コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10先物によると、日本のゴム先物相場は10月21日、円高とコスト面の下支えが弱まるとの見方を背景に下落した。ある先物アナリストは、予想外の天候による混乱がなければ、タイの原材料価格は10月に下落し、天然ゴムのコスト下限が引き下げられる見通しだと指摘した。アナリストらは、タイヤ生産の低迷に加え、現在の価格水準では川上企業の購買意欲が低下していることも指摘した。

日本の財務省が10月21日に発表したデータによると、2026年度上半期（4月～9月）の日本の輸入額は過去最高の66.27兆円となり、前年同期比20.4％増加した。中東情勢の混乱を受けて代替供給ルートの模索が進むなか、原油の輸入額は26.3％増の5.74兆円に急増した。 輸出額は18.4％増の63.46兆円となり、1979年以来の最高額を記録した。貿易赤字は2.82兆円と前年同期の約2倍に達し、日本は11半期連続で貿易赤字となった。

中国生態環境部の李高副部長は10月21日、全国炭素排出権取引市場が開設から5年以上を経て、累計取引量が10億トンを超えたと発表した。現在、同市場の対象となる二酸化炭素排出量は約83億トンで、中国のCO2総排出量の65％超を占めており、世界最大規模の炭素取引市場となっている。

上海鋼聯によると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）は本日（10月21日）の早い時間帯の取引で1トン当たり102,050元で取引され、前日午後4時30分の終値から1トン当たり100元下落した。

金十先物によると、マレーシア・デリバティブ取引所の粗パーム油先物は、輸出の改善とシカゴの大豆油価格の上昇を受け、水曜日（10月21日）に上昇して寄り付くと予想されている。水曜日の電子取引でブレント原油が反発し、さらなる支援材料となった。政府が粗パーム油の輸出関税を免除する可能性をめぐる市場の思惑も、国内先物相場をさらに押し上げる可能性がある。アナリストは、輸出関税の撤廃により輸出競争力が高まり、海外需要が強まると指摘している。

10月21日、米国産大豆先物は7営業日連続で下落し、50日移動平均線を下回って、12.40の長期サポート水準に近づきました。 一方、ホルムズ海峡付近でタンカー事故が発生したとの報道を受け、原油価格は早朝の取引で急騰しましたが、その後、上げ幅を失いました。

ベトナムのPetroVietnamは、11月9日から12日にかけて引き渡される340万MMBtuの現物液化天然ガス（LNG）カーゴを求めている。

国信期貨の10月21日のリサーチレポートによると、連邦準備制度理事会の会合を前に市場センチメントが弱まり、閑散期の需要が乏しいことや供給回復が予想されることから、上海アルミ先物には売り圧力がかかっている。供給面では、現物市場の供給逼迫、海外在庫の低水準、国内在庫の継続的な取り崩し、地政学リスクプレミアムが下値を支えている。しかし、海外生産の回復という中長期的な見通しが、上値余地を大きく制約している。

公式の生産統計によると、中国の9月のガソリン生産量は1,145万7,000トンとなり、前年同月比13.6％減少した。軽油の生産量は合計1,572万1,000トンで、前年同月比9.8％減だった。灯油（523万2,000トン、前年同月比1.5％減）、重油（331万6,000トン、前年同月比8％減）、ナフサ（653万8,000トン、前年同月比2.1％減）、液化石油ガス（415万4,000トン、前年同月比7％減）など、その他の石油製品も前年同月比で減少した。

WTI原油先物は10月21日の取引時間中に1%超上昇し、1バレル当たり98.80ドルで取引されている。

10月21日朝方の取引では、中国の先物市場は下落銘柄が優勢ながら、まちまちな展開となった。欧州航路コンテナ運賃指数は5％超下落し、SC原油は3％超、燃料油は約3％下落した。LPGと低硫黄燃料油もそれぞれ約2％下落した。 上海ニッケルは約2％上昇した。上海錫、上海銀、炭酸リチウム、エチレングリコールもいずれも1％超上昇した。

Jin10先物によると、10月21日、原油価格は高値から反落したものの、高水準を維持した一方、燃料油の川下買い手による短期的な需要は堅調だった。市場の関心は中程度にとどまり、高値圏での取引センチメントは慎重なままだった。燃料油価格は一部で安定を保つ一方、他の市場では軟化する可能性があると予想された。

Jin10の先物市場リサーチレポートによると、10月21日、カタールとパキスタンの仲介者が、米国とイランの核協議に向けた新たな枠組みを提案しました。この提案には、イランが国際原子力機関による核施設の査察を認めることや、米国がイランに凍結資産から生じる利息収入の一部を利用できるようにすることが盛り込まれています。 10月20日の市場のうわさでは、双方がこの提案を受け入れたとされていましたが、その後、メディア各社がこの報道を否定しました。こうした外交上の進展と、原油需要がピークシーズンを迎えるなか、原油価格は日中に大きく変動しました。

国際決済銀行（BIS）は10月20日、ワーキングペーパーを公表し、イラン戦争により2027年までにインフレ率が1.5～2.0ポイント押し上げられる可能性があり、その大半はエネルギーコストの上昇に起因すると警告した。報告書は、その影響は大きいものの、規模と期間は2021～2024年のインフレ危機よりも小さくなる可能性が高いと指摘した。 BISは、これに対応する中央銀行の過度にアグレッシブな利上げを戒めた。同機関は、インフレ圧力を完全に無視すれば長引く可能性がある一方、中央銀行があまりに急激に利上げを行えば、経済により大きな損害を与えかねないと強調した。

11月3日の米中間選挙を前に、インフレと生活費の負担が、与党・共和党による議会過半数維持の能力を脅かしている。イラン戦争によるエネルギー価格の上昇がインフレを押し上げ、実質賃金を目減りさせる一方、住宅取得の負担も増大させ、経済に対する有権者の不満を高めている。民主党が下院を奪還する可能性が議論される中、人工知能（AI）産業に不可欠な重要インフラであるデータセンターが選挙の行方を左右する要因として浮上し、電力と水の需要、地域住民の費用負担をめぐる議論を巻き起こしている。 下院は民主党優勢、上院は依然として接戦 超党派のBipartisan Policy Center（BPC）によると、現地時間10月20日時点で、11月3日の中間選挙では下院435議席すべてと、上院100議席のうち35議席が改選される。上院選には通常選挙の33議席に加え、フロリダ州とオハイオ州で行われる2つの補欠選挙が含まれる。下院で過半数を得るには218議席が必要だ。 超党派の選挙分析会社InsideElectionsは、前回選挙の結果である共和党220議席、民主党214議席を基準にすると、民主党は純増4議席で下院の過半

韓国の輸出額は、韓国関税庁が10月21日に発表したデータによると、10月1日から20日までで616億ドルに達し、前年同期比105.4%増となって、この期間として過去最高を記録した。急増の原動力となったのは半導体輸出で、222.5%増の275億ドルとなり、10月としても過去最高を更新した。1日平均輸出額は47.4億ドルに達し、1～20日の期間として過去最高の水準となった。稼働日数は13日で、前年の10.5日を上回った。 10月1～20日の半導体輸出、275億ドルに到達 半導体の出荷が輸出急増をけん引し、輸出額は222.5%増の275億ドルとなり、輸出総額の44.7%を占めた。これは前年から16.2ポイント上昇した。10月1日から20日までの半導体輸出額は、この期間として過去最高を記録した。その他に大きな伸びを示した品目には、石油製品（+68.3%）、乗用車（+40.9%）、コンピューター周辺機器（+424.0%）が含まれる。 中国と米国が輸出増加をけん引、伸び率は154%超 この期間の対中輸出は154.4%増加し、米国向けの出荷は154.9%増加した。ベトナム向けは74.6%増、欧州連合

Jin10先物によると、華南の液化石油ガス（LPG）市場では10月21日も下落基調が続き、製油所価格の下落幅は縮小したものの、港湾価格もこれに追随した。製油所価格と港湾価格のスプレッドは引き続き縮小した。川下の買い手は慎重なセンチメントを維持し、取引量は低調だった。港湾からの供給増加に加え、需要の低迷が続いており、市場を圧迫している。本日も市場は弱含みで推移すると予想され、潮汕地区の価格にはさらなる下落リスクがある。

米国株は10月20日（現地時間）、まちまちの動きで取引を終えた。ダウ工業株30種平均は1.02％上昇し、S&P 500は0.28％上昇した一方、ナスダック総合指数は0.02％小幅下落した。伝統的な工業セクターや優良株は堅調な企業業績を受けて上昇したが、テクノロジー株は取引時間中の上昇を維持できなかった。宇宙開発企業のスペースXは取引終了後に第3四半期決算を発表し、売上高は145.8億ドルと前年同期比161％増加し、調整後1株当たり利益は0.35ドルとなり、金融データ企業LSEGがまとめたアナリスト予想を上回った。発表後、スペースX株は時間外取引で4％超急騰した。この日の取引では、9月の米国住宅着工件数が前月比5.2％減少し、建築許可件数も0.2％減少した。また、パキスタン軍のトップが米国の承認を受けた妥協案をイラン当局者に提示したとの報道を受け、WTI原油は1.87ドル安の1バレル＝101.79ドルとなった。 スペースX、第3四半期の売上高が161％急増 スペースXは10月20日の取引終了後に第3四半期の決算を発表し、売上高は145.8億ドルと、前年同期比で161％増加した。同社の調整

HMMは、世界的な海上運賃の急騰と港湾混雑による供給ボトルネックを背景に、第3四半期の営業利益が2年ぶりに1兆ウォン台を回復すると予想されている。韓国の海運会社であるHMMの収益性改善には、米国航路における繁忙期の貨物量の強さに加え、中東の地政学的な不安定化や台風に伴う港湾混雑による供給混乱が寄与した。6大証券会社のコンセンサス分析によると、HMMの第3四半期連結売上高は前年同期比51.78％増の4.178兆ウォン、営業利益は244.96％増の1.0238兆ウォンに達すると予想されている。 HMM、第3四半期売上高4.178兆ウォン、前年同期比51.78％増 Yonhap Infomaxが過去1カ月間に6大証券会社から提出されたレポートを分析した結果、HMMの第3四半期連結売上高は4.178兆ウォンとなり、前年同期比51.78％増加すると予想された。営業利益は1.0238兆ウォンとなり、前年同期比244.96％増加すると見込まれている。これは、HMMの四半期営業利益が1兆ウォン台を回復するのが2年ぶりとなることを意味する。 HMM第3四半期連結業績見通し [出典: Yonhap Inf

Yonhap Infomaxが10月21日に公表された主要証券会社のレポートを分析したところ、HMMの第3四半期の連結売上高は前年同期比51.78％増の4.11兆ウォンに達する見通しだ。営業利益は244.96％増の1.02兆ウォンと予想され、2年ぶりに1兆ウォン台を回復する見込みである。 好調な業績の背景には、コンテナ運賃の急騰と米中関税の期限を前にした貨物取扱量の堅調な推移がある。さらに、台風による港湾混雑、中東航路の混乱、パナマ運河の通航制限による供給制約も追い風となっている。