DXYと外国為替

Yonhap Infomaxによると、9月21日午前、韓国の3年物国債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.047％となり、10年物国債利回りは4ベーシスポイント上昇して4.464％となった。アジア市場で原油価格が下落したため、利回りの上昇幅は限定的だった。10月限WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は2.29％下落し、1バレル当たり98ドルとなった。外国人投資家は3年物国債先物を5,330枚、10年物国債先物を4,506枚買い越し、債券市場を支えた。

聯合インフォマックスによると、9月21日の午前の取引でUSD/KRW為替レートは1,386.30ウォンとなり、前日のソウル終値1,383.30ウォンから3.00ウォン上昇し、ニューヨーク終値1,385.50ウォンからは0.80ウォン上昇した。 この通貨ペアは、半導体企業や重工業企業の売り圧力と、外国銀行による活発な買いがぶつかり、変動の大きい展開となった。午前9時過ぎには1,387.90ウォンまで上昇した後、一定の範囲内で上下した。午前9時40分ごろにUSD/JPYが156円台半ばまで急落すると、USD/KRWも下落し、1,382.30ウォンまで下げた後に反発した。外国銀行によるドル買いは下値水準で増加し、USD/KRWを1,380ウォン台へ押し戻した。

グレアム法は、ドナルド・トランプに対し、ロシアおよび同国のエネルギー部門に資金を提供する国々に対して新たな経済的措置を講じる権限を与えた。9月18日に成立したこの法律は、ロシア産石油・ガスの主要購入国に対し、最大100％の関税を課す権限を付与する。同法は議会内に亀裂を生じさせ、一部の議員は消費者や外交関係への影響を懸念している。 モスクワへの制裁拡大 上下両院で承認された後、ドナルド・トランプは「2026年リンジー・O・グレアム・ロシアおよびイラン制裁法」に署名した。上院は86対11で法案を可決し、下院は9月16日に262対159で承認した。 これは、トランプがホワイトハウスに復帰して以来、議会で可決されたウクライナ関連法案として最も重要なものとなる。同法は、クレムリンがウクライナ戦争の資金調達に利用している収入を大幅に削減することを目的としている。 多くの規定は、モスクワへの経済的圧力を強化することを意図している。 ロシア政府高官、オリガルヒ、一部のその家族に制裁を科す。 ロシア政府と関係のある銀行や金融機関が標的となる可能性がある。 制限回避に利用されている「影の船団」の船舶が制裁

Oxford Economicsは、日本銀行が12月と4月に計2回の追加利上げを実施し、最終金利を1.75％に引き上げると予測している。この予測は、日本銀行が先週、基準金利を1.25％に引き上げたことを受けたものだ。中東紛争、人工知能ブーム、円安によってコアインフレのリスクが高まったことが背景にある。同機関は、米国からの圧力によって利上げに対する政治的障壁が低下し、従来の予想よりも速いペースで金融引き締めが進む可能性を示唆した。 インフレ懸念の中、日本銀行が基準金利を1.25％に引き上げ 日本銀行は先週、コアインフレ率が2％の目標を上回るリスクが高まっているとして、基準金利を1.25％に引き上げた。Oxford Economicsは20日（現地時間）付の報告書で、日本銀行は中東紛争、AIブーム、円安がインフレ圧力を押し上げる要因になっていると指摘し、利上げを正当化したと説明した。同機関は、物価動向の変化を踏まえ、日本銀行が従来よりも速いペースで利上げする意向を強めているようだと評価した。また、分析によれば、米国からの圧力によって利上げに対する政治的障壁も低下している。 Oxford E

Oxford Economicsによると、日本銀行は2027年4月までに金利を1.75%へ引き上げると予測されており、2026年12月と2027年4月にも追加利上げが見込まれている。中央銀行は先週、政策金利を1.25%に引き上げた。Oxford Economicsは、今回の利上げについて、中東情勢の緊迫化、人工知能ブーム、円安を背景に、コアインフレ圧力が高まり、BOJの2%目標を上回っていることが要因だと説明した。報告書は、米国からの圧力により、利上げに対する政治的障壁も弱まっており、インフレ動向が変化する中、BOJはより速いペースで利上げする意向を強めているようだと指摘した。

ソシエテ・ジェネラルのアナリスト、ジン・ケンザキ氏によると、日本銀行（BOJ）は金融政策決定会合2回に1回のペースで利上げを行い、ターミナルレートは2027年6月までに2％に達する可能性がある。BOJは金曜日に利上げを実施した。これを受け、植田和男総裁は記者会見で、基調的なインフレ率が中央銀行の目標である2％に近づく中、次の焦点はインフレ率がその水準で安定するかどうかになると述べた。来年の春闘が、この判断における重要な要因となる。

米財務長官のScott Bessentは9月20日、ドルは依然として世界の外国為替取引の89.2％で一方の通貨を占め、外国人投資家は引き続き大量の米国資産を保有しており、主要なステーブルコインもドル建てであるため、資本が米国から逃避しているとの主張を裏付けるデータは現時点で存在しないと述べた。また、財務省による米国債の買い戻しの目的は、市場の流動性を高め、債務の満期構成を管理することであり、30兆ドルを超える米国債市場への介入を試みるものではないと説明した。 ベッセントによる4つの反論の根拠：ドルのシェア、米国債入札、設備投資データ、財務省の買い戻し説明 ベッセントは9月20日の発言で、以下の4つのデータを挙げ、「資本逃避」との主張に反論した。 世界の外国為替取引で一方の通貨を占めるドルのシェア：89.2％。外国人投資家は引き続き大量の米国資産を保有しており、主要なステーブルコインもドル建てである 米国債の入札状況：外国資金が本当に米国債の購入を望んでいないのであれば、入札データに反映されるはずだが、現時点で外国資本の米国資産に対する需要は依然として強い 設備投資の増加幅：2026年第

中国の翌日物SHIBOR（上海銀行間取引金利）は5.3ベーシスポイント低下して1.3640%となり、7日物金利は5.57ベーシスポイント低下して1.4063%となった。3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいだった。

シドニーを拠点とする取引インフラ企業であるBDX Marketsは、9月21日、アジアおよび欧州におけるCFD（差金決済取引）市場向けに、ブロックチェーンを活用したプラットフォームを立ち上げた。このハイブリッドモデルは、MetaTrader 5とブロックチェーンベースの記録を統合し、注文処理と流動性インフラにおける透明性を高める。同社はまた、ブロックチェーンに接続された流動性参加エコシステムであるBDX Vaultも導入した。

韓国の個人投資家は14日から18日までの間に、米国株を11億1,880万ドル分純購入した。韓国預託決済院が21日に発表した。今回の買いの波により、7日から11日までの前週に記録した6億6,660万ドルの純売りが反転した。この変化は、ウォン・ドル為替レートが14日の1,348ウォンから18日の1,390ウォンへ上昇する中で起きたもので、ドル高が続くとの見方を背景に、ドル建て資産への選好が強まった。 韓国の投資家、11億1,880万ドルの購入で6億6,660万ドルの純売りから反転 韓国預託決済院のデータによると、国内投資家は14日から18日までの週に、米国株を11億1,880万ドル（約1兆5,552億ウォン）純購入した。これは、7日から11日までの前週に投資家が6億6,660万ドル（約9,265億ウォン）を純売却したこととは対照的だった。大規模な買いにより、9月の米国株取引の累計は、11日時点の1億3,101万ドルの純売りから、18日時点では9億8,787万ドル（約1兆3,688億ウォン）の純買いへと転じた。 ウォン・ドル為替レート、4取引日で42ウォン上昇 ウォン・ドル為替レートの動きが

債券市場関係者によると、SKハイニックスでは2028年と2029年に信用債券の償還が大きく集中し、ピーク時には1日当たりの償還額が約3兆ウォンに達する。2028年の償還は5月上旬、7月中旬、10月上旬に集中している一方、2029年は4月上旬、6月下旬、7月上旬から中旬にピークを迎える。この集中は潜在的な流動性リスクをもたらす。半導体企業のサムスン電子とSKハイニックスが今月、韓国の銀行から多額の預金を引き出しているため、商業銀行は十分な流動性バッファーを維持するために銀行債を発行している。

DoubleLine Capitalの最高投資責任者（CIO）であるJeffrey Gundlach氏は20日（現地時間）、米国の金利はさらに上昇する可能性があると警告した。マンハッタンで開催されたイベントで、Gundlach氏は、米国債利回りが約20年ぶりの高水準まで上昇する中、市場は景気後退や企業の債務不履行に向かう「衝突コース」に入っている可能性があると述べた。同氏は、現在の水準から金利がさらに上昇すれば、米国経済を景気後退に陥らせ、企業の破綻を急増させるのに十分な影響を及ぼす可能性があると指摘した。米10年国債利回りは最近5％を超えており、アナリストは、債券売りの要因として原油価格の上昇、インフレ圧力、財政状況への懸念を挙げている。 Gundlach氏、市場は衝突コースに入っていると警告 Gundlach氏は「何かに衝突するコースに入ったようだ」と述べ、さらに「債務不履行は急速かつ激しく現れ始めるだろう」と付け加えた。同氏は、金利が上昇を続ければ、その影響は米国経済を景気後退に陥れるほど深刻になる一方、企業の破綻率を同時に押し上げる可能性があると警告した。 DoubleLine

Jin10によると、中国の銀行間債券市場の利回りは9月21日早朝、狭いレンジで推移した。30年物の超長期特別国債「26 超長期特別国債04」の利回りは0.05ベーシスポイント上昇し、2.149%となった。10年物の政策銀行債「26 開発銀行05」の利回りは0.05ベーシスポイント低下して1.7605%となり、10年物国債「26 国債10」の利回りも0.05ベーシスポイント低下して1.6755%となった。

ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は9 月21日、米国のインフレ圧力がサービス部門にも波及しており、エネルギー価格の沈静化だけでは物価上昇を抑制するのに不十分だと述べた。カシュカリ総裁は、労働市場が引き続き堅調で、エネルギー価格の下落によるインフレ鈍化だけではインフレを抑えきれない場合、連邦準備制度理事会には金融引き締めを継続する余地があると強調した。

Yonhap Infomaxによると、外国人投資家は7月以降、満期が1年以下の超短期韓国国債を売り越している。売越額は7月に4.7兆ウォン、8月に3.8兆ウォン、9月18日までに2.5兆ウォンに達した。KB国民銀行の研究員、Jang Hyun-sang氏によると、これは、韓国銀行が7月と8月に相次いで利上げを実施したことで裁定取引の妙味が薄れたことに加え、半導体企業の利益増加によりドルの流動性が潤沢になったことが背景にあるという。

ウォール街の銀行は、長期借入コストが急上昇する中、米国政府が今後1年間で最大1兆ドルの短期国債を発行すると予測している。バンク・オブ・アメリカは、2027会計年度の来年9月までの短期国債の純発行額を約1.07兆ドルと予測している。一方、JPモルガンは1.09兆ドル、ゴールドマン・サックスは9,610億ドルと見積もっている。政府債務の増加や企業によるAI投資向けの資金調達を背景に長期国債利回りが上昇し、借入コストは2007年以来の高水準に達している。 長期金利の上昇を受け、銀行が短期国債の過去最大規模の発行を予測 Financial Timesによると、バンク・オブ・アメリカは、2027会計年度（来年9月まで）における米国政府の短期国債による調達額が約1.07兆ドルになると予測している。これは、満期を迎える債務の借り換え発行分を除いた数字である。JPモルガンは来年の短期国債発行額を1.09兆ドル、ゴールドマン・サックスは9,610億ドルと予測している。 短期債務への依存度の高まりは、長期国債利回りの急上昇を反映している。政府債務の増加、AI投資に向けた企業による大規模な資金調達、経済成長

バンク・オブ・アメリカやその他のウォール街の予測筋によると、ロイターは9月20日、米財務省が借入コストの上昇に対応するため、2027年9月までに約1.07兆ドルの短期国債を発行する見通しだと報じた。JPモルガンは発行額を1.09兆ドル、ゴールドマン・サックスは9,610億ドルと予測している。この急増は長期国債利回りの上昇を反映したもので、短期国債は国債市場全体の24.3%を占めると予想されており、財務省が内部的に推奨する20%の基準を上回る。 市場アナリストは、短期国債の発行拡大が借り換えリスクを増大させると警告している。短期国債は資金調達コストを直ちに引き下げる一方、連邦準備制度の金利決定の影響をより強く受ける。米国の1年物国債利回りは現在約4.4%で、10年物の5%を下回っている。連邦準備制度が今年、3年ぶりに政策金利の誘導目標を3.75～4%に引き上げ、さらなる利上げを示唆していることから、短期債務の借り換えコストは大幅に上昇する可能性がある。

2026年9月21日01:00～02:00（UTC）、BTCはこの時間帯の取引を小幅な0.23%高で終え、価格は81521.5～81800.2 USDTで推移し、値幅は0.34%だった。全体的な変動は限定的で、取引量も約504 BTCにとどまり、市場参加は低調だった。価格は$81,000～$82,000の狭いレンジで推移し、買い圧力と売り圧力が拮抗する展開となった。 今回の値動きの主因は、米連邦準備制度が2023年以来初めて25ベーシスポイントの利上げを発表したことだった。今回の利上げは、「根強いインフレと比較的堅調な成長が併存する」という新たな状況を反映している。原油価格が約4カ月ぶりの高値に近づき、ガソリン平均価格が1ガロン当たり$4.30を超えたことで、インフレ圧力は一段と強まった。利上げによってドルと米国債利回りが上昇し、BTCなどの無利息資産にバリュエーション面での圧力がかかったことが、BTCが$83,000の抵抗線を突破できなかった主なマクロ要因となった。 一方、米国とイランの地政学的対立が継続的にエスカレートしていることも、二次的な要因となった。イランは米軍基地やインド洋

Jin10によると、中国の何立峰副首相、米国のベッセント財務長官、米国通商代表のグリア氏は9月20日、ニューヨークで経済・貿易協議を行った。代表団は、これまでに達した貿易面でのコンセンサスの実施や、二国間の貿易・投資の促進について協議し、人工知能についても対話を行った。

韓国の企画財政部は、韓国系ペーパーのドル建て・ユーロ建て債券を、韓国内の証券業許可を持たずに引き受けるオフショア投資銀行に対し、規制を強化する姿勢を示している。この政策転換は先週、企画財政部がオフショアIBを引受団に加えることに懸念を示したことを受け、Lotte Rentalがドル債デビューを延期したことで明らかになった。こうした規制は、世界の債券市場で投資家心理が悪化し、米連邦準備制度理事会（FRB）が最近利上げを実施した状況下で導入された。業界関係者は、これらの措置により、韓国企業が外貨資金を調達することが一段と難しくなっていると指摘している。この政策は、韓国系ペーパーの引受におけるオフショアIBの活動を制限した2018年の企画財政部の規制を想起させるもので、複数の金融機関が関連事業から撤退する結果となった。 企画財政部の規制を受け、Lotte Rentalがドル債デビューを延期 Lotte Rentalは先週、企画財政部から発行枠の承認を得た後、初のドル債のブックビルディングを実施する予定だったが、市場での起債には至らなかった。同社はBBB格の下位に位置しており、市場環境が不安定