トランプの早期利下げ要請が正当化され、パウエルの忍耐が高くつくことが証明される

トランプはそれを言った。5ヶ月前、彼は連邦準備制度に金利を引き下げるように圧力をかけた。彼は、見かけよりも弱い雇用市場を心配していた。高い金利は、企業と労働者に悪影響を与えると警告した。

今週は彼の言っていたことが正しかったことを証明しました。痛いですね。30万以上の職が以前の報告から消えました。完全に消失です。パウエルが信じていたデータ？全然違いました。

2025年初めは明るい展望を描いていた。労働市場は堅調に見えた。インフレはまだ2%の目標に達していなかったが、雇用は金利を安定させるには十分強いように見えた。そこに修正が入った。

記録から仕事が消えた。何かが合っていなかった。トランプはそれを予見していた。パウエルはそうではなかった。それでも、パウエルは何も作り上げているわけではなかった—彼は持っているもので作業していた。結果的に悪いデータだった。

労働長官ロリ・チャベス＝デレメルは言葉を濁さなかった。「ジェローム・パウエルは自分の仕事をして、今すぐ金利を下げるべきだ。」彼女は率直に尋ねた。「彼は何を待っているのか？」トランプも加わり、Truth Socialで彼を「遅すぎるジェローム」と呼んだ。典型的なトランプ。

フェデラル・リザーブは、失望の8月の雇用統計を受けて利下げの準備を進めています

金曜日の報告はちょっとした惨事でした。8月にはわずか22,000の新しい雇用がありました。アナリストは75,000を予想していましたが、全く近くもありませんでした。失業率は4.3%に上昇しました。

3か月連続の減少です。6月は実際に雇用を失い、-13,000に修正されました。7月も弱かったです。パウエルはついにジャクソンホールで「リスクのバランス」が変わりつつあると認めました。彼はついに理解し始めているようです。

金曜日までには、誰もが何が起こるかを見ていました。UBSグローバルウェルスマネジメントのレスリー・ファルコニオははっきりと言いました。「カットの問題は問題ではありません。カットがあるでしょう。」

EYのグレッグ・ダコは、依然として控えめな9月の利下げを予想しています。より大きな謎は、年末と2026年に何が起こるかです。市場はほぼ確実で、9月の利下げの確率は99%です。

オランダの失業率は安定を保ち、他国が苦しむ中で

オランダは自分たちの立場を守っているようです。彼らの失業率は2025年8月に3.9%に達しました。これは、4ヶ月連続で維持していた3.8%からわずかに上昇したものです。

実際、かなり印象的です。彼らの長期平均は5.66%で、世界的な圧力にもかかわらずうまくやっています。注目すべき点ですが、彼らは多くのヨーロッパの隣国を上回っています。

ホワイトハウスが推進、FRBが準備完了を示す

チャベス・デレマーは引き下がるつもりはない。「もし彼が金利を下げなければ、アメリカの人々は苦しみ続けるだろう。」彼女は苛立っている。企業は投資を望んでおり、より安い資金調達が必要だ。「彼が何を待っているのか、私には理解できない」と彼女は言った。「もしそれが政治的な動きなら、それは無意味だ。」

連邦準備制度理事会は一枚岩ではない。クリス・ウォラーは7月に利下げを望んでいた。8月末には、労働市場のリスクが高まっていることについて話していた。事態が悪化する前に今行動せよ、と彼は提案した。

悪い雇用統計にもかかわらず、一部の経済学者は慎重な姿勢を保っています。ブラッドリー・ソーターズは、劇的な50ポイントの利下げは見込まれないと考えています。"失業率が4.3%に限られた上昇となることで、大きな動きへの要求は抑えられるだろう"と彼は説明しました。

22,000の雇用増加？十分ではない。人口成長に追いつくために必要な数を下回っている。しかし、その数自体が変化している。移民は減少している。存在する職は少ない。

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、今や毎月必要なのは30,000から80,000の新しい雇用であり、100,000以上ではないと考えています。ベンチマークは変化しています。今後の政策にとってこれが何を意味するのかは完全には明らかではありません。