ニッケルの第3四半期膠着状態：供給過剰が価格を約15,000ドルに固定

ニッケル価格は停滞しています。2025年前半の激しい変動の後、3月に16,720ドル/MTまで急騰し、その後4月に14,150ドルに暴落した後、Q3では14,950ドルから15,575ドルの狭い範囲で推移しています。

ここが本当の問題です：供給過剰が市場を圧迫しています。 インドネシアがニッケル鉱の割当を35％削減したにもかかわらず、同国は需要が吸収できる以上に市場に供給を流し続けています。LMEの在庫は年初の164,028MTからQ3末には231,504MTに膨れ上がっています。これは需要の弱さではなく、構造的な過剰供給の問題です。

需要の逆風も追い風になっていません。米国のEV税額控除は9月30日に終了し、バッテリーメーカーはニッケルの使用量が少ないリチウム鉄リン酸電池にシフトしています。中国の国内EV需要は増加していますが、それだけではバランスを取るには不十分です。

結論：インドネシアが供給の規律を守るまで、価格は約15,000ドルのレンジ内で推移し続けるでしょう。フィリピンの雨季（10月から2026年第一四半期）は一時的な緩和をもたらす可能性がありますが、根本的な過剰供給の問題は依然として大きな課題です。