コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

2026年7月21日17:45から18:00（UTC）にかけて、BTCは15分以内に下落0.44%し、価格レンジは66,038.6から66,507.8 USDT、振幅は0.71%。市場のボラティリティが高まり、地政学リスクと流動性の枯渇が短期的に同時進行で影響し合っています。 今回の急変の主な要因は、米・イラン紛争の激化によって引き起こされたリスク回避ムードの揺れです。米中央軍司令部がイランのミサイルシステムに対する新たな一連の攻撃を完了したことを受け、イラン革命防衛隊は2隻の船を撃破したと主張し、ホルムズ海峡の海上輸送の安全を脅かすと警告しました。世界のエネルギー供給リスクが急上昇し、潜在的な供給途絶への懸念が強まることで、一部の避難資金がリスク資産から引き揚げられています。 同時に、暗号資産業界ではプラスの材料も出ています――Hut 8が98億ドルのAIデータセンター取引を発表し、暗号資産インフラへの継続的な機関資本投下に対する信頼を反映しており、市場に一定の下支えを与えています。さらに、米連邦準備制度（FRB）が7月に政策金利を据え置くとの見通しが、リスク資産に対して短期的な安定

タンカーの追跡データによると、サウジアラビアは7月17日までの1週間、ヤンブーの紅海側にある2つのターミナルを通じて原油を1日平均590万バレル輸出し、過去最高を記録した。7月20日までの7日間では、日量の輸出は550万バレルまで減少した。 フーシ派は、サウジアラビアがイエメンの首都サナアを包囲したことへの報復だとして同国の封鎖を理由に、船舶運航者に対しサウジの港へ入港しないよう警告した。

原油（ブレント）は7月21日に1バレル当たり$91を上回る水準まで上昇した。米国とイランの間で軍事的なエスカレーションが起きたことで、ホルムズ海峡を通じた供給途絶への懸念が高まったためだ。ゴールドマン・サックスは7月20日付のメモで、ホルムズ海峡周辺での混乱が続けば、ブレントは第4四半期に1バレル当たり$120を超える可能性があると警告した。世界の原油供給の約20%がホルムズ海峡を通過しており、これは湾岸の生産国と世界の買い手を結んでいる。そのため、この地域でのいかなる対立も、エネルギー市場から強い注目を集める。 ホルムズ海峡のリスクが拡大し、ブレント原油は$91超え ブレント原油先物は7月21日に一時1バレル当たり$91を超えたが、その後$88〜$89のレンジへと落ち着いた。米国の指標原油であるWTI原油も、1バレル当たり$84を上回ったのち、$81〜$83のレンジへ引き戻された。両方の原油指標は、7月20日までの1週間でいずれも15%超上昇した。 イランへの米軍による攻撃と、湾岸の海上輸送をめぐるイラン側の脅威が、輸出フローへの懸念を引き起こしている。サウジアラビア、UAE、クウェ

米中央軍（U.S. Central Command）が率いる多国籍の海上監視組織である統合海上情報センター（JMIC）によると、フーシ派は7月21日（現地時間）にバブ・エル＝マンデブ海峡付近で船舶を攻撃するための準備を完了しており、同区域にミサイルや無人機を配備したという。これは、イランが支援する民兵に近い関係者の情報として伝えられている。 しかしJMICは、紅海南部およびバブ・エル＝マンデブ海峡を通る商業海運は安定しており、過去48時間にわたって商船（マーチャント）に対する確定的な攻撃は報告されていないと評価している。海運ルートや航行パターンに変化は見られない。別の報道では、イランが米国によるイランの重要な電力インフラへの攻撃があった場合に備えて、フーシ派に対し紅海の石油海運ルートを封鎖する準備をするよう指示したという。JMICはバブ・エル＝マンデブの脅威レベルを「中程度」と評価し、ホルムズ海峡については「深刻（severe）」のまま維持している。

ゴールドマン・サックスによると、7月21日、米国とイランの軍事的な緊張の高まりを背景に、ブレント原油が1バレル当たり91ドルを一時的に上回りました。アナリストは、ホルムズ海峡周辺での混乱が続けば、第4四半期に価格が120ドル、あるいはそれ以上に達する可能性があると警告しています。この見通しは同銀行のベースシナリオではありません。ゴールドマンの主要な見通しでは、中東の緊張が緩和し、ブレントは第4四半期に1バレル当たり80ドルで平均するとされています。 世界の原油供給の約20%はホルムズ海峡を通過します。ブレントとWTIはいずれも7月20日までの1週間で15%以上上昇し、ブレントは88〜89ドルから、WTIは81〜83ドルからそれぞれ上昇しました。これは、紛争が激化する中での供給懸念によってもたらされたものです。

Codelcoによると、同社のアンディーナ銅鉱山では火曜日、中部チリに影響した猛烈な冬の嵐によって電力供給に問題が発生し、生産が中断したという。 同社は、労働者を守ることを目的とした非常時のプロトコルのもとで、部門全体にわたる操業が継続していると述べた。 またCodelcoは、降雨の予防的な監視に加え、エル・テンリエンテのマイニング複合施設の監視も行っている。

米通商代表部（USTR）のジェイミーソン・グリアー氏は、現地時間において、強制労働に関連するセクション301措置が「まもなく」見込まれると発表した。CNBCのインタビューで話したグリアー氏は、強制労働の慣行をめぐる継続中のセクション301調査を引き合いに出し、追加関税についての質問に答えた。この発言は、調査期間中に導入された現在の10%のグローバル関税が、24日に期限を迎えることに合わせて出てきたものだ。トランプ政権は、2月に米連邦最高裁が相互関税を違法と判断したことを受け、期限までに代替関税を課さなければならない。USTRは3月から、過剰生産と強制労働の2つの根拠に基づき、セクション301の権限の下で各国を調査してきた。 USTR、差し迫ったセクション301の強制労働措置を発表へ CNBCのインタビューで追加関税について尋ねられた際、グリアー氏は、自身が参照しているのは強制労働に関連するセクション301調査だと明確にした。氏は、関連措置はまもなく発表される見通しだと述べたが、具体的な時期の提示はしなかった。グリアー氏は、そのような措置を公に開示する前にUSTRが議会やその他の利害関係

Jin10 Dataによると、インドの製油所は7月にロシア産原油の過去最高となる受入量を記録し、船舶の追跡データでは、インドの港への日次の出荷量が230万バレル超に達していたことが示されています。この流れは7月中旬まで、同程度の水準で続いています。インドはロシア産原油の主要な買い手になっており、ロシア・ウクライナ戦争以前の輸入がほぼゼロだった状態から増加してきたことで、海上での供給の滞留を緩和するのに役立っています。主要なロシアの石油生産者への米国の制裁にもかかわらず、中間業者を通じた輸出量は引き続き増加しています。

ニュージーランドのデータによると、グローバル・デイリー・トレードの価格指数は7月7日に1.5%上昇し、前月の下落4.9%から急反発しました。

ロイターが7月17日から21日にかけて実施した調査によると、約66%のエコノミストが、連邦準備制度理事会（FRB）が2026年に利上げする確率は高いと考えている。これは、6月には大半が利上げは起こりにくいと見込んでいたのに対し、急激な見通しの反転となる。こうした変化は、中東の緊張が高まる中で原油価格が約25%上昇したことによるもので、先月のインフレ鈍化（デスインフレ）が一時的なものにとどまるのではないかとの懸念が広がっている。インフレ率は現時点でも、FRBの2%目標の約2倍程度の水準だ。もっとも、ベースラインの見通しを尋ねたところ、調査対象の3分の1超が、FRBは2026年末まで金利を据え置くと依然として予測している。FRBは7月28〜29日の会合で、フェデラル・ファンド金利を3.50%〜3.75%に維持すると見込まれている。

Odailyによると、米国の10年および30年国債利回りは、火曜日に約2か月ぶりの高水準まで上昇した。10年利回りは4.64%まで上昇し、すべての年限で利回りは2〜4ベーシスポイント上昇した。原油価格の急騰がインフレ圧力を押し上げ、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに踏み切る可能性があるとの懸念を強めている。こうした一方で、米国とイランが相互に攻撃を10日連続で続ける中、ドルは主要通貨の大半に対して上昇した。

クウェート外務省によると、イランは月曜日にホルムズ海峡でクウェートの石油タンカー「KAIFAN」を攻撃した。これを受け、クウェートはイランの大使を召喚し、正式に抗議した。

中国の国家エネルギー局によると、同国の原油生産量は2025年に2億1600万トンに達し、過去最高を更新した。天然ガス生産は、1,000億立方メートルを超える水準での成長を9年連続で継続した。石油とガスの合計生産量は2025年に4億2000万トンに達し、エネルギー供給における自給力の向上が示された。

ブルームバーグによると、カザフスタン最大の石油生産者であるTengizchevroilは、ウクライナによる同施設への攻撃を受けて、NovorossiyskのCPCターミナルでの荷役（積み込み）作業を綿密に監視している。Chevronが主導するジョイントベンチャーは、CPCシステムへの同社の生産量と出荷（デリバリー）は、操業条件に基づいて調整される可能性があるとした。CPCターミナルはカザフスタンの主要な原油輸出ルートで、同国の原油輸出の約80％を占めている。供給は主に、Chevron、ExxonMobil、Shellを含む国際的な石油メジャーとともに開発されたプロジェクトに由来している。

ブルームバーグによると、カザフスタンは火曜日、タンカーへの一連の攻撃を受けて安全保障上の懸念が高まったため、ノヴォロシースク近くの黒海向け主要輸出ターミナルへの原油出荷を停止した。カスピ海パイプライン・コンソーシアム（CPC）のターミナルは、安全上のリスクを背景に石油会社が施設への船舶の派遣を拒否したため、パイプラインで運ばれる原油の受け入れを停止した。パイプラインの混乱が週末まで続く場合、カザフスタンの石油生産者は、生産量の削減を余儀なくされる可能性がある。

2026年7月21日13:45から14:00（UTC）までに、BTCは15分以内で急上昇し0.64%上昇しました。価格レンジは66,346.6〜66,802.5 USDT、値幅は0.69%です。市場の売買の温度感が明確に上がり、売買の厚み（深さ）レシオが11.74となっており、極めて買いが優勢です。BTCは当日高値ゾーンに到達し、過去24時間では累計で約3.98%上昇しました。 今回の急変の主な駆動力は、美伊の軍事衝突が全面的に激化したことにより、地政学的なリスク回避需要が波及したことです。米軍はイランのミサイルシステムに対する新たな攻撃を完了し、イラン革命防衛隊はホルムズ海峡のタンカーに発砲したうえで2隻の船を撃沈したと主張しました。双方は同時に、クウェートとバーレーンにある相手方の軍事基地も攻撃しました。世界のエネルギー輸送の重要な結節点であるホルムズ海峡が途絶リスクに直面し、金は4,000ドルの節目を維持し、原油価格は日中に91ドル以上まで上振れしました。BTCは「デジタルゴールド」という物語の恩恵を受け、同時にリスク回避資金の流入も得ています。 次に、トランプ氏によるカナダへの

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、7月21日、米国通商代表のジーナ・ライモンド氏は、米国が新たな関税措置のラウンドに向けて準備していると述べました。

Yonhapinfomaxによると、米ドル指数（DXY）は7月21日07:43（ET）に100.958まで上昇し、前回終値から0.006ポイント（0.006%）の上げとなった。これは、トランプ政権が、7月24日に期限切れとなる既存の10%のグローバル関税に代えて、今週主要な取引相手国に新たな関税を課す方針だという報道が背景にある。 一方、フーシ派の勢力は世界の海上輸送の運航を脅かしており、主要な海運会社に対し、サウジアラビアの全ての港で貨物の積み込み・荷下ろしを禁止する内容のメールを送ったという報道が出ている。これにより、実質的にサウジアラビアに対する海上封鎖を実施した形になっている。地域情勢の緊迫化を受け、8月渡しのWTI原油は1%超上昇し、1バレル当たり約84ドルとなった。