5分
取引戦略
2025年10月5日更新
著者
Kuma Hsiung
監修
Gate
出典: DepositPhotos
2021年3月、Bill Hwangは近代史上最速で巨額の損失を出した人物となりました。わずか2日間で200億ドルを失い、ウォール街に衝撃を与えました。市場では彼が「強制決済」されたと言われていますが、取引プラットフォームが彼の保有株を強制的に清算したのです。
そもそも強制決済とは何でしょうか? マージンコールとは何を意味するのでしょうか? 本記事では、これらの概念について詳しく解説します。
マージンコールは株式市場や先物取引でよく見られる概念で、強制決済を意味します。
なぜ強制決済が起こるのか、例を挙げて説明しましょう。
ある企業の株式に強気な見方をしているものの十分な資金がない場合や、将来の株価上昇を確信して多くの株を保有したい場合、私たちは「レバレッジ取引」を利用します。住宅ローンと同様に、株式のレバレッジ取引では、投資家が一部の資金を用意し、残りを証券会社から借りて株式を購入します。
例えば、あなたがApple社の株式に強気で、現在1株150ドルだとします。あなたは50ドルしか持っていませんが、証券会社が100ドル貸してくれれば1株購入できます。
もしApple社の株価が160ドルに上昇すれば、株を売却して証券会社に100ドルと0.5ドルの利息を返済し、残りの59.5ドルがあなたの利益となります。これで19%の利益率となり、Apple社の6.7%の株価上昇率を大きく上回ります。
しかし、Apple社の株価が78ドルに下落した場合、証券会社はあなたに追加の証拠金を要求します。つまり、借入金を返済できることを保証するために追加の資金を要求するのです。追加資金を用意できない場合、証券会社はあなたの保有株を強制的に売却します。
この例から分かるように、株価が下落し続けると、証券会社は貸し出した資金が回収できるか心配になります。株価がある水準まで下がると、証券会社は投資家に「追加証拠金」を要求します。
一般的に、レバレッジ取引では投資家が40%、証券会社が60%の資金を提供します。初期株価が100円だとすると、証券会社は維持率を167%(100/60)と設定します。維持率が130%を下回ると、つまり株価が78円まで下落すると、証券会社は投資家に追加資金を要求します。これを「マージンコール」と呼びます。投資家が指定された期間内に追加証拠金を用意できない場合、証券会社は投資家の株式を強制的に売却する権利を持ちます。これが「強制決済」で、投資家の観点からは「マージンコール」または「強制決済」と呼ばれます。
一般の投資家は株価が下落しても損失確定を避けたいため、売却を慎重に検討します。
しかし証券会社にとっては、貸し出した資金を回収することが最優先です。そのため、強制決済の際には投資家のために高値で売却しようとはせず、即座に売却します。ある銘柄で大幅な下落によりマージンコールが発生すると、その株価は極端に低い水準まで下落し、さらなるマージンコールの連鎖を引き起こし、株価の下落を加速させる可能性があります。
したがって、ロングポジションの投資家はマージンコールのリスクがある銘柄を避け、ショートポジションの投資家はこの機会を利用して利益を得ることができるでしょう。
通常、経営陣や長期投資家（年金基金、保険会社など）は安定した株主と見なされます。マージンコール後、証券会社が投げ売りした株式は多くの個人投資家の手に渡ります。個人投資家は短期的な利益を追求する傾向があり、株価の小さな変動でも売買を行う可能性があります。これにより大口投資家がその銘柄への投資を躊躇し、次の大きな好材料が出るまで株価が低迷し続ける可能性があります。
そのため、マージンコール後の銘柄への投資は推奨されません。短期的に大幅な下落が続く可能性が高いためです。
冒頭で紹介した、世界最速で巨額の損失を出したBill Hwangの例に戻りましょう。
彼はヘッジファンドマネージャーで、有望と考える企業の株式を大量のレバレッジを使って購入する投資戦略を取っていました。この方法により、わずか10年で資産を2.2億ドルから200億ドルに急増させ、ウォール街で無視できない存在となりました。しかし、高レバレッジ戦略が最も恐れるのはブラックスワン（予期せぬ事象）です。
2021年、株式市場の大きな変動に伴い、彼の保有株式は大幅な変動に直面しました。証券会社は損失を避けるために彼の株式を強制決済しました。彼の保有株式の規模が巨大だったため、通常のマージンコールでは現在の市場価格で売却するだけですが、Bill Hwangの場合、市場に十分な買い手がいませんでした。これにより株価が急落し、他の投資家にもマージンコールが連鎖的に発生しました。
この影響は業績の悪い銘柄だけでなく、それまで安定していた銘柄にも及びました。十分な証拠金を維持するために、これらの銘柄も強制決済の対象となったのです。結果として、彼の投資先の全ての株式が短期間で大幅に下落しました。
例えば、彼が保有していたBaidu社の株価は...反発する可能性もありますが、その後再び下落する可能性があり、動向は不透明です。
（画像出典：Gate取引プラットフォーム）
レバレッジ取引はリスクが高いように聞こえますが、適切に利用すれば資金をより効率的に運用できます。
ある企業に強気な見方をしているものの、資金が限られていて分割購入ができない場合、レバレッジ取引を利用して分割購入と同様の効果を得ることができます。購入後に株価が上昇すれば利益を享受でき、下落が続く場合は残りの資金で追加購入し、平均取得単価を下げることができます。
また、Bill Hwangの事例から学べる重要な教訓は、レバレッジ取引では十分な流動性のある銘柄を選ぶことが重要だということです。つまり、時価総額の大きな銘柄を選ぶべきです。そうでないと、大口投資家がマージンコールに直面した際に株価が激しく変動する可能性があります。
レバレッジ取引では証券会社に利息を支払う必要があるため、投資のタイミングと銘柄の選択が特に重要です。ほとんど値動きのない銘柄もあり、主な投資収益が配当から得られる場合があります。年間の配当金とレバレッジの利息コストがほぼ同じなら、投資の意味がなくなってしまいます。
また、株価はしばしば抵抗線と支持線の間で推移します。レバレッジ取引を利用する場合、株価が抵抗線まで上昇してもブレイクできず、長期間横ばいになる可能性があります。この間も利息を支払い続けることになるため、抵抗線で上昇が止まり横ばいになったら、株式を売却して利益確定することをお勧めします。同様に、株価が支持線を下回った場合、短期間で回復するのは難しいため、すぐに損切りすることをお勧めします。
規律ある取引こそが、株式市場で長期的に成功する鍵です。
レバレッジは諸刃の剣です。効果的に使用すれば収益を拡大し資産形成のスピードを加速できますが、同時に損失のスピードも加速させる可能性があります。レバレッジを利用した株式投資は高リスクの戦略ですが、マージンコールや強制決済のリスクも伴います。
投資を行う前に十分な調査を行い、未知のリスクにさらされることを避けることが重要です。
* 本記事の内容は著者の個人的見解を示すものであり、読者は投資の判断材料としてはいけません。投資判断を行う前に、独立した金融アドバイザーに相談し、リスクを十分に理解することをお勧めします。 差金決済取引（CFD）はレバレッジ商品であり、投資資金を全て失う可能性があります。これらの商品は全ての人に適しているわけではありません。慎重に投資してください。 詳細はこちら
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レバレッジ取引とは何か? マージンコールと強制決済の詳細な説明
5分
取引戦略
2025年10月5日更新
著者
Kuma Hsiung
監修
Gate
出典: DepositPhotos
2021年3月、Bill Hwangは近代史上最速で巨額の損失を出した人物となりました。わずか2日間で200億ドルを失い、ウォール街に衝撃を与えました。市場では彼が「強制決済」されたと言われていますが、取引プラットフォームが彼の保有株を強制的に清算したのです。
そもそも強制決済とは何でしょうか? マージンコールとは何を意味するのでしょうか? 本記事では、これらの概念について詳しく解説します。
マージンコールとは?
マージンコールは株式市場や先物取引でよく見られる概念で、強制決済を意味します。
なぜ強制決済が起こるのか、例を挙げて説明しましょう。
ある企業の株式に強気な見方をしているものの十分な資金がない場合や、将来の株価上昇を確信して多くの株を保有したい場合、私たちは「レバレッジ取引」を利用します。住宅ローンと同様に、株式のレバレッジ取引では、投資家が一部の資金を用意し、残りを証券会社から借りて株式を購入します。
例えば、あなたがApple社の株式に強気で、現在1株150ドルだとします。あなたは50ドルしか持っていませんが、証券会社が100ドル貸してくれれば1株購入できます。
もしApple社の株価が160ドルに上昇すれば、株を売却して証券会社に100ドルと0.5ドルの利息を返済し、残りの59.5ドルがあなたの利益となります。これで19%の利益率となり、Apple社の6.7%の株価上昇率を大きく上回ります。
しかし、Apple社の株価が78ドルに下落した場合、証券会社はあなたに追加の証拠金を要求します。つまり、借入金を返済できることを保証するために追加の資金を要求するのです。追加資金を用意できない場合、証券会社はあなたの保有株を強制的に売却します。
この例から分かるように、株価が下落し続けると、証券会社は貸し出した資金が回収できるか心配になります。株価がある水準まで下がると、証券会社は投資家に「追加証拠金」を要求します。
一般的に、レバレッジ取引では投資家が40%、証券会社が60%の資金を提供します。初期株価が100円だとすると、証券会社は維持率を167%(100/60)と設定します。維持率が130%を下回ると、つまり株価が78円まで下落すると、証券会社は投資家に追加資金を要求します。これを「マージンコール」と呼びます。投資家が指定された期間内に追加証拠金を用意できない場合、証券会社は投資家の株式を強制的に売却する権利を持ちます。これが「強制決済」で、投資家の観点からは「マージンコール」または「強制決済」と呼ばれます。
マージンコールが株価に与える影響は?
影響1. マージンコールは株価の下落を加速させる
一般の投資家は株価が下落しても損失確定を避けたいため、売却を慎重に検討します。
しかし証券会社にとっては、貸し出した資金を回収することが最優先です。そのため、強制決済の際には投資家のために高値で売却しようとはせず、即座に売却します。ある銘柄で大幅な下落によりマージンコールが発生すると、その株価は極端に低い水準まで下落し、さらなるマージンコールの連鎖を引き起こし、株価の下落を加速させる可能性があります。
したがって、ロングポジションの投資家はマージンコールのリスクがある銘柄を避け、ショートポジションの投資家はこの機会を利用して利益を得ることができるでしょう。
影響2. マージンコール後は株式の保有構造が不安定になる
通常、経営陣や長期投資家（年金基金、保険会社など）は安定した株主と見なされます。マージンコール後、証券会社が投げ売りした株式は多くの個人投資家の手に渡ります。個人投資家は短期的な利益を追求する傾向があり、株価の小さな変動でも売買を行う可能性があります。これにより大口投資家がその銘柄への投資を躊躇し、次の大きな好材料が出るまで株価が低迷し続ける可能性があります。
そのため、マージンコール後の銘柄への投資は推奨されません。短期的に大幅な下落が続く可能性が高いためです。
冒頭で紹介した、世界最速で巨額の損失を出したBill Hwangの例に戻りましょう。
彼はヘッジファンドマネージャーで、有望と考える企業の株式を大量のレバレッジを使って購入する投資戦略を取っていました。この方法により、わずか10年で資産を2.2億ドルから200億ドルに急増させ、ウォール街で無視できない存在となりました。しかし、高レバレッジ戦略が最も恐れるのはブラックスワン（予期せぬ事象）です。
2021年、株式市場の大きな変動に伴い、彼の保有株式は大幅な変動に直面しました。証券会社は損失を避けるために彼の株式を強制決済しました。彼の保有株式の規模が巨大だったため、通常のマージンコールでは現在の市場価格で売却するだけですが、Bill Hwangの場合、市場に十分な買い手がいませんでした。これにより株価が急落し、他の投資家にもマージンコールが連鎖的に発生しました。
この影響は業績の悪い銘柄だけでなく、それまで安定していた銘柄にも及びました。十分な証拠金を維持するために、これらの銘柄も強制決済の対象となったのです。結果として、彼の投資先の全ての株式が短期間で大幅に下落しました。
例えば、彼が保有していたBaidu社の株価は...反発する可能性もありますが、その後再び下落する可能性があり、動向は不透明です。
（画像出典：Gate取引プラットフォーム）
レバレッジ取引をどのように活用すれば利益を得られるか?
レバレッジ取引はリスクが高いように聞こえますが、適切に利用すれば資金をより効率的に運用できます。
ある企業に強気な見方をしているものの、資金が限られていて分割購入ができない場合、レバレッジ取引を利用して分割購入と同様の効果を得ることができます。購入後に株価が上昇すれば利益を享受でき、下落が続く場合は残りの資金で追加購入し、平均取得単価を下げることができます。
また、Bill Hwangの事例から学べる重要な教訓は、レバレッジ取引では十分な流動性のある銘柄を選ぶことが重要だということです。つまり、時価総額の大きな銘柄を選ぶべきです。そうでないと、大口投資家がマージンコールに直面した際に株価が激しく変動する可能性があります。
レバレッジ取引では証券会社に利息を支払う必要があるため、投資のタイミングと銘柄の選択が特に重要です。ほとんど値動きのない銘柄もあり、主な投資収益が配当から得られる場合があります。年間の配当金とレバレッジの利息コストがほぼ同じなら、投資の意味がなくなってしまいます。
また、株価はしばしば抵抗線と支持線の間で推移します。レバレッジ取引を利用する場合、株価が抵抗線まで上昇してもブレイクできず、長期間横ばいになる可能性があります。この間も利息を支払い続けることになるため、抵抗線で上昇が止まり横ばいになったら、株式を売却して利益確定することをお勧めします。同様に、株価が支持線を下回った場合、短期間で回復するのは難しいため、すぐに損切りすることをお勧めします。
規律ある取引こそが、株式市場で長期的に成功する鍵です。
結論
レバレッジは諸刃の剣です。効果的に使用すれば収益を拡大し資産形成のスピードを加速できますが、同時に損失のスピードも加速させる可能性があります。レバレッジを利用した株式投資は高リスクの戦略ですが、マージンコールや強制決済のリスクも伴います。
投資を行う前に十分な調査を行い、未知のリスクにさらされることを避けることが重要です。
* 本記事の内容は著者の個人的見解を示すものであり、読者は投資の判断材料としてはいけません。投資判断を行う前に、独立した金融アドバイザーに相談し、リスクを十分に理解することをお勧めします。 差金決済取引（CFD）はレバレッジ商品であり、投資資金を全て失う可能性があります。これらの商品は全ての人に適しているわけではありません。慎重に投資してください。 詳細はこちら