## ポートフォリオに構造化ノートを検討する時期ですか？

構造化ノートは魅力的に聞こえます：市場へのエクスポージャー、潜在的な上昇、そしていくらかの下落リスクの緩衝が一つの投資にまとまっています。でも、飛びつく前に、最近銀行が積極的に推進しているこれらの複雑な債務証券について実際に知っておくべきことがあります。

## 構造化ノートの真実

構造化ノートはハイブリッド投資と考えてください。伝統的な債券と同じように金融機関にお金を貸すものです。違いは？リターンが固定されていないことです。代わりに、基礎となる資産のパフォーマンスに連動します—株式、商品、通貨、またはそれらの組み合わせです。

Endicott CollegeのMichael Collinsは、「構造はあなたのリターンの計算方法を正確に定義しており、通常は損失保護も組み込まれている」と指摘します。しかし、その保護には条件や制限が伴い、理解しておく必要があります。

## 数字は実際にどう動くのか

このシナリオを想像してください：あなたは$100,000をS&P 500に連動した3年構造化ノートに投資します。

**市場が上昇した場合：** 10%のリターンは得られません。代わりに、指数のパフォーマンスの1.15倍を得ます。つまり、10%の上昇は11.5%になります。ただし、上限—例えば25%—が設定されていることが多く、S&P 500が40%急騰しても、利益は25%に制限されます。

**市場が暴落した場合：** ここで「保護」が働きます。S&P 500が30%下落した場合、あなたは損益分岐点に達し、$100,000をそのまま受け取ります。ただし、その保護には限界があります。35%下落した場合、35%の損失となり、$65,000しか返ってきません。

タイミングも重要です。基礎資産が満期前日に暴落し、その翌日に回復した場合？残念ながら—損失は避けられません。評価日が重要だからです。

## 誰も語らない隠れた複雑さ

**流動性は最悪です。** 構造化ノートは満期前に売るのが非常に難しいです。二次市場は薄く、早期に現金化したい場合は大きな割引を受け入れるか、満期まで待つ必要があります。Collinsによると、「買い手を見つけるのは『難しい、あるいは不可能』な場合もあります」。

**信用リスクは現実的です。** これらは金融機関への無担保ローンです。発行体が財務的に苦しくなった場合、返済されない可能性があります。投資前に、発行する銀行や機関の信用格付けと財務状況を必ず確認してください。

**手数料がリターンを圧迫します。** 構造化ノートは高価です。発行者は、個別のオプションや株式、債券を使った同じ投資戦略を自分で構築した場合よりもかなり高い手数料を請求します。

**発行者は早期に終了させることも可能です。** 多くの構造化ノートにはコールオプションが含まれています。発行者は満期前にノートを終了し、事前に合意した金額を支払うことができます。これにより、計画していた全収入やリターンを得られない場合があります。

## 税金がかかるタイミング

課税方法はノートの設計によります。満期時に一括で全額を返すものもあれば、債券のように四半期ごとに支払うものもあります。重要なのは：リターンは利息として(課税される場合や、キャピタルゲインとして課税される場合があることです。これはあなたの最終的な利益に影響します。

IRAに構造化ノートを保有している場合、これらの税金の違いは無関係となり、退職投資家にとっては魅力的です。

## )購入への道と価格(

構造化ノートを購入したいですか？FidelityやAmeriprise Financialのようなブローカー・プラットフォームを利用して、これらの製品を提供する機関とつながることができます。

ただし、注意点：最低投資額は一般的に$250,000程度とされており、Yieldstreetの創設者Milind Mehereによると、これはほとんどの個人投資家には手が届きません。

小規模な投資家は、Yieldstreetのような代替投資プラットフォームを通じてプールされた構造化ノートにアクセスできます。これにより、投資のハードルが大きく下がります。

## 実際に恩恵を受けるのは誰？

構造化ノートは、仕組みを理解し、複雑さに耐えられる大規模なポートフォリオを持つ洗練された投資家にとって意味があります。伝統的な株式、債券、ETF、ミューチュアルファンド以外の分散投資を目指す場合に有効です。

株式市場の暴落を恐れる保守的な投資家は、下落リスクの保護を魅力に感じるかもしれません。複数の資産クラス—株式、商品、通貨—に一つの投資でエクスポージャーを持ちたい人も価値を見出すでしょう。

しかし、現実はこうです：これらは複雑な金融商品です。リターンの計算方法、制限事項、市場シナリオごとの挙動を完全に理解できない場合は、購入すべきではありません。資本を投入する前に、ルールや制限、実際のリスクを理解しているか、ファイナンシャルアドバイザーに相談することをおすすめします。

伝統的な債券よりも潜在的なリターンは確かにあります。分散投資のメリットも本物です。しかし、その反面、流動性の低さ、信用リスク、高い手数料、そして正確な評価の難しさといったデメリットも存在します。