コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

タイ石油は、中東で緊張が高まったことにより、第2四半期に原油の調達コストおよび直面した流動性の状況が重大な影響を受けたと述べた。

国家統計局の首席統計官である董麗娟によれば、中国の4月の生産者物価指数（PPI）には3つの主な傾向が見られた。世界の原油価格の上昇が、国内の石油関連産業の価格を押し上げた。半導体に対する強い需要と電動化の加速が、主要分野の価格を押し上げた。すなわち、光ファイバー製造の価格は前月比22.5％上昇した一方で、外部ストレージの設備・部品は3.2％上昇した。市場競争の改善もまた確認されており、リチウムイオン電池の製造価格は1.6％上昇し、新エネルギー車の製造価格は0.1％低下した。これは前月から0.7ポイントの改善である。

イスラエル首相のネタニヤフは5月10日、CBS『60ミニッツ』のインタビューで、イランとの戦争は「まだ終わっていない」、米国とイスラエルはいまなおテヘランの核エネルギーの野心を終わらせる必要があると述べた。同日トランプはTruth Socialで、イランの最新の和平提案を拒否し「完全に受け入れがたい」（TOTALLY UNACCEPTABLE!）と呼んだ。CNBCが報じたところによると、イランは米側の核計画と、高度濃縮ウランの保有量に関する要求に同意しておらず、代わりに別の核協議を行うよう求めている。さらにウランの一部を希釈する案を提起し、残りは第三国に保管させるとしている。イランは濃縮ウランの停止には同意したが、米側の提案する20年の禁令よりも期限が短いことに加え、核施設の解体にも拒否を示した。原油価格は週明けの寄り付きで反発した。 ネタニヤフ：未処理の核物質、濃縮施設、代理人勢力、弾道ミサイル ネタニヤフはインタビューの中で、戦争が未だ終わっていない具体的な理由を挙げた： イラン国内には核物質と濃縮ウランが残っており、それらは除去される必要がある 濃縮施設は解体される必要がある イ

中国の生産者物価指数（PPI）は4月に前年比2.8%まで上昇し、先月の0.5%から急上昇した。公式データによると。

本日、Shipping Indexの欧州ルートのメインコントラクトは日中に4.00%上昇し、2,449.5ポイントに到達しました。

Golden Ten Dataによると、WTI原油は5月11日に1バレル当たり100ドルを超えて急騰し、日中の上昇幅は4.8%まで拡大しました。

2025年5月11日付のYide Futuresのレポートによると、イラン産原油の供給不足と停止したベネズエラからの出荷により、国内のアスファルト生産が減少しており、5月の製油所生産は前年同期比で50%以上減少しています。 高いアスファルト価格のため購入が遅れていることで、需要は前年同期比で35%以上下落しました。地政学的な対立が続く場合、アスファルトは繁忙期に大幅な供給逼迫に直面します。

CITIC証券の調査によると、同社は2026年5月に小型株（small-cap）と成長株（growth stock）のスタイルが有利だと見ている。マクロの資産配分のレベルでは、CITICは金、コモディティ（商品）、そして株式へのエクスポージャーを増やすことを推奨している。セクターの観点では、リチウムイオン電池および半導体産業は配分価値が高いと見られている。

中国物流与采购联合会によると、中国の4月の仓庫保管指数は51%のままで、2か月連続で拡張領域に入っている。これは、倉庫需要の着実な増加と、サプライチェーン運営の円滑さを反映している。4月のビジネス活動の見通しは55.1%で、企業の楽観が第2四半期の開始とともに持続していることを示している。

韓国税関によると、5月1日から10日の間に、韓国の輸出は前年比43.7%増加し、輸入は14.9%増加しました。貿易黒字は10日間で17億ドルに達しました。

WTI原油は本日（5月10日）1バレル当たり$99に到達し、日中では3.80%上昇しました。

恒源先物によると、上海の錫先物は先週、1トン当たり40万人民元の水準を突破し、1トン当たり43万0700人民元の高値を付け、週次ではほぼ10%上昇した。マクロのセンチメント回復とAIセクター需要の増加がこの上昇を牽引した一方で、米連邦準備制度理事会は政策金利を据え置き、イランの和平協議の可能性を示すシグナルによって市場の懸念が和らぎ、より広範な商品価格を下支えした。 国投先物のリサーチ・インスティテュートは、強い半導体の勢いを主要なドライバーとして挙げた。米国半導体工業会によれば、2026年1〜3月の世界半導体販売は前年同期比ではなく、前四半期比で25%増の2985億ドルとなり、通年の売上は1兆ドル超を達成する見通しだという。

海運インテリジェンス企業クプラーによると、先週、ホルムズ海峡を航行中にイランの攻撃を回避するため、合計4百万バレルを運んでいた原油タンカー2隻が追跡信号を無効化したという。非常に大型の原油運搬船（VLCC）であるバスラ・エナジーは、5月1日にアブダビ国営石油会社（ADNOC）からアッパー・ザクム原油200万バレルを積み込み、5月6日に同海峡を通過して、5月8日に積荷を揚げた。もう1隻のVLCC、キアラMは、日曜日にペルシャ湾を離れる際、2百万バレルのイラク産原油を積んだ状態でトランスポンダーをオフにした。タンカーの揚荷先は現時点で不明のままだ。

サウジアラムコ（Saudi Aramco）が2026年の第1四半期の決算を公表し、調整後純利益は336億ドルとなり、前年同期比で26%成長し、市場予想を上回った。利益成長の主因は国際原油価格の上昇に加え、同社が東西方向の原油パイプラインを通じて輸出の経路を変更し、封鎖されるホルムズ海峡（Strait of Hormuz）を回避できたことにある。中東地域の紛争により同海域の海上輸送が停止し、ブレント原油先物価格が1バレル当たり100ドルを突破した。サウジアラムコのCEO Amin Nasserは、封鎖が続けば原油市場は2027年まで供給と需要の均衡が回復しない可能性があると評価した。 サウジアラムコの第1四半期利益は予想を上回る サウジアラムコは2026年の第1四半期に調整後純利益336億ドルを計上し、予想の312億ドルを上回り、前年同期比で26%成長した。利益の上昇は主に原油販売の平均価格が1バレル当たり76.9ドルに達したことによる。会社は国内経済を支えるため、四半期配当219億ドルの維持を発表した。ただし、第1四半期のフリーキャッシュフロー（Free cash flow）は186億

5月4日（日曜日）、インドの首相ナレンドラ・モディは、市民に対し、燃料消費の削減、在宅勤務、移動の制限、輸入の規制を含む保全策を採用するよう促しました。モディは、世界的なエネルギー価格の高騰によって同国の外貨準備高への圧力が強まっていることを理由に挙げました。モディは、COVID-19パンデミック期間中に広く取り入れられたリモートワークやオンライン会議を優先し、インドが燃料使用量を減らすのに役立てるべきだと強調しました。

イランのタスニム通信によると、イランは5月10日に、米国財務省の外国資産管理局（OFAC）がイランの原油販売に関連する制裁を30日以内に解除するよう求めた。事情に詳しい情報源としている。

10dataによると、米国の4月のCPIは、5月12日（火）に前月比0.6%の上昇が見込まれており、2月下旬以降にガソリン価格が50%超上昇して1ガロンあたり$4.50を上回ることで、航空運賃やその他のサービスの価格が押し上げられる見通しです。食料とエネルギーを除くコアCPIも、わずかに加速しています。 ミシガン大学の調査では、消費者信頼感指数が過去最低水準まで低下しており、家計の資金繰りと購買力は、引き続き圧力の下にあります。生産者物価指数（PPI）は、5月13日（水）に前月比0.5%の上昇が見込まれている一方で、小売データは木曜日に公表されます。

Golden Ten Dataによると、上海金先物は0.21%下落して1,037元/グラムとなり、上海銀先物は0.09%上昇して19,864元/キログラム、SC原油先物は5月9日の取引終了時に0.58%上昇して626元/バレルでした。

金曜、ECB（欧州中央銀行）のガバナンス評議会メンバー、ネグレル氏によると、イラン戦争によってインフレ上昇リスクが高まることに関し、欧州中央銀行は「非常に警戒しており」、必要に応じて行動し、エネルギーコストの上昇がより広範に価格へ波及していくのを防ぐ方針だ。ネグレル氏は、この紛争が中期的にインフレに与える影響について「評価が難しいままである」としつつも、政策当局は対応する用意があると強調した。「ガバナンス評議会は、物価の安定に対するリスクが増していることを認識しており、引き続き非常に警戒している」と同氏は述べ、ECBは「エネルギー要因による物価上昇が広がって、固定化（定着）することがないように、できる限りのことを行う」とする考えを付け加えた。

連邦準備制度理事会（FRB）の当局者オースタン・グールスビーは、最近の発言によれば、エネルギー・ショックが今後も続くかどうかを見極めようとしている。