DXYと外国為替

英国の賞与を含む平均賃金は、6月までの3か月間で前年同期比4.1％上昇し、エコノミスト予想の4％を上回ったが、前期の4.3％からは低下した。

英国のボーナスを含む平均賃金上昇率は、6月に前年同月比4.1％となり、市場予想の4％を下回った。前月の数値は、当初の4.3％から4.4％へ上方修正された。

7月、英国の失業給付申請件数は1万1,000件減少したと、公式データが示した。前月の数値は6,700件からマイナス6,400件へ下方修正された。

住友三井DSアセットマネジメントのストラテジスト、市川雅浩氏は8月18日、日本政府の財政規律と日本銀行による適切な利上げが組み合わされば、繰り返し為替介入を実施しなくても、さらなる円安を防ぐことができるとの見方を示した。市川氏は、政府による介入は通常、市場全体のトレンドを変えるのに苦戦するものの、最近の取り組みは、円が対米ドルで1ドル＝164円に向かって急速かつ無秩序に下落するのを食い止めることに成功したと指摘した。

Jin10によると、今週は世界的に長期国債利回りが急上昇し、米30年国債利回りは2007年以来の高水準に達したほか、フランスの借入コストは2008年以来の高水準に、ドイツ国債利回りは2011年の水準に近づき、英国の利回りは6％に迫った。懸念の中心にあるのは、地政学的な分断によって経済が供給ショックや根強いインフレに対して脆弱になっていることに加え、政府支出や国債購入者の需要に構造的な変化が生じていることに対する投資家の懸念である。

Yonhap Infomaxによると、USD/KRW為替レートは8月18日午前11時19分現在、1,411.30ウォンとなり、前日のソウル市場終値1,413.00ウォンから1.70ウォン下落した。米国とイランの停戦合意が一夜にして崩壊したほか、米国・イラン間の了解覚書が期限切れとなったことを受けたドナルド・トランプ大統領の強硬姿勢が、世界的なドル需要と原油価格を押し上げた。一方、ソウル市場では外国人投資家による株式の買い越しが続き、その規模が1兆ウォンを超えたことで、ドル／ウォン相場には下落圧力がかかった。ディーラーは午後の取引で同通貨ペアが1,410～1,420ウォンの範囲で推移し、1,410ウォン付近が下値支持線になると予想している。

8月18日朝、韓国国債の利回りは全ての年限で急上昇し、10年物の指標利回りは11.0ベーシスポイント上昇して4.420%となり、30年物利回りは史上最高値の4.780%に達した。急上昇の背景には、3兆ウォン規模の10年物KTB入札と海外債券市場の弱いセンチメントが重なり、需給環境が悪化したことがある。休場期間中には米国債利回りが急速に上昇し、現地時間8月14日と17日に10年物は7.90ベーシスポイント、30年物は9.2ベーシスポイント上昇した。一方、米国とイランの停戦に関する覚書が合意に至らないまま期限切れとなったことを受け、8月17日のブレント原油は1バレル当たり90.87ドルで取引を終えた。世界的な利回りと原油価格の上昇が韓国債券の重しとなり、海外投資家は10年物国債先物を2,622枚、3年物先物を2,349枚、ネットで売り越した。 3年物、10年物、30年物KTB利回りが数週間ぶりの高水準に 3年物KTBの指標利回りは、8月18日午前11時01分時点で前日の平均終値から6.5ベーシスポイント上昇し、3.860%となった。日中高値は3.870%に達し、5月28日以来の高水準となっ

Yonhap Infomaxによると、韓国国債利回りは今朝（8月18日）、連休中に米国債利回りが上昇したことを受け、急上昇した。10年物の指標利回りは11.0ベーシスポイント上昇して4.42％となり、3年物は6.5bp上昇して3.86％、30年物は12.0bp急騰して4.78％となり、いずれも今年最高水準を更新した。米国債利回りは8月14日から17日にかけて大幅に上昇し、10年物は7.9bp、30年物は9.2bp上昇した。 韓国政府が10年物国債3兆ウォンの入札を実施したほか、外国人投資家が10年物先物を2,622枚売り越したことで、国内市場の売り圧力は一段と強まった。市場関係者は、米国の金融政策の動向と供給制約が、韓国債券市場にとって主要な逆風になっていると指摘した。

日経アジアによると、日本の大手生命保険会社は6月末時点で、日本国債（JGB）に303.86兆円（約272.85兆韓国ウォン）の含み損を抱えた。これは調査対象となった14社のうち13社のデータに基づくもので、前年同期比で60％急増した。これらの含み損は現在、同セクターが国内株式で得ている含み益30.03兆円（約265.5兆韓国ウォン）を上回っている。 含み損が急増した背景には、債券価格と逆方向に動く日本国債利回りの上昇がある。30年物国債利回りは6月末までに3.9％へ上昇し、保険会社が保有する債券の価値を押し下げた。日本の10年物国債利回りは今朝、2.94％に達し、1996年9月以来、およそ30年ぶりの高水準となった。これは、日本銀行によるさらなる利上げへの期待と、財政拡大への懸念が要因となっている。

米財務省のデータによると、外国投資家による米国債の保有額は、5月の9兆3,710億ドルから6月には9兆2,990億ドルへ減少し、約720億ドルの減少となった。これは主に、日本、英国、中国からの購入減少によるものだった。一方、保有額は前年同月比で2.3％増加した。日本の保有額は1兆1,160億ドルで最大のシェアを占めたが、前月比で2.3％減少した。これに英国が約9,399億ドルで続き、前月比で1％減少した。

韓国銀行の金融通貨委員会は、18日からおよそ1週間後に迫った定例会合を前に、重要な決断を迫られている。韓国銀行の経済見通し報告書が、2会合連続の利上げの可能性を高める主要な要因として浮上しているためだ。18日の債券市場関係者によると、市場参加者は、韓国銀行が8月に公表する経済見通し報告書で、成長率と経常収支黒字の見通しが大幅に上方修正されると予想している。委員は独自に判断を下すものの、同行の経済見通し報告書は、判断に影響を与え得る中核的な資料とみなされている。特に、半導体主導の国内経済の持続可能性を疑問視する声がある中で、経済成長見通しが大幅に修正される局面にあるためだ。 韓国銀行の経済見通し報告書、成長率の上方修正を示す見込み 18日の債券市場関係者によると、8月の金融通貨委員会で公表される予定の韓国銀行の経済見通し報告書では、成長率や経常収支黒字など、経済成長に関する指標が大幅に上方修正される見通しだ。市場では、経済成長見通しが大幅に修正される場合、委員の選択肢は限られる可能性があるとの見方が出ている。市場参加者によると、すでに発表された経済指標や、原油価格・為替レートのように常に

債券市場のアナリストによると、韓国銀行は来週開催予定の8月の金融通貨委員会で、経済見通し報告書における成長率と経常収支の予測を大幅に上方修正すると予想されている。市場参加者は、このタカ派的な修正により、韓国銀行が連続利上げに踏み切る可能性が高まるとみている。成長見通しが大幅に上方修正された場合、委員会メンバーは異なる見解を示すことが難しくなる可能性があるためだ。

Jin10によると、8月18日、2週間物CNH HIBORは1.43030％に低下し、3週間ぶりの安値となった。翌日物HIBORは6ベーシスポイント上昇して1.43303％となり、3週間ぶりの高値を付けた。一方、1週間物HIBORは1.42879％に低下し、1年物HIBORは小幅に下落して1.70000％となった。

Barclaysの分析によると、7月以降、韓国ウォンが急速に上昇しているため、韓国銀行の金融政策決定は新たな重要変数に直面する可能性がある。ウォン高は輸入価格と金融安定リスクを低下させる一方、所得主導の成長を重視する韓国銀行の国内総所得（GDI）重視の見方を弱める可能性がある。Barclaysのエコノミスト、ソン・ボムギ氏は、7月以降、ウォンが主要通貨バスケットの中で最も高いパフォーマンスを示しており、以前よりも韓国銀行の政策における重要な要因になっていると指摘した。 ドル・ウォン相場、2025年平均を下回る 記事執筆当日の午前、ドル・ウォン相場は1,410ウォン台前半で取引された。Barclaysは、前日終値の1,414ウォンが2025年平均の1,422ウォンを下回ったことから、為替レートはもはやインフレを押し上げる要因ではなくなったことを示唆していると述べた。韓国銀行の2月の経済見通しによると、ドル・ウォン相場が約10％変動した場合、インフレに対する短期的な為替レート効果は約31ベーシスポイントに達すると予想される。中央銀行は、この影響が長期的には130ベーシスポイントまで拡大する

米国30年国債利回りは8月17日に5.28%まで上昇し、8月18日にはさらに5.3%を上回った。キャッスル証券のEMEA債券販売責任者、Nohshad Shah氏は最新の顧客向けレポートで、インフレ率が長期的に目標を上回る中、Fedは金融政策のさらなる引き締めに依然として消極的だと指摘した。その結果、長期米国債利回りは約20年ぶりの高水準にとどまり、幅広い市場に圧力をかけている。 キャッスル証券のShah氏のレポートにおける4つの主要な警告 キャッスル証券のEMEA債券販売責任者であるNohshad Shah氏は、最新の顧客向けレポートで以下の4つの主要な警告を示した。 利下げでは長期金利を押し下げられない：政策金利はピーク時から175ベーシスポイント低下したが、長期米国債利回りは依然として約20年ぶりの高水準にある。これは、市場のインフレの粘着性や財政見通しへの懸念が、利下げによる緩和効果を上回っていることを反映している。 市場における政策当局への信頼の問題：Shah氏は、市場はFedや財政当局が難しい選択に直面した際、「より簡単な道」を選ぶ傾向があると見ていると指摘した。この見方が

DBS Groupのリサーチチームによる8月18日の分析によると、日本銀行は利上げのペースを現在の6カ月に1回から、3〜4カ月に1回へと加速させる可能性がある。アナリストは次回の利上げが9月に実施され、その後2027年第1四半期および第2四半期にも追加利上げが行われ、2027年半ばまでに無担保コール翌日物金利が1.75％に達すると予想している。DBSはまた、日本の2026年GDP成長率予測を0.5％から0.9％へ、2027年の予測を0.5％から1.0％へ引き上げた。

KB Securitiesのディレクター、イ・ウンテク氏は18日、韓国取引所のカンファレンスで、金利はハイパースケーラーの設備投資を停止させるには依然として不十分であり、AI業界のバブルはまだ崩壊段階に達していないと述べた。イ氏は、バブル崩壊が差し迫っていることを示す主なシグナルとして、不可逆的な金利上昇を挙げた。具体的には、資金の供給者が大規模データセンターの運営企業に対する融資を制限する状況である。この分析は、AIインフラ投資の持続可能性やテクノロジー株のバリュエーション水準をめぐる市場の継続的な懸念を示したものだ。 イ氏、米10年国債利回り5.0～5.5%を重要な閾値と指摘 イ氏は、AIバブルが崩壊するには、米10年国債利回りが5.0～5.5%を上回る状態が持続する必要があると述べた。同氏は、1930年代の世界恐慌、1970年代のスタグフレーション、2000年代のドットコムバブルという過去3回のバブル崩壊を分析し、トレンドに沿った金利上昇が共通要因だったと指摘した。イ氏は、実際にバブルが崩壊するための条件として、インフレによって政策当局が金利を引き下げられない「No Way Ba

Yonhap Infomaxによると、日本の10年物国債利回りは8月18日に2.9494％まで上昇し、1996年9月以来、30年ぶりの高水準となった。前営業日比で2.38ベーシスポイント上昇し、6営業日連続の上昇となった。 日本の利回り曲線では、他の年限も上昇した。2年物利回りは1.7049％、5年物は2.1885％、30年物は4.1174％、40年物は4.1704％まで上昇した。MUFGは、予算案の提出期限や財政政策をめぐる不確実性が、国債利回りへの上昇圧力を強めていると指摘した。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、Jan Hatzius氏は最近の顧客向け調査報告書で、FRB（Fed）による9月の利上げは「極めて可能性が低い」と判断した。その理由は、小売売上高の低迷、雇用データの悪化、インフレの鈍化という3つのデータの流れが同時に転換しているためだ。CME FedWatchのデータによると、8月18日時点で、トレーダーが予想するFedによる9月の25ベーシスポイント（0.25％ポイント）の利上げ確率は、わずか30.6%まで低下している。 ゴールドマン・サックス Jan Hatzius氏の報告書の核心 《ブルームバーグ》の報道によると、ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、Jan Hatzius氏は顧客向けに提出した調査報告書で、消費動向を示す小売売上高指標や雇用データなど、最近相次いで発表された低調な米経済指標に加え、インフレの鈍化も重なり、ゴールドマン・サックスが9月の利上げ確率をさらに引き下げる要因になったと指摘した。 Hatzius氏は報告書で、ゴールドマン・サックスの基本的な経済予測シナリオでは、インフレは時間の経過とともに悪化するどころか

日経によると、8月18日、日本の長期金利は米国債利回りの上昇を背景に、30年ぶりの高水準に達した。この急上昇を受け、低金利の円を調達通貨とするレバレッジポジションから投資家が撤退する可能性があるため、円キャリートレードの巻き戻しに対する懸念が再燃している。日米両市場で金利が上昇すれば、キャリートレードの借入コストが増加し、ポジション清算への懸念や世界の金融市場におけるボラティリティの高まりにつながる可能性がある。