貴金属とマクロ流動性

米国の労働市場では、08/07 23:03 KST（10:03 EDT）時点で、7月の非農業部門雇用者数が23,000人減少し、83,000人から95,000人の雇用増加という予想を大幅に下回りました。雇用統計の発表を受け、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率は57%から43.9%に低下しました。弱い雇用データを受けてFRBの金融引き締め見通しが見直され、これに反応して米国の主要株価指数が上昇し、S&P 500は4月以来最大の週間上昇率を記録しました。 雇用の弱さを受けて米国株価指数が上昇 ダウ・ジョーンズ工業株平均は53,964.84（+0.15%）、S&P 500は7,733.01（+0.30%）、ナスダック総合指数は26,539.51（+0.73%）となりました（08/07 23:03 KST時点）。ラッセル2000は0.84%上昇して3,026.73となり、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は1.39%上昇して12,215.54となりました。欧州市場も上昇し、ユーロ・ストックス50は0.58%上昇して6,540.02、ドイツのDAXは0.95%上昇して26,

市場アナリストのMike Zaccardi氏によると、金は今週7％上昇し、1月に過去最高値を記録して以来、最も好調な週となった。一方、銀は同期間に11％急騰した。

Tetherは2026年第2四半期に14トンの金を購入し、四半期報告書として開示されたBDOの監査確認書によると、現在の金保有量は約188億ドル相当の146トンとなった。この購入は、同社が2025年第3四半期から2026年第1四半期にかけて53トンを取得したことに続くもので、準備資産を米国債から金へ移行する戦略を反映している。Tetherの金保有量は2025年第1四半期以降で2倍以上に増加し、同期間の評価額は約3倍となった。同社はステーブルコインの準備資産を分散させる一方、同四半期には米国債およびレポ取引から得られる利息により、15億ドルの純営業利益を得た。 Tether、2026年第2四半期に金保有量を146トンへ増加 Tetherによる2026年第2四半期の14トンの購入は、同期間における公的部門の金需要の約5%に相当する。同社の現在の金保有量は146トンに達し、中央銀行および政府を除けば、Tetherは現在、世界最大の民間金保有者となっている。保有量は2025年第1四半期以降で2倍以上に増加し、評価額はほぼ3倍となり、以前の水準から約188億ドルへ上昇した。この四半期報告書は、B

監査済みの四半期報告書によると、Tetherは2026年第2四半期に金をさらに14メートルトン購入し、金の保有量は過去最高となる合計146メートルトンに達した。その評価額は約188億ドルだった。 この購入は、2025年第3四半期から2026年第1四半期にかけての買収の波に続くものだ。この期間に、Tetherは53メートルトンを購入した。2025年第1四半期以降、金の保有量は数量ベースで2倍以上に増加し、評価額は3倍近くになった。

国際通貨基金（IMF）は6日、国内で購入された金について、準備資産としての要件と必要な純度基準を満たしていれば、決済に使用された通貨にかかわらず、貨幣用金に分類して準備資産に含めることができると明らかにした。これは、韓国ウォンで国内購入され、国内で保管されている金が、IMFの統計上の準備資産に含まれるかをめぐる市場の議論を明確にするものだ。IMFは準備資産を、対外決済のために通貨当局が直ちに利用できる資産と定義しており、国内で保有する金が要件を満たすかどうかが問われていた。 IMF、貨幣用金の分類基準として純度99.5％を設定 IMFは、純度99.5％以上の金は貨幣用金に該当し、ロンドン・グッド・デリバリー（LGD）基準を満たすための追加精錬は必要ないと説明した。この説明はソウル経済新聞に提供されたもので、国内で購入した金は、純度基準を満たしていれば準備資産としての要件を満たすと明記している。 韓国銀行、国内金取得の枠組みを構築 韓国銀行は、韓国取引所、韓国預託決済院、国内の金生産会社との協力枠組みを構築し、国内企業が海外輸出を目的として購入する金を取得することにした。この枠組みでは、

IMFは8月6日、ソウル経済新聞に対し、国内で購入した金であっても、純度が99.5%以上で、その他の準備資産の要件を満たしていれば、貨幣用金に分類され、準備資産に計上できると説明した。 韓国銀行は、輸出用の金を購入するため、韓国取引所、韓国預託決済院、国内の金生産業者と協力する体制を整える。初回の購入は、企業が数量と仕様を確認した後、年末または来年初めに実施される見通しだ。国内の年間金生産量は40～45トンに達する一方、輸出が計画されているのは4～5トンにとどまる。

現物金価格は、ドル安が進む中、本日（8月11日）1オンス当たり3％上昇し、4,196.29ドルとなりました。米ドル指数（DXY）は100を下回る水準で取引されています。同時に、S&P 500種株価指数は5取引日連続で上昇し、史上最高値を更新しました。株式と貴金属が同時に上昇するのは異例の市場動向であり、主に地政学的なリスクオフ・センチメントではなく、通貨要因によって引き起こされています。

イランのIRNA通信によると、イランの外務副大臣は、米国がイスラマバード覚書の履行を再開することがホルムズ海峡再開の必要条件だと述べた。一方で、それだけでは十分ではないと強調した。同高官は、覚書の履行に加えてイランがどのような追加条件を求めるのかについては明らかにしなかった。この発言は、航路や通行料の免除、60日間の無料通航期間に関する詳細な提案が含まれていた、最近のイラン・オマーン交渉から論調が変化したことを示している。 イラン外務副大臣、ホルムズ再開の条件を提示 イランの外務副大臣は、ホルムズ海峡再開に向けたあらゆる措置の前提条件として、米国がイスラマバード覚書の履行を再開することを挙げた。しかし同高官は、覚書の履行だけで再開が実現するわけではないと述べた。この発言は、イラン国営のIRNA通信によって報じられた。覚書の履行に加えてイランがどのような追加条件を求めるのかについて、詳細は示されなかった。 ホルムズ交渉の不透明感を受け、原油・金市場が反応 ホルムズ交渉をめぐる期待を受け、原油価格は12％下落した。同じ期間に金価格は約4,230ドルまで上昇した。市場の動きは、海峡再開への期

イラン外務省報道官は、イランとオマーンの間で合意されたホルムズ海峡の航路の地理的特性について言及した。この声明は、船舶の航行を分離し、進入航路をイラン側、退出航路をオマーン側に設けるというこれまでの提案に続くものである。ホルムズ海峡は世界の石油輸送における重要なチョークポイントであり、過去の混乱により市場が大きく変動したほか、タンカー運航会社の保険費用も上昇している。 イラン・オマーン、進入・退出航路の分離を提案 再開案では、船舶がイランの領海を通って進入し、オマーン側の航路を通って退出する形で、船舶の流れを整備する。この合意案には、通過料とサービス料金の免除に加え、商業船舶を対象とした60日間の無料通航期間が含まれている。海峡の通航を全面的に再開するには、保険および用船手続きがなお完了していない。 交渉の進展を受け、原油価格が12％下落 交渉の進展を受けて原油価格は12％下落した一方、金価格は約4,230ドルに達した。金融市場では、米国の利上げ見通しが修正され、年末までの利上げ回数の予想は2回から1回へと引き下げられた。アナリストは、回復のペースを測るうえで、1日あたりの船舶通過数と

米国株は8月5日23:02 KST時点で上昇を続け、ダウ・ジョーンズ工業株平均は54,718を突破し、過去最高値の更新は4日連続となった。S&P 500は直近1週間で6%超上昇した。この上昇は、ホルムズ海峡の再開交渉の進展への期待と、好調な企業決算シーズンに支えられた。7月、連邦準備制度理事会は9対3の投票で政策金利を3.50–3.75%に据え置いた。3人の委員が利上げを支持して反対票を投じたのは2016年以来初めてであり、先物市場では現在、来年1月までに少なくとも0.25％ポイントの利上げが行われる確率を90%織り込んでいる。 7月FOMC会合で連邦準備制度理事会が金利を3.50–3.75%に据え置き 連邦準備制度理事会は7月のFOMC会合で政策金利を3.50–3.75%に据え置き、投票結果は9対3となった。タカ派の3人の委員、ハマック、カシュカリ、ローガンは利上げを支持して反対票を投じ、同じ方向で3票の反対票が投じられたのは2016年以来初めてとなった。金利先物市場では、来年1月までに少なくとも0.25％ポイントの利上げが行われる確率を90%織り込んでいた。8月5日22:58 KS

金は3％超上昇し、1オンス当たり約4,230ドルで取引され、3日連続の上昇となった。この上昇は、ホルムズ海峡をめぐる交渉の進展への期待に支えられた。これにより原油価格が下落し、インフレ懸念が和らいだことで、追加利上げの可能性が低下した。金利見通しの変化を受け、金融政策をめぐる不確実性が続く中、金のような利回りを生まない資産は投資家にとってより魅力的になっている。 ホルムズ海峡をめぐる交渉が原油下落と金利見通しの変化を促す ホルムズ海峡をめぐる交渉の進展への期待が、原油価格の下落に寄与した。原油価格の下落はインフレリスクを低下させ、それによって追加利上げの可能性も低下する。この動きは、利回りを生まない資産である金にとって有利な環境を生み出した。利上げ期待の後退により、金を保有する機会費用が低下したためである。 ドル指数が100を下回る中、市場は利上げ経路を再評価 市場は年末までの米国の利上げ見通しを見直し、従来予想されていた2回ではなく、現在は1回の利上げを織り込んでいる。ドル指数は100を下回った。利上げ期待の後退とドル安の組み合わせが、金や銀を含む利回りを生まない資産への需要を支えて

金価格は、米ドル安や米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測の後退を背景に、3営業日連続で3％超上昇し、1オンス当たり約4,230ドルに達しました。ホルムズ海峡をめぐる交渉の進展を受けて原油価格が下落したことも金価格の上昇を支え、インフレ懸念が和らぐとともに、利上げ観測が後退しました。中国の金連動型ETFにも14日連続で資金が流入し、貴金属に対する投資家心理の改善を反映しました。

米国株指数は8月11日、まちまちのスタートとなり、プレマーケット取引ではS&P 500が0.2%上昇する一方、Nasdaq 100は0.2%下落した。トランプ氏がホルムズ海峡をめぐるイランとの協議の可能性を示唆したことを受けて原油価格は上昇したが、紅海の海運に対するフーシ派の脅威が上値を抑えた。ブレント原油は1.1%上昇して1バレル＝80ドルとなり、金と銀も上昇した。 注目された銘柄では、AI関連支出の予想増加を受けてSoluna Holdingsが9%下落し、有料ユーザーの増加数が低調だったMatch Groupは10%下落した。一方、競合のNovo Nordiskがウェゴビー錠剤の売上低迷を報告したことを受け、Eli Lillyは3%上昇した。Disney、Uber、Eli Lillyを含む6社が本日決算を発表する予定で、7月の雇用統計は金曜日に発表される。

金と銀の市場には4時間以内に約6,000億ドルの資金が流入し、金は1.8%上昇（5,110億ドル）、銀は2.5%上昇（860億ドル）しました。この動きは、米国、イラン、オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた合意に近づいたとの報道を受けたものでした。流入は、リスク資産と安全資産の双方が同時に上昇し、S&P500が過去最高値を更新して引けるという、異例の市場環境の中で発生しました。 米日介入を受け、ドル指数が100を下回る ドル指数（DXY）は同じ期間中に100の水準を下回りました。米国と日本による共同介入がドルに下押し圧力をかけました。ベッセント財務長官は公の場での発言で、人民元が過小評価されていると指摘しました。金は通常、ドル安局面で上昇圧力を受けます。 ベッセント財務長官、人民元の過小評価を指摘 ベッセント氏による人民元の過小評価に関する発言は、ドルの下落と同時に起こりました。米30年国債利回りは5.23%に達し、19年ぶりの高水準となりました。この利回り水準は、貴金属の上昇を抑える要因となります。実質金利の上昇は通常、金のように利回りを生まない資産の重しとなるためです。 よくある質問

報道によると、8月11日、金と銀には4時間で合計6,000億ドルの資金が流入し、金は1.8％上昇して時価総額が5,110億ドル増加、銀は2.5％上昇して時価総額が860億ドル増加した。この上昇相場は、米国、イラン、オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた合意に近づいているとの報道を受けて引き起こされた。同時に、S&P 500は史上最高値で引け、リスク資産と安全資産の双方が同時に急騰するという異例の局面となった。

Guru Clubによると、金価格は火曜日（8月11日）に反落し、1オンス当たり4,400ドルを上回った後、0.7％超下落した。この水準は6月初旬以来の高値だった。トレーダーは現在、水曜日に発表される米国のインフレ指標に注目している。調査対象となったエコノミストは、7月のCPIが0.1％上昇し、前月の0.4％下落から反転すると予測している。今回の反落は、2日続けて上昇した後に起きたものだ。金価格が100日移動平均線を上抜けたことを受けたテクニカル要因による買いに加え、最近の押し目買いや中国の金ETFへの資金流入も、回復の兆しを示していた。

Twitterで共有された市場データによると、金は7か月ぶりに週間ベースで最高のパフォーマンスを記録した。力強い上昇を受け、投資家のMike Khouw氏は、最近の価格上昇の勢いを理由に、金をさらに購入すると発表した。

8月11日、香港の貴金属株は下落し、Lingbao Gold（03330.HK）は9％超、Zijin Mining（02899.HK）は6％超下落し、China Gold International（02099.HK）とLuoyang Molybdenum（03993.HK）も続落した。

Jin10によると、8月11日（火曜日）の上海の金の正午フィキシング価格は1グラム当たり946.95元で、国際金現物価格の1グラム当たり946.22元を0.73元上回った。