コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Dataによると、フランスの電力部門の労働者は火曜日（9月16日）に24時間ストライキを実施し、ダンケルクLNGターミナルからの供給量を1日当たり9.4 GWhから4 GWhに削減した。労働組合は、会計検査院が従業員向け福利厚生（割安な電力へのアクセスを含む）の削減を勧告したことに抗議し、国営原子力事業者のEDF、ベルギーのFluxys、フランスのElengyでも同時にストライキを行うよう呼びかけた。

Clarksons Researchによると、現在、約800万バレルの石油が毎日ホルムズ海峡を通過しており、中東の原油輸出量は合計で1日あたり約1,350万バレルに達しています。

Jin10 Futuresによると、9月15日、中国の川下化学製品市場では、中東の地政学的リスクを背景に国際原油価格が急騰する中、動きに乖離が見られた。原油に近い川上の商品はコストに支えられて上昇した一方、川下化学製品は追随に苦戦し、一部は下落に転じた。 業界関係者は、川上の原材料供給が逼迫しているものの、最終需要が不足しているため、その影響が末端まで波及していないと指摘した。Yuanda Energy Chemicalのオレフィン事業部門のゼネラルマネージャーであるDai Yumin氏によると、市場構造は「川上と川下の著しい乖離」を示しており、エチレングリコール、PTA、メタノールなどの商品では、遠月限月に顕著なコンタンゴが見られた。これは、企業の生産負荷の低下と中期的な価格見通しの変化を反映している。

海運データプロバイダーのKplerによると、9月15日現在、月曜日にホルムズ海峡を通過したバルク船はわずか4隻にとどまり、前日の10隻から大幅に減少した。この混乱は、サウジアラビアの石油インフラが攻撃を受けたことを受けて生じたものだ。Shellの幹部は、世界の液化天然ガス市場から中東産の約3,600万トンが失われたと報告した。国連食糧農業機関は、ホルムズ海峡を通過する輸送量の減少が世界の穀物生産を脅かしていると警告した。米国エネルギー長官のライダー氏は、今後数週間で海峡の通航量が増加するとの見方を示し、米国は今後数か月以内に戦略石油備蓄の補充を再開する予定だと述べた。

ドイツの卸売物価指数は8月に前年同月比6.8％上昇し、前月の5.3％から加速した。

Jin10によると、Oman LNGのCEOは9 月15日（火）、バンコクで開催された業界フォーラムで、ホルムズ海峡の危機は間もなく終結し、同社のロングの拡張計画を変更することはないと述べた。幹部は、同社が今後数年間にわたって生産量を増やす計画を引き続き進めており、この危機に備えたコンティンジェンシープランは策定していないと語った。

Jin10によると、ExxonMobilのLNG市場開発部門責任者であるAndrew Barry氏は火曜日（9月15日）、現在の中東におけるLNG供給の混乱は短期的なものだとの見方を示した。バンコクで開催された業界イベントで、Barry氏は同社がこの状況を一時的なものと見ていると説明し、グローバルなLNG市場における同地域の長年にわたる重要性に変わりはないと強調した。

CMEのデータによると、9月14日、エネルギーおよび貴金属の先物はまちまちの動きを見せました。ブレント原油の取引高は3,699枚増加して273,911枚となり、建玉は3,786枚増加して263,308枚となりました。天然ガスは大幅に上昇し、取引高は219,622枚増加して618,400枚となり、建玉は8,896枚増加して1,821,759枚となりました。 金の取引高は26,388枚減少して193,345枚となった一方、建玉は1,532枚増加して412,773枚となりました。WTI原油の取引高は26,313枚減少して1,320,295枚となりましたが、建玉は1,096枚増加して1,959,672枚となりました。

ラトビアの国営航空会社airBalticは月曜日、燃料価格の高騰と膨らむ負債により、同社史上最大級の再編の一つに追い込まれる中、米国で連邦破産法第11章に基づく強制ロスカット保護を申請した。同航空会社はニューヨークで自主的に申請し、財務を再編する間も運航を継続する予定だ。今回の申請は、イラン戦争に端を発する航空危機の最中に行われた。この危機によりジェット燃料価格が急騰し、財務基盤が弱い航空会社や燃料ヘッジが限られている航空会社に特に大きな圧力がかかっている。 AirBaltic、再編に向け3億5,000万ユーロの融資を確保 AirBalticは、Strategic Value Partners、Barclays、Hayfin Capital Management、モルガン・スタンレー、Oaktree Capital Managementなどの貸し手から、3億5,000万ユーロ（4億500万ドル）の融資コミットメントを確保した。この融資の金利は約12%で、なお裁判所の承認が必要となる。 AirBalticは、借入債務およびファイナンスリース負債を約5億8,300万ドル抱えており、さらに給

airBalticの公式声明によると、月曜日（9 月14日）、燃料費の高騰を受けて財務を再編するため、ラトビアの航空会社はニューヨークでチャプター11の強制ロスカット保護を申請した。同航空会社は、Strategic Value Partners、Barclays、Hayfin Capital Management、モルガン・スタンレー、Oaktree Capital Managementなどの貸し手から、金利約12％で3億5,000万ユーロ（4億500万ドル）の融資を受ける確約を取り付けたが、裁判所の承認が条件となっている。airBalticは再編中も運航を継続する。 同航空会社は約5億8,300万ドルの有利子負債を抱え、給与および航空関連税として1億600万ユーロを滞納している。CEOのErno Hilden氏は年間4,400万ユーロの利益改善を目標としており、チャプター11の手続きは2027年6月までに終了する見込みだ。airBalticは、地域紛争による燃料価格の上昇を背景とした現在の航空危機の中で、強制ロスカットに入る初の大手欧州航空会社となる。これは、5 月に米国の格安航空会

Yonhapinfomaxによると、映画『マネー・ショート 華麗なる大逆転』のモデルとして知られる投資家マイケル・バリー氏は最近、自身のブログで米ドルのショートと高級ボルドーワインへの投資を勧めた。バリー氏は、人工知能と量子コンピューティングが近い将来、デジタル資産を脅かし、暗号資産、銀行口座、投資ポートフォリオ、年金、医療保険を危険にさらすと警告した。また、IBMが2029年までに、エラー耐性を備えた大規模量子コンピューター「Starling」のサービスを開始する計画にも言及した。 バリー氏は、高級な欧州ワイン、特にロンドンの保税倉庫で保管されているものは、ドル下落に対するヘッジとして機能し、法定通貨の価値下落に対するグローバルな防御策となるほか、AIや量子コンピューティングの発展に伴うリスクから資産を守る可能性があると示唆した。

フィリピン・エネルギー省（DOE）は、8月13日から9月11日までのドバイ原油価格が1バレル当たり平均99.41ドルとなり、共和国法第12316号に基づく1バレル当たり80ドルの基準を上回ったと認定した。これを受け、燃料物品税の軽減が検討されることとなった。DOEはこの認定書を開発予算調整委員会（DBCC）に送付し、9月15日に再び大幅な燃料価格引き上げが実施される中、物品税の引き下げや一時停止の可能性を正式に議題に載せた。この認定は、2週間にわたる大幅な給油所価格の上昇を受けたものだ。ガソリンは1リットル当たり10.37ペソ、ディーゼルは9.49ペソ、灯油は10.20ペソ値上がりした。価格上昇は、輸入コストの高騰、ペソ安、そして中東で続く紛争によって引き起こされており、エネルギー相のSharon Garinは、これにより原油価格の高止まりが長期化する可能性があると警告した。 DOE、8月13日から9月11日までのドバイ原油が80ドルの基準を超えたと認定 エネルギー省は、8月13日から9月11日までのドバイ原油価格が1バレル当たり平均99.41ドルに達し、共和国法第12316号に基づく

CME FedWatchのデータによると、連邦準備制度理事会（FRB）はFOMC会合後、9月17日午前8時（韓国標準時、9月16日午後2時（米東部時間））に金利を決定する。市場参加者は現在、利上げが行われる確率を93.6％と織り込んでいる。中東の地政学的緊張により原油価格が上昇し、インフレ圧力を反映して米国債利回りも高止まりする中での決定となる。投資家は、今回の利上げが一度限りの調整を示すものなのか、それとも持続的な金融引き締めの始まりなのかを見極めるため、ケビン・ウォッシュバーン議長による決定後の記者会見を注視している。

FAO職員のOleg Kobyakovによると、ホルムズ海峡における海運の混乱により、2026年後半から2027年にかけてグローバルな穀物生産と供給が減少すると予測されています。この混乱は穀物価格を押し上げ、肥料の供給網、特に同地域からの尿素輸出を混乱させることで、すでにロングまたは深刻な食料危機に直面している国々の食料不足をさらに悪化させる可能性があります。

金価格は1％超下落して1オンス当たり約4,355.85ドルとなり、9月10日には日中安値4,323.78ドルを記録しました。これは、中東における供給途絶により原油価格が上昇したためです。この下落はインフレ懸念の高まりに起因しており、米連邦準備制度理事会がより引き締め的な金融政策を維持するか、利上げを行う可能性を高めています。こうした動きは市場予想に影響を与えており、予測市場の価格は、12月までに金価格が15,000ドルに達する確率の低下を示しています。 原油価格の急騰を受け、金価格が1％超下落 現物金は最近、1％超下落し、1オンス当たり約4,355.85ドルとなりました。9月10日には日中安値4,323.78ドルを記録しました。この下落は、中東を起点とする供給途絶により原油価格が上昇した中で起きました。 インフレ懸念が原油価格と米連邦準備制度理事会の政策を結び付ける 金価格の下落は、インフレ懸念の高まりと関連しています。原油価格の上昇はインフレ圧力を強め、米連邦準備制度理事会がより引き締め的な金融政策を維持するか、あるいは利上げを行う可能性を高めます。市場の動きは、原油価格の上昇を受け

Crypto Briefingによると、現物金価格は9月10日、1％超下落して1オンス当たり4,355.85ドル前後となり、日中安値は4,323.78ドルを記録した。これは、中東での供給混乱を受けて原油価格が上昇したことによるものだ。この下落はインフレ懸念の高まりを反映しており、米連邦準備制度理事会（FRB）がより引き締め的な金融政策を維持する可能性がある。

Jin10先物によると、原油価格は昨日、急騰した後に反落した。米国のトランプ大統領が、エネルギーインフラをめぐるロシアとウクライナの停戦に安心感を示したことに加え、イランとの協議の可能性が示されたことで、売りが誘発された。その後、価格は回復し、小幅高で取引を終えた。トランプ氏のハト派的な発言が市場全体のセンチメントに与えた影響は限定的だったものの、在庫減少への期待が引き続き相場を支えている。

Jin10によると、インド中央銀行は9月15日、国債を売却し、銀行システムから1兆ルピー（約120億米ドル）の資金を出金すると発表した。これを受け、5年債利回りは13ベーシスポイント上昇し、指標となる10年債利回りも6ベーシスポイント上昇した。この措置は、銀行システム内の余剰資金を吸収し、インフレリスクを軽減するための中央銀行による過去最大級の施策となる。

Jin10によると、9月15日の早期取引で、マレーシアBMDのベンチマークである11月限粗パーム油先物は、国際原油価格の上昇に支えられ、22リンギット（0.45%）高の1メートルトン当たり4,872リンギットとなった。上昇の背景には、サウジアラビアの東西パイプライン・インフラの損傷に関連する供給途絶懸念と、中東における地政学的緊張の高まりがあった。

米エネルギー長官のクリス・ライト氏によると、サウジアラビアの東西パイプラインは9 月14日のドローン攻撃後に操業を停止した。このパイプラインは日量最大700万バレルを輸送でき、現在は400万バレルを紅海の港湾へ輸送しており、グローバルな供給量の約4％に相当する。 ロイター通信とAP通信によると、パイプラインの完全復旧には3～6週間かかる可能性がある。供給途絶への懸念から、ブレント原油は3.7％上昇し、1バレル当たり107.70ドルとなった。バーンスタインのアナリストは、ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡で混乱が続く中、パイプラインが稼働停止したままであれば、原油価格は1バレル当たり120～150ドルに達する可能性があると警告した。