Funding rateはまるで見えない吸血ポンプ——永続先物でロングしている人なら、あの痛みがよくわかるはず。コストが常に変動していて、事前に正確に計算するのは不可能。特にポジションが大きく偏っているときは、資金調達率が人生を疑うほど跳ね上がることもある。

Positive funding環境下では、ロングトレーダーは数時間ごとにショート側へ資金を支払わなければならない。これは一回きりの手数料ではなく、継続的な出血だ。

例として、あるDEXのBTCUSDCロングポジションでは、年換算コストが10.95%に達することもある。数字だけ見ればそれほど驚かないかもしれないが、問題はこれが時間単位で精算されること。ポジションを長く持てば持つほど、底なし沼になる。

So what's the play? ヘッジ戦略を活用しよう。方向性の収益だけでなく、funding paymentも総合的なコストモデルに組み込むこと。長期でロングしたいなら、現物レバレッジに切り替えるか、あるいはデルタニュートラル戦略で資金調達率のプレッシャーを外部に転嫁しよう。

マーケットの傾きが大きいほど、資金調達率はkillerになる。このhidden costに君のalphaを食い尽くされるな。