コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

木曜日、米国の株価指数は中東の緊張と原油価格の急騰が市場の重しとなり、下落して取引を終えました。S&P 500は1.2%下落して7,408.30、ナスダック100は2%下落して28,454.81、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1%下落して51,711.65でした。ブレント原油は一時1バレル100ドルを一時的に上回り、投資家が潜在的なインフレや米連邦準備制度（FRB）の利上げ（利率）見通しを懸念する中、米国債利回りは今年最高水準まで上昇しました。 Alphabetの株は、AIインフラ向けの高水準な設備投資計画に関する懸念から6.7%下落しました。テスラやAMDも、決算や戦略に関する発表を受けて圧力を受けました。Axiosによると、トランプ大統領は「イランに対する大規模な攻撃を検討している」と述べ、地政学リスクがさらに高まり、原油価格や借入コストが上昇しました。

報道によると、米国株先物は木曜の夜間に、イランをめぐる軍事的緊張の再燃や原油価格の上昇をやり過ごす形で、市場がAIハイパースケーラーの決算に注目したことから上昇して取引されました。ナスダック100先物は0.14%高、S&P500先物は0.12%高、ダウ先物はEDT午後9時20分時点で0.08%高でした。 夜間の持ち直しは、米国株式市場が木曜に急落したことを受けてのもので、ナスダック総合指数は2.15%下落、S&P500は1.21%下落、ダウは0.97%下落しました。これは、中東での対立が激化する一方で、ブレント原油が1バレル当たり100ドルを初めて上回ったことが背景です。インテルの株は、第2四半期の好結果と、強気の第3四半期ガイダンスを受けて、時間外取引で4%以上上昇しました。一方、アルファベットとテスラは、大規模な資本支出計画に関する投資家の懸念から大幅な下落に直面しました。

ブレント原油は7月23日に6%超上昇し、1バレル100ドルを突破しました。過去1か月の累計上昇率は30.88%です。経済学者のピーター・シフ（Peter Schiff）はXで警告し、7月以降の原油価格はすでに30%上昇し、1バレル90ドル以上に回帰したと述べています。もし月末に100ドルに到達すれば、上昇幅は43%となり、7月のCPIは非常に驚異的になる可能性があるとしています。 ブレント原油、1バレル100ドルを突破 市場データによると、ブレント原油（世界の原油ベンチマーク）は木曜日に6%超上昇し、1バレル100ドルを突破しました。これは5月以来初めてこの水準に達したもので、過去1か月の累計上昇率は30.88%です。天然ガス価格も連動して上昇しており、英国の天然ガス平均価格は熱量単位あたり約150ペンスで、6月末時点では約98ペンスに近づいていました。 原油価格の上昇を押し上げている主な地政学的要因は以下のとおりです： 米・伊軍事行動のエスカレーション：米国がイランへの軍事攻撃の強度を強めており、原油価格の上昇が続いています フーシ派の攻撃：フーシ派がイエメンの紅海港湾を標的とする攻

2026年7月24日03:00-03:15（UTC）期間、BTCは短期的に0.32%反発し、価格は65078.1-65318.8 USDTの範囲で推移、値幅は0.37%でした。15分足では小幅な反発が見られるものの、過去24時間では全体として約1.43%下落しており、現在は65084 USDT付近で取引されているため、市場はマクロ的なリスク放出の後の様子見状態にあります。 今回の異動の中核的な駆動要因は、地政学リスクの急激な高まりです。米イランの対立は継続的にエスカレートしており、米軍はイランの軍事目標に対して連続12夜空爆を実施し、海上能力、ミサイル無人機の備蓄施設、防空資産をカバーしています。同時に、米下院は戦争権限決議を可決しイランとの衝突の終結を求めましたが、トランプ氏は「大規模攻撃」の実施を検討していると述べており、政策の不確実性が市場のリスク回避姿勢を強めています。原油価格も連動して100ドル/バレル付近まで急騰し、先物市場では米連邦準備制度（FRB）による9月利上げの確率がすでに82%と織り込まれており、利上げ観測がドル指数を押し上げ、BTCを含むリスク資産の評価を圧迫し

液化石油ガス（LPG）先物は本日、日中で100元上昇し、1トンあたり5,834元で取引されており、1.74%高です。

ポリエチレンテレフタレート（PET）先物のメイン契約は7月24日の日中取引で2％を超えて上昇し、1トンあたり7,508元に達しました。

Hyperinsightによると、トレーダーのLoracleは昨日の夜間、WTIショート契約106,500件の清算（Liquidation）に直面し、平均約定価格は1バレルあたり$92.30、合計損失は$681,200だった。これは、24時間の全市場における単一の最大規模の清算である。トレーダーは清算からわずか12分後にショートを再開した。 報道時点で、LoracleはWTIショート契約27,700件を3倍レバレッジで保有しており、建値は1バレルあたり$92.20。評価額は約$2.547 millionで、未実現利益は約$14,400。ポジションの規模は清算前の約4分の1に相当する。さらに同トレーダーは、$93.40〜$95.20の範囲で19件の未約定ショート注文を出しており、約定した場合はさらに15,000件の契約を追加する計画だ。これにより、WTIのショート総エクスポージャーは約42,874件まで増加する見込みである。

RSMのチーフエコノミストであるジョセフ・ブルスエラスは、連邦準備制度理事会（FRB）は来週の会合で政策金利を据え置く一方、9月に利上げを実施すると述べた。ブルスエラスは、米国のガソリン価格の上昇が、米国民の深刻な購買力低下への懸念を一段と強めるだろうと説明した。国際原油価格は、ホルムズ海峡および紅海のバブ・エル・マンデブ海峡での封鎖の可能性への懸念の中、およそ7%急騰し、ブレント原油は1バレル当たり100ドルを超えた。 ブルスエラス、ガソリン価格の急騰とFRBの9月利上げを結び付ける ブルスエラスは自身のXアカウントに投稿し、米国のガソリン価格の上昇が、一般の人々が直面する深刻な購買力の問題に対する不安を強めるとした。彼は、ホルムズ海峡およびバブ・エル・マンデブ海峡で交通量が減少している一方、これらの地域での敵対行為が激化していると指摘した。ブルスエラスは、インフレ懸念によって押し上げられる国庫利回りの上昇は、将来の消費者物価指数（CPI）上昇を見通す上で重要な要因になると評価した。さらに、価格の上昇には原油だけでなく、ディーゼルやジェット燃料といった精製品も含まれることを覚えておく

韓国取引所は24日午前11時23分、KOSPI市場で売り側プログラム取引サーキットブレーカー（サイドカー）を作動させた。指標は原油価格の上昇と地政学的緊張の高まりの中で急落した。きっかけは、KOSPIが7000.78で96.11ポイント（1.35%）安く始まった後、仕組みが作動した時点でKOSPI 200先物が1070.80まで5.04%下落したことだった。これは今年のKOSPIにおける21回目の売り側サイドカー作動であり、買い側サイドカーを含めた総数は41回目となり、今週はサーキットブレーカーが毎営業日発動しているというパターンが続いている。急激な下落は、米国株の前夜の弱さと、中東の地政学リスクがさらに高まって国際原油価格が押し上げられたことを受けたものだ。Kiwoom証券の研究員、ハン・ジヨン氏は、米国とイランの間の地政学的不確実性に加えて米市場が下落したことが韓国株に圧力をかけた一方、原油価格の上昇によって金利への懸念が再燃し、株式市場での評価割引（バリュエーション・ディスカウント）圧力が高まる可能性があると指摘した。 KOSPIは1.35%安で始まり、サーキットブレーカーが作動

Money Today（Newsis経由）によると、韓国のKOSPI指数は7月24日に96.11ポイント（1.35%）下落し、7000.78となった。2026年の売り方サーキットブレーカー（売側サーキットブレーカー）としては21回目の発動となり、停止は現地時間11:23に発動された。市場安定化の措置として5分間、プログラムによる売り注文を一時的に停止した。 下落は、中東の地政学的緊張の高まりが国際原油価格を押し上げたことに加え、米国株が前夜に弱かったことが要因とされた。KOSPIは今週の4つの取引日すべてでサーキットブレーカーを発動しており、7月20日と24日は売側の停止、7月21日と22日は買側の停止で、市場のボラティリティ（変動性）が高まっていることを示している。

上海コンテナ化貨物指数（欧州ルート）のメイン契約は、7月24日の取引中に50ポイント下落し、1.75%の下落で2,804.5ポイントとなり取引を終了した。

情報筋によると、日本銀行は来週も、インフレ率が2%目標を上回る可能性があるという警告を維持する一方で、足元の石油起因の物価上昇圧力が4月と比べて緩和したことを示すという。

上海鋼鉄協会によると、MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムの価格は、本日（7月24日）の寄り付きにおいて145,150元/トンまで下落した。これは、前営業日の16:30時点の終値から250元/トン下がった。

Investing.comによると、7月23日、ブレント原油は1バレル当たり100ドルを超えるまで急騰し、7月上旬の安値から20ドル以上上昇した。マッコーリーのビカス・ドウィヴェディ氏（グローバルエネルギー戦略担当）は、ペルシャ湾の供給可能量が減少するため、今後数週間は原油の強さが維持されると見込んでいる。今回の上昇は、地政学的リスク・プレミアムの再燃と、大規模なショートポジションの清算を反映している。ホーシ派の武装勢力がサウジアラビアの船舶2隻を攻撃したことで、前夜の上昇が加速した。これにより、ホルムズ海峡や紅海を含む重要な海上輸送ルートに対する懸念が再び高まっている。

7月23日、世界の資産価格設定体系は大きな再評価の波を経験した。ブレント原油先物の決済価格は100.69米ドル/バレルで、1日あたりの上昇幅は7.04%。数日ぶりに再び100米ドルの関門を上回った。あわせて、米10年国債利回りは日中に4.7%を突破し、2025年1月以来の最高水準に到達した。米ドル指数も同時に上昇し、101.445で引け、上昇幅は0.32%。 三つの指標の同時強含みが、市場のFRB（米連邦準備制度）政策のパスに対する価格付けロジックを変えつつある。 CMEのFedWatchツールの7月24日の最新データによると、FRBの7月会合で政策金利を据え置く確率は64.2%、累計で25ベーシスポイント（bp）利上げする確率は35.8%だ。金利据え置きが依然としてベースシナリオであることに変わりはないが、35.8%という利上げ確率は、一週間前の12%を大きく上回っている。さらに注目すべきは、市場が9月会合の織り込みをより強気にしている点だ。金利据え置きの確率は18.

Guru Clubによると、WTI原油先物は本日1%下落して1バレル当たり$91.265となり、またBrent原油先物は7月24日に1%下落して1バレル当たり$93.317となりました。

Windward Maritime Analysisによると、7月23日、ホルムズ海峡近くで2隻のタンカーからの油漏れが疑われている。衛星画像により、イランのララク島およびケシュム島へ向かって漂う流れのパターンが確認された。東側のタンカーはKavo Maliasで、7月20日に海峡付近で攻撃を受けた後に火災が発生した。報道では、当時船は空だったとされており、漏れているのは原油や貨物ではなく、船の燃料である可能性が高い。 西側のタンカーは、自動識別システム（AIS）を停止した後も身元が特定されていない。衛星分析によれば、同船は2026年5月以降ずっと同じ海域にとどまっており、周辺地域で油の痕跡が見つかっている。

Jin10によると、7月24日09:30（北京時間）時点でWTI原油先物は0.89%下落した一方、米国の天然ガス先物は0.27%下落しました。

ゴールドマン・サックスによると、7月23日、ホルムズ海峡での混乱が続けば、第4四半期にブレント原油は1バレル当たり120ドルを超える可能性がある。一方で、中国の需要が弱含みであるにもかかわらず、上値を押し上げる圧力が抑えられている。別件として、この日のICE市場では、9月渡しのブレント原油先物が7.04%上昇し、1バレル当たり100.69ドルで取引を終えた。ウルフ・リサーチは、紅海地域における供給リスクを過小評価しないよう警告した。同地域では、フーシ派の攻撃により、日量約450万バレルの石油生産が混乱するおそれがある。

アナリストによると、イランの地政学リスクが拡大する中で原油価格が急騰しており、米国の利上げ期待を押し上げています。GasBuddyのアナリスト、パトリック・デーハンは、今後数週間で米国のガソリン小売価格が1ガロン当たり$4.15〜$4.25まで上昇する可能性があると見積もっています。この上昇はすでに債券市場にも波及しており、10年米国債利回りは4.66%まで上昇、30年利回りは5%を上回ったままで、低い資金調達コストに依存する成長株（グロース株）に圧力がかかっています。 市場データによると、フェデラルファンド先物では利上げ実施の確率が33.7%と織り込まれており、先週の25.7%から大きく上昇しました。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は20%超下落し、高金利がこれまで4年間の米国の強気相場をけん引してきたテクノロジー株に重しとなることで、テクニカルなベアマーケットに入っています。