市場プレミアムの進化：ビットコイン財務会社への洞察

マーケットプレミアム侵食がビットコイン財務企業に与える課題

ビットコイン (BTC) 財務会社は、基礎となるBTC保有に対する市場プレミアムが減少するという重大な状況に直面しています。この動きは、主に暗号通貨市場のボラティリティの低下と、新しいビットコインの購入の大幅な減速によって引き起こされています。

主な所見:

• これらの企業による月間ビットコイン取得は2024年11月以来97%減少しました
• 最近のデータは、戦略の再調整が急務であることを示しています。

ビットコインのボラティリティの低下が財務評価に影響を与える

ビットコインの財務の評価動向は重要な変化を遂げています:

• 歴史的に、ビットコインの財務省はそのBTC保有に対してプレミアムで取引されていた
• 年率換算のビットコインのボラティリティが数年ぶりの低水準に達し、そのプレミアムの主要な要因を損なっています。
• 市場純資産価値(mNAV)が国債に対して1.25に近づいており、以前の2.0を超える高値から下落しています。

需要の減少が財務省の課題を悪化させる

現在の市場状況は、ビットコインの財務企業に対して複数の課題を提示しています：

• 価格の変動が減少することで、財務会社が保有を拡大し、プレミアム評価を正当化する能力が妨げられる
• この戦略のmNAVは2025年初頭から下向きの軌道にあります
• mNAVプレミアムの持続可能性は、BTCのボラティリティの復活と新たな大規模購入に依存しています。

資産価格設定と評価に関する市場プレミアムの影響

市場プレミアムの進化する風景は、広範な影響を持っています:

• 資産価格モデル: 株式リスクプレミアムとボラティリティプレミアムの変化は、資産価格モデルにおける期待リターンの計算に直接影響を与えます。
• バリュエーション・マルチプル: 市場プレミアムの変動は、比較企業分析および内的評価手法で使用されるマルチプルに影響を与えます。
• ポートフォリオ構築: リスクプレミアムの調整は、リスクとリターンのバランスを求める投資家のための最適な資産配分戦略に影響を与えます。
• コーポレート・コスト・オブ・キャピタル: 株式リスクプレミアムとクレジットスプレッドの変動は、企業の加重平均資本コスト(WACC)に影響を与え、投資判断に影響を与えます。

過去の背景と現在の市場力学

市場プレミアムの歴史的な進化を理解することは、貴重な文脈を提供します。

| プレミアムタイプ | 歴史的範囲 (2010-2020) | 現在のレベル (2025) | |--------------|------------------------------|----------------------| | 株式リスクプレミアム | 4% - 6% | 5.2% | | クレジットスプレッド (BBB) | 1.5% - 3% | 2.1% | | タームプレミアム | 0.5% - 2% | 0.8% |

これらの数字は、過去15年間の金融市場におけるリスク評価のダイナミックな性質を反映しています。

主要プレミアムの測定アプローチ

金融アナリストは、市場プレミアムを推定するためにさまざまな手法を用います:

• エクイティリスクプレミアム: 歴史的リターン、調査に基づくアプローチ、および現在の市場価格から導出された暗示的プレミアム手法を使用して計算されます。
• タームプレミアム: 長期国債と短期国債の利回りを比較することによって、イールドカーブ分析を通じて推定される。
• クレジットスプレッド: 同様の満期の企業債券の利回りを無リスクの政府証券と比較することによって決定されます。

2025年10月現在、ビットコインは$115,810で取引されており、過去1週間で4.72%の上昇を示しています。この価格の動きは、伝統的な金融指標と暗号通貨市場の相互関係を際立たせる進化する市場プレミアムのダイナミクスを背景にしています。

注: この分析は情報提供のみを目的としています。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。