コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ロイター通信とファクトセットによると、7月中旬に調査された104人のエコノミストは、今週水曜のFRBの決定において政策金利が据え置かれると見込んでいる。だが、トレーダーの見方は異なる。FRBのフェデラルファンド先物が示す利上げの確率は36%で、1週間前の13%から上昇しており、市場の先行きに対する不確実性が急激に高まっていることを示唆している。 ビットコインは月曜に約$64,915で取引された。米国債利回りの上昇と、原油価格の高止まり（ブレント原油は$100.69で、今月は30%超上昇）によってリスク資産に圧力がかかっているためだ。2年物米国債利回りは金曜に4.33%で引けており、FRB自身が設定する3.75%の上限を上回った。これは債券市場の参加者が、2026年後半の利上げの可能性を見据えてすでにポジションを取り始めていることを示している。

イタリアの石油会社エニは、本日取引開始直後（7月27日）に株価が4.2%下落した。

米国の天然ガス先物は7月27日に日中で3%超下落し、1百万BTU当たり2.793ドルで取引された。

国際原油価格が約5%下落したことを受け、Doosan Fuel CellやSK Earthonを含む再生可能エネルギー株は27日に急落した。下落は、中東の原油供給途絶リスクへの懸念が和らいだことを背景に起き、原油価格の上昇で直近に上げていた銘柄で利益確定の売りが広がった。韓国取引所によると、Doosan Fuel Cellは30,000ウォンで、日次の価格制限である29.91%安まで下落し、SK Earthonは27.44%安の58,700ウォンまで急落した。米国が24日から13日間の作戦を終えた後にイランへの空爆を停止し、さらにイランが米国の攻撃が停止されている間は軍事的な報復をやめると述べたことを受けて、売りが出た。 Doosan Fuel CellとSK Earthonが記録的な急落 韓国取引所（Korea Exchange）によると、27日時点でDoosan Fuel Cellは30,000ウォンで取引されており、価格制限である29.91%安まで下落した。SK Earthonは前営業日から22,200ウォン（27.44%）下げて58,700ウォンとなった。HD Hyundai

韓国取引所のデータによると、7月27日、国際原油価格が約5%下落したことを受けて、再生可能エネルギー関連株が急落した。Doosan Fuel Cellは30,000ウォンまで下落し、29.91%下落して日次の上限（下限）に到達した。一方、SK E&Cは27.44%下落して58,700ウォンとなった。 今回の売りは、中東の緊張が緩和したことを背景に広がった。米国は7月24日にイランへの空爆を停止し、イランは米国の攻撃が停止されたままであれば軍事的な報復をやめると表明した。これにより、供給の混乱に関する懸念が和らいだ。Bloombergによると、ブレント原油とWTI先物はいずれも4.9%下落し、それぞれ1バレル当たり92.04ドルと84.95ドルで取引され、ブレントは一時90ドルを下回った。

WTI原油先物は7月27日に日中で8.00%下落し、1バレル当たり545.30元で取引されました。

ブレント原油は本日、日中に急落し、1バレル当たり87.16ドルまで下落した。6ドル安（-6.45%）となっている。WTI原油は6.7%下落し、1バレル当たり83.17ドルで取引されている。

韓国取引所によると、KRX市場の金価格は7月24日、1キログラム当たり189,810ウォンの年初来安値を付けました。これは1月の高値269,810ウォンから29.65%下落したことになります。この下落は、米国とイランの軍事的緊張の激化によって原油価格が急騰し、それがFRB（米連邦準備制度）の利上げ期待を押し上げ、利回りを生まない金の「安全資産」としての相対的な魅力を低下させたことが背景にあります。ブレント原油は一時1バレル当たり100ドルを超え、米国10年国債の利回りは4.7%に達しました。 7月24日にオマーンを仲介した協議が進み、双方が軍事行動を停止したことで米国とイランの緊張が緩和すると、ブレント原油価格は急落し、1バレル当たり87ドルとなりました。金価格は回復し、7月27日に192,210ウォンに達し、7月24日からは1.26%上昇しました。アナリストは、国際的な原油価格が安定すれば、金の回復が続くと見込んでいます。

韓国の通商産業資源部（MOTIE）は5月27日、第16次ロング期の天然ガス需給計画を発表し、国内の天然ガス需要が、今年の45.91百万トンから2038年に41百万トンへ、年平均0.94%の減少率で推移すると見込んだ。この計画は、発電部門の縮小と都市ガスの拡大によって需要パターンが変化する中で、安定的な供給管理に対応するものだ。MOTIEは、貯蔵能力を最大8.87百万トンまで増やし、2038年までに追加で564キロメートルのパイプライン建設を行うなど、インフラ拡充策を示し、供給の安定性を確保するとした。 MOTIE、2038年まで天然ガス需要の減少を見込む 天然ガス需要の合計は、今年の45.91百万トンから2038年に41百万トンへ減少すると見込まれており、年平均の減少率は0.94%とされる。都市ガス需要は、今年の23.56百万トンから2038年に28.16百万トンへ、年平均1.5%で増加すると分析されている。発電需要は、第11次ロング期の電力供給・需要に関する基本計画における発電構成に基づき、今年の22.35百万トンから2038年に12.84百万トンへ、年平均4.51%の減少率で減少す

経済産業省によると、韓国は7月27日に16回目のロング期の天然ガス 供給-需要計画を公表した。天然ガスの需要は、今年の45.91百万トンから2038年には41百万トンへ減少すると見込まれており、前年比で0.94%の減少となる。安定供給を確保するため、同省は民間のストレージタンクの能力を8.87百万トン拡大し、2038年までに幹線パイプラインを追加で564キロ建設する方針だ。さらに、この計画には、AIベースの予測を用いて危機対応能力を高める統合的な天然ガス 供給-需要管理システムの構築も含まれている。

市場レポートによると、SC原油先物は7月25日の寄り付きまでに6%超下落した。米国がイランへの空爆作戦を停止し、夜間の攻撃が13日連続で終了したことを受けたものだ。この一時停止は、外交の余地を生み出すことを狙っている。米国とイランは、パキスタンおよびカタールの仲介による間接協議を継続している。軍事的なエスカレーションから交渉へと切り替わったことで、市場では、原油価格における地政学リスク・プレミアムが大幅に縮小するとの見方が広がっている。 一方、イランとオマーンは、ホルムズ海峡の通航をめぐる協議で進展を示した。さらに、サウジアラビア、UAE、イラクは、戦略的な海上の重要なボトルネックへの依存を減らすため、パイプラインおよび港湾の建設を加速している。もっとも、フーシ派勢力は過去48時間でサウジの原油タンカー3隻を攻撃し、部分的な海上封鎖も維持しているため、取り残しリスクは依然として残っていることが示されている。

BlockBeatsとHyperinsightの7月27日のモニタリングによると、クジラ（0xa314）はWTIでロングし、ブレント原油をショートすることで（WTIが継続的にブレントを上回る見込み）賭けた後、約1,500万ドル規模の原油ペア取引が崩れ落ちました。このトレーダーは約91,000件のWTIロング契約を設定し、7月14日〜23日の期間にWTIがブレントに対して16.4%上昇し、ブレントが13.1%上昇したことを受けて、その後ブレントのショートポジションを約100,000件の契約まで拡大していました。ところが地政学的リスクの緩和がラリーを覆し、両方の原油が足並みをそろえて下落する一方でWTIの下落がより急となり、スプレッド取引は無効化されました。現在、そのクジラは約1,514万ドル相当の価値として、WTIロング86,000件とブレントショート90,000件を保有しており、WTIロングは未実現損失61万1,600ドル、ブレントショートは未実現利益19万8,000ドルとなっています。実現損失と資金調達手数料を差し引いた結果、累積損失は約44万4,400ドルに達しています。

Jin10によると、イングランド銀行は今週の政策会合で、エネルギー価格の急騰（中東での紛争再燃による）にもかかわらず、政策金利を3.75%で据え置く見通しです。石油価格は、米国とイランの停戦合意が崩壊したことを受けて1バレル当たり約100ドルまで反発しました。一方で、欧州の天然ガス価格は、紛争が最初に勃発して以来の最高水準に達しています。英国経済は底堅さを示しており、5月までの3か月間のGDPは0.7%成長しました。インフレ圧力は抑制が続いており、CPIは6月に3か月連続で低下して2.6%となる一方、賃金の伸びは鈍化しています。中央銀行は、エネルギー価格がさらに上昇する場合や、一過性の価格ショックがより持続的な圧力に変わる場合には、政策の引き締めに向けた姿勢を示す可能性があります。

ロシアの通信社TASSによると、Dangote Refineryは7月27日にレッキ（Lekki）施設を拡大するため、25億ドルの資金調達を確保した。製油所の1日あたりの処理能力は、2028年までに65万バレルから140万バレルへと2倍にすることを目標としている。

韓国の産業通商資源省によると、7月27日、政府は中東情勢の緊迫化と、紅海を通過する航海リスクの高まりに対応して原油供給の見直し会議を開催した。政府は、製油所や海運会社とともに、リアルタイムの状況共有システムを稼働させ、必要に応じて原油備蓄のスワップを含む緊急措置の実施に向けた準備を進める。さらに当局は、スエズ運河やスムド・パイプラインを通じた代替輸送ルートの調整、中東以外の原油の確保、危機警報システムの再評価を計画しており、必要な場合には利用可能なすべての政策手段を動員する。

インドネシアは、英紙The Business Timesによると、金属製品の輸出検査を強化し、希土類元素やウラン含有量の確認に重点を置いている。政府は、輸出される鉱物製品の実際の組成を確認するため、独立した検証機関を委託した。希土類元素が主要な検査対象となっている。対象となる製品には、アルミナおよびニッケル・ピッグ・アイアン（NPI）が含まれ、厳格な検査手続きのため今月は複数の出荷が遅れている。これらの措置は、戦略的鉱物資源を対象とする現行の規制に輸出品が適合していることを確実にすることを目的としている。世界有数の鉱物・金属供給国であるインドネシアは、原材料の輸出よりも国内での加工を優先する資源ナショナリズム政策を長年追求してきた。 インドネシア税関、より厳格な金属輸出の検証手続きを導入 インドネシア税関は、政府が現在、輸出される鉱物製品の実際の組成を確認するため、独立した検査機関を委託していると述べた。希土類元素を主要な検査項目としている。当局者は、これらの措置は特定の金属輸出を包括的に停止したり禁止したりするものではなく、輸出品が現行の規制に適合していることを確認することが目的だと

The Business Timesによると、今月インドネシアは金属輸出に対する検査を強化し、特に希土類元素とウラン含有量に重点を置いた結果、アルミナやニッケル鉱石（ニッケル・ピッグ・アイアン）などを含む製品の出荷が遅れている。税関当局は、輸出される鉱物製品の成分を確認するため、独立した検査機関を委託したと述べており、希土類元素が主要な検査対象だという。検査を受けた出荷分は輸出に進むことはできるものの、より厳格な手続きにより今月すでに複数のロットが遅延した。また、地元の検察当局は今月初め、輸出許可のために使用される検査報告書に希土類元素を隠した疑いで、3人の容疑者を起訴した。

光大先物の発表によると、同社は最近、国有株式および現金のリターンをクライアントが移転することに特化した、同社初となる先物口座の開設にあたり支援を行いました。これは、国家の社会保障基金を強化し、年金資産の安定的な運用を支えることを目的としています。

Yonhapinfomaxによると、7月27日、米国とイランが相互の攻撃を停止することで合意したことを受け、米国株式指数先物はアジア時間の取引で上昇した。S&P 500のE-mini先物は0.66%上昇して7,497となり、ナスダック100のE-mini先物は1.13%上昇して28,604.75となった。米国債利回りは低下し、10年債利回りは3.9ベーシスポイント下落して4.64%だった。 原油価格は、緊張緩和後も下落が続いた。ブレント原油は5%超下落して1バレル92ドルとなり、一方でウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は約5%下落して1バレル84ドルとなった。イランは、米国が攻撃を再開しない場合は軍事作戦を停止すると表明し、金曜の半導体の弱さや地政学的な緊張に関連した市場損失の後、投資家のセンチメントは改善した。