を出すことが多いが、その戦略は両方向のアービトラージを狙うのではなく、確率の高い方に資金を多く投入し、確率の低い方には少額を投じることで、大勝の可能性が高いときにポジションを大きくし、逆に小確率の事象が起きたときの損失を抑えるヘッジ効果を狙っている。実際の効果を見ると、これはより高度なヘッジ戦略であり、「yes」+「no」<1の数学的アービトラージだけに頼らず、事象の総合判断とヘッジによる損失削減を組み合わせた戦略だ。6、労働者swisstony：「蟻の巣」式高頻度アービトラージ第6位のアドレスswisstonyは、超高頻度のアービトラージアドレスで、これらの中で最も取引頻度が高い。合計5527回の取引を行い、86万ドル超の利益を積み上げているが、平均利益はわずか156ドル。戦略的には「蟻の巣」スタイルで、例えばジャズ対クリッパーズの試合では、23の盘口すべてに賭けている。資金も少額で分散されており、一定のヘッジ効果も期待できる。ただし、この戦略は買いの細部に非常に依存しており、「yes」+「no」の合計が1未満になる必要があるが、なぜか彼のヘッジ注文はしばしば両側の合計が1を超えることがあり、これが最終的に損失を招くこともある。ただ、合理的な損益比と勝率データにより、利益はプラス期待値を維持している。7、異色0xafEe：偏狭な「流行文化予言者」第7位のアドレス0xafEeは、低頻度かつ高勝率のプレイヤーだ。平均1日0.4回の取引で、勝率は69.5%。彼の完了した注文は、非常に高い勝率により約92.9万ドルの利益を得ており、未実現損失は8800ドル程度と少ない。ヘッジ注文は一切行わず、予測に集中している。主にGoogle検索指数や流行文化に関する予測を行い、「教皇リオ14世が今年最も検索された人物になるか？」や「双子座3.0は10月31日までにリリースされるか？」といったテーマを扱う。これらの予測には独自の分析手法があり、勝率は非常に高い。スポーツ以外の唯一のアドレスともいえる。8、手動ヘッジプレイヤー0x006cc：シンプルから複雑へ戦略進化第8位のアドレス0x006ccは、前述の複雑なヘッジ戦略を採用するアドレスと類似し、総損益は約127万ドル。実勝率は約54%。ただし、取引頻度は低く、平均0.7回/日。初期はシンプルな手動ヘッジ戦略を用いていたと考えられる。12月以降、そのシンプルな戦略も進化し、複雑なヘッジ戦略へとアップグレードされている。市場においてヘッジ戦略の理解が深まるにつれ、進化を続けている。9、逆効果の教材RN1：ヘッジが「損失公式」へと変貌第9位のアドレスRN1は、12月の利益トップ10の中で、現時点で総損失が大きいアドレスだ。実現利益は約176万ドルだが、未実現損失は268万ドルに達し、総損失は92万ドル。逆の教材ともいえるこのアドレスには、多くの示唆がある。まず、勝率は42%と最低で、損益比は1.62。これらのデータから、彼の戦略は負の期待値であり、基本的に儲からないことがわかる。詳細を見ると、このアドレスも明らかなアービトラージ戦略だが、多くのヘッジ取引では、「yes」+「no」<1の条件を満たしているものの、確率の低い側に多く資金を投入し、高い側には少額しか投じていないため、ポジションの偏りが生じ、確率の高い事象が起きたときに実損を出す結果となっている。10、ギャンブラーCavs2：氷球試合の片側集中投資、運に頼る戦略第10位のアドレスCavs2は、片側集中投資を好む予測ギャンブラーで、NHLアイスホッケーの試合を得意とする。ただし、全体の収益は約63万ドル、勝率は50.43%、リスクヘッジ比率は6.6%と平均的。運の要素も大きく、いくつかの高収益試合に当たった結果、戦略的な参考価値は低い。「スマートマネー」の幻想を剥ぐ5つの残酷な真実これらの「スマートマネー」の取引を深く分析した結果、PANewsは予測市場の「富の物語」の背後にある現実をまとめた。1、「アービトラージ戦略」は確率条件の達成だけではなく、市場の激しい競争と流動性の制約の下で、逆に損失を招く公式となり得る。盲目的な模倣は避けるべきだ。2、「追従取引」も予測市場では通用しないことが多い。主な理由は、ランキングや勝率は過去の決済済み利益データに基づく「歪んだ」ものであり、その背後には多くの「スマートマネー」が実はそう賢くなく、勝率70%以上は稀で、多くはコイン投げとほぼ同じレベルだ。さらに、予測市場の取引深度は相対的に乏しく、同じアービトラージの機会には資金が入りにくく、追従者は途中で排除されやすい。3、損益比とポジション比の管理は勝率追求よりも重要。優れた戦略を持つアドレスは、損益比の管理に長けており、gmpmやDrPufferfishのように、確率の変動に応じて随時退出し、損失を抑えつつ損益比を向上させている。4、真の秘訣は「数学公式」以外にある。現在、ソーシャルメディアには多くの「アービトラージ公式」の解説があるが、一見合理的に見えるこれらの戦略も、実際の操作ではこれら「数学公式」以外の能力に依存している。例えば、特定の試合に対して極めて高い判断力を持つか、流行文化に対して独自の分析モデルを持つことだ。これらの見えない意思決定アルゴリズムこそが勝利の鍵であり、それを持たないユーザーにとっては、予測市場は冷酷な「闇の森」だ。5、予測市場の利益規模は依然として小さい。12月のトップクラスのスマートマネーの収益は、最大のアドレスでも約300万ドルに過ぎない。暗号デリバティブ市場と比べると、その収益の上限は明らかにあり、短期間で一攫千金を夢見る者にとっては、市場規模は十分ではない。こうした専門性と小規模な市場は、機関投資家にとっても魅力的とは言い難く、これも予測市場が長続きしない一因かもしれない。ポリマーケットのように一見黄金の山のように見える予測市場において、「神レベル」のクジラは、多くは生き残ったギャンブラーや勤勉な労働者であり、真の富の秘密は、虚飾された勝率ランキングではなく、ノイズを排除した少数のトッププレイヤーが真剣に資金を賭けているアルゴリズムの中に隠されている。
深度拆解Polymarket十大巨鲸の2.7万件操作：「賢い資金」の勝率偽装と真の生存法則
作者：Frank，PANews
近期、予測市場の熱狂は持続しており、特にスマートマネーのアービトラージ戦略が模範とされている。多くの人が模倣や挑戦を始め、新たな金掘りの波が到来しているようだ。
しかし、その熱狂の裏側で、これらの巧妙かつ合理的に見える戦略の実際の効果はどうなのか？具体的にどのように実行されているのか？PANewsは12月のPolymarketで利益ランキングトップ10の巨大クジラによる2.7万件の操作を深掘りし、その利益の真実を探った。
分析の結果、これら「スマートマネー」の実操には多くのヘッジアービトラージ戦略が含まれているが、そのヘッジはソーシャルメディア上で解釈される単純なヘッジとは明らかに異なり、実際の戦略はより複雑であり、単なる「yes」や「no」の組み合わせではなく、スポーツイベントの「大小点数」「勝敗」などのルールを最大限に活用した組み合わせヘッジであることが判明した。もう一つの重要な発見は、歴史的ポジションの勝率が著しく高い背後には、これらのクジラが大量の「ゾンビ注文」を未決済のまま粉飾している結果であり、実際の勝率は歴史的な数字よりもはるかに低いということだ。
次に、PANewsは実例を通じてこれら「スマートマネー」の実操作を明らかにする。
1、SeriouslySirius：ゾンビ注文に粉飾された73%勝率と複雑な量的ヘッジネットワーク
SeriouslySiriusは12月のトップアドレスで、当月の利益は約329万ドル、累計利益は294万ドル。彼の完了した注文記録だけを見ると勝率は73.7%に達している。しかし、実際の状況は、このアドレスの未決済注文が2369件あり、決済済みは4690件にのぼる。この中で、未決済の注文1791件はすでに完全に失敗しているにもかかわらず、ユーザーは逐一決済していない。これは一方で大きな労力と手数料を節約できる反面、通常は利益の出ている注文を決済しているため、歴史的に決済済みの注文データでは勝率が非常に高く見えるだけだ。これら未決済の「ゾンビ注文」を考慮に入れると、実際の勝率は53.3%に低下し、これはランダムなコイン投げとほぼ同じレベルだ。
実操の中で、約40%の注文は同一イベントに対して複数方向のヘッジ注文を行っている。しかし、このヘッジは単純な「YES」+「NO」ではなく、例えばNBAの76人対マーベリックスの試合では、Under（小点）、Over（大点）、76ers（ホーム）、Mavericks（アウェイ）など11方向に同時に賭けており、最終的に1611ドルの利益を得ている。この過程では、確率の低いアービトラージ戦略も採用されており、76人勝利の確率は56.8%、マーベリックスの確率は39.37%で、合計コストは約0.962となり、いずれにしても利益が出る状態を実現している。最終的にこの試合では、1万7000ドルの利益を得ている。
ただし、この戦略も常に利益を生むわけではなく、ケルティックス対キングスの試合では、9方向に賭けて最終的に2900ドルの損失を出している。
また、多くの注文資金配分比率が著しく偏っているケースも見られる。例えば、二つの方向に注文を出していても、投入資金の比率が10倍以上異なることもある。これは市場の流動性不足が原因と考えられ、アービトラージ戦略は一見魅力的に見えるが、実際の操作では流動性が最大の課題となることを示している。つまり、チャンスは現れるものの、両側の同じポジションのヘッジ効果を実現できるとは限らない。
さらに、自動化された実行のため、買いと売りの最終的な結果は深刻な損失に転じる可能性も高い。
しかし、結果として、SeriouslySiriusがこの戦略で大きな利益を出せたのは、ポジション管理が適切であり、損益比が約2.52であったことが最も重要な要因だ。これにより、勝率は低くても最終的に利益を出すことが可能となった。
また、この戦略は常に利益をもたらすわけではなく、12月以前はこのアドレスの損益状況は芳しくなく、長期にわたり損益分岐点付近を推移し、最大損失額は180万ドルに達したこともあった。現在の戦略が成熟しているとはいえ、今後もこの利益予想を維持できるかは不透明だ。
2、DrPufferfish：小確率を大確率に変える極致の「損益比」管理術
DrPufferfishは12月の利益第2位のアドレスで、当月の利益は約206万ドル。彼の歴史勝率はさらに高く、83.5%に達している。しかし、多数の「ゾンビ注文」を抱える中で、実勝率は50.9%に戻っている。このアドレスの戦略とSeriouslySiriusの取引戦略には明確な違いがある。彼も約25%の注文がヘッジ注文だが、そのヘッジは逆方向のヘッジではなく、分散投資の形をとっている。例えば、米国メジャーリーグの野球の最終優勝候補について、確率の低い27チームに同時に賭け、その合計確率は54%以上に設定している。こうした戦略により、小確率の事象を大確率の事象に変換している。
また、彼が巨額の利益を得られる主な理由は、損益比のコントロールに長けている点だ。例えばリバプールについては、彼の最も好きなイングランドプレミアリーグのチームであり、123回の予測を行い、約160万ドルの利益を得ている。予測の中で平均利益は約3.72万ドル、失敗予測の平均損失は約1.1万ドルであり、多くの損失注文は事前に売却してリスクを抑えている。
こうした操作思想により、彼の総損益比は8.62に達し、高い利益期待値を持つ。ただし、全体としてはこの戦略は単なるアービトラージではなく、専門的な予測分析と厳格なポジション管理による巨額の利益獲得だ。もう一つのポイントは、彼のヘッジ取引の多くは損失状態であり、その総損益は-209万ドルとなっている。これは、これらの巨大クジラのヘッジ取引の多くが保険的役割を果たしていることを示している。
3、gmanas：高頻度自動化のライン作業
第3位のアドレスgmanasは、DrPufferfishと似たスタイルで、12月の総利益は約197万ドル。実勝率は51.8%とDrPufferfishに近い。取引頻度はさらに高く、すでに2400回以上の予測を完了している。明らかに自動化プログラムによる運用だ。投資スタイルも前者と類似しており、詳細は省略。
4、ハンターsimonbanza：予測確率を「K線」のように波動させる投資
第4位のアドレスsimonbanzaは、専門の予測ハンターであり、前述のアドレスと異なり、ヘッジ注文は一切行わず、既に約104万ドルの利益を実現している。未決済のゾンビ注文はわずか13万ドルの損失にとどまる。資金規模や取引量は控えめだが、勝率は最も高く、約57.6%。また、決済済み注文の平均利益は約3.2万ドル、平均損失は3.65万ドルで、損益比は高くないが、高勝率により良好な収益を得ている。
このアドレスのゾンビ注文も少なく、わずか6つしかない。これは、彼がイベント終了後に決済を待たず、確率の変動を利用して利益を狙うためだ。要するに、利益が出たらすぐに撤退し、最終結果に固執しない戦略だ。
これは独特の予測市場投資思想であり、確率の変動を金融の値動きのように捉えている。具体的な勝率向上のロジックは不明だが、彼だけの生存の秘訣といえる。
5、巨大クジラgmpm：非対称ヘッジ戦略、「大ポジション」で確実性を狙う
第5位のアドレスgmpmは、12月の損益ランキングでは第5位だが、累計利益は前述のアドレスを上回る293万ドル。実勝率は約56.16%と高水準だ。彼の操作思想は第4位と似ているが、核心戦略には独自の秘訣がある。
例えば、このアドレスも同一試合に対して両側に注文を出すことが多いが、その戦略は両方向のアービトラージを狙うのではなく、確率の高い方に資金を多く投入し、確率の低い方には少額を投じることで、大勝の可能性が高いときにポジションを大きくし、逆に小確率の事象が起きたときの損失を抑えるヘッジ効果を狙っている。
実際の効果を見ると、これはより高度なヘッジ戦略であり、「yes」+「no」<1の数学的アービトラージだけに頼らず、事象の総合判断とヘッジによる損失削減を組み合わせた戦略だ。
6、労働者swisstony：「蟻の巣」式高頻度アービトラージ
第6位のアドレスswisstonyは、超高頻度のアービトラージアドレスで、これらの中で最も取引頻度が高い。合計5527回の取引を行い、86万ドル超の利益を積み上げているが、平均利益はわずか156ドル。戦略的には「蟻の巣」スタイルで、例えばジャズ対クリッパーズの試合では、23の盘口すべてに賭けている。資金も少額で分散されており、一定のヘッジ効果も期待できる。
ただし、この戦略は買いの細部に非常に依存しており、「yes」+「no」の合計が1未満になる必要があるが、なぜか彼のヘッジ注文はしばしば両側の合計が1を超えることがあり、これが最終的に損失を招くこともある。ただ、合理的な損益比と勝率データにより、利益はプラス期待値を維持している。
7、異色0xafEe：偏狭な「流行文化予言者」
第7位のアドレス0xafEeは、低頻度かつ高勝率のプレイヤーだ。平均1日0.4回の取引で、勝率は69.5%。彼の完了した注文は、非常に高い勝率により約92.9万ドルの利益を得ており、未実現損失は8800ドル程度と少ない。ヘッジ注文は一切行わず、予測に集中している。主にGoogle検索指数や流行文化に関する予測を行い、「教皇リオ14世が今年最も検索された人物になるか？」や「双子座3.0は10月31日までにリリースされるか？」といったテーマを扱う。これらの予測には独自の分析手法があり、勝率は非常に高い。スポーツ以外の唯一のアドレスともいえる。
8、手動ヘッジプレイヤー0x006cc：シンプルから複雑へ戦略進化
第8位のアドレス0x006ccは、前述の複雑なヘッジ戦略を採用するアドレスと類似し、総損益は約127万ドル。実勝率は約54%。ただし、取引頻度は低く、平均0.7回/日。初期はシンプルな手動ヘッジ戦略を用いていたと考えられる。
12月以降、そのシンプルな戦略も進化し、複雑なヘッジ戦略へとアップグレードされている。市場においてヘッジ戦略の理解が深まるにつれ、進化を続けている。
9、逆効果の教材RN1：ヘッジが「損失公式」へと変貌
第9位のアドレスRN1は、12月の利益トップ10の中で、現時点で総損失が大きいアドレスだ。実現利益は約176万ドルだが、未実現損失は268万ドルに達し、総損失は92万ドル。逆の教材ともいえるこのアドレスには、多くの示唆がある。
まず、勝率は42%と最低で、損益比は1.62。これらのデータから、彼の戦略は負の期待値であり、基本的に儲からないことがわかる。
詳細を見ると、このアドレスも明らかなアービトラージ戦略だが、多くのヘッジ取引では、「yes」+「no」<1の条件を満たしているものの、確率の低い側に多く資金を投入し、高い側には少額しか投じていないため、ポジションの偏りが生じ、確率の高い事象が起きたときに実損を出す結果となっている。
10、ギャンブラーCavs2：氷球試合の片側集中投資、運に頼る戦略
第10位のアドレスCavs2は、片側集中投資を好む予測ギャンブラーで、NHLアイスホッケーの試合を得意とする。ただし、全体の収益は約63万ドル、勝率は50.43%、リスクヘッジ比率は6.6%と平均的。運の要素も大きく、いくつかの高収益試合に当たった結果、戦略的な参考価値は低い。
「スマートマネー」の幻想を剥ぐ5つの残酷な真実
これらの「スマートマネー」の取引を深く分析した結果、PANewsは予測市場の「富の物語」の背後にある現実をまとめた。
1、「アービトラージ戦略」は確率条件の達成だけではなく、市場の激しい競争と流動性の制約の下で、逆に損失を招く公式となり得る。盲目的な模倣は避けるべきだ。
2、「追従取引」も予測市場では通用しないことが多い。主な理由は、ランキングや勝率は過去の決済済み利益データに基づく「歪んだ」ものであり、その背後には多くの「スマートマネー」が実はそう賢くなく、勝率70%以上は稀で、多くはコイン投げとほぼ同じレベルだ。さらに、予測市場の取引深度は相対的に乏しく、同じアービトラージの機会には資金が入りにくく、追従者は途中で排除されやすい。
3、損益比とポジション比の管理は勝率追求よりも重要。優れた戦略を持つアドレスは、損益比の管理に長けており、gmpmやDrPufferfishのように、確率の変動に応じて随時退出し、損失を抑えつつ損益比を向上させている。
4、真の秘訣は「数学公式」以外にある。現在、ソーシャルメディアには多くの「アービトラージ公式」の解説があるが、一見合理的に見えるこれらの戦略も、実際の操作ではこれら「数学公式」以外の能力に依存している。例えば、特定の試合に対して極めて高い判断力を持つか、流行文化に対して独自の分析モデルを持つことだ。これらの見えない意思決定アルゴリズムこそが勝利の鍵であり、それを持たないユーザーにとっては、予測市場は冷酷な「闇の森」だ。
5、予測市場の利益規模は依然として小さい。12月のトップクラスのスマートマネーの収益は、最大のアドレスでも約300万ドルに過ぎない。暗号デリバティブ市場と比べると、その収益の上限は明らかにあり、短期間で一攫千金を夢見る者にとっては、市場規模は十分ではない。こうした専門性と小規模な市場は、機関投資家にとっても魅力的とは言い難く、これも予測市場が長続きしない一因かもしれない。
ポリマーケットのように一見黄金の山のように見える予測市場において、「神レベル」のクジラは、多くは生き残ったギャンブラーや勤勉な労働者であり、真の富の秘密は、虚飾された勝率ランキングではなく、ノイズを排除した少数のトッププレイヤーが真剣に資金を賭けているアルゴリズムの中に隠されている。