DXYと外国為替

韓国の企画財政部は、前日に開かれたプライマリーディーラー（PD）協議会で、来月の国債発行額が今月に比べて減少する見通しを明らかにした。同部は当面、長期債の発行比率を目安の下限付近である約30％（35％±5％の範囲内）に維持する方針を示し、30年債の発行規模も縮小する。18日に30年国債利回りが過去最高の4.750％を記録し、超長期債市場への圧力が高まる中での発表となった。同部は利回りの急上昇について、国内だけの現象ではなく、米国などでも同様の動きが見られる、超長期債市場における世界的な同時進行の現象が一因だと説明した。 同部、来月の具体的な発行規模を発表 債券市場関係者によると25日、企画財政部の関係者はPD協議会で、来月の国債競争入札の規模が16兆5,000億～17兆ウォンとなる見通しだと述べた。30年債の発行額は約2兆5,000億ウォンと見込まれている。いずれも今月の水準を下回る。 長期債発行の目安の下限を維持 市場が注目する長期債発行比率の調整について、同部は目安の下限である約30％を維持し、これを下回る追加的な引き下げは検討していないと示した。30年債利回りが過去最高を更新し続

韓国金融投資協会の調査によると、韓国の債券市場参加者は、27日に開催される金融通貨委員会会合で韓国銀行が政策金利を据え置くと予想している。13日から19日にかけて債券の保有・運用業務に携わる専門家を対象に実施された調査では、回答者の79%が金利据え置きを予想し、20%が利上げを予想した。これは、前回7月の調査で66%が利上げ、34%が据え置きを予想していたことから、大きな変化となる。韓国金融投資協会は、この変化について、成長率見通しの上方修正、インフレ懸念、家計債務の増加による利上げ圧力と、為替レートの低下や市場金利の上昇による金利据え置き要因が併存しているためだと説明した。 調査が金利見通しの変化を示す 韓国金融投資協会は25日、調査結果を発表した。回答者のうち79%は、今月の金融通貨委員会会合で政策金利が据え置かれると予想し、20%は利上げを予想した。これは、66%が利上げ、34%が金利据え置きを予想した7月の調査とは大きく異なる。 総合的な債券市場センチメントが改善 総合債券市場センチメント指数（BMSI）は前月比3.3ポイント上昇して89.5となり、債券市場のセンチメントが前月

米財務省は先週、長期債の買い戻しプログラムを拡大したが、CNBCのJim Cramer氏は5月24日、この措置は市場に一時的な安心感をもたらすにとどまり、長期金利を根本的に引き下げることはできないと述べた。米財務省の発表を受け、買い戻し規模は2倍以上に拡大した。当初は米国債利回りが低下し、株価が上昇したものの、その効果は長続きせず、金利はその後再び上昇基調に戻った。Cramer氏は、問題の核心はイラン戦争による原油高がもたらすインフレ圧力にあるとし、長期金利を実質的に引き下げるには、買い戻しではなくインフレの抑制が不可欠だと主張した。この分析は、米国の政府債務残高が40兆ドルに達し、米財務省が利用できる政策手段が限られる中で示された。 米財務省の買い戻し拡大、市場への影響は短期間にとどまる 米財務省は先週、長期債の買い戻し規模を2倍以上に拡大すると発表した。発表後、米国債利回りは低下し、株価は上昇したが、その効果は長く続かなかった。金利はほどなく再び上昇に転じた。 Cramer氏はテレビ番組への出演で、「米財務省がこの問題を抑えようとしたこと自体が、実際には投資家をさらに不安にさせた」

聯合インフォマックスによると、韓国の3年国債先物は8月25日、5ベーシスポイント下落して103.17となり、10年国債先物は11ベーシスポイント下落して105.39となった。外国人投資家は3年国債先物を931枚買い越した一方、10年国債先物を1,353枚売り越した。米国債利回りは低下し、2年債利回りは2ベーシスポイント、10年債利回りは3.6ベーシスポイント、30年債利回りは4.6ベーシスポイント、それぞれ低下した。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEX人民元資金調達センチメント指数は、8月25日10時15分時点で53となり、午前8時45分の55から2ポイント低下した。 機関タイプ別では、大手銀行が52（2ポイント低下）、中堅銀行が55（2ポイント低下）、ノンバンク機関が51（2ポイント低下）となった。50を上回る数値は、資金調達環境の引き締まりを示す。

24日、外国人投資家は韓国国債3年物先物を13,423枚買い越し、韓国銀行金融通貨委員会を前に、3取引日ぶりに1万枚を超える買い越しを記録した。買い圧力は金利スワップ（IRS）市場、特に1年物でも同時に確認され、市場参加者はこれらの動きを金利据え置きへの賭けと受け止めた。韓国銀行の会合は、金利据え置きと利上げをめぐる見方が分かれる中、注目度が一段と高まっている。これは、クォン・ミンス副総裁が21日、株式市場の変動やウォン相場の1,300ウォン台への下落など、利上げの副作用について発言したことを受けたものだ。 24日、外国人投資家が3年国債先物を13,423枚買い越し 25日の債券市場データによると、外国人投資家は24日、韓国国債3年物先物を13,423枚買い越した。外国人の買い越しが10,000枚を超えるのは、3取引日ぶりだった。買いは債券先物市場とIRS市場で同時に発生し、全ての年限でレシーブ（固定金利受け）が優勢となった。特に1年物に強いレシーブが集中した。 外国人の買いが短期年限に集中し、IRS 1年物金利は3.50bp低下 24日、IRS 1年物金利は3.50bp低下して3.4

Yonhap Infomaxによると、8月25日、海外投資家は韓国の3年物国債先物と金利スワップ（IRS）を大幅に買い越した。3年物国債先物は1万3,423枚の純買い越しとなり、1年物IRS金利は3.50ベーシスポイント低下した。これは、8月27日に予定されている韓国銀行金融通貨委員会を前にした動きだ。市場参加者は、ウォン安や株式市場のボラティリティ、利上げの副作用に関するクォン・ミンス副総裁の最近の発言を踏まえ、今回の動きを金利据え置きへの賭けと受け止めた。国内投資家は、中央銀行が金利を据え置くのか引き上げるのかをめぐるシグナルが交錯する中、同行の決定を待って慎重な姿勢を維持した。

Morgan Stanleyは、最高投資責任者（CIO）のMike Wilson氏が24日（現地時間）に公表した報告書で、現在の経済サイクルは第二次世界大戦直後の時期に類似していると分析した。Wilson氏は、名目GDP成長率が高く、インフレ率が一貫して2％を上回っていることを背景に、経済は当時と同様の局面に入っていると説明した。このような環境では、インフレ率の変動に伴って経済のボラティリティが高まり、金融政策も経済状況の変化により迅速に対応するようになる。 Morgan Stanley、経済のボラティリティを生む要因を特定 Wilson氏は、現在の経済環境は、名目GDP成長率が高く、インフレ率が一貫して2％を上回っていた第二次世界大戦後の時期に似ていると述べた。当時は、このような状況を背景に経済サイクルが推移していたという。この構図では、インフレ率の変動に伴って経済のボラティリティが高まり、金融政策も経済状況の変化により迅速に対応するようになると説明した。 米国債利回りの下降トレンド反転を確認 Wilson氏は、米国債利回りの下降トレンドが反転したことが明確になり、すべての資本市場に

韓国の国民年金公団（NPS）は、USD-KRW為替レートが年初来の安値となる1,370ウォン台まで下落したにもかかわらず、スポット外国為替市場で積極的なドル買いを開始していない。25日、事情に詳しい関係者によると、政策当局者と市場参加者の間では、少なくとも当面の間、NPSは積極的なドル買いを控えるとの見方が共有されている。ある関係者は、NPSが今年、スポット市場でドルを購入せずに通貨ヘッジを継続し、海外投資に必要な外貨は資金調達や外国為替スワップを通じて調達すると予想されていると述べた。前日、USD-KRWは日中安値1,376.50ウォンを付け、前年7月25日以来13か月ぶりの低水準となった。月末の法人税中間納付を控えたウォン需要、月末の交渉、海外投資家によるドル売りが重なる一方、NPSのドル買いによる下値支えが実現しなかったためだ。 NPS、スポット市場でドルを購入せず戦略的ヘッジを延長 NPSは戦略的な通貨ヘッジの運用期間を今年末まで延長し、市場環境に応じてヘッジ比率を柔軟に管理するとともに、通貨当局との外国為替スワップを活用している。同機関は、具体的なヘッジの執行規模や巻き戻しの

聯合インフォマックスによると、ドル・ウォン相場は8月25日、1ドル＝1,370ウォンまで下落し、2025年7月以来、13カ月ぶりの安値を記録した。取引時間中には一時、1ドル＝1,376.50ウォンまで下落した。市場関係者は、韓国の国民年金公団（NPS）が現物市場でドル購入を積極的に再開しないとの見方が広がったことを受け、下落が急速に進んだと指摘した。業界筋によると、NPSは年末まで通貨ヘッジを継続する一方、海外投資向けの外貨調達については、ドルを直接購入するのではなく、代替的な経路を通じて行う計画だという。

オーストラリア準備銀行（RBA）の最新の議事要旨によると、中央銀行はインフレリスクについて、上振れ方向に偏っているのではなく、均衡しているとの見解を示しました。RBAの姿勢の変化は、オーストラリア経済におけるインフレ圧力に対する評価の調整を反映しています。

豪州準備銀行（RBA）が火曜日（8月25日）に公表した議事要旨によると、複数の政策委員は、インフレ上振れリスクを踏まえると利上げが必要になる可能性があると示した一方、他の委員は、現在の4.35％のキャッシュレートがインフレを抑制する方向に作用しており、経済の進展を見極める時間を与えていると主張した。 市場では、RBAが次回9月28～29日の会合で利上げを行う確率はわずか13％と織り込まれており、来年2月までに利上げが実施される確率はおよそ67％となっている。

オーストラリア準備銀行（RBA）の最新の議事要旨によると、現在のキャッシュレートは、モデルと市場の双方による中立金利の推計レンジの上限付近に位置している。ただし、同行はこれらの推計に不確実性があることを認めている。

オーストラリア準備銀行（RBA）が公表した8月の金融政策会合議事要旨によると、同行は政策金利を4.35％に据え置き、現行水準を維持することが適切だと判断した。RBAは、現在の金利水準が経済における需給の均衡を徐々に回復させるのに寄与していると指摘した。一方、インフレ率は依然として目標を上回っており、経済では引き続き需要が供給を上回っている。同行は、インフレ目標を達成するため、利上げの可能性も含め、必要な措置を講じると述べた。RBAは、インフレ率を目標レンジ内に戻すには、政策金利を現在の4.35％に維持した場合でも、CPIのさらなる改善を確認する必要があるとしている。

米ドル指数（DXY）は本日の取引セッション中に99まで上昇し、0.01％上昇しました。

8月25日のJin10によると、中国人民銀行は7日物リバースレポで3,860億元、1年物中期貸出ファシリティ（MLF）で5,000億元のオペを実施した。同日に1年物MLFで6,000億元が満期を迎えたため、中央銀行は差し引き2,860億元を純注入した。

中国人民銀行（PBOC）によると、本日、中央銀行は7日物リバースレポ取引を3,860億元実施し、応札金利は1.40％、全額が落札された。金利は前回から変わらなかった。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、約10分後に8月の金融政策会合議事要旨を公表します。議事要旨では、理事会の意思決定プロセスと経済評価の詳細が明らかになると予想されています。

人民元の対米ドル基準値は8月25日、前営業日の6.7841から11ポイント切り下げられ、6.7852となった。

中国の銀行間外国為替市場は8月25日、人民元の対通貨中間レートを次のとおり設定した。USD/CNYは6.7852で11ベーシスポイント上昇、EUR/CNYは7.8791で72ポイント下落、HKD/CNYは0.86587で4.5ポイント上昇、GBP/CNYは9.2106で38ポイント下落、AUD/CNYは4.8302で93ポイント下落、CAD/CNYは4.8757で162ポイント下落、JPY（100単位）/CNYは4.2518で23ポイント下落、CNY/RUBは12.4402で1,383ポイント上昇、NZD/CNYは4.0261で59ポイント下落、CNY/MYRは0.59751で6.3ポイント上昇、CHF/CNYは8.4249で88ポイント下落、SGD/CNYは5.3185で11ポイント下落した。