Vertex Pharmaceuticals vs Moderna: なぜ今、あるバイオテクノロジー企業がもう一方を凌駕しているのか

パンデミックの勝者がその輝きを失う

Moderna (NASDAQ: MRNA)は、パンデミック初期の数年間で驚異的な波に乗った。コロナウイルスワクチンの機会により、同社は臨床試験から黒字化まで一気に駆け上がり、数十億ドルの収益を生み出した。しかし、物語は変わりつつある。ワクチン需要は急激に減少し、次の主要成長ドライバーと位置付けられたRSVワクチンの発売も期待外れに終わった。株価は過去1か月で30%以上の上昇を見せたが、それでも同社は重要な実行リスクに直面している：2028年までにキャッシュブレークイーブンを達成し、新しいパイプライン製品を成功裏に発売することは未確定のマイルストーンだ。

リスク回避型の投資家にとって、このような不確実性は挑戦となる。

Vertex Pharmaceuticalsが語る異なる物語

そこで登場するのがVertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX)、保守的な投資家と成長志向の投資家の両方にアピールするバイオテクノロジー企業だ。同社はModernaがまだ追求しているものを既に築いている：証明された持続可能な競争優位性の堀。

Vertexは、世界的にシスティック fibrosis（CF）(CF)市場を支配しており、その革新的なCFTRモジュレーター—異常なタンパク質を修正する薬剤—によってリードしている。同社の最新のイノベーション、Trikafta (2019年承認)とAlyftrek (2024年承認)は、ほぼ95%のCF患者に対応しており、Vertexは残りの患者向けの候補薬も開発中だ。このリーダーシップは、次の10年にわたる知的財産保護によってさらに強化されている。

財務結果は物語っている：Vertexの総収益は最新四半期で11%増の$3 十億ドル超(に達し、CF製品が持続的な勢いを牽引している。

システィック fibrosisを超えた拡大

VertexはCFの成功に甘んじていない。最近の血液疾患用Casgevyや痛み管理用Journavxの承認は、真の市場突破を示している。特にJournavxは、重要なギャップを埋める製品だ—市販薬が効果を示さないケースや処方薬の依存リスクがある場合に適した非オピオイドの痛み治療薬だ。

市場の反応は顕著だ：3月から10月中旬までに、医師は30万件以上のJournavx処方を行った。両新製品とも、Vertexの収益パイプラインに数十億ドルの貢献の可能性を秘めている。

評価と長期的実績

過去5年間で、Vertexの株価はほぼ100%上昇し、今年は約15%の上昇を記録している。この長期と最近の強さの両方を示すパフォーマンスは、一貫した実行力を証明している。株価は、今後の利益予想の25倍で取引されており)数か月前の27倍から低下、これは市場をリードするポジションと拡大する製品ポートフォリオを持つ企業として妥当な評価だ。価格は割安ではないが、Vertexの競争優位性に対する合理的な対価だ。

CFおよび非CF候補の堅実なパイプラインは、今後の成長促進要因に対する追加の信頼を提供している。

結論

Modernaは、今後のマイルストーンの達成に依存した回復ストーリーを描いている。一方、Vertexはすでに安定した収益を生み出し、CFTRモジュレーターを通じて専門市場を支配し、隣接する高付加価値治療へと拡大していることを証明している。永久的なアウトパフォーマンスを保証する株は存在しないが、Vertexの財務基盤と製品の多様性は、今日のバイオテクノロジー投資としてModernaよりも魅力的な選択肢となっている。