連邦準備制度は利下げについて意見が分かれる：ボウマンがハト派の姿勢にシフト

連邦準備制度理事会の副議長ミッシェル・ボウマンは重要な政策の転換を遂げ、今年中に複数の利下げを支持する立場に立った。これは彼女の以前のタカ派的立場からの明確な逆転である。この連邦準備制度内部の対立は、雇用保護を優先する人々とインフレ抑制に焦点を当てる人々との間での議論の高まりを示している。

ボウマンの政策逆転が潜在的な金融緩和を示唆

連邦準備制度理事会の副議長ミシェル・ボウマンは、中央銀行のリーダーシップの中で重要な声を持つ人物であり、金融政策に関する彼女の立場を劇的に変えました。彼女は、今年の利下げが1回だけでなく、最大3回行われることを支持しており、最初の利下げは特に9月に推奨されています。

これは、数ヶ月前の彼女の立場からの驚くべき180度の転換を示しています。その時、彼女はインフレを抑制するために高い金利を維持することを強く支持する者の一人でした。6月から彼女の視点は変わり始め、7月までには、彼女は公然と利下げを支持することによって、同僚の何人かに対して直接的に反対の立場を明確にしました。

警戒すべき雇用データが政策への懸念を引き起こす

ボウマンの劇的な変化のきっかけは、経済減速の懸念を示す最近の労働市場統計にあるようです:

• 7月の非農業部門雇用者数報告は、73,000の新規雇用が追加されたことを示しており、市場の期待を大きく下回っています。
• 前の雇用データは大幅に下方修正され、前の2か月の推定から約260,000の雇用が削除されました
• 失業率は4.1%から4.2%に増加し(、ボーマンはこれを「4.3%に近い」と表現しました)
• 3ヵ月の平均雇用創出数は、月ごとにわずか35,000の新しいポジションにまで落ち込みました。これは、経済学者が健全な労働市場に必要と考える100,000の閾値を大きく下回っています。

これらの指標は、米国の雇用状況における明らかな強さが過大評価されている可能性があることを示唆しており、ボウマンはさらなる悪化を防ぐために金融政策の調整が緊急に必要であると見ています。

市場は9月の金利引き下げを織り込んでいます

金融市場はこの変化する物語に迅速に適応しており、CME FedWatchツールは現在、9月に利下げが行われる確率が88.9%であることを示しています。残る疑問はタイミングではなく、その規模に関するもので、連邦準備制度が控えめな25ベーシスポイントの引き下げを実施するのか、それともより攻撃的な50ベーシスポイントの引き下げを選択するのかということです。

連邦準備制度理事会内で派閥の分裂が出現

中央銀行は、ますます二つの異なる政策キャンプの間で分裂しているようです：

「ジョブファースト」派閥:

• 副議長ボウマンの指導の下
• サンフランシスコのデイリーやミネアポリスのカシュカリなど、地域の連邦準備銀行の総裁が含まれています
• また、知事のウォラーとクックも参加しています
• 主な懸念：労働市場の状況の悪化と経済成長へのリスク
• 政策の好み: 雇用を維持するための即時利下げ

「インフレーションファースト」派閥:

• ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁とリッチモンド連邦準備銀行のバーキン総裁が主導
• 主な懸念: もし金融政策があまりにも早く緩和されると、インフレーションの再発の可能性がある
• 最近の弱さにもかかわらず、労働市場は依然として比較的強靭であると見なす
• 政策の優先順位: インフレが抑制されるように、現在の金利を長く維持する

この分裂は、公式が同一の経済データをどのように解釈し、どのリスクをより危険と見なすか、すなわち経済収縮かインフレの再燃かにおいて根本的な違いを反映しています。

パウエルとジャクソンホールに注目

内部の意見の対立が高まる中、市場参加者はフェデラル・リザーブのパウエル議長に集中しています。彼の見解が最終的な政策の方向性を決定する可能性が高いからです。今後のジャクソンホール経済シンポジウム(は、8月21日から23)までの期間で、パウエルがフェデラル・リザーブの意図を示す重要な機会となります。

この年次会議は、世界中の中央銀行の総裁を一堂に会し、伝統的にFRB議長が重要な政策の変更を概説するためのプラットフォームとして機能します。パウエルが連邦準備制度の主な関心がインフレ抑制から労働市場の保護にシフトしたことを示す場合、9月の連邦公開市場委員会(FOMC)の会議がこのサイクルの最初の利下げにつながることを強く示唆するでしょう。

伝統的およびデジタル資産市場のグローバル投資家は、パウエルの発言から潜在的な金融緩和のタイミング、ペース、および範囲に関する示唆を注意深く分析するでしょう。これらのシグナルに基づいて、重要なポートフォリオ調整が行われる可能性があります。