トークン化された株式は2025年に急速に成長したわけではなかった。

彼らは、反転が起こりにくくなる最小スケールを超えました。

マーケットキャップは$32M から$830M に1年未満で移動しました。パーセンテージの増加は重要ではありません。重要なのは、トークン化された株式が恒久的なインフラ、規制の注目、および配分の所有権を正当化するのに十分大きくなったことです。

それは、このセクターをどのように評価すべきかを変えます。

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— 📌 2500%という数字が間違った視点である理由

初期市場は常に極端な成長率を示します。なぜならゼロから始まるからです。それがパーセンテージベースの物語を騒々しくします。

重要なのは絶対的な閾値です。

サブ-$100M スケールでは、トークン化された株式は無視される可能性があります:

+ エクスペリメンタル
+ 規制のエッジケース
+ プラットフォームが優先順位を下げるのが簡単

10億ドルに近づいているが、彼らはそうではない。

これは次のポイントです：

+ エンジニアリングチームがスタッフされる
+ コンプライアンスフレームワークは正式化されています
+ 流通チャネルはリソースをコミットします
+ 内部のP&Lは継続性を重視し始めます

これはもはや「需要のテスト」ではありません。
市場を運営しています。

— 📌 実際にインフレクションを可能にしたもの

成長は単なる投機から来たのではありません。通常は同期しない三つの層の間の整合から来たのです。

1. 規制 2025年に米国の規制姿勢が大幅に緩和されました。これにより、発行、保管、アクセスに関する不確実性が減少しました。その結果、瞬時のボリュームは生まれませんでしたが、構築するための許可が得られました。

2. 流通小売ファーストのプラットフォームが積極的に参入した。暗号交換が続いた。これはプロトコルの革新よりも重要である。流通はトークン化された資産がニッチで留まるか、習慣になるかを決定する。

3. インフラストラクチャー オンチェーン決済、カストディ、および二次取引が成熟し、常に運用障害が発生することなく実際の使用をサポートできるようになりました。

これらの三つが一致すると、成長は物語主導ではなく構造的なものになります。

— 📌 なぜトークン化された株式が他の実世界資産を上回ったのか

トークン化された商品やファンドも成長しましたが、成長率は遅くなりました。その乖離は示唆に富んでいます。

株式は次のようになります:

+ 小売業との関連性を即座に
+ 親しみやすいメンタルモデル
+ 毎日の使用パターン
+ 流動性と価格の明確なベンチマーク

レールが存在するようになったとき、株式は教育を必要としませんでした。彼らはアクセスを必要としていました。

これは、年初に最も小さなRWAカテゴリーが最も急速に成長した理由を説明しています。

— 📌 成熟市場の動き

今の一般的な誤りは、どんな減速も失敗の信号として扱うことです。

実際には、逆が真実です。

ある資産クラスがこの規模に達すると:

+ 成長は自然に減速します
+ サバイバビリティが向上します
+ 製品の深さは実験を置き換えます

トークン化された株式は、成功するために2500%の成長を繰り返す必要はありません。彼らは持続し、統合し、正常化する必要があります。

そのプロセスはすでに始まっています。

— 📌 これは市場構造に何を意味するか

トークン化された株式は、もはや暗号内で注目を集めることを競っていません。

彼らは競争しています:

+ 従来のブローカレール
+ レガシー決済タイムライン
+ 地理的アクセス制約

これはもはや物語の賭けではありません。
実行レースです。

そして、プラットフォーム、規制当局、ユーザーが新しい実行標準に適応すると、彼らはめったに戻ることはありません。

— 📌 まとめ

私の視点から見ると、これはトークン化された株式がRWAテーマであるのをやめ、金融インフラストラクチャーになる瞬間です。

重要な変化は成長ではありません。それは不可逆性です。

このセクターは現在、あまりにも大きく、あまりにも統合され、あまりにも実際に機能しているため、静かに解消することはできません。

それが2025年に越えられたラインです。