ROEとは一体何か？株主資本利益率に対する私の観察と思考について浅く論じる

Question

ROE、これらの三つの英字の背後には何の秘密が隠されているのでしょうか？小さな株主として、私はずっとこれが企業の収益能力を評価するための絶好の指標であると考えていました。しかし正直に言うと、ほとんどの人はROEの理解がまだ表面的なものに留まっています。

ROEの真実を暴露する

ROEとは純資産利益率（Return on Equity）のことで、簡単に言えば会社が株主の資金を使ってどれだけ利益を上げられるかを示しています。この数字が高いほど、理論的には会社が「お金を生む」能力が高いことを意味します。しかし、私は市場が高いROEを過信しすぎていると感じています！

計算方法は非常に簡単です：税引後純利益÷株主資本、結果はパーセンテージで表示されます。例えば、私がある会社に100万投資したとします。彼らは1年間で20万を稼いだので、ROEは20%です。良さそうですね？しかし、問題があります。この20%は本当に信頼できるのでしょうか？

会社の資産は主に二つのパイプから来ています：

多くの人は知らないが、会社は借金を通じてROEを引き上げることができる。これは、あなたがたくさんのお金を借りて投資し、利益が出ればあなたのもの、損失が出れば...それは大変なことになる。高いレバレッジはROEを美しく見せることができるが、リスクも相対的に高まる。

ROEについて話すと、ROA（総資産利益率）とROI（投資利益率）について触れざるを得ません。

ROAは企業が全資産（負債を含む）を使って生み出した利益を示し、計算方法は純利益÷総資産です。これはROEよりも企業の真の運営効率をより反映しており、財務レバレッジによって操作されることはありません。

ROI（投資収益率）は、年利益÷投資総額を直接計算するもので、特定のプロジェクトの収益を評価するために通常使用されます。

私はずっと、ROEだけを見るのは片面的だと思っていて、ROAと一緒に分析することで、会社が借金で見栄えの良い数字を支えているかどうかを確認できるはずだ。

株の神様バフェットは言った：もし一つの指標だけで株を選ぶことができるなら、彼はROEを選ぶだろう。20%以上のROEを長期的に維持できる企業は、投資する価値のある良い対象となることが多い。

しかし、私は言わなければならない。バフェットの言葉はあまりにも多くの人によって曲解されている。ROEが高いことは必ずしも良いことなのか？必ずしもそうではない！

考えてみてください。もしROE=PB÷PEの場合、市場がある株を狂ったように追い求めてPBが暴騰したら、ROEは自然に高くなります。しかし、これは逆にその株がすでに高すぎることを意味するかもしれません！

私は個人的にROEが高すぎると逆に問題があると思います：

私の多年にわたる投資経験から見ると、15%-25%の範囲で安定しており、かつ安定した上昇傾向を示すROEは、50%や60%のROEを示す企業よりも信頼性が高い可能性があります。結局のところ、羊毛は羊の身から出るものであり、暴利を得る業界は長続きしないことが多いです。

数字に惑わされないでください！ROEが高い会社が必ずしも良い会社とは限りません。投資は恋愛のようにすべきで、相手の外見（財務データ）だけでなく、性格（ビジネスモデル）や家庭背景（業界の見通し）も理解する必要があります。

だから、次に「ROEランキング」を見たときは、すぐにお金を出さないでください。バフェットが本当に重視しているのは、ROEの安定性と持続性であり、単なる高い数値ではありません。この投機に満ちた市場では、盲目的に高いROE指標を追いかけるよりも、独立した思考を保つことがより重要です。

投資は慎重に行う必要があります。結局、リスクとリターンは常に伴って存在します。