ルナの$40B インプロージョン: この「イーサリアムキラー」を実際に殺したものは何か

2022年5月を覚えていますか？テラのルナは$119 から$0.0001に72時間で落ちました。$40 億の価値が「アルゴリズミックステーブルコイン」と言うよりも早く消えました。

実際に起こったことはこれです—教科書のバージョンではありません。

パーフェクトストーム

LunaはUST (テラのステーブルコイン)が$1 ペッグを壊したために崩壊しました。退屈に聞こえますか？そうではありませんでした。

USTは、機構を通じてLunaトークンによって支えられているとされていましたが、それは人々が信じているときだけ機能します。疑念が入り込むと—$300M Anchor Protocolから引き出された(、明らかに持続不可能な20% APYを得て)—ダムは崩壊しました。

数学: もしUSTが$0.90に下落した場合、仲介者はルナを鋳造してペッグを回復させることができる。しかし、これにはルナに価値があることが必要だ。ルナの価値はUSTが$1を維持することに依存している。問題が見えますか？

それは、各カードが紙でできていて、その家が崩れない限りお金の価値があるカードの家のようなものです。誰かがくしゃみをした瞬間…

なぜクジラがそれを引き起こしたのか

大口保有者(、創設者ド・クウォンの財布)が売り始めました。大物が出口に向かうと、小口投資家はパイロットフィッシュのように後を追います。ネガティブなニュースが飛び込んできました—セルシウスネットワーク、3ACの崩壊—そして突然、USTはもはや「安全な」賭けではなくなりました。

ドミノ:

• USTがペッグを失う → Lunaの印刷が加速する → Lunaの価格が暴落する → USTがさらに下落する → パニックの清算

1500億Lunaトークンが数日で発行されました。リアルタイムでのハイパーインフレーション。

これが実際に教えること

1. メカニズム ≠ 保証: 機能するために永続的な信頼を必要とするシステムは信じないでください。基本を確認してください。

2. 20%の利回りは存在しない: もし何かが「リスクなし」で非現実的なリターンを約束するなら、誰かがあなたのためにリスクを取っています—通常は最後に退出するユーザーです。

3. 集中は致命的: ルナは巨大なホエールホルダーを抱えており、USTペッグ(の単一の失敗点が存在していました。分散化はスローガンであるべきではなく、アーキテクチャであるべきです。

4. スピードが重要: ルナは3日間で99.9%崩壊しました。徐々に退出することに頼ると、あなたは持ち続けていることになります。ポートフォリオの構成は暗号において生死を分けます。

5. デューデリジェンスは交渉の余地がない: ルナのモデルは何年も批判されてきた。リスクは認識可能だったが、20%のAPYを追い求める人々によって無視されていた。

メタレッスン

暗号通貨の最も過酷な暴落はランダムではありません。彼らはメカニズム設計の失敗 + 過剰レバレッジ + 群衆行動です。Lunaはちょうど最も明確な例でした。

何かを買う前に：自分に問いかけてください—これを壊すものは何ですか？答えが「何もない」または「人々が信じるのをやめたときだけ」となる場合、それはあなたの警告信号です。

ルナの清算人はまだ破産財団から数十億のトークンを保有しています。このプロジェクトはLUNCとして続いており、ホルダーの88%が損失を抱えています。それは回復ではなく、思い出させるものです。