DXYと外国為替

米財務省によると、10月1日、同省は残存期間が10～20年の米国債を対象に、最大60億ドルの流動性買い戻しオペレーションを実施する。

ドナルド・トランプ米大統領は、現地時間1日に公開された米誌Timeのインタビューで、連邦準備制度理事会（Fed）が今年さらに利上げを行う可能性を批判し、「そうすべきではないと思う」と述べた。トランプ氏は、利上げはインフレそのものよりも米国に大きな損害を与えていると主張し、Fed理事会にはオバマ氏やバイデン氏が任命した、米国の経済パフォーマンスに打撃を与えようとしているメンバーがいると訴えた。今回の発言は、トランプ氏が「前例のない経済成長」と表現する状況の中で金融引き締めに反対する一方、Fedが年末までに利上げを行う可能性を示唆している中で出た。 トランプ氏、政権に敵対的だとしてFed理事会を批判 ケビン・ウォーシュ氏をFed議長に指名したことを後悔しているかと問われたトランプ氏は、「そうだね。彼はある程度、理事会に左右されている。オバマ氏やバイデン氏が任命した人々がいることは知っている」と述べた。トランプ氏はFed理事会について「非常に政治的になった」と批判し、「我が国が悪い方向に進むことを望んでいる人が大勢いる」と指摘した。一方で、ウォーシュ氏を責めているわけではないと説明し、状況は

10月1日に行われた『TIME』誌のインタビューによると、米国のドナルド・トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）は今年これ以上利上げすべきではないと述べ、「私は、彼らはそうすべきではないと思う」と語った。トランプ氏はまた、FRBの理事会がますます政治化していると批判し、オバマ政権とバイデン政権による任命者が含まれていると指摘するとともに、組織内には米国を失敗させたいと考えている者もいると示唆した。こうした批判にもかかわらず、トランプ氏は、自身が任命したFRB議長のケビン・ウォーシュ氏を責めているわけではないと述べ、この状況を「不公平」で「遺憾なこと」だと評した。

ブルームバーグによると、マクロ経済ストラテジストのSimon White氏は今週、米国10年国債利回りが5.34％まで上昇したにもかかわらず、持続的な反発に転じる前に債券価格は下落を続ける可能性があると警告した。White氏の分析によれば、米国債指数の過去の収益指標に基づくと、現在の利回りはまだ売られ過ぎの水準に達しておらず、年間収益率がトレンド平均に近づいた場合、過去の事例の約4分の3で3カ月以内にさらなる下落が見られたという。 White氏は、過剰流動性、世界の中央銀行による利上げ、連邦準備制度の政策金利などの指標が、歴史的に実質利回りに3～4カ月先行しており、実質利回りにはさらなる上昇圧力がかかっていると指摘した。米財務省は今週、債務の満期構成を再評価する顧問として、Jefferiesのチーフ市場ストラテジストであるDavid Zervos氏を起用し、市場への政府介入の可能性が高まっている。

TASSによると、ロシア中央銀行は9月1日にデジタル・ルーブルを正式に導入し、現在は流通開始から最初の1か月を迎えている。ブロックチェーンを基盤とする中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、商業銀行のスマートフォンアプリをデジタルウォレットとして利用することでアクセスでき、個人、企業、政府機関が取引に利用できる。個人は口座残高の上限内で無料送金を利用できる一方、法人取引には少額の手数料が適用される。下院金融市場委員会のアナトリー・アクサノフ委員長はTASSに対し、中央銀行は2026年初めまでに、銀行口座保有者の最大3％が日常の取引でデジタル・ルーブルを利用するようになると見込んでいると述べた。

ゴールドマン・サックスは9月30日（現地時間）、米国のインフレ圧力が予想を下回っていることを理由に、次回の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの予想時期を10月から12月に延期した。ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ジャン・ハツィウス氏は、FRBが最終的に追加利上げは必要ないと判断し、現在の金融引き締めサイクルを終了する可能性もかなりあるとの見方を示した。この修正は、8月の個人消費支出（PCE）インフレデータと、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁による最近の発言を受けたものだ。これらは、FRBが9月17日に政策金利を0.25％ポイント引き上げて3.75～4.00％としたにもかかわらず、さらなる金融引き締めを急ぐ必要性が低下していることを示している。 ゴールドマン・サックス、FRBの利上げ予想を12月に延期 Investing.comによると、9月30日（現地時間）、ジャン・ハツィウス氏は8月のPCEインフレデータと、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁による最近の発言を検討した上で、ゴールドマン・サックスのFRBの金利見通しを修正した。ハツ

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウス氏によると、同行は9月30日、予想を下回る8月のインフレ指標を受け、連邦準備制度理事会（FRB）による次回利上げの予想時期を10月から12月へと変更した。コア個人消費支出（PCE）指数は前月比0.25％、前年同月比3.01％上昇し、いずれも予想を下回った。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁も、9月17日のFRBによる利上げ後、さらなる情報を収集する十分な時間があるとして、10月の利上げを急ぐ必要はないとの見方を示した。先物市場もこの変化を反映し、10月の利上げ確率は70％から約50％へ低下した。ゴールドマン・サックスは現在、第4四半期のコアPCEインフレ率を3.0％と予想しており、FRBの予想である3.4％を下回るとみている。また、FOMCが追加利上げは必要ないと結論付ける可能性も十分にあると見込んでいる。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、約10分後に発言を行う予定です。

木曜日、世界の債券市場では売り圧力が強まり、米国債利回りは2002年以来の水準に達した一方、英国債（ギルト）利回りは1998年以来初めて6％を上回った。この債券売りは、インフレ懸念の再燃を反映している。ユーロ圏の製造業PMIは9月に52カ月ぶりの高水準となり、需要の回復と価格圧力の高まりを示した。 一方、韓国の半導体輸出は9月に前年同月比263％急増し、月間輸出総額は初めて1,200億ドルを上回った。テクノロジー市場では、グーグルが主力AIモデル「Gemini 4」を発表したことを受け、Alphabetは2％超上昇し、日経225指数は3.30％高で取引を終えた。

9月25日終了週時点で、ロシア中央銀行の金・外貨準備高は前週の748.2億ドルから742.7億ドルに減少し、5.5億ドルの減少となった。

インドルピーは0.5％下落して1ドル＝96.315ルピーとなり、2カ月ぶりの安値水準に達した。原油価格が1バレル＝100ドルを超えて上昇し、米国債利回りが5.342％に達したことで、グローバル市場の通貨が圧迫されたためだ。中国による原油輸出の停止を受けて石油輸入コストが上昇したことに加え、債券市場での売りが強まり、米10年債利回りが2002年初頭以来の高水準に押し上げられたことも、通貨下落の要因となった。インドのような主要エネルギー輸入国にとって、高価な原油と米国の高い借入コストの組み合わせは輸入インフレ圧力を生む一方、資本をドル建て資産へと向かわせる。その他のアジア通貨も下落する中、米ドル指数は約0.5％上昇した。 100ドル超の原油価格がエネルギー輸入国の輸入インフレを押し上げる 主要なエネルギー輸入国にとって、原油価格の上昇は直ちに通貨を取り巻く状況を悪化させる。Brent原油が再び100ドルを超えたのは、中国が原油輸出を停止したことで供給懸念が再燃したためであり、地政学的な混乱にすでに直面している市場にさらなるショックが加わった。大量の原油を輸入する国々は、エネルギー代金を支払

イングランド銀行金融政策委員会のマン委員は、現在の政策スタンスは依然として十分に引き締め的ではないと述べ、インフレ率を持続的に2％の目標へ戻すため、さらなる利上げが必要だと示唆した。マン委員は、実質的な金融環境と名目上の金融環境の双方を引き締め的な状態に維持する必要があり、インフレリスクを踏まえればリスク管理アプローチが適切だと指摘した。また、インフレ率を持続的に目標へ戻すには利上げが必要であり、中央銀行は政策対応の代替としてリスクプレミアムに依存することはできないと強調した。

BlockBeatsによると、連邦準備制度当局者のNeel Kashkari氏は10月1日、中央銀行が利上げを続ければ、経済のさまざまな分野に異なる圧力が生じると述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者のニール・カシュカリ氏は9月、FRBの2年物利回りについて、自身の予想は4％をわずかに上回る水準だと述べた。

Citiは、Citibank KoreaのチーフエコノミストであるKim Jin-wook氏が10月1日に発表した報告書で、USD-KRW為替レートが1,300ウォンを下回った場合、韓国当局が現物市場で米ドルを購入する可能性があると推定した。これは過去の介入パターンに基づく評価で、当局は以前、レートが1,250ウォン前後またはそれ以下の水準でドルを購入していた。今回の分析は、韓国の9月の貿易黒字が過去最高の498.5億ドルに達したことを受けたもので、長期化する半導体の上昇局面が背景にある。Citiはこの上昇局面により、2026～2028年の経常黒字がGDP比平均22.2%に達する構造が続くと予測しており、同行の外国為替戦略チームは長期的なUSD-KRW予測を1,400ウォンから1,250ウォンへ下方修正した。 Citi、1,300ウォン未満をドル介入の基準と推定 Kim氏は、過去に当局がUSD-KRWレートが1,250ウォン前後またはそれ以下の水準で現物市場からドルを購入した可能性が高いと述べた。ソウル市場は10月1日、前日比5.60ウォン高の1,358.40ウォンで取引を終えた。Ki

10月1日、Citi Korea Bankのチーフエコノミストであるキム・ジヌク氏によると、同行はドル・ウォン為替レートのロング予測を1,400ウォンから1,250ウォンに引き下げた。この調整は、韓国の構造的な経常収支黒字が2026～2028年を通じてウォン高を持続的に促すとの見方を反映している。キム氏は、為替レートが1,250ウォン近辺またはそれを下回った際、韓国の外国為替当局が以前に現物市場でドルを購入していた可能性があると推定した。 これとは別に、韓国の9月の貿易黒字は過去最高の498.5億ドルに達し、今年最も力強い実績となった。Citiは、経常収支黒字が2028年まで平均でGDPの22.2%に達すると予測しており、半導体輸出は2026年に前年比189%急増すると見込んでいる。

BlockBeatsによると、10月1日、米国の8月のコアPCEインフレ率は前年同月比3%に低下し、市場予想の3.3%を下回った。前月比の伸び率はわずか0.2%だった。一方、個人消費支出は前月比0.6%増加し、2025年3月以来最大の伸びを記録したことから、家計需要の底堅さが示された。さらに、ADPは9月の民間部門雇用者数が9万人増加したと発表し、市場予想の7万人を上回った。 インフレが鈍化したにもかかわらず、10年物米国債利回りは5.295%まで上昇し、2年物利回りも4.90%近くまで上昇した。これは、市場が短期的なインフレ動向だけでなく、連邦準備制度理事会の政策、財政赤字、長期的な資金調達コストも織り込み直していることを示している。

Guru Clubによると、10月1日、米ドル指数（DXY）は15ポイント上昇した。ユーロは米ドルに対して0.5％下落し、英ポンドは0.5％下落して1.3198となり、6月29日以来の安値を付けた。ニュージーランドドルは0.56を下回った。

日本テレビによると、日本の高市早苗首相は10月1日、政府の取り組みは円相場を操作することではなく、円への信認を高めることを目的としており、日本の経済競争力の向上に重点を置いていると述べた。 ドル／円相場は午後5時05分時点で158.258円まで上昇し、前日比0.56％高となった。同日発表された日本銀行の9月の金融政策決定会合の議事要旨では、日銀が利上げを継続する意向であることが確認されたものの、市場では短期的な利上げ期待は限定的と受け止められた。日銀が別途実施した企業景況感調査では、大企業製造業の景況感が市場予想を下回り、円相場に下押し圧力がかかった。

10月1日のソウル債券市場のデータによると、韓国の金利スワップ（IRS）カーブは、短期金利が低下する一方で長期金利が上昇したため、スティープ化した。1年物IRSは2.00ベーシスポイント低下して3.6825％となった一方、5年物金利は3.25bp上昇して4.1775％、10年物金利は4.25bp上昇して4.2525％となった。 一方、SOFR連動のCRS金利は逆方向に動き、1年物は2.00bp上昇して3.5200％となった一方、5年物と10年物はそれぞれ1.00bp低下して3.7800％、3.7350％となった。証券会社のディーラーは、短期的な需要の背景には、最近の利上げが行き過ぎだったとの市場の見方があると指摘した。