バークシャー・ハサウェイのCEOウォーレン・バフェットは、ウォール街の卓越した投資戦略家としての評判を得ています。テクニカル指標やアルゴリズム取引に依存することなく、オマハの神託者は世界最大の富の一つを蓄積し、バークシャーを世界で唯一の11の上場企業の一つとして、$1 兆の市場評価を達成するよう導いてきました。
バフェットの驚異的な実績 — バークシャー・ハサウェイのAクラス株(BRK.A)において、60年以上で5,868,186%の累積リターンを達成したこと — は、彼の投資判断を注意深く監視する熱心な投資家のフォロワーを育んできました。
しかし、バフェットの過去7年間で最も重要な投資ポジションが最近10%以上減少した一方で、S&P 500やナスダック総合指数が新たな史上最高値に達したため、重要な質問が浮かび上がります。それは、伝説的な投資家の価値重視のアプローチは、今日の市場環境で効果を失ったのでしょうか？
ほとんどの市場参加者は、バフェットの投資活動をバークシャー・ハサウェイの四半期ごとのフォーム13Fの提出を通じて追跡します。これは、$100 百万ドル以上の資産を持つ機関投資家が、自身の保有資産と取引を開示するために提出しなければならないものです。
しかし、バフェットの最も重要な投資は、これらの四半期報告書には記録されていません。
彼の最大のポジションを明らかにするために、投資家はバークシャー・ハサウェイの四半期の営業結果を調査する必要があります。各四半期報告書の最終ページ、経営者の認証の直前には、世界で最も尊敬されている投資戦略家が自分のお気に入りの投資にどれだけ割り当てているかが正確に示されています：バークシャー・ハサウェイ自身の株式です。
2018年7月以前、バフェットと彼の故ビジネスパートナーであるチャーリー・マンガーは、バークシャーの株を、帳簿価値の120％以下で取引されている場合のみ再購入することができました。この制限的な閾値は決して達成されず、買い戻し活動は行われませんでした。
2018年7月17日、バークシャーの取締役会は自社株買い政策を改訂し、2つの明確な基準を設けました。新しいガイドラインでは、以下を条件に、上限や時間制限なしでの株式の再購入が許可されました：
この二つ目の基準は、バフェットが適切だと判断したときに、自社株買いを通じて資本を配分する柔軟性を故意に提供します。
2018年7月1日から2025年3月31日までに、バークシャーの最高経営責任者(CEO)は、バフェット氏のアップル、バンク・オブ・アメリカ、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、シェブロンへの投資の合計を上回る約$78 billion株の自社株を買い戻しました。
しかし、バークシャー株は最近パフォーマンスが低下しており、2025年5月のピークから10%以上下落し、年初来でベンチマークのS&P 500に遅れをとっています。
バフェットが95歳の誕生日を迎え、年末までにCEOを退任するにあたって、彼の投資の才覚が衰えたのではないかと疑問に思う人もいるかもしれません。しかし、バークシャーの現在のパフォーマンスは、バフェットの能力の低下を示しているわけではなく、むしろ彼の基本的な投資原則への揺るぎないコミットメントを裏付けています。
彼の6つの十年にわたるCEOとしての任期を通じて、バフェットは時折特定の投資基準を変更してきました。たとえば、主に長期投資家として知られる彼は、2022年にゲーム会社アクティビジョン・ブリザードの株式を戦略的に取得しました。この取得は、マイクロソフトの1株95ドルの現金買収提案に続く短期的なアービトラージ機会としてのものでした。
しかし、バフェットは彼の核心原則である「有利な評価を確保する」ことに関して絶対的な一貫性を保っています。価値の提案はバークシャーの投資哲学において最も重要です。バフェットが企業の競争優位性、ブランド力、または経営専門知識をどれほど強く評価しても、評価が過剰に見えるときには投資を拒否します。
バフェットが24四半期にわたって約$78 億ドルの株式買戻しを承認したとき、バークシャー・ハサウェイは常に帳簿価値に対して30%から50%のプレミアムで取引されていました。しかし、2024年7月から2025年3月の間、バークシャーの帳簿価値に対するプレミアムが60%から80%に拡大したため、バフェットは買戻し活動を完全に停止しました。この規律あるアプローチは、評価が彼の投資基準と一致しなくなるときに、彼自身の会社にも適用されます。
この選択的アプローチはバークシャー株を超えています。バフェットは、公開株式に対して10四半期連続でネット売却ポジションを維持しており、購入した株式よりも1744億ドル以上を売却しています。
2001年にフォーチュン誌とのインタビューで、バフェットは市場価値対GDP比率を「おそらく、どの時点での評価がどこにあるかを示す最も良い単一指標」と表現しました。この指標は、上場企業の総市場価値を米国の国内総生産と比較したもので、1970年まで遡って分析した場合、平均85%となっています。
2025年7月22日現在、「バフェット指標」は前例のない212.23%に達しました。これは、価値重視の投資先を見つけるのが非常に困難になる極端な市場評価レベルを示しています。
観察者たちが目にしているのは、バフェットがその鋭さを失っているのではなく、むしろ、より好ましい評価を得るために意図的に待っている、時代を超えた原則に従う disciplined investor である。市場条件がバフェットの(または後継者グレッグ・アベルの)の価値基準と一致する時期についてはタイムラインは存在しないが、歴史的に見て、忍耐はバークシャーのリーダーシップと株主の両方にとって substantial returns を生んできた。
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投資伝説の$78 億株戦略：ウォーレン・バフェットのバリュー投資哲学はその優位性を失ったのか？
重要なポイント
バークシャー・ハサウェイのCEOウォーレン・バフェットは、ウォール街の卓越した投資戦略家としての評判を得ています。テクニカル指標やアルゴリズム取引に依存することなく、オマハの神託者は世界最大の富の一つを蓄積し、バークシャーを世界で唯一の11の上場企業の一つとして、$1 兆の市場評価を達成するよう導いてきました。
バフェットの驚異的な実績 — バークシャー・ハサウェイのAクラス株(BRK.A)において、60年以上で5,868,186%の累積リターンを達成したこと — は、彼の投資判断を注意深く監視する熱心な投資家のフォロワーを育んできました。
しかし、バフェットの過去7年間で最も重要な投資ポジションが最近10%以上減少した一方で、S&P 500やナスダック総合指数が新たな史上最高値に達したため、重要な質問が浮かび上がります。それは、伝説的な投資家の価値重視のアプローチは、今日の市場環境で効果を失ったのでしょうか？
バークシャー・ハサウェイ：バフェットの好む投資手段
ほとんどの市場参加者は、バフェットの投資活動をバークシャー・ハサウェイの四半期ごとのフォーム13Fの提出を通じて追跡します。これは、$100 百万ドル以上の資産を持つ機関投資家が、自身の保有資産と取引を開示するために提出しなければならないものです。
しかし、バフェットの最も重要な投資は、これらの四半期報告書には記録されていません。
彼の最大のポジションを明らかにするために、投資家はバークシャー・ハサウェイの四半期の営業結果を調査する必要があります。各四半期報告書の最終ページ、経営者の認証の直前には、世界で最も尊敬されている投資戦略家が自分のお気に入りの投資にどれだけ割り当てているかが正確に示されています：バークシャー・ハサウェイ自身の株式です。
2018年7月以前、バフェットと彼の故ビジネスパートナーであるチャーリー・マンガーは、バークシャーの株を、帳簿価値の120％以下で取引されている場合のみ再購入することができました。この制限的な閾値は決して達成されず、買い戻し活動は行われませんでした。
2018年7月17日、バークシャーの取締役会は自社株買い政策を改訂し、2つの明確な基準を設けました。新しいガイドラインでは、以下を条件に、上限や時間制限なしでの株式の再購入が許可されました：
この二つ目の基準は、バフェットが適切だと判断したときに、自社株買いを通じて資本を配分する柔軟性を故意に提供します。
2018年7月1日から2025年3月31日までに、バークシャーの最高経営責任者(CEO)は、バフェット氏のアップル、バンク・オブ・アメリカ、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、シェブロンへの投資の合計を上回る約$78 billion株の自社株を買い戻しました。
しかし、バークシャー株は最近パフォーマンスが低下しており、2025年5月のピークから10%以上下落し、年初来でベンチマークのS&P 500に遅れをとっています。
市場のダイナミクス：バフェットの規律は弱さではなく強さを反映しています
バフェットが95歳の誕生日を迎え、年末までにCEOを退任するにあたって、彼の投資の才覚が衰えたのではないかと疑問に思う人もいるかもしれません。しかし、バークシャーの現在のパフォーマンスは、バフェットの能力の低下を示しているわけではなく、むしろ彼の基本的な投資原則への揺るぎないコミットメントを裏付けています。
彼の6つの十年にわたるCEOとしての任期を通じて、バフェットは時折特定の投資基準を変更してきました。たとえば、主に長期投資家として知られる彼は、2022年にゲーム会社アクティビジョン・ブリザードの株式を戦略的に取得しました。この取得は、マイクロソフトの1株95ドルの現金買収提案に続く短期的なアービトラージ機会としてのものでした。
しかし、バフェットは彼の核心原則である「有利な評価を確保する」ことに関して絶対的な一貫性を保っています。価値の提案はバークシャーの投資哲学において最も重要です。バフェットが企業の競争優位性、ブランド力、または経営専門知識をどれほど強く評価しても、評価が過剰に見えるときには投資を拒否します。
バフェットが24四半期にわたって約$78 億ドルの株式買戻しを承認したとき、バークシャー・ハサウェイは常に帳簿価値に対して30%から50%のプレミアムで取引されていました。しかし、2024年7月から2025年3月の間、バークシャーの帳簿価値に対するプレミアムが60%から80%に拡大したため、バフェットは買戻し活動を完全に停止しました。この規律あるアプローチは、評価が彼の投資基準と一致しなくなるときに、彼自身の会社にも適用されます。
この選択的アプローチはバークシャー株を超えています。バフェットは、公開株式に対して10四半期連続でネット売却ポジションを維持しており、購入した株式よりも1744億ドル以上を売却しています。
2001年にフォーチュン誌とのインタビューで、バフェットは市場価値対GDP比率を「おそらく、どの時点での評価がどこにあるかを示す最も良い単一指標」と表現しました。この指標は、上場企業の総市場価値を米国の国内総生産と比較したもので、1970年まで遡って分析した場合、平均85%となっています。
2025年7月22日現在、「バフェット指標」は前例のない212.23%に達しました。これは、価値重視の投資先を見つけるのが非常に困難になる極端な市場評価レベルを示しています。
観察者たちが目にしているのは、バフェットがその鋭さを失っているのではなく、むしろ、より好ましい評価を得るために意図的に待っている、時代を超えた原則に従う disciplined investor である。市場条件がバフェットの(または後継者グレッグ・アベルの)の価値基準と一致する時期についてはタイムラインは存在しないが、歴史的に見て、忍耐はバークシャーのリーダーシップと株主の両方にとって substantial returns を生んできた。