ウォルマートの株価がほぼ歴史的高値を記録しましたが、CFOは低所得者層が支出を減らしていることを示唆しています——これはどのような信号を発しているのでしょうか？

面白いことに、ウォルマートは今年、業界を圧倒するパフォーマンスを見せています。ターゲット（Target）、RH、ホームデポは苦しんでいますが、ウォルマートは2年連続でS&P 500を上回り、3年間で200％以上の上昇を遂げています。その理由は簡単です：経済的な圧力の中で、消費者はお金を節約するためにウォルマートに流れ込んでいます。これは典型的な「消費の移転」です——人々は消費をやめているのではなく、消費の場所を変えているのです。

しかし、ここには皮肉があります：ウォルマート自身が言っているように、低所得者の消費は減少しており、10年ぶりの高水準に達した収入格差は、中低所得者層の生活が本当に厳しいことを意味しています。ウォルマートはこの移行から利益を得て市場シェアを奪いましたが、これは経済の危険信号でもあります。

さらに皮肉なことに、評価がある。ウォルマートの歴史的なPE中央値は28.6だが、現在は直接36.9に急上昇している——これはエヌビディアの予想PEよりも高い。これは急成長している会社ではなく、年間売上成長率の指導はわずか4.8%-5.1%である。配当利回りは0.9%しかなく、特に魅力はない。

結論：ウォルマートは確かに素晴らしいが、今の価格はとんでもなく高い。もし経済に本当に問題が起きれば、それに耐えられるが、この価格で買っているのは「保険プレミアム」であって、価値ではない。