ドル：レジリエンスはすぐに衰退する可能性があります – Gate研究チーム

出所:Gate Research

2025年09月5日 10:42

今週、米ドルは確かに強い回復力を示しましたが、昨日の上昇幅は今日に入って戻ってしまいました - これは、特に今日の非農業雇用報告の発表前夜における雇用市場の持続的な疲弱データへの遅延反応かもしれません。米国債の利回りは若干低下しました（2年ものは3ベーシスポイント以上の低下）が、今週のドル指数はわずかに上昇しました（0.3%）。

データはより大きな程度の疲弊を指し示す可能性がある

"明らかな結論は、アメリカの金利曲線が大量の期待を反映しているということです - 次の8回の連邦準備制度理事会の会議で120ベーシスポイントの利下げが予想されています。したがって、市場は今週これまでのところ、雇用関連データの弱さに対して比較的穏やかな反応を示しています。しかし、今年はまだ3回の利下げ予想に対してわずか7ベーシスポイントしか考慮されていません。もし雇用データがさらに悪化すれば、この予想は非常に可能性が高いと考えています。本日の非農業雇用データがゼロに近いか、マイナスであれば、3回目の連邦準備制度理事会の利下げが市場に今年の期待としてすぐに織り込まれる可能性があり、これがドルの再下落を引き起こすかもしれません。"

"しかし、このような状況でも、ドルの下落幅は制限される可能性があります。今年上半期のドルの10％の下落は、極度に過大評価された水準から始まりましたが、依然として過大評価されています。しかし、ドルは現在、外部要因がそのパフォーマンスにより大きな影響を与える可能性がある水準にあります。月曜日のフランスの信任投票は政府の崩壊を引き起こす可能性があり、これが非農業データ発表後のユーロ買いへの懸念を引き起こすかもしれません。"

昨日、ドルは全体的なサービス業ISM指数の予想を上回る急上昇に支えられました。特に、新規受注指数が大幅に上昇し、昨年以来初めて56の水準を突破しました。しかし、製造業のISM報告と同様に、多くの指標がある程度の回復を示しているにもかかわらず、両者の雇用指数は予想を下回っています。ADP雇用報告とJOLTS報告も疲弱な結果を示しており、したがって、データは予想以上に大きな疲弱のリスクを示唆しているようです。

免責事項：この記事は参考のためにのみ提供されています。過去の実績は未来の結果を示すものではありません。