コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

NH Investment & Securitiesは、精製業界の好環境が予想より長期化していることを理由に、S-OIL株の目標価格を27.3%引き上げ、210,000ウォンとした。アナリストのChoi Young-kwang氏は、中東の生産者が市場シェアをめぐって競争する中、供給逼迫と原油の公式販売価格（OSP）の構造的な弱含みを背景に、精製マージンが持続的に堅調であることが引き上げの要因だと説明した。同証券会社は「買い」評価を維持し、精製マージンの高水準とコスト構造の改善により、S-OILの第3四半期営業利益は市場コンセンサスの1.057兆ウォンを上回ると予想した。今回の引き上げは、現在の業界動向が中期的に続くとの見方に基づき、S-OILの2027年営業利益予想を25.7%引き上げたことを反映している。NH Investment & Securitiesは、中東の石油生産者が市場シェアを守るため競争的な価格設定へ戦略を転換した結果、OSPの動向が原油価格の動きから乖離し、精製業者にとって構造的に有利な環境が生まれていると指摘した。 NH Investment & Securitie

韓国投資証券によると、中東情勢の緊張にもかかわらず、2026年第3四半期の航空貨物運賃と海運運賃は市場予想を上回った。Korean Airの貨物運賃は、AI関連需要の強さに支えられ、7月と8月だけで30％超上昇した。中国コンテナ運賃指数（CCFI）とバルチック・ドライ指数（BDI）は、前四半期からそれぞれ37％、6％上昇した。証券会社は運輸セクターのオーバーウェート評価を維持し、基礎的な貨物市場の強さを踏まえると、主要運送会社は依然として過小評価されていると指摘した。

「証券日報」によると、中国の天然ゴム先物は9月1日と3日に過去最高値まで急騰し、RU2701契約は9月1日に1トン当たり19,105元に達し、2024年12月10日以来の高値を更新したほか、NR2611契約は9月3日に1トン当たり16,115元を付けた。現物市場もこれに追随し、山東省のタイ産混合ゴムは、8月4日と比べて9月3日時点で6.45％上昇し、1トン当たり17,650～17,670元となった。原材料コストの急騰を受け、タイヤメーカーは8月下旬から9月上旬にかけて、今年3回目となる一斉値上げを開始し、TBRおよびオールスチールタイヤの価格は2～3％上昇した。

CMEグループは、GPU価格指数プロバイダーのSilicon Dataと提携し、規制当局の承認を条件として、10月に2つのコンピュート先物商品を開始する計画です。デリバティブは、エヌビディアのH100およびB200 GPUの時間当たりレンタル価格指数を追跡します。この開始は、AIコンピューティングリソースに対する急増する需要と、GPUレンタル価格の変動を管理する必要性に対応するものです。コンピュート先物は、AI時代における新たなコモディティ・デリバティブのカテゴリーを形成するもので、CMEグループのCEOであるTerry Duffy氏は、コンピューティングを「21世紀の新たな石油」と表現しています。 CMEグループ、エヌビディアのH100およびB200 GPU先物商品を開始 計画されている2つのコンピュート先物商品は、エヌビディアのH100およびB200 GPUの時間当たりレンタル価格指数を追跡します。Silicon Dataが基礎となるGPU価格指数を提供します。これらの商品は、10月の開始日に先立ち、規制当局による審査を受けています。 AI開発企業とデータセンターがヘッジにコンピュ

Yonhapinfomaxによると、CMEグループとSilicon Dataは、規制当局の承認を受けた後、2026年10月に2つのコンピュート先物商品を開始する。これらのデリバティブは、エヌビディアのH100およびB200プロセッサーの1時間当たりのGPUレンタル価格に連動する。AI開発者はコンピュート先物を利用してレンタルコストの上昇をヘッジできる一方、データセンター運営事業者は価格下落による下振れリスクを管理できる。

Jin10 Newsによると、OPEC+は昨日、10月の原油生産目標を変更せず維持することを決定した。別途、ホワイトハウスは、米国とロシアの当局者がロシア・ウクライナ紛争の交渉に関する実質的な計画について協議し、詳細は今後数週間以内に発表されると明らかにした。ウクライナのゼレンスキー大統領は、米国の特使との会談が「非常に実質的なものだった」と述べ、複雑な領土問題には指導者レベルの協議が必要だと強調した。

バンク・オブ・アメリカの株式戦略責任者、マイケル・ハートネット氏は金曜日の戦略報告書で、トランプ氏の承認率が35～40％にとどまる中、中間選挙で民主党が議会を完全掌握する可能性が高まっていると述べた。ハートネット氏は、これが大規模なリスクオフイベントを引き起こし、米国株とドルを下落させる一方、年末にかけて債券が上昇する可能性があると警告した。民主党が議会を掌握した場合、政策は「ポピュリスト資本主義」から「ポピュリスト社会主義」へと転換し、減税と規制緩和の流れが逆転する可能性がある。その結果、業績予想が圧迫され、AI設備投資の価格変動の勢いが削がれるおそれがある。 ハートネット氏は、有権者のセンチメントに影響を及ぼす3つの重要な水準として、ガソリン価格の1ガロン当たり4ドル、ドル円の160円、そして米国の長期国債利回りの5％を挙げた。一方、中央銀行は金融引き締めを進めている。ECBによる9月10日の利上げは99％の確率で織り込まれており、連邦準備制度による9月16日の利上げをめぐる見方は五分五分となっている。また、日本銀行は9月18日に金融政策を引き締めると広く予想されている。

イラン外務省のバガーイー報道官によると、9月7日時点で、ホルムズ海峡は、米国の支援を受けた軍事作戦によってこの海上交通路が混乱に陥った2月28日まで開かれていた。軍事行動によりタンカーの航行が停止し、取引が混乱するとともに、エネルギー価格が上昇した。バガーイー報道官は、米国が軍事作戦を開始したにもかかわらず、あたかもイランが混乱の責任を負っているかのような印象を与えながら、世界に経済的負担を負わせようとしていると述べた。

Jin10によると、9月7日、イラン最高国家安全保障会議のレザーイー事務局長は、イランとオマーンが今後数日以内にホルムズ海峡を通過する海上交通に関する合意に署名すると発表した。レザーイー氏はまた、交渉を続けるには米国がイランの信頼を得なければならないと述べ、海峡が開かれたままになるとの米国側の主張を退けた。

本日、トランプ氏がソーシャルメディアに投稿した内容によると、ホルムズ海峡を通過する石油の輸送量は紛争発生前の水準に戻った。投稿には、1日当たりの石油輸送量が1,800万バレルまで回復したことを示す画像が含まれており、紛争発生前の水準は2,000万バレルだった。

2026年9月6日にABCおよびCBSのインタビューに応じた米国エネルギー長官のChris Wrightは、毎日900万バレルの原油がホルムズ海峡を通過しており、7日間平均として過去最高の水準に達していると述べた。 Wrightは、地域問題を引き起こすイランの能力を低下させるため、米軍は引き続き展開していると述べる一方、政権の第一の目的は交渉を通じて解決を実現することだと強調した。また、米海軍の重要な役割は、イランによる原油、精製品、天然ガスの輸出を阻止することだと指摘した。Wrightは、これは新政権への移行を促すため、イランに経済的圧力をかけるものだと説明した。さらに、今後数週間で供給が増加し、需要が減少するにつれて、原油価格は下落するだろうと予測した。

Eurometalは、欧州の鉄鋼販売業者および加工業者を代表する業界団体であり、欧州大陸に流入する中国産の補助金付き輸入品により、鉄鋼業界の約30万人の直接雇用が差し迫った脅威にさらされていると推計しています。同団体の会長Alexander Julius氏は、状況を中国の部品メーカーによる欧州産業の「植民地化」と表現し、2018年に初めて導入されたセーフガード措置では、工場閉鎖や生産削減を食い止められなかったと指摘しました。この警告は、Eurometalが「加速する脱工業化の過程」と位置付ける事態の中で発せられたものであり、欧州の製造業全体で1,300万人を超える直接雇用と、およそ6,500万人の間接雇用に影響を及ぼしています。 Eurometal、製造業の直接雇用1,300万人が危機にあると推計 30万人という数字は、鉄鋼業界の直接雇用だけを示したものです。Eurometalは、欧州の製造業全体で、危機にさらされている雇用が1,300万人を超える直接雇用と、およそ6,500万人の間接雇用に上るとしています。鉄鋼部門だけでも、より広範なサプライチェーンを含めると、推定250万人の雇用を

エネルギー長官のChris Wright氏は9月6日、イランとの緊張が続き、護衛なしでの航行が危険になっているため、米海軍部隊がホルムズ海峡を通過する商業タンカーを積極的に護衛していると確認した。世界で最も重要な石油輸送のチョークポイントは現在、通常の約半分の輸送能力で稼働しており、原油の流れを維持している主な要因は米海軍による護衛である。Wright氏は、米軍の措置によってテヘランが脅威を実行に移す能力が低下したため、イランが航行を妨害する能力も弱まっていると述べた。 米海軍の護衛により、ホルムズ海峡を毎日900万バレルが通過 現在、海峡を通過する石油の流量は1日平均で約900万バレルに達しており、パイプラインによる代替輸送がさらに500万バレルを補っている。現在の紛争期間中には、1日当たり約1,800万バレル近くに達するピークが記録された。6月には24時間で約2,000万バレルが通過し、これはおよそ72隻の船舶に相当する。 米海軍の護衛は、船舶をオマーンに近い南側の航路へ誘導し、地理的に可能な限りイランの領海から遠ざけている。Wright氏の発言は、商業航行を妨害するテヘランの能力

英国海事取引業務によると、過去48時間に59隻の船舶がホルムズ海峡を通過した。

米エネルギー長官のライト氏によると、9月6日（日曜日）、米海軍は原油の輸送を確保するため、ホルムズ海峡を通過するタンカーの護衛を継続しており、護衛任務の終了時期は見通せないという。ライト氏は、同海峡を通過する石油の輸送量は1日当たり900万バレルを超え、紛争前の水準の3分の2以上まで回復したと述べた。また、先週月曜日には、1日で約1,700万バレルの石油が同海峡を通過したと指摘した。

OPEC+は現地時間9月6日、10月の原油生産量を9月の水準で維持すると発表した。サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンの7か国がオンライン会議を開き、声明を発表した。この決定により、4 月に始まった6か月連続の生産増加に終止符が打たれた。この期間中、OPEC+は2023年以降実施してきた日量165万バレルの減産を段階的に縮小していた。 OPEC+、6か月続いた増産を一時停止 OPEC+は4 月から9月にかけて生産量を増加させ、2023年以降実施してきた日量165万バレルの減産を段階的に縮小していた。今回の生産凍結の決定は、この増産傾向を一時停止するものだ。現地時間9月6日にオンライン会議に参加した7か国は、10月の生産量を9月の水準から変更しないことで合意した。 地政学的混乱により実際の生産量は目標を下回る 米国とイランの戦争による生産および輸出の混乱により、実際の生産量はOPEC+の目標水準を大幅に下回っている。Rystad Energyの地政学アナリストであるJorge Leon氏は、OPEC+が現在、現物原油市場に及ぼす影響力は非常に限

OPEC+によると、同グループは9月6日に発表したとおり、10月の原油生産量を9月の水準に据え置くことを決定した。サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンの7加盟国が、ビデオ会議でこの決定を下した。これにより、4 月に始まった6か月連続の増産に歯止めがかかることになる。 しかし、米国・イラン紛争による生産障害のため、実際の生産量は依然としてOPEC+の目標を下回っている。アナリストは、原油市場に対するOPEC+の実質的な影響力がますます限定的になっていると指摘している。同グループは市場状況を検証するため毎月会合を開く予定で、次回会合は2026年10月4日に予定されている。

9月5日に発表された米中央軍の声明によると、米軍は、この地域で活動していた米海軍の艦艇2隻に対するイラン・イスラム革命防衛隊の弾道ミサイル攻撃への対抗措置として、イランの石油タンカー3隻を攻撃した。

米軍は日曜日、イランによる米海軍艦艇へのミサイル攻撃への報復として米軍が3隻の原油タンカーを攻撃した後、イランと関係のある石油タンカーがオマーン湾で沈没したと発表した。米中央軍は、M/T Kyloが土曜日に攻撃を受けて沈没したとし、攻撃に先立ち乗組員には船を放棄するよう指示していたと明らかにした。この対立により、世界で最も重要なエネルギー輸送路の一つであるホルムズ海峡の緊張が高まった。紛争が2 月に始まる前には、1日当たり約125隻の大型商船が同海峡を通過していた。米中央軍（CENTCOM）は、標的となった3隻のタンカーについて、イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）とその地域のパートナーに資金を提供する数十億ドル規模の海運ネットワークの一部だと説明した。今回の攻撃は、IRGCが米空母と誘導ミサイル駆逐艦に対して複数回の弾道ミサイル攻撃を行った後に実施された。米軍艦は攻撃を回避し、米軍関係者に負傷者は出なかった。 米国、イランの石油輸送ネットワークを標的に 米軍は、ホルグ島沖のM/T Downyとジャスク近海のM/T Stark 1を航行不能にしたとCENTCOMは発表した。同司令部は

Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインETFは、9 月 5 日までの2つの取引セッションで合計9億540万ドルの資金を集め、そのうちBlackRockのIBITが5億7140万ドルを占めた。CoinGlassによると、ビットコインは7万9900ドル前後で推移し、24時間で約0.5％上昇する一方、先物の建玉は534億ドルとなった。 米軍がイランの石油タンカー3隻を攻撃し、ブレント原油価格が1バレル当たり96ドルを上回る中でも、資金流入は続いた。この攻撃は、イランが米空母と誘導ミサイル駆逐艦に向けて弾道ミサイルを発射したことを受けたものだった。8月の雇用統計が好調だったことで、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの確率は約59％に上昇しており、8月の消費者物価指数（CPI）報告は9 月 11 日に発表される予定だ。