コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Futuresによると、9月1日、華東地区のベンゼン先物価格は8,250～8,510元／トンへ急騰し、前営業日比で150～360元／トン上昇した。国際原油価格の上昇が大きな支援材料となったほか、受け渡し月を控えた港湾在庫の逼迫が現物価格を押し上げた。9月に入り下流企業のメンテナンス活動が増加したことに加え、国慶節を前にした季節的な在庫積み増しが市場センチメントをさらに強めた。

サンフランシスコ連邦準備銀行のエコノミスト、Sung Ye-ji氏は1日、原油価格とインフレ期待に関する報告書を発表し、ガソリン価格の上昇率予測が上方修正されるとインフレ期待が高まる一方、下方修正では統計的に有意な変化が見られず、非対称な関係が示されたと明らかにした。この研究では、月次の消費者期待調査を用いて、原油価格と総合インフレ率に関する家計の見方が時間の経過とともにどのように変化するかを分析した。調査結果は、ガソリン価格が上昇した場合、家計のインフレ期待への影響は、価格が下落した場合よりも長く続く可能性があり、価格上昇予測にはより大きな不確実性が伴うことを示唆している。 Sung Ye-ji氏、2013年6月以降の消費者調査データを分析 エコノミストのSung氏は、2013年6月から昨年6月までのニューヨーク連邦準備銀行の月次消費者期待調査を利用した。精度を高めるため、サンプルは少なくとも8か月連続で調査に参加した回答者に限定された。この研究では、個人が見方を更新するにつれて、原油価格と総合インフレ率に関する期待が時間の経過とともにどのように変化したかを検証した。 ガソリン価格の

サンフランシスコ連邦準備銀行のエコノミスト、ソン・イェジ氏によると、本日公表された研究では、ガソリン価格の予想とインフレ期待との間に非対称な関係があることが明らかになった。ガソリン価格の上昇予想が10パーセントポイント上方修正されると、1年先のインフレ期待は0.24パーセントポイント上昇する。一方、ガソリン価格の予想が同程度下方修正されても、インフレ期待は統計的に有意な低下を示さないことが研究で示された。 イェジ氏は、この非対称性から、家計はガソリン価格の上昇を予想するとインフレ期待を引き上げる一方、ガソリン価格の伸びの鈍化を予想した場合でも、その期待を完全には引き下げない可能性があると指摘している。この発見は、実際の価格変動とは別に、ガソリン価格への懸念がインフレ予測の不確実性を高める可能性を示唆している。

インドネシア中央統計局によると、同国は2026年1月から7月にかけて、原油および精製パーム油を1,351万トン輸出した。 同期間の石炭輸出量は2億147万トンに達した。

ECB政策理事会メンバーのレーン氏によると、イランで続く紛争はインフレ率の高止まりにつながる可能性がある。この発言は、地政学的リスクと、それがユーロ圏のエネルギー価格および全体的な物価安定に及ぼす潜在的な影響への懸念を反映している。

中国鉄鋼工業協会によると、中国の7月の鉄鋼輸出量は101.21億1,000トンで、前月比1.9％減、前年同月比2.9％増となった。輸出価格は1トン当たり平均715.7ドルで、前月比0.7％増、前年同月比1.9％増となった。

米環境保護庁（EPA）によると、シカゴの大豆先物価格は今週、2023年以来の高値に達した。EPAが2025年分として17億6,000万件の再生可能燃料クレジットの免除を発表したことを受けたもので、小規模製油所向けの免除パッケージとしては2017年以来最大となる。これらの免除により、製油所は義務付けられたバイオ燃料の生産量を削減できるため、バイオディーゼルの生産に使われる大豆を含む農作物の需要に影響が及ぶ。

9月1日時点で、ビットコインは約78,770ドルまで小幅に回復したものの、依然として80,000ドルの節目を回復できていない。イランは一晩のうちに、ヨルダンにある米軍の空軍基地2カ所にミサイルを発射し、米国のトランプ大統領はホワイトハウスの大統領執務室での発言およびFOXニュースのインタビューで、「われわれは彼らを激しく攻撃する」と述べた。トランプ氏はまた、米国のGDP成長率は最高で20%に達する可能性があり、成長はインフレを招かないと主張するとともに、強い経済指標を受けて連邦準備制度が利上げすることに反対した。 米国とイランが直接交戦：イランがヨルダンの米軍基地に発射したミサイルはすべて迎撃 ホワイトハウスの声明およびFOXニュースの報道によると、米軍はこれに先立ち、ホルムズ海峡に機雷を投下するためにイランのララク島（Larak Island）に設置されていた発射装置を攻撃した。これを受け、イランは報復として一晩のうちに、ヨルダンにある米軍の空軍基地2カ所にミサイルを発射した。トランプ氏は、米軍の防空システムが、破壊をもたらす可能性のあるイランのミサイルをすべて迎撃したと述べた。イラ

Kplerが9月1日に発表したデータによると、8月31日にホルムズ海峡周辺を通過した船舶は5隻で、前週末とほぼ同水準だったものの、過去10日間の平均である約14隻を大きく下回った。このうち4隻はタンカーではなく、空荷の小型液化天然ガス（LNG）運搬船1隻と、満載のばら積み貨物船3隻だった。

BlockBeatsによると、トレーダーのxm39は9月1日、Hyperliquid上でWTI原油のロングポジションを大幅に拡大し、複数回のロールオーバーを通じて保有量を3404万400バレルまで増やした。このポジションは25万9,100バレル増加し、ロールオーバー前と比べて319％増となった。推定価値は約2,952万ドル。トレーダーは1バレル当たり85.649ドルの平均価格で20倍のレバレッジを使用しており、含み益は約2591万4,500ドル、清算価格は82.611ドルとなっている。2つの損切り注文により、ポジションの約22％ずつが、それぞれ84.65ドルと84.02ドルで保護されている。

Jin Lian Chuangによると、中国の2026年8月のLNG供給量は501億立方メートルに達し、前月比で1.2％増加した一方、前年同月比では9.4％減少した。LNG輸入量は9.3％増の117億立方メートルに急増し、国内生産量が384億立方メートルへ小幅に減少した分を補ったことで、総供給量は増加した。

Barron'sによると、トランプ政権は先週金曜日、ベネズエラとの石油協定を締結し、確認埋蔵量が約650億バレルに上る17の油田の支配権を確保した。この取引は、米国の納税者に負担をかけることなく、ワラントによる支払いで資金が賄われる予定だ。Jefferiesのアナリスト、Alejandro Anibal Demichelis氏によれば、2027年末までにベネズエラの原油生産量を日量150万バレルまで引き上げることが見込まれている。 この協定は、Valero Energy、Chevron、Phillips 66、SLB、Halliburtonなど、重質原油の処理に対応する米国メキシコ湾岸地域の製油所や油田サービス会社に恩恵をもたらす可能性がある。一方、SuncorやCenovusなどのカナダの重質油生産会社は、競争の激化に直面することになる。ベネズエラ産原油がカナダのオイルサンド生産と直接競合するためだ。コストの低いベネズエラ産原油の流入により、重要な米国向けエネルギー供給国としてのカナダの地位は徐々に低下する可能性がある。

韓国の産業通商資源部は9月1日、2027年度予算案を13兆2,600億ウォンと発表した。2026年度比で40.5％増となり、2013年の同部発足以来、最大規模となる。将来対応基金からの配分を含めると、総額は14兆1,700億ウォンに達する。同部は、総額2兆1,000億ウォンの新たな半導体特別会計を設けるほか、1兆4,000億ウォン規模の資源安全保障基金を創設する。主要施策の一つとして、光州と全羅南道に西南部半導体クラスターを整備するため、1兆5,000億ウォンを配分する。

Guru Clubによると、亜鉛価格は9月1日、供給逼迫を背景に数カ月続いてきた上昇基調をさらに強め、4年超ぶりの高値に達した。亜鉛価格は年初来で27％上昇し、8月には5カ月連続で月間上昇を記録。銅やアルミニウムを大幅に上回る上昇率となった。LMEの倉庫に保管されている亜鉛在庫は最近わずかに増加したものの、依然として10万トンを下回っている。一方、製錬所の処理費（TC）は1トン当たりマイナス117.50ドルまで急落しており、鉱石不足が深刻化する中、製錬所が鉱山会社からより厳しい条件を受け入れざるを得なくなっていることを示している。

Guru Clubによると、9月1日、メタノール先物は日中7％急騰して1トン当たり3,115元となり、スチレン（EB）先物は4％上昇して1トン当たり9,270元となった。

トランプ政権によるベネズエラ産原油確保の取り組みは、米国で急騰するガソリン価格の抑制に失敗し、American Automobile Association（AAA）によると、5月31日時点の全米平均価格は1ガロン当たり4.08ドルに達した。1カ月間の中断を経て米国とイランの軍事衝突が再開したことで、国際原油価格は再び1バレル当たり90ドルを上回った。燃料費の上昇が米国消費者の全般的な生活費を押し上げる中、中間選挙まで2カ月となり、政権は高まる政治的圧力に直面している。 米国のガソリン価格、5月31日まで1ガロン当たり4ドル超を維持 AAAのデータによると、5月31日時点でレギュラーガソリンの全米平均価格は1ガロン当たり4.08ドルだった。価格は戦争開始前の2月26日の1ガロン当たり2.98ドルから、3月26日には3.98ドルへと急騰し、1カ月で1ドル上昇した。それ以降、価格はおおむね4ドルの水準で推移し、5月31日には4.08ドルに達した。 イラン情勢の緊迫化を受け、国際原油市場は90ドル台に回帰 ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのWest Texas Interm

米国自動車協会（AAA）によると、米国のレギュラーガソリン価格は8月31日に1ガロン当たり4.08ドルに達し、米国とイランの間で軍事衝突が再燃した後、高止まりが続いていることを示した。国際原油価格は1バレル当たり90ドルを再び上回り、11月渡しのブレント原油は1バレル当たり90.49ドル、10月渡しのWTI原油は1バレル当たり85.76ドルで取引を終え、いずれも日中に2.7％超上昇した。しばしば国家の緊急時の備えと呼ばれる戦略石油備蓄（SPR）は1982年以来の最低水準まで減少しており、短期的な緩和策の選択肢が限られている。

ロイターによると、月曜日にホルムズ海峡を通過した商船の数はほぼ変わらず、1桁台にとどまった。