DXYと外国為替

Jin10によると、トルコ中央銀行は日曜夜、金融環境の正常化を目的に、1週間物レポ入札の政策金利を37％に戻すことを決定した。これは、中央銀行が3月初旬に、より高い40％の翌日物貸出金利へ移行したことを受けたものだ。

ロバート・キヨサキ氏は、米財務省が、10～20年物および20～30年物の国債を対象とする流動性支援買い戻しの上限額を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表したことを受け、米ドルを批判した。この措置は9月9日に発効し、11月4日まで実施される予定だ。『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者である同氏はX上で、この動きは「偽のドル」をさらに生み出すものだと主張し、この政策をインフレと購買力の低下に結び付けた。発表は、米国の連邦債務が40兆ドルを超え、一般公衆が保有する債務が約32兆2,700億ドルに達する中で行われた。また、長期金利は2007年以来見られなかった水準まで上昇した。財務省は、今回の拡大は、マーケットメーカーからの参加が活発だった長期債の流動性を改善するためだと説明した。キヨサキ氏は、政府債務とインフレ圧力が高まる局面では、現金よりも金、銀、Bitcoin、一部の不動産を選好するよう投資家に繰り返し促してきた。 財務省、長期債の買い戻し上限を倍増 財務省の計画では、10～20年物および20～30年物のセクターを対象とする流動性支援買い戻しの上限額を、1回当た

ロバート・キヨサキ氏は、米財務省が国債買い戻しプログラムを拡大したことを通貨価値の希薄化の一形態だと批判し、より多くの「偽のドル」を生み出すことに等しいと主張した。米財務省は、9月9日から11月4日まで、10年債から30年債までを対象とする債券市場の流動性支援目的の買い戻しについて、1回当たりの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した。 『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者である同氏は、最近40兆ドルを突破した連邦債務の増加を背景に、インフレヘッジとしてのBitcoin、金、銀を支持してきた長年の主張を、この政策変更によって改めて強調した。Coinpaperの報道によると、Bitcoinはこの発表を受けて急反発し、週初めには6万5,000ドル付近で取引されていたが、一時7万9,000ドルに迫った。

ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、8月23日（現地時間）、米国債市場には取引が活発に行われ、流動性も確保されており、正常に機能していることを示すすべての兆候が見られると述べた。CBSのインタビューで、最近の米国債市場の動きが連邦準備制度の政策決定に影響を与えたり、介入を招いたりする可能性について問われたカシュカリ氏は、そうは考えていないと答えた。この評価は、米国債市場のボラティリティや、米国の債務が40兆ドルを超えていることへの懸念が続く中で示されたもので、10年物米国債利回りは4.7%となっている。 カシュカリ氏、米国債市場は正常に機能していると評価 カシュカリ氏は、米国債市場には取引が行われ、流動性も確保されており、正常に機能していることを示すすべての兆候があると述べた。最近の米国債市場の動きがFRBの政策決定に影響を与えたり、介入を招いたりする可能性について問われると、そうは思わないと答えた。同氏は、米国債市場の管理は財務長官の仕事であり、財務省の責任に属する一方、FRBの役割はインフレに対応することだと強調した。 FRB、インフレ低下に向けてフェデラルファンド

米財務長官スコット・ベッセントが5月20日に「トレジャリー・ツイスト」として発表した、長期国債の買い戻しを拡大する戦略は、24時間以内に市場への効果を失った。10年物米国債利回りは週末までに4.73％に達し、ベッセントの就任後最高水準に近づいた。これは、5月20日に発表された買い戻し拡大策が当初は金利を押し下げたものの、その後、金利が反発したためだ。米国の国債残高が40兆ドルを超えていること、大手テクノロジー企業によるAI投資資金の需要が急増していること、イラン戦争後のインフレ懸念などの構造的要因が、財務省の市場介入にもかかわらず、長期金利を押し上げ続けている。 ベッセント、国債買い戻し拡大戦略を発表 ベッセントは5月20日、長期国債の買い戻し拡大と短期債の発行増加を組み合わせた施策を、自ら「トレジャリー・ツイスト」と呼んだ。この名称は、連邦準備制度理事会（FRB）が長期金利を引き下げるために長期国債を購入する一方、短期債を売却した1960年代の「オペレーション・ツイスト」を想起させる。ベッセントは、現在の長期国債利回りが経済の「均衡」水準から乖離していると主張した。 Bloomber

Bloombergによると、8月23日、米財務長官のScott Bessentが、国債の買い戻し拡大と短期債の発行増を通じて長期国債の利回りを引き下げようとした取り組みは、同氏が「Treasury Twist」と呼んだ戦略だったが、その効果はわずか1日しか続かなかった。米10年国債利回りは4.73％まで反発し、Bessent氏の就任後の最高水準に迫った。 構造的な逆風が引き続き金利を押し上げている。専門家は、40兆ドルを超える米国債残高、人工知能（AI）への投資に伴う資金需要の増加、地政学的緊張を背景とする根強いインフレ懸念を、財務省が直接コントロールできない根本的な要因として挙げている。Satori Insightsの創設者Matt King氏は、長期金利が持続的に低下するには、財政赤字の削減、株式市場の低迷、またはAI関連支出の減速が必要になると指摘したうえで、いずれも政権が望まない結果だと述べた。

CBSによると、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は8月23日、米国債市場に機能不全の兆候はないと述べた。

市場アナリストによると、債券トレーダーは最近、米国の財政状況をめぐる懸念に対処するため、財務長官のスコット・ベッセント氏がさらなる措置を講じる必要があるとみている。ベッセント氏は今秋、長期米国債の買い戻しを増やす計画を発表し、市場を支えるために財務省が取り得るあらゆる手段を総動員すると表明したが、投資家はいまだ納得していない。Brandywine Globalのトレイシー・チェン氏を含むポートフォリオマネジャーらは、長期米国債の利回り上昇を抑えられていないことを、債券市場が依然として政権の財政運営へのコミットメントを信頼していない証拠として挙げている。

Jin10によると、8月23日、債券市場では、米国財務長官のジャネット・イエレン氏が、40兆ドルに膨らんだ米国の債務問題を単にごまかして済ませることはできないと示唆した。イエレン氏は、秋に長期国債の買い戻しを増やす計画を発表し、市場を支えるために財務省の幅広い政策手段を活用すると表明する一方、膨らみ続ける米国の債務負担を抑制するための今後の措置についても説明した。 投資会社Arnold Venturesの創業者であるJohn Arnold氏は、今夏の債券市場のボラティリティが、最終的には「すぐに収束する一過性の出来事」にすぎない可能性があると警告した。しかし、より大きな懸念は、米国の財政状況に変化がないまま、その状態が危機を引き起こすまで続くことだと指摘した。Brandywine Globalのグローバル・ポートフォリオ・マネージャーであるTracy Chen氏は、イエレン氏が長期国債利回りの上昇を抑えられていないことに強い懸念を示し、債券市場が依然として納得していないことの表れだと述べた。アナリストらは、トランプ政権が米国の財政問題を深刻に受け止めていると投資家に納得させるため、イエ

TS Lombardのマクロストラテジスト、ダニエル・フォン・アーレン氏によると、米政府が米国債利回りの上昇を容認することに消極的であるため、新興国市場のキャリートレードへの需要が高まっている。同社の新興国市場向け外国為替キャリートレード環境指標は再び改善しており、この傾向が続くとの確信を強めている。

Bloombergによると、ドルを調達通貨とする新興国キャリートレードは、2024年末以降で約22%のリターンを上げ、7四半期連続でプラスのリターンを記録している。これは2008年以来最長の連勝記録だ。このパフォーマンスは、8つの主要新興国通貨を対象に算出されたもので、米国債の5.9%や新興国のドル建て債券の14%など、他の世界的な債券投資戦略を大きく上回っている。

米財務省によると、米国の国債残高は8月20日、初めて40兆ドルを超え、40兆332億ドルに達した。2026会計年度の財政赤字は2,100億ドルに拡大し、国内総生産（GDP）の6％に相当する規模となったことで、米国債の供給が急増した。その結果、30年物米国債利回りは19年ぶりの高水準に達した。

ソウル経済新聞によると、8月21日時点で金価格は1オンス当たり4,680ドルまで反発し、1カ月で17.25％上昇した一方、金鉱株ETFは同期間に40％急騰した。WisdomTree Efficient Gold + Gold Mining Strategy ETF（GDMN）は47.60％上昇し、iShares MSCI Global Gold Miners ETF（RING）は42.85％上昇した。VanEck Gold Miners ETF（GDX）とGlobal X Gold Explorers ETF（GOEX）は、それぞれ38.60％上昇した。金価格は反発に転じる前の7月には、1オンス当たり3,992ドルまで下落していた。今回の上昇は、米国の財政状況への懸念や追加利上げ観測の後退を背景にドル安が進んだことによるもので、ドル指数は5月中旬以来の最低水準となる98.80まで下落した。

ChainCatcherによると、『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者ロバート・キヨサキ氏はX上で、米連邦準備制度理事会（FRB）が新たに実施する量的緩和政策により、米ドルの購買力が低下し、インフレリスクがさらに高まる可能性があると警告した。キヨサキ氏は、ドル建ての現金を保有している人々が最も大きな損失に直面すると述べ、投資家に対し、価値が下落する法定通貨に依存するのではなく、時間の経過とともに価値が上昇する可能性のある資産に目を向けるよう助言した。

韓国銀行は、先月のコアインフレ率が前年同月比2.6%となり、2年7か月ぶりの高水準に達した一方、GDP成長率見通しも上方修正され続けていることから、8月27日の金融政策会合で連続利上げを求める圧力が強まっている。債券市場の専門家は、持続的なインフレを背景に、韓国銀行が基準金利を2.75%から3.0%へ引き上げると予想している。韓国銀行のShin Hyun-song総裁は、先月29日の国会報告で、インフレを最優先の懸念事項として強調した。利上げシナリオは、半導体スーパーサイクルの影響を反映し、Moody'sが8月18日に韓国の2026年GDP成長率見通しを1.8%から3.5%へ引き上げたことで、さらに支持されている。ただし、為替レートの安定と、1か月で38%以上下落したKOSPIは、利上げの時期に対する相反する要因となっている。 証券会社、ターミナルレートを3.5%と予想 市場アナリストは、利上げサイクルのターミナルレートが年3.5%に達する可能性があると予想している。Daishin Securitiesの研究員、Kong Dong-rak氏は、基準金利が8月27日の会合、今年第4四半期

8月23日、債券市場のアナリストによると、韓国銀行は8月27日に予定されている金融政策委員会で、現在の2.75％から0.25ポイント引き上げ、政策金利を3.0％にする見通しだ。政府統計によると、コアインフレ率は7月に前年同月比2.6％となり、27カ月ぶりの高水準に達した。国際的な信用格付け機関ムーディーズも、半導体スーパーサイクルの力強さを理由に、韓国の2026年のGDP成長率予測を従来の2.1％から3.5％へ引き上げており、利上げ決定をさらに後押ししている。

米国財務省による長期国債の買い戻し拡大は、先週、ドルの急落を引き起こした。市場参加者はこの動きを、長期国債利回りの抑制を目的とした金融抑圧と解釈した。財務省が現地時間8月19日に発表した後、金先物は週間で5％超上昇し、Bitcoinは24％超急騰した。これは、投資家が「通貨価値切り下げ取引」へのポジションを再び積み増していることを示している。ドル安は、米国の金融当局と財政当局の双方から同時に圧力がかかっていることに起因する。スコット・ベッセント財務長官による買い戻し拡大は、先月、ケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会（FRB）議長がハト派的な連邦公開市場委員会（FOMC）記者会見で発言したことに続くものだった。こうした背景の中、今週（8月24～28日）の市場の焦点は、ベッセント氏の財政赤字削減計画と、ウォーシュ氏が8月28日に行うジャクソンホール・シンポジウムでの講演によって、米国の政策当局への信頼を回復できるかどうかに集まっている。 財務省の国債買い戻し拡大が金とBitcoinの上昇を誘発 財務省が8月19日に発表した長期国債買い戻しの一時的な拡大は、安全資産および代替資産の市場で直ち

連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるKevin Warshは、5月28日午前10時（米東部時間）にジャクソンホール経済シンポジウムで基調講演を行う。一方、財務長官のScott Bessentは、5月20日のCNBCインタビューによると、今週末または来週初めに財政赤字削減策を発表すると見込まれている。ニューヨークの債券市場は、5月24日から28日の週の主要な材料として、この2つのイベントに注目している。米長期国債利回りは、両当局者の発言を受けて最近の急上昇がさらに加速し、先週初めには10年債利回りが4.7340%、30年債利回りが5.3390%まで上昇した。これは2007年6月以来の高水準だった。その後、財務省が5月19日に長期債買い戻しの一時的な拡大を発表した。 Warsh、5月28日にジャクソンホールで講演 Kevin Warshのジャクソンホール経済シンポジウムでの基調講演は、5月28日午前10時（米東部時間、韓国時間午後11時）に予定されている。講演のテーマはまだ明らかにされていない。7月の連邦公開市場委員会（FOMC）記者会見で、Warshは米国債利回りの上昇が金融環境を引

Yonhap Infomaxによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は今週、財政赤字削減策を発表すると見込まれている。一方、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長は、8月28日にジャクソンホール・シンポジウムで冒頭講演を行う予定だ。8月21日までの週に、10年物米国債利回りは4.00ベーシスポイント上昇して4.7340%となり、2週連続の週間上昇を記録した。2年物利回りは6.30ベーシスポイント上昇して4.2380%となり、4週間ぶりに週間上昇となった。 30年物利回りは1.30ベーシスポイント上昇して5.2740%となった。インフレと財政赤字への懸念から長期金利の上昇ペースが加速しており、30年物利回りは週初めに5.3390%まで上昇し、2007年6月以来の高水準を付けた。FRB先物は年末までに26ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、最大でも25ベーシスポイントの利上げ1回を示唆している。

Investing.comによると、長期米国債利回りの上昇を抑える米財務省の債券買い戻し策を受け、8月23日はドル安が進む一方、金とビットコインはそろって上昇した。短期的なドル安が代替資産への資金流入を促し、従来の通貨保有から資金がシフトする中で、金とビットコインが主な恩恵を受けた。 ニューヨーク・マーカンタイル取引所で取引される12月限金先物は、米国債市場のボラティリティが高まる中、安全資産や代替資産への投資家のポジション調整を反映して上昇し、市場全体も動意づいた。