コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、原油は7月22日の夜間も上昇が続きました。トランプ米大統領が、イランとの即時交渉に関する見通しを楽観視していたためです。

海運サービス会社Kplerによると、7月21日にホルムズ海峡およびバブ・エル・マンデブ海峡を通過する船舶の交通量は急激に減少し、通航量はそれぞれ31%減の9隻、34%減の29隻となった。今回の下落は、地域の安全保障情勢がエスカレートする中で、国際海運会社のリスク回避姿勢が強まったことを反映している。

SK E&S株は22日、62,000ウォンで引けとなり、直近1カ月で10.91%の上昇、54.36%の急騰を記録した。今回の上昇は、中東での地政学リスクの高まりを背景に国際原油価格が上昇したことによってもたらされ、再生可能エネルギーの経済的な競争力が浮き彫りになった。さらに、政府による再生可能エネルギーのダイレクトパワー購買契約（PPA）アクティブ化政策の見直しと、SKグループがコルバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR）と協業するとの期待が、投資家心理を押し上げた。 SK E&S株が原油高で急騰、1バレル84.91ドルに 22日、SK E&Sは57,000ウォンで寄り付き、寄り付き後に69,800ウォンまで一時急騰したのち、62,000ウォンで引けた。15日の終値（53,300ウォン）と比べると、5取引日で株価は16.32%上昇した。 株価の上昇は、国際原油価格の急上昇と時を同じくしている。21日（現地時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）で、8月渡しの米国産WTI原油先物（West Texas Intermediate）が1バレル84.91ドルで取引を終え、前の取引日

韓国取引所のデータによると、韓国の再生可能エネルギー株であるSK E&Sは、7月22日までの過去1か月で54.36%急騰し、62,000ウォンで取引を終えた。日次では10.91%上昇した。株価は7月15日の終値後、5取引日で16.32%上昇した。この上昇は、米国とイランの緊張が高まり、国際原油価格が上昇していることを反映している。WTI原油先物（8月限）は、7月15日から21日の間に6.67%上昇し、1バレル当たり84.91ドルとなった。原油コストの上昇は、化石燃料による発電に対して、太陽光・風力エネルギーの経済的競争力を押し上げる。全国で約800 MWhのストレージ容量を運用するSK E&Sは、政府の再生可能エネルギー政策をめぐる投資家の期待や、6月に発表されたKKRとの計画中の合弁事業をめぐる思惑によって追い風を受けている。

Sanlì Futuresによると、7月22日に上海の銅在庫は急落し、7月16日の131,400トンから7月20日には116,600トンまで減少しており、今年最も低い水準を記録しました。大雪と降雨が、Lunding Miningが操業するCaserones鉱山での生産を妨げ、またアンタファガスタの主要な鉱山地域からの銅精鉱および精製銅の輸出を遅らせたことで、供給面の圧力は一段と強まりました。輸入銅精鉱の製錬手数料は-141.5まで急落しており、極めて歴史的な低水準です。一方で、7月30日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の利上げに関する市場の織り込みは20%未満で、据え置き（利上げなし）の可能性が高いとみられています。足元での短期的な利率圧力の緩和が、銅の上値に向けた勢いを下支えしています。

米国とイランの戦争リスクが高まり国際原油価格が急騰したことを受け、韓国の国債利回りは22日に急上昇した。3年国債利回りは4.6ベーシスポイント上昇して3.913%となり、10年は6.6bp上昇して4.394%、30年は7.1bp上昇して4.635%と、過去最高の30年利回りを記録した。アジア時間の取引で米国債利回りが上昇したことや、翌日のQ2のGDPおよびGDIリリースに備えた投資家の慎重姿勢が、下押し圧力を加えた。ブレント原油はニューヨーク時間の取引で1バレル当たり91.01ドルで引け（前日比＋1.79ドル、＋2.01%）、前月11日以来となる90ドル超えでの初の終値となった。これがインフレ懸念を強め、次回のFOMC会合でのFRB利上げ観測を押し上げた。 3年利回りは6月8日以来の最高水準、30年は史上最高 3年国債の最終気配の利回りは3.913%で、6月8日（3.940%に到達）以来の最高水準となった。30年利回りは4.635%で史上最高を更新した。3年国債先物は18ティック下落して102.70となった一方、10年先物は62ティック下落して104.56となった。外国人投資家は3年先

Yonhapinfomaxによると、韓国の国債利回りは7月22日に急上昇した。3年物利回りは4.6ベーシスポイント上昇して3.913%となり、10年物利回りは6.6ベーシスポイント上昇して4.394%、30年物利回りは7.1ベーシスポイント上昇して過去最高の4.635%に達した。 この急騰は、米国とイランの緊張の高まりを背景にした国際原油価格の急激な上昇に続くものだ。9月渡しのブレント原油先物は一晩で$1.79（2.01%）上昇して1バレル当たり$91.01となり、当該契約が7月11日以来初めて$90を上回って終値となった。

Signum Global Advisorsの分析によると、7月22日現在、定量モデルはトランプが7月末までに対イラン強硬政策を調整する可能性を予測しており、7月26日が最も高い確率で時期として特定されている。このモデルでは、政策転換を引き起こすための平均的な閾値として2.9標準偏差を挙げており、4つの主要指標に基づいている。すなわち、ブレント原油価格、米国10年国債利回り、ホルムズ海峡の海上輸送量、そしてS&P 500指数だ。 ブレント原油は、米国とイランの緊張が続く中で、1バレル当たり$91を超えるまで急騰している。一方、米国のガソリン価格は、6月中旬以来初めて、1ガロン当たり$4を突破した。ホルムズ海峡での海上輸送の混乱、増大する軍事コスト、そして米国側の死傷者の増加は、トランプ政権への政治的な圧力を強めている。

WTI原油は本日1バレルあたり$89を超え、過去24時間で4.69%上昇しています。

BlockBeatsによると、7月22日、米国はイランに対して11回連続の空爆を実施し、国防長官ヘギセスは、米国政府が軍事作戦に少なくとも375億ドルを投資したことを確認した。関係者によれば、今後数か月にわたる軍事行動を継続するには、追加の資金調達として、この金額のほぼ2倍に相当する額が必要になる可能性があるという。 米中央軍（CENTCOM）は、イランの航空機格納庫およびドローンの保管施設を標的にし、ホルムズ海峡での海上輸送を脅かすイランの能力を低下させることを狙った。イランは、ヨルダン、バーレーン、クウェートにある米国施設に対する新たな攻撃で報復した。事態のエスカレーションによりエネルギー市場が混乱し、ホルムズ海峡での輸送への影響によって原油価格が上昇する一方、親フーシ派勢力はサウジアラビアの封鎖を発表し、船舶が紅海周辺を迂回するよう促した。

ブレント原油先物は、6月11日以来初めて1バレル当たり95ドルを突破しました。今回の価格急騰は、数週間にわたるもみ合いの後に原油市場が大きく持ち直したことを示す注目すべき回復です。

Gateのデータによると、WTI原油は7月22日に日中で4%上昇し、1バレル当たり$88.42となりました。ブレント原油は2%超上昇し、1バレル当たり$91.17で取引されています。

Guru Clubによると、WTI原油は7月22日に日中で4%急騰し、1バレル当たり$88.42に到達した。ブレント原油も2%超上昇し、1バレル当たり$91.17となった。

Yonhapinfomaxによると、USD/KRWは7月22日に1,480.10まで上昇し、前日のソウル終値1,473.40ウォンから6.70ウォン上がって7日間の高値を更新した。上昇は、中東の地政学的リスクが高まるなかでのドルの強さを反映している。イランによる空爆は11日間継続しており、さらに核施設への攻撃の可能性をめぐって紛争が拡大するとの警告も出ている。ブレント原油は7月11日以来の高水準まで上がり、1バレル当たり92ドルに達したことも、ドル需要を一段と下支えしている。

智通財経によると、本日（7月22日）の香港株式市場はまちまちの結果となり、ハンセン指数は0.95%下落して24,892.66ポイント、テック指数は3.04%下落して4,668.23ポイントでした。金関連ETFは、市場の弱さに反して、米連邦準備制度（FRB）の利上げ観測が後退していることや、中央銀行による金の買い入れが継続していることを背景に堅調でした。National FundのゴールドETF（517400.SH）は6.31%上昇して1.466元、Yongyingyingのゴールド株ETF（517520.SH）は5.7%上昇して1.854元、Huaxiaのゴールド株ETF（159562.SZ）は5.51%上昇して2.01元となりました。 一晩での原油価格の上昇が、エネルギーセクターの好調につながりました。ブレント原油は、中東をめぐる緊張の継続を背景にイランと米国の対立が激化し、フーシ派による海上での規制がホルムズ海峡に影響するなどの状況の中で、一時1バレル当たり91ドルを上回りました。F Star Crude Oil（03175）は3.96%上昇して10.38香港ドルとなる一方、S&P

Fox Newsによると、米国通商代表（U.S. Trade Representative）のウシャ・ウパディヤヤ氏は本日7月22日、トランプ政権の通商および関税政策について上院の小委員会で証言する予定です。

Jin10によると、7月22日、大連商品取引所は日次の倉庫受領証レポートを公表した。主な変更点は以下のとおり：液化石油ガス（LPG）先物は3,588ロット（594ロット増）まで上昇、そば（大豆）先物は42,805ロット（770ロット増）まで上昇、トウモロコシ先物は40,965ロット（1,956ロット減）まで下落し、コーンスターチ先物は6,675ロット（1,449ロット減）まで減少した。ポリ塩化ビニル（PVC）先物は119,184ロット（150ロット減）だった。その他の追跡対象商品はいずれも軽微な変動にとどまるか、または安定していた。

オフショア・エナジーズUKは、産業が英国のエネルギー政策の「リセット」を求める中、アンディ・バーンハム首相に対し、北海の石油・ガス事業者、沖合の作業者、エネルギー供給網企業と緊急に会談するよう要請した。業界団体はOEUKとして知られており、北海の原油生産の将来を見極める際に、作業者、エンジニア、企業リーダーとの直接協議が不可欠だと考えている。OEUKは、英国内で再生可能エネルギーを拡大し、気候目標に向けて取り組むとしても、石油・ガスは今後数十年にわたり英国のエネルギーミックスの一部であり続けると主張し、中心的な論点は、英国が国内でより多くの資源を生産するのか、それとも海外から輸入するのかだとしている。 OEUK、500億ポンド規模の投資を解き放つための財政改革を要求 OEUKは、北海の石油・ガス事業に向けて、より競争的で予測可能な財政・規制の枠組みを政府が導入するよう求めている。同団体によれば、改革によって追加投資として約500億ポンドを引き出せる可能性がある。これは、今後10年間で新たな資本支出として約260億ポンドを行い、追加の税収として130億ポンド超を生み出すとともに、沖合のエ

Offshore Energies UK（OEUK）は7月22日、首相アンディ・バーナムに対し、北海の石油・ガス事業者と緊急に会合するよう求め、政府に対してより競争力のある財政・規制の枠組みを導入することを要請した。同団体によれば、改革により約500億ポンドの追加投資が可能になり、その内訳として、今後10年間で約260億ポンドの新規の資本的支出（CAPEX）および130億ポンド超の追加の税収が見込まれるという。OEUKは、国内の石油生産を維持することでエネルギー安全保障と数千の熟練雇用を支えられる一方、英国の輸入燃料への依存を減らせると主張している。こうした申し立ては、ブレント原油が中東の緊張を背景に1バレル当たり92ドルを超えて上昇した際に出された。

Jin10によると、7月22日、イギリスの10年物ギルト利回りは中東の緊張が高まるなか、1.3ベーシス・ポイント上昇して5.041%となった。これを受けて、ブレント原油は2.4%上昇し、1バレル当たり$93.3となった。原油価格の上昇はインフレ期待を押し上げており、年内にイングランド銀行が追加の利上げを実施する可能性が高まっている。