コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

上海先物取引所によると、今週の銅の在庫は20,362トン減少し、一方でニッケルの在庫は11,078トン増加しました。その他の金属は減少を示しており、アルミニウムは5,401トン減少、鉛は1,361トン減少、亜鉛は427トン減少、スズは268トン減少、天然ゴムは190トン減少しました。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、COTTON（Cotton）は短期間で急落2%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

Jin10先物によると、7月17日時点で上海先物取引所のエネルギー・化学品の倉庫証券は、方向感の入り混じった動きとなった。パルプ先物の倉庫証券は5,074トン減の312,759トンとなった一方で、中質原油、ビチューメン、低硫黄燃料油など大半の商品は横ばいで推移した。

アゼルバイジャンのエネルギー省によると、同国は2026年上半期に1,050万トンの石油を輸出した。

アゼルバイジャンのエネルギー省によると、同国は2026年上半期に石油を1,330万トン生産した。

Jin10先物によると、今週の木材現物価格はまちまちの動きとなり、7月17日にニュージーランドの出荷が166%増の50万5,000立方メートルまで急増しました。総在庫は引き続き横ばいで257万立方メートルのまま。一方で日次の対外出荷は、中国南部の高温の影響で5.12%減の57万5,000立方メートルに低下しました。日照（ラジアルパイン）の価格は、1立方メートル当たり790元で横ばいでした。

CitiのチーフエコノミストであるJosh Williamsonによると、ニュージーランドの第2四半期CPIは、燃料価格の急上昇が主因となり、ほぼ4年ぶりの最大の四半期上昇を記録すると見込まれています。一方で、非取引可能なインフレは、より控えめに0.4%の上昇にとどまりました。 ニュージーランド準備銀行はすでに利上げを開始しています。複数のエコノミストは、政策金利（オフィシャル・キャッシュ・レート）を中立水準に戻すために、中央銀行がさらに3回利上げする必要があると見込んでいます。

Guru Clubによると、ポリシリコンの先物契約は7月17日に3％超下落し、現在は1トン当たり34,000元で取引されています。

金連創によると、中国の小売燃料価格は現在の価格サイクルの10営業日目である7月17日に上昇した。ガソリンは1トンあたり300元増加し、軽油は1トンあたり290元上昇した。これはグレードにより1リットルあたり0.22〜0.25元に相当する。基準となる原油は1バレルあたり平均77.87ドルで、変化率は+6.01%だった。次の価格調整の実施予定は2026年7月31日。

Jin10のデータによると、中東における地政学的緊張が2026年7月中旬にホルムズ海峡を通じたエネルギー出荷を妨げています。米軍はオマーン湾で船舶の検査を実施しており、一方で制裁対象のタンカーは同地域で進路を変更しました。イランは、米国の圧力下では海峡は再開しないと述べているほか、イラクおよびシリアの当局は、当該水路を迂回するために国境をまたぐ原油パイプラインを共同で開発する計画です。 地域の不安定さにもかかわらず、7月前半のイラクの原油積み込み量は6月の水準と比べて2倍以上となり、1日120万バレルに達しました。一方、ベネズエラの原油生産は年末までに1日140万バレルに到達する見込みで、パキスタンは輸送の混乱を背景にLNGの購入を増やす計画です。

CMEのデータによると、7月16日にはエネルギーおよび貴金属の先物でまちまちの値動きが見られました。銅の取引出来高は38,868枚、建玉は262,138で、前日からそれぞれ626枚および853枚増加しました。天然ガスの出来高は502,060枚、建玉は1,673,209で、それぞれ102,203枚および3,287枚増加しました。これに対し、WTI原油の出来高は728,578枚、建玉は1,860,328で、188,725枚および7,292枚の減少でした。ブレント原油は出来高131,638枚、建玉245,861で、60,457枚および1,473枚の下落です。貴金属はまちまちの動きで、金の出来高は147,981枚に増えた一方、建玉は383,937に減少しました。銀の出来高は49,502枚に上昇しましたが、建玉は104,610に下がりました。

Gateのデータによると、ブレント原油は17日中に1.00%下落し、1バレルあたり$83.26で取引されました。

2026年7月17日05:15から05:30（UTC）にかけて、BTCは15分間で急落0.36%となり、価格は63434.1 USDTから63202.3 USDT付近まで下落し、値動き幅は0.37%でした。24時間ではBTCは累計で約1.93%下落し、65,000ドルの高値から63,415ドルまで下がりました。取引は低調で、直近1時間の出来高はわずか199 BTCにとどまり、市場のムードは慎重な様子見の状態です。 今回の変動の主な原動力は、米国とイランの軍事衝突が急激に激化したことです。米国はイランへの6日目の攻撃を実施し、さらにテヘラン周辺および北部の各州へと範囲を拡大しました。イランはミサイルと無人機でバーレーンおよびクウェートに反撃し、これまで合意されていた暫定停戦協定は実質的に破綻、全面戦争リスクが急上昇しています。逃避資金は明確に金（先物が当日+3.84%）へ流れ、BTCではありません。同時に、ダラス連銀総裁Loganがインフレ抑制のため、適度により高い金利を支持する旨を公に主張し、市場では年内に25ベーシスポイントの利上げが起こり得るとの見方が広がっています。流動性の引き締

SC原油先物は7月17日の取引時間中に2.00%下落し、1バレル当たり506.00元で取引された。

Chuangci Insightsによると、7月17日の深夜に中国のガソリンと軽油の小売価格はそれぞれ1リットル当たり0.24〜0.25元、0.25元ずつ引き上げられる見通しです。50リットルの燃料タンクを満たすには、追加で12元かかります。これらの値上げは、92オクタンガソリン、95オクタンガソリン、等級0の軽油に影響します。 Chuangci Insightsは、次の価格調整の対象期間が7月31日に設定された場合、原油価格の変動がプラスに転じることが見込まれるため、さらに1トン当たり最大300元の追加増となる可能性があると予測しています。短期の国際原油価格は、米国とイランの交渉の進展をめぐって上下に変動するでしょう。

金曜（7月17日）に、RBI総裁サルタク・マルホトラは、インドのインフレ率が18か月ぶりに初めて中央銀行の4%目標を上回ったままであると述べた。同総裁は、主要な経済リスクとして中東の緊張と弱いモンスーンの状況を挙げ、最近の物価上昇圧力の主因は主に供給側の要因だとした。 RBIは2026年を通じて、ベンチマークの政策金利を5.25%に据え置いている。マルホトラは、金融引き締め策について議論するのは「時期尚早」だと述べた。高まる米国とイランの対立は現在、インドの輸入原油のうち通常およそ半分が通過するホルムズ海峡を経由した海上輸送を脅かしている。インドは石油の約90%を輸入している。

中東とウクライナでの紛争が同時に激化したことで、16日に国際的な原油価格と穀物価格が上昇し、米国での利上げ観測が再び強まった。ブレント原油は1バレル84.23ドルに到達し、シカゴの小麦先物は15日に5%急騰して1ブッシェルあたり680セントを超え、2年ぶりの高値となった。こうした価格変動は、米国とイランの部隊間で軍事作戦が一段と強化されたこと、さらに穀物輸出に影響を及ぼし続ける黒海での混乱を受けて起きた。複数の連邦準備制度（FRB）当局者は、6月の消費者物価指数が前年比3.5%へ減速したにもかかわらず、16日および14日に強硬（ハト派ではない）な発言を行い、インフレ懸念を理由に挙げた。これらの動きは、28-29日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）会合の前に起き、利上げ停止の可能性から追加利上げの可能性へと、市場の見通しが切り替わった。 米国とイランがホルムズ海峡の支配をめぐり再び対立 米国とイランは、2月末に2月28日に始まった戦争の後、2月下旬に停戦の了解覚書を締結してから約4か月後となる今月、ホルムズ海峡の支配をめぐり再び対立に入った。米軍部隊は、イラン南部沿岸およびホ

報道によると、7月16日に中東とウクライナで紛争が激化したことで原油と穀物の価格が上昇し、米国での再燃したインフレ懸念が強まった。ブレント原油先物（9月渡し）は1バレル当たり84.23ドルに達し、一方WTI先物（8月渡し）は78.95ドルを付けた。シカゴの小麦先物は5%上昇して1ブッシェル当たり680セント超となった。米大統領ドナルド・トランプは7月13日にイランに対する新たな海上封鎖を宣言し、原油は単日でほぼ10%急騰した。 6月のCPIが前年比3.5%の上昇にとどまり（予想の3.8%を下回った）にもかかわらず、ダラス連銀のロリー・ローガン総裁やカンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁を含むFRB当局者は7月16日に、粘り強いインフレに対処するため利上げが必要だと主張した。FRB議長ケビン・パウエルは7月14日に議会で「インフレ水準の高止まりを受け入れない」と述べ、中央銀行は、これまでの市場の見方（長期の据え置き見通し）に反して利上げを進める可能性があることを示唆した。

今朝の終値（7月17日）では、商品市場は地政学的要因と需給の変化によって値動きが分岐しました。運賃は上昇で先導し、EUのコンテナ運賃は2.36%上昇しました。 一方で、貴金属、ソフト商品、軽質の化学製品は下落しました。上海の銀は3.83%下落し、パラジウムとプラチナは大幅な下げを記録しました。

報道によると、CBOTの小麦は金曜日（7月17日）に下落したものの、第3週連続の上昇記録に向けて順調に推移しており、黒海地域での供給懸念が下支えとなっています。ウクライナのインフラ被害は輸出を混乱させ、ケルチ海峡の航行を閉鎖しました。一方で、米国における作物状態の悪化も小麦価格を押し上げています。市場アナリストは、個別の混乱の影響は限定的だとしても、需給が引き締まった環境下で断続的な妨害が続けば、それが累積して大きな価格の下支えにつながる可能性があると指摘しています。CBOTの大豆とトウモロコシも今週、週次での上昇記録が見込まれており、その大半は小麦の強さによるものです。