DXYと外国為替

日本の5年国債利回りは本日2.4%に達し、過去最高を記録した。この上昇は、同国の金融政策をめぐる環境が引き続き変化していることを反映している。

Daily International Financeによると、米国株式市場は昨日（9月24日）、国債利回りが急上昇する中、まちまちの値動きで取引を終えた。S&P 500は0.02%下落して7,704.13となった一方、ダウ・ジョーンズは0.31%下落して51,349.98となった。ナスダック総合指数は0.01%上昇して26,939.37となった。30年物米国債利回りは、予想を上回る経済指標の発表や、米連邦準備制度当局者による追加利上げの可能性を示唆する発言を受けて5.50%まで上昇し、2004年6月以来の高水準を記録した。原油価格も大幅に上昇し、ブレント原油は3%超上昇して1バレル当たり106ドルを上回り、WTIも1バレル当たり95ドルに迫ったことで、根強いインフレ圧力への懸念が高まった。ドル指数は101.40に達し、7月下旬以来の高水準となった。

Yonhap Infomaxによると、米ドル／韓国ウォンの1カ月物ノンデリバラブル・フォワード（NDF）レートは9月25日のオーバーナイト取引で1,366.50ウォンまで上昇し、前営業日のソウル市場終値である1,366.00ウォンから0.80ウォン上昇した。海外ブローカーの提示価格は、買値が1,366.30ウォン、売値が1,366.70ウォンだった。ニューヨーク市場の午後の取引では、堅調な経済指標や、米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げを行う可能性への期待を背景に、米10年物国債利回りが5.20％を突破し、米国とイランの協議への期待が高まる中でもドル高を支えた。

Yonhap Infomaxによると、9月25日、USD/KRW為替レートはドル高と米国債利回りの急上昇を背景に、前日の1ドル＝1,366ウォンから1,369ウォンへ上昇した。米10年国債利回りは、堅調な米経済指標と追加利上げ観測を受け、ニューヨーク午後の取引中に5.20％を突破し、2007年以来の最高水準となった。新規失業保険申請件数は2週連続で20万件を下回り、197,000件となった。一方、先物市場では、10月に利上げが実施される確率が70％と織り込まれた。ドル指数は日中に101.346まで上昇し、7月29日以来の高水準を記録した。

9月17～24日に実施されたロイターの調査によると、34人中33人のエコノミストが、オーストラリア準備銀行（RBA）が9月29日に翌日物キャッシュレートを25ベーシスポイント引き上げ、4.60%とすると予想している。これは2011年後半以来の最高水準となる。今回の利上げは今年4回目となり、累計引き上げ幅は100ベーシスポイントに達する。大半のエコノミストは、今回が現在の金融引き締めサイクルにおける最後の利上げになるとみている。これは、1カ月前には、ほぼ全員が金利は4.35%で据え置かれると予想していたことから、大きな見方の変化となる。

サムスン証券は過去10年間における連邦準備制度の2回の利上げサイクルと、金融株への影響を分析し、利上げが必ずしも金融セクターに有利に働くわけではないとの結論を示した。さらなるFRB利上げへの期待を背景に金融株への投資家の関心が高まる中で発表されたこの分析では、リフレ期待に牽引された2016～2018年のサイクルと、インフレ圧力を受けた2022～2023年のサイクルを検証した。報告書は、現在の金利動向はイールドカーブの改善を背景に韓国の金融株にとって好材料に見える一方、米国では現在3.75～4.00%、韓国では3.0%と政策金利がすでに高水準にあるため、過去のサイクルとは環境が異なると注意を促した。 サムスン証券、2016～2018年の利上げサイクルを分析 2016～2018年の利上げサイクルは、連邦準備制度が2016年12月に政策金利を0.25～0.50%から0.50～0.75%へ引き上げたことで始まった。FRBは2017年に3回、2018年に4回の利上げを続け、2018年末までに政策金利を2.25～2.50%へ引き上げた。サムスン証券は、FRBの主な動機はリフレ期待だったと説明した。

韓国政府は今月から、退職年金口座を通じた個人向け国債への投資を認めた。9月9日から15日までの募集期間における申込総額は2,585億ウォンとなった。退職年金口座からの申込額は1,433億ウォンで、申込総額の半分を超えた。申込総額が2,000億ウォンを上回るのは5月以来初めてとなる。企画財政部は、退職後の貯蓄者の投資選択肢を広げるため、この措置を導入した。ここ数カ月は申込額が1,000億ウォン前後で推移していたが、6月は1,797億ウォン、7月は1,365億ウォン、8月は1,423億ウォンとなった。 退職年金口座からの申込みが国債申込額の半分超を占める 9月の申込総額は2,585億ウォンとなり、政府が発表した発行目標額2,300億ウォンを上回った。退職年金口座からの申込額は1,433億ウォンに達し、全体の半分以上を占めた。実際の退職年金口座への割当額は合計1,271億ウォンとなり、割当額でも過半数を維持した。 企画財政部の関係者は、退職年金口座を対象に加えたことが、申込額を再び2,000億ウォン台に押し上げるうえで効果的だったと述べた。 退職年金口座からの申込額、10年物国債に74％集中

米国債利回りは24日、5.20%を超えて急上昇し、2007年6月以来の高水準を記録した。債券利回りの執拗な上昇がドルに上昇圧力をかける中、ドルは4日連続で上昇した。底堅い米国経済への見方が、追加利上げ観測を支えた。聯合インフォマックスによると、米東部時間午後4時時点のドル円相場は158.886円となり、前日のニューヨーク終値158.352円から0.534円（0.337%）上昇した。一方、ドル指数（DXY）は0.150ポイント（0.148%）上昇し、101.264となった。10年物米国債利回りはニューヨーク時間午後4時以降に5.20%を突破し、前日に5.10%を超えたのに続いて、わずか1日で新高値を更新した。 ドル円は158.886円、ドル指数は7月高値まで上昇 ドル円相場はニューヨーク取引に入り、一時2度にわたって159円を上回った。159円を超えるのは今月2日以来初めてだった。6つの主要通貨に対するドルの価値を示すドル指数は、前日の101.114から0.150ポイント（0.148%）上昇し、101.264となった。ユーロドル相場は前日の1.13849ドルから0.00083ドル（0.0

Yonhap Infomaxによると、米国10年国債利回りは9月24日午後（米東部時間）に5.20％を上回り、2007年6月以来の最高水準を記録した。前日に5.10％を超えたばかりの利回りは、わずか1日で19年ぶりの高水準に達した。ドル指数（DXY）は101.264まで上昇し、前日終値から0.150ポイント（0.148％）上昇した。米ドルは主要通貨に対して4営業日連続で上昇した。USD/JPYは158.886まで上昇し、ニューヨーク取引では一時159を上回った。159を超えるのは9月2日以来初めてとなる。

中国商務省は本日、米中貿易協議の第8回会合で複数の分野についてコンセンサスに達したと発表しました。同時に、米連邦準備制度（FRB）当局者がインフレは依然として課題だと指摘し、年末までに追加利上げが適切になる可能性を示唆したことで、米国債利回りは数年ぶりの高水準に押し上げられました。

連邦準備制度理事会は16日、政策金利を0.25ポイント引き上げ、3.75～4.00％とした。これは、ケビン・ウォーシュ議長の下で、3年以上ぶりに利上げを再開する動きとなった。データセンター建設や関連インフラへの支出が急増する中、供給側のショックではなく、AI投資による需要が新たなインフレ圧力を生み出しているとの懸念が、連邦準備制度理事会内で強まっていることを反映したものだ。連邦準備制度理事会は、力強い生産性の伸びと投資を背景に経済活動は堅調に拡大しているとしつつ、インフレは依然として高水準にあると指摘した。 連邦準備制度理事会当局者、AI投資を需要リスクと指摘 シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は21日、AIを中心とする企業投資が総需要を経済の生産能力を超える水準まで押し上げる可能性があると述べた。同氏は、需要が過熱した場合、連邦準備制度理事会の対応には「曖昧さがない」と指摘した。リッチモンド連邦準備銀行のトーマス・バーキン総裁は22日、米国経済は「さらに堅調になっている」と評価し、その強さはAIデータセンターから防衛や製造業へと広がっていると述べた。バーキン総裁は、雇用

CME Fed Watchによると、連邦準備制度理事会（FRB）が10月会合で25ベーシスポイント利上げする確率は67.5％で、3.75％～4.00％に据え置く確率は32.5％となっている。12月までには、市場は累計50ベーシスポイントの利上げとなる確率を56.8％、25ベーシスポイントの利上げとなる確率を38.0％、追加利上げがない確率を5.2％と織り込んでいる。

News1によると、米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％とした。利上げの再開は3年以上ぶりとなる。今回の措置は、政策当局者が供給側のショックから、データセンター向けの人工知能投資に後押しされた強い需要へと焦点を移す中で実施されたもので、堅調な経済活動を背景にインフレが加速するリスクがある。 シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁やリッチモンド連邦準備銀行のトーマス・バーキン総裁を含むFRB当局者は、AI主導の企業投資によって総需要が経済の生産能力を上回り、利上げを必要とする物価上昇圧力が生じる可能性を懸念していると指摘した。FRBのドットプロットでは、年末までに25ベーシスポイントの追加利上げが1回見込まれている。一方、スワップ市場では2027年6月までにさらに3回の利上げが織り込まれているのに対し、オプション市場では、FRBによる利上げ回数は市場予想を下回ると見込まれている。

ゴールドマン・サックスのリサーチによると、水曜日（9月23日）、米国10年物国債利回りは2025年4月以来最大となる1日当たりの上昇幅を記録し、ボラティリティは異例の4標準偏差に達した。利回りは8月26日以降、51ベーシスポイント、9月8日以降、35ベーシスポイント上昇している。市場の焦点は、利回りがどこまで上昇するかから、どれほどの速さで上昇するかへと移っており、投資家の間では6％の水準をめぐる議論がますます活発になっている。ゴールドマン・サックスは、1カ月以内に50ベーシスポイント、または2週間以内に30ベーシスポイント上昇するような急速な変動が起きれば、株式市場の注目が高まる可能性があると指摘した。

市場データによると、米国債利回りは9月24日に急上昇し、30年債利回りは5.50%に達して2004年6月以来の最高水準となり、10年債利回りは5.22%に達して2007年6月以来見られなかった水準を上回った。2年債利回りも4.94%まで上昇した。これらの動きは、連邦準備制度理事会による追加利上げへの期待が高まっていることを反映している。CME FedWatchによると、先物市場では現在、連邦準備制度理事会が10月に政策金利をもう一度引き上げる確率が約70%織り込まれている。ウォール街はまちまちで取引を終え、ダウ工業株30種平均は161.61ポイント（0.31%）下落して51,349.98、S&P 500は1.90ポイント（0.02%）下落して7,704.13、ナスダック総合指数は3.34ポイント（0.01%）上昇して26,939.37となった。

木曜日（9月24日）のニューヨーク・クローズ時点（北京時間の金曜日04:59）、オフショア人民元（CNH）は米ドルに対して6.7159で取引され、水曜日の終値から44ピップス下落した。日中の取引レンジは6.7101～6.7201だった。

シティグループは、木曜日に発表したリサーチノートで、南アフリカ・ランド、メキシコ・ペソ、コロンビア・ペソ、トルコ・リラをロングし、カナダドルとスイスフランをショートしていたキャリートレードのポートフォリオを解消したと明らかにした。この動きは、米国債利回りが急上昇して数十年ぶりの高水準に達したことに加え、予想を上回る米国製造業PMI、5年債入札の低調な結果、そして市場のボラティリティを高めた地政学的な動きを受けたものだ。

シティグループによると、米国債利回りが急騰して数十年ぶりの高水準に達し、市場のボラティリティも高まったことを受け、同行は木曜日にキャリートレードのポートフォリオを閉鎖した。このポートフォリオには、南アフリカ・ランド、メキシコ・ペソ、コロンビア・ペソ、トルコ・リラのロングポジションに加え、カナダドルとスイスフランのショートポジションが含まれていた。 シティグループは、市場の混乱を引き起こした要因として、米国の製造業PMIが示した堅調なデータ、直近の5年物米国債入札における需要の弱さ、地政学的な動きを挙げた。同行はリサーチレポートで、キャリートレードは通常、ボラティリティが高く、ポジションが集中している局面ではパフォーマンスが悪化すると指摘した。

24日、米財務省は残存期間20～30年の米国債を対象とした買い戻し入札で、売り注文が104億6,800万ドルに達したにもかかわらず、上限の60億ドルを下回る40億7,800万ドル分のみを受け入れ、買値対カバーレシオは2.57倍となった。米財務省は、提示価格が不適切と判断された場合、上限を下回る購入にとどめる方針を維持した。これは、先月19日に発表された拡大後、2回目となるロング買い戻しだった。2週間前に実施された残存期間10～20年の債券を対象とした入札でも、上限60億ドルに対し、購入額は51億8,700万ドルにとどまっていた。 米財務省、20～30年債の買い戻しで40億7,800万ドル分を購入 米財務省によると、残存期間が20～30年の債券を対象とした流動性支援の買い戻し入札は、24日午後に実施された。売り注文は104億6,800万ドルに達して上限を超えたものの、米財務省は慎重な姿勢を示し、40億7,800万ドル分の債券のみを受け入れた。米財務省の従来の指針では、オファー価格が不適切と判断された場合、発表した上限を下回る購入にとどめるか、買い戻しをまったく実施しないことが認められてい

米財務省によると、9月24日に実施された20～30年物米国債の流動性支援買い戻し入札では、104億6,800万ドルの売り注文が寄せられたが、財務省の買い入れ額は40億7,800万ドルにとどまり、上限の60億ドルを下回った。買値対カバーレシオは2.57倍だった。財務省は価格条件が不十分だったとして、買い入れ目標の上限に達しなかった。入札の発表後、米国の中長期国債利回りは日中高値まで急上昇した。30年債利回りは5.474％まで上昇し、2004年6月以来の高水準を記録した一方、10年債利回りは5.18％まで上昇した。