DXYと外国為替

韓国銀行は中立金利の推計値を上方修正すると予想されているが、発表は早くても12月になる可能性が高い。時期は、12月にリリース予定の統計庁による2025年の人口推計に左右される。人口動態の予測は、潜在成長率と中立金利を推計するうえで重要な入力データとなるためだ。修正時期が不透明ななか、債券市場のディーラーはデュレーション・ポジションをめぐる不確実性に直面している。現在の政策金利は3.25％であり、新たな中立金利と潜在成長率の推計値が公表される前に、年内に追加利上げが1回実施されると予想する市場参加者が大半を占めている。 統計庁の人口データにより中立金利の発表は12月に遅れる見通し 債券市場関係者によると、韓国銀行による潜在成長率の再推計は、早くても年末までに発表される見通しだ。統計庁による2025年データに基づく人口推計は12月にリリースされる予定であり、人口動態の見通しは潜在成長率と中立金利の推計における主要な要素となる。現在の市場のコンセンサスを踏まえると、新たな中立金利と潜在成長率の推計値が公表される前に、年内に追加利上げが実施される可能性が高い。 中立金利の修正を受け、債券市場は

ソウルの外国為替ディーラーによると、9月14日、予想を上回る米国のコアCPIデータや、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の高まりにもかかわらず、ドル・ウォン相場は1,330ウォン水準に向けて下落すると予想されている。ニューヨークNDF市場の1カ月物USD/KRWは1,341.00ウォンで取引を終え、ディーラーは1,334.00～1,351.00ウォンの取引範囲を見込んでいる。予想される日銀の利上げを背景とした円高や、半導体企業によるウォンへの換金に伴う売りフローにより、下押し圧力がかかると予想される。一方、市場の不確実性が後退する中、買い需要が1,330ウォン水準を支える可能性がある。

カナダ銀行が9月14日に公表した2026年5月の報告書によると、米国の名目中立金利の推定範囲は、上限が従来の3.25%から3.50%に、下限が2.25%から2.50%に、それぞれ引き上げられた。新たな範囲の中央値は3.00%となり、連邦準備制度が示す長期的なフェデラルファンド金利の見通しである3.1%とおおむね一致している。中央銀行は、この上方修正の主な要因として、人工知能への投資と導入によって米国の潜在成長率が高まったことを挙げた。サンフランシスコ連邦準備銀行による別の評価では、現在の米国の実質中立金利は約1.5%と推定されており、2%のインフレ目標を加えると、名目金利は3.5%となる。

韓国の外国為替市場では、24時間取引体制の導入後最初の2か月間、深夜帯の取引活動が極めて低調だったことが、韓国銀行が国会議員の安相勲氏に提出したデータで明らかになった。7月6日から8月31日までの午前2時から午前6時までの取引高は、1日平均でわずか3億9,700万ドルにとどまり、市場全体における米ドル・韓国ウォン現物取引の1日平均取引高196億9,000万ドルの2.0%にすぎなかった。データでは、午前4時以降に流動性が急激に低下し、午前4時から5時の取引高はわずか500万ドル、午前5時から6時はわずか200万ドルだった。韓国銀行は、この不足について24時間体制の導入初期段階にあることが原因だと説明し、夕方の取引時間帯では堅調な伸びが見られる一方、深夜の流動性は重点的な介入を必要とする政策課題として残っていると指摘した。 深夜の取引高は依然として極めて低調 韓国銀行の時間帯別取引データは、夜が深まるにつれて取引活動が急激に落ち込んだことを示した。午前2時から3時の時間帯では、1日平均取引高が2億8,600万ドル（全体の1.5%）に達したが、午前3時から4時の時間帯では1億400万ドル（0

Swissblock Investment Companyのマクロストラテジスト、Henrik Zeberg氏は13日（現地時間）、米国株は年末までにピークを迎えて暴落し、来年末までに景気後退が到来すると予測した。Business Insider（BI）によると、Zeberg氏はこのシナリオが2000年に似たものになると述べ、AIバブルの崩壊は「非常に破壊的」であり、銀行や民間融資を含む金融システム全体に、より広範な困難をもたらすと警告した。20年間にわたり景気循環を研究してきたZeberg氏は、自身のモデルが2020年の景気後退を正確に予測し、2022年には景気後退懸念を退けたと指摘した。そして現在、そのモデルは米国経済が収縮局面に入っていることを示しているという。 Zeberg氏、株価は年末までにピークを迎え、来年末までに景気後退が訪れると予測 Zeberg氏は、株価は年末までにピークを迎えて急落し、景気後退をもたらすと述べた。同氏は来たるシナリオを2000年と比較し、市場暴落後には、銀行や民間融資を含む金融システム全体で、さらに大きな困難が生じる可能性があると付け加えた。AIバブ

韓国銀行が9月14日に国会へ提出したデータによると、韓国の外国為替市場では、24時間運営への移行から2か月が経過した現在も、夜間取引は依然として低調だ。7月6日から8月31日までの1日平均のドル・ウォン銀行間現物取引高は196億9,000万ドルに達した一方、午前2時から6時までの夜間取引は3億9,700万ドルにとどまり、全体の約2％にすぎなかった。取引高は午前4時以降に急減し、午前4時から5時までは500万ドル、午前5時から6時までは200万ドルしか取引されなかった。 これに対し、夕方の取引は大幅に増加した。午後6時から7時までの取引は、開始前の3億2,100万ドルから開始後には6億600万ドルへと2倍近くに増加し、午後7時から8時までの取引もほぼ倍増して12億2,300万ドルとなった。韓国銀行は、夜間の流動性が依然として不十分であることを認め、ドル・ウォン市場の主要銀行を選定する際に夜間取引高を加重することを含め、政府とともに対策を検討すると表明した。

Jin10によると、第18回BRICS首脳会議は土曜日に開幕し、米ドル建て取引への依存を減らし、国境を越えた貿易で西側の金融システムを迂回することを目的とした決済アーキテクチャを支持する、45ページにわたるニューデリー宣言を採択した。 このフレームワークには、インドのUPIとロシアのSPFSを統合した分散型の決済メッセージングシステムであるBRICS Payが含まれており、加盟国はSWIFTネットワークを経由せずに、自国通貨で取引および投資の決済を行える。宣言では、現地通貨で決済される貿易・投資を拡大し、国境を越えた相互運用性のために各国の国内決済システムを接続することを加盟国に約束している。

Jin10によると、中国人民銀行は本日（9月14日）、5.04兆元の翌日物リバースレポを実施し、満期を迎えるオペは5.005兆元となった。純流動性供給額は350億元に達した。

Yardeni Researchのエド・ヤルデニ氏によると、9月13日（現地時間）、米国の10年物国債利回りは5％に近づいた。9月11日に一時5％を上回った後、4.968％で取引を終えている。ヤルデニ氏はレポートで、債券市場の参加者が、短期国債（Tビル）の発行を増やして資金を調達し、長期国債の買い戻しを大幅に拡大するなど、より強力な政策措置を実施するよう、スコット・ベッセント財務長官に迫っていると述べた。この戦略は市場で「ベッセント・ツイスト」と呼ばれている。ヤルデニ氏は、米国債市場全体が31.8兆ドル、長期証券が5.5兆ドルに上ることを踏まえると、財務省が現在実施している60億ドル規模の買い戻しプログラムでは、市場を動かすには不十分だと指摘した。

中国人民銀行によると、同行は9月14日、公開市場操作のプライマリーディーラーの需要に応じ、5,040億元の翌日物リバースレポ取引を実施する一方、7日物リバースレポ取引を停止した。

中国の人民元は昨日（9月13日）、米ドルに対して上昇し、人民元／米ドルの基準値は45ポイント上昇して6.7698となり、2023年2 月3日以来の高水準を記録した。

9月14日、中国の銀行間外国為替市場は、人民元の対米ドル基準値を1ドル＝6.7698元と発表し、前日比45ポイント下落した。ユーロは1ユーロ＝7.8149元まで下落し、218ポイント安となった。一方、円は100円＝4.3799元まで上昇し、185ポイント高となった。

ビットコイン（BTC）は9月14日時点で約76,808ドルとなり、24時間で0.2%下落した。マクロ面では、米国市場は現在、9月16日の連邦準備制度理事会（FRB）政策会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を87%と見込んでいる。一方、米国のトランプ大統領は日曜日、アイルランドで記者団に対し、「米国はこれほど強大なのだから、世界で最も低い金利を支払うべきだ」と述べた。市場とホワイトハウスの見解の相違が鮮明になっている。 ビットコインと強気相場の基準値までの距離 ビットコインは9月14日時点で約76,808ドルとなり、24時間で0.2%下落した。CryptoQuantは、ビットコインの強気相場の下限基準を81,700ドル（過去1年間の週次終値の平均）に設定しており、現在もこの基準値まで約4,900ドルの差がある。 CryptoQuantのアナリスト、GugaOnChain氏は、「価格モメンタムが20の水準で枯渇し、FEIスコアが絶対的なノイズ領域（99.53%）に固定されているため、すでにロングスクイーズの状況が生じている」と指摘した。長期化したスクイーズにより、借り入れを通じ

米国10年物国債利回りは5月11日に5.004%へ上昇し、2023年10月23日以来、約3年ぶりに5%の水準を上回った。利回りは、連邦準備制度による利下げサイクルを受けて2024年9月に3.597%まで低下した後、上昇基調へ転じていた。ウォール街のアナリストは、今回の上昇の要因として、根強いインフレ、GDP比6%を超える財政赤字、そして6%のペースを維持する名目経済成長を挙げている。テクニカル面では、2023年に一時的に5%へ到達した時とは状況が大きく異なっており、180カ月移動平均（2.624%）が200カ月移動平均（2.665%）を上回ろうとしている。これは1983年10月以来初めてのことであり、市場参加者は、40年にわたる債券の強気相場が構造的に終了したことを示す兆候と解釈している。 10年物国債利回り、43年ぶりのテクニカル上の節目に接近 10年物国債利回りの月次移動平均では、180カ月線（2.624%）が200カ月線（2.665%）のすぐ下に位置している。市場テクニカル分析家は、20カ月、60カ月、120カ月、180カ月、200カ月の5本の主要移動平均が、1983年10月以来

Yonhapinfomaxによると、9月14日のUSD/KRW為替レートは、米国のインフレ懸念と米連邦準備制度の政策見通しが上値を抑える中、1,340ウォン近辺での持ち合いが予想されている。8月の米消費者物価指数および生産者物価指数は予想をやや上回り、基調的な数値が高止まりしたことで、ドルの価格変動の勢いが強まった。CME FedWatchの先物は、9月15～16日に開かれる米連邦準備制度の政策会合で25ベーシスポイントの利上げが実施される確率を86.2％と示している。ドル指数は99まで反発し、USD/KRWを下支えした。 しかし、米国と日本による協調的な為替介入を背景に、日本銀行が利上げを進めるとの見方が広がり、円高が進行していることから、大幅な上昇は抑制されている。海外投資家は韓国株の売却を続けており、9月10日には約2.6兆ウォン、9月11日には2.3兆ウォンの純流出となった。これにより、カストディ口座での通貨転換を通じたドル需要が支えられる可能性がある。市場は積極的に方向感のあるポジションを取る前に、今週のFOMC会合の結果を待つ展開となる可能性が高く、USD/KRWは狭い範囲

Yonhap Infomaxによると、韓国の中央銀行は9月13日、1兆2,000億ウォンの国債購入について、満期を迎えた保有債券に対する技術的な再投資であり、市場安定化措置ではないと強調した。この動きは、政策当局が利上げ局面で政策支援を示唆することを避けようとする中、議論を呼んだ。購入された債券はすべて非現行銘柄で、発表は成行クローズ後に行われた。 一方、中東の地政学的緊張が高まり、アジアのエネルギー供給が脅かされた。フーシ派による航路への攻撃や、サウジアラビアの主要な東西パイプラインの損傷により、石油輸送の混乱に対する懸念が高まった。9月14日にオマーンで予定されていたアラブ諸国外相会合は、不確実性が広がる中で延期され、原油価格の上昇を後押しし、域内の債券市場を圧迫する可能性がある。

Yonhap Infomaxによると、9月11日、米国10年物国債利回りは5.004％まで急上昇し、2023年10月23日以来初めて5％台を上回った。テクニカル面では、10年物国債利回りの主要な5本の移動平均線が、1983年10月以来初めて完全な上昇配列となった。これは43年ぶりの節目であり、構造的な債券強気相場の終了を示している。

Jin10によると、オーストラリア政府と中央銀行の緊張が表面化する中、オーストラリア準備銀行（RBA）の幹部が金曜日に議会委員会の会合に出席する予定です。RBAは最近、根強いインフレへの警戒感を示しています。RBAのアンドリュー・ハウザー副総裁は、国民が高インフレに「怒り」を感じていると述べ、さらに「どこへ行っても、コスト、コスト、コスト、インフレ、インフレ、インフレの話ばかり耳にします」と付け加えました。この発言は、政府の歳出水準に対する批判と受け取られる可能性があります。

2026年9月14日00:15から00:30（UTC）にかけて、BTCは15分間で0.54%急落し、価格は76,937.1 USDTから76,391.4 USDTまで下落した。値幅は0.71%だった。市場の取引ムードは慎重で、取引量もわずか235.18 BTCと低水準にとどまったことから、今回の下落は大規模な資金流出というより、流動性の低い環境下で価格が流された結果だったことがうかがえる。 今回の急変の主な要因は、米国とイランの軍事衝突が継続的にエスカレートしていることだ。米軍がイランのタンカーを撃沈し、イランがヨルダンにある米軍基地にミサイルを発射したほか、ブレント原油価格は1バレル＝100ドルを突破した。地政学的リスクの高まりを受けて従来型の安全資産が上昇し、短期的にはBTCから資金が分散する圧力となった。トランプ氏は、米国がイランに長期駐留し、同国の石油を支配する可能性を示唆しており、地政学的リスクが続く期間を長期化させるとともに、市場の長期的なエネルギー価格の高止まりやインフレの粘着性に対する懸念を強めた。 また、9月16日に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公

「ソハゲミ」と呼ばれる韓国の個人投資家は、韓国預託決済院が14日に発表したデータによると、今月初めから11日までに米国株を1億3,000万ドル純売却し、3か月連続の純買いから転じた。米国のロング国債利回りが5％を超え、今月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率が上昇したことが背景にある。同期間の純買い首位は、約1億3,700万ドルのiShares 0-3 Month Treasury ETF（SGOV）で、市場の不確実性が高まる中で資金を一時的に置くために使われる現金同等商品だ。5月以来初めて月間純売却に転じたことになり、6月には6億3,000万ドル、7月には46億4,000万ドル、8月には19億6,000万ドルを純買いしていた。 韓国投資家、ショート国債ETFを1億3,700万ドル純買い 今月初めから11日までに、韓国投資家が米国株で最も多く純買いしたのは、約1億3,700万ドル（1,840億ウォン）のiShares 0-3 Month Treasury ETF（SGOV）で、Alphabet（1億1,600万ドル）やIonQ（1億1,000万ドル）を上回った。SGOVは残