コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

聯合ニュースによると、米国とイランの緊張が7か月以上続くなか、韓国の債券市場では原油価格の動きに対する感応度が低下しており、トレーダーは日々の原油価格の変動よりも、PCEインフレ率やGDP統計など、他の経済指標に注目する傾向を強めている。大手証券会社の債券ディーラーは、ここ数週間で原油価格に対する市場の反応が明らかに鈍っており、原油価格が小幅に下落しても、もはや米国債利回りの低下に直結しなくなったと指摘した。アナリストらは、国際原油価格が約7か月を経て安定した一方、インフレの影響がより長期化したロシア・ウクライナ戦争時との類似性を指摘し、原油高が長期化すれば、短期的には価格への反応が鈍る一方、二次的なインフレ効果はより長く続く可能性があると示唆した。

トランプ政権はAlaska LNG開発プロジェクトを韓国の投資構想として推進してきたが、すでに採算性への懸念が浮上している。米商務長官のHoward Lutnickはホワイトハウスで、このプロジェクトには500億ドルをわずかに上回る投資が行われると発表した。一方、プロジェクトの総費用は約445億～545億ドルと見積もられている。業界専門家は、アラスカ中央部を横断する全長1,300キロメートルのパイプラインの建設費が初期見積もりを大幅に上回る可能性があると懸念している。Financial Timesは最大170億ドルという数字を挙げ、最終費用が大幅に膨らむリスクがあると警告している。このインフラ面の課題を受け、ExxonMobil、BP、ConocoPhillipsを含む大手エネルギー企業は2016年末にプロジェクトから撤退した。その後、アラスカ州の公社であるAlaska Gasline Development Corporation（AGDC）が8年間にわたり独自にプロジェクトを推進し、2025年3月にはGlenfarne Groupが75％の株式を取得した。 ExxonMobilとB

韓国国債先物は10月1日午前の取引で下落し、午前9時4分時点で3年物先物は4ティック安の102.33、10年物先物は31ティック安の104.13となった。2日間続いた上昇の反動で、米国債利回りが夜間取引で上昇したことも下落要因となった。米国債利回りは2年債で1.2ベーシスポイント、10年債で5.1ベーシスポイント上昇した。米国の8月のコア個人消費支出（PCE）価格指数は前月比0.2%上昇し、市場予想を下回った一方、総合PCEは0.3%上昇した。これを受け、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和が進むとの見方が支えられた。今回の反落は、最近の上昇を受けた利益確定売りを反映したもので、トレーダーらは原油価格とインフレ動向を巡る不確実性が続いていると指摘した。 外国人投資家、韓国国債先物を純買い 聯合インフォマックスのデータによると、外国人投資家は取引時間中、韓国国債3年物先物を566枚、10年物先物を355枚純買いした。先物価格が午前中に下落する中でも、買いが入った。 米GDPとPCEデータが米国債利回りに影響 米商務省は、第2四半期のGDP確定値が季節調整済み年率換算で2.2%増加した

9月30日、聯合ニュースが引用したブルームバーグの報道によると、米国国際貿易裁判所（CIT）は、トランプ政権が米国通商法第301条に基づき、60の経済圏からの製品に10～12.5％の関税を課す十分な法的根拠と、国別の証拠を有していたかどうかを問いただした。これらの関税は、米国の輸入額の99.4％を占める86カ国に適用され、韓国製品の一部には12.5％の税率が課されている。 3人の裁判官は、各国が米国経済に損害を与える不合理な慣行を行っていたことを立証するよう求める法的枠組みに、政権が適切に従ったのかどうかについて、米国通商代表のジェイミソン・グリア氏を追及した。裁判所はまた、政府が特定の製品と強制労働との関連性を示す十分な証拠を提示したかどうかも審査した。関税に異議を申し立てている中小企業団体や民主党系の州政府は、これらの関税が、以前の一律関税を無効とした最高裁判所の判決を回避するものだと主張しているが、裁判所はその主張に懐疑的な見方を示した。

Trade.xyzによると、DIESEL無期限先物は10月1日に同プラットフォームで取引を開始し、10倍のレバレッジと24時間年中無休の取引を提供します。この契約は、ニューヨーク港における超低硫黄ディーゼル（ULSD）の1ガロン当たりの米ドル価格に連動します。

韓国取引所によると、KOSPIは2026年第3四半期に19.33％下落し、約8,400ポイントから6,800ポイントまで値を下げた。市場ではセクター間で明暗が大きく分かれ、上半期に相場をけん引したセクターが急激な調整に見舞われた。 年初来の上昇をけん引した半導体株を擁する電気・電子セクターは24.64％急落し、取引高の減少を受けて証券株も約20％下落した。流通株も21％超下落した。一方、海運株と航空株は10.90％上昇した。HMMと大韓航空が第3四半期に16％超上昇するなど、両セクターは好調なパフォーマンスを見せた。SKイノベーションやS-OILを含むエネルギー株は、国際原油価格の上昇を背景に10％超急騰した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、米民主党の上院議員らは最近、国防総省がベネズエラと行っている石油取引について、トランプ政権の当局者を追及した。上院議員らは、これらの取引の法的根拠に懸念を示した。

EIAが10月1日に発表したデータによると、9月25日までの1週間で、米国の戦略石油備蓄（SPR）在庫は78万5,000バレル減少し、2億8,380万バレルとなった。これは1982年10月22日以来の最低水準である。0.28％の減少は、同国の緊急備蓄からの継続的な取り崩しを反映している。同じ週に、SPRを除く商業原油在庫は92万2,000バレル増加し、4億2,700万バレルとなった。

Yonhap Infomaxが2026年9月14日から22日にかけて国内外の13機関を対象に実施した調査では、製油所の生産障害やホルムズ海峡の航行正常化の遅れによる供給不足が続くため、2026年第4四半期の国際原油価格は1バレル当たり80ドルを上回るとの予測が示された。画面番号8852としてまとめられた調査結果によると、専門家は第4四半期のウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物価格が1バレル当たり平均83.12ドルになると予想している。複数のアナリストは、中東産原油の供給をめぐる不確実性が解消されていないことが高値圏の要因だとし、これらのサプライチェーン問題が解決されるまで、原油価格は紛争前の水準を上回って推移すると述べている。予測には、中東とロシアにおける製油能力の損傷、米国と中国による在庫積み増しの可能性、主要な海上輸送の要衝を通る輸送ルートの混乱が続くことへの懸念が反映されている。 2026年第4四半期のWTI原油価格を1バレル当たり83.12ドルと予測した機関 Yonhap Infomaxが13機関を対象に実施した調査では、2026年第4四半期のWTI原油先

Yonhap InfoMaxが10月1日に12機関を対象に実施したコンセンサス調査によると、COMEXで取引される金の2026年第4四半期の平均価格は、9月の4,168.40ドルから大幅に上昇し、1オンス当たり4,523.83ドルになると予想されています。銀は1オンス当たり64.21ドル、アルミニウムは1トン当たり3,368.89ドル、ニッケルは1トン当たり17,331.25ドルと予測され、いずれも前四半期比で上昇する見通しです。一方、銅は9月の1トン当たり14,438.50ドルから、14,349ドルへ小幅に下落すると予想されています。専門家は、2027年初頭まで貴金属の上昇基調を支える主な要因として、流動性の拡大を挙げています。

Yonhapinfomaxが2026年9月14～22日に13機関を対象に実施した調査によると、第4四半期のWTI原油先物価格は1バレル当たり平均83.12ドルになると予想されており、ブレント原油は86.27ドル、ドバイ原油は86.83ドルと見込まれている。複数のアナリストは、中東およびロシアにおける製油所の生産障害による供給不足、ホルムズ海峡の正常化の遅れ、バブ・エル・マンデブ海峡における輸送の不確実性が続いていることから、原油価格は紛争前の水準を上回る高値を維持すると予測している。

チリの銅生産量は8月に前年同月比12.8%減の369,500トンとなり、2011年2月以来の最低月間生産量を記録した。チリ国家統計局（INE）が現地時間30日に発表した。減少の原因は、7月中旬からアンデス山岳地域を襲った暴風雨、洪水、大雪などの悪天候により、主要鉱山が一時的な操業停止を余儀なくされ、港湾施設も被害を受けたためだ。世界の銅生産量の25%を占める世界最大の銅生産国チリの供給不足は、人工知能の開発ブームによる需要の急増と重なり、銅価格を年初から47%以上押し上げ、1トン当たり14,000ドルを超える水準にまで上昇させている。 アンデスの悪天候により操業停止と港湾被害が発生 Bloombergは、7月中旬からチリのアンデス地域を襲った暴風雨と、それに伴う洪水や大雪が生産減少を引き起こしたと報じた。チリの主要な銅鉱山はすべて7月と8月に一時的に操業を停止し、一部の港湾施設も被害を受け、輸送に支障が生じた。チリ当局は、生産が回復した後も、年間生産量は前年と比べて7%以上減少すると予測している。 AI需要の急増を背景に、LME銅価格が1トン当たり14,438.50ドルに到達 ロンドン

ロイターによると、チリの8月の銅生産量は前年同月比12.8％減の369,500トンとなり、2011年2月以来の最低水準を記録した。深刻な悪天候により鉱山の操業が混乱したためだ。7月中旬以降にアンデス山脈を襲った暴風雨、洪水、大雪により、主要な銅鉱山は数週間にわたって操業停止を余儀なくされ、港湾施設も損傷して輸送の遅延を引き起こした。チリは世界の銅供給の25％を占めており、世界的に大幅な供給制約が生じる可能性がある。 ロンドン金属取引所の銅価格は9月30日に1トン当たり14,438.50ドルに達し、年初から47％上昇した。データセンター建設や電力網の拡張を背景に、人工知能関連の需要が急増しているためだ。ドイツ銀行のコモディティアナリスト、ダニエル・ガッリ氏は報告書で、世界的な供給逼迫が進む中、銅価格は2027年第2四半期までに1トン当たり22,050ドルまで急騰する可能性があると予測した。

韓国の産業通商資源部は、9月の輸出額が前年同月比83.5%増の1,209億ドルとなり、過去最高を記録したと発表した。月間輸出額が1,200億ドルを超えるのは初めて。半導体輸出が前年同月比263%増の603億ドルに達したことが、急増をけん引した。これはメモリー需要の拡大と固定価格の上昇に支えられたもので、コンピューター、化粧品、石油製品も好調だった。2026年1月から9月までの累計輸出額は8,145億ドルとなり、2025年通年の過去最高額である7,093億ドルをすでに上回った。営業日数を調整した1日平均輸出額は56.3億ドルに達した。 半導体が9月の過去最高輸出をけん引 9月の半導体輸出額は603億ドルとなり、前年同月比263%増を記録した。2026年に過去最高を更新するのは、これで6か月目となる。産業通商資源部は、メモリー需要の拡大と固定価格の持続的な上昇が好調の要因だと説明した。半導体輸出は2026年2月、3月、5月、6月、8月にも過去最高を更新しており、9月にはそれらの記録をさらに上回った。同セクターの実績は市場コンセンサスも上回った。実際の9月の総輸出額は1,209億ドルとなり、

Yonhap Infomaxによると、米国株式市場は9月30日（現地時間）、まちまちの動きで取引を終えた。ダウ工業株30種平均は0.86%下落し、S&P 500種株価指数は0.25%下落した一方、ナスダック総合指数は0.24%上昇した。米国10年物国債利回りは3.70ベーシスポイント上昇し、5.2930%となった。ドル指数は0.085%上昇して101.489となり、WTI原油は1.16%上昇し、1バレル＝90.42ドルとなった。 取引序盤は、8月のコア個人消費支出（PCE）価格指数が予想を下回り、インフレ懸念が和らいだことで、市場センチメントが改善した。しかし、取引終盤の売り圧力と国債利回りの急騰が株式相場の重しとなった。エヌビディア、アップル、Alphabet、マイクロソフト、アマゾン、テスラを含む主要テクノロジー株は、それぞれ約1%上昇した。

韓国関税庁によると、同国の9月の輸出は、人工知能関連半導体に対する旺盛なグローバル需要を背景に、営業日数調整後ベースで前年同月比104.9％増となった。韓国の2026年上半期の累計輸出額は8,145億ドルに達し、初めて8,000億ドルを超えるとともに、史上最高額を更新した。

10月30日、原油価格は1バレル当たり90ドル近辺で安定した。中東の原油供給が戦前の水準近くまで回復したためで、前営業日に1.2%上昇した後、ウェスト・テキサス・インターミディエートは90ドル前後で取引され、ブレント先物は98ドル近辺で引けた。供給の回復は、ホルムズ海峡や紅海を含む代替輸出ルートを通じて進み、ゴールドマン・サックスは、過去1週間に同地域から供給された原油が日量約2,300万バレルに達し、昨年の平均とほぼ一致したと推計した。この回復が持続するかどうかをめぐる不確実性により、市場は待機状態にある。地政学的緊張が続き、米国とイランの和平交渉が停滞する中、アナリストは供給フローの改善がどの程度持続するかを疑問視している。 中東の原油供給、日量2,300万バレルに到達 ブルームバーグは10月30日、ウォール街のアナリストや原油トレーダーによると、中東の原油供給が戦前の水準近くまで回復したと報じた。ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡や紅海を含む代替輸出ルートを通じ、過去1週間に同地域から日量約2,300万バレルの原油が供給され、昨年の平均とほぼ一致したと推計した。CIBC Pr

韓国の9月の輸入は前年同月比で26%増加し、アナリスト予想の20.9%を上回ったほか、8月の22.5%からも上昇したことが、10月1日に発表された公式データによって明らかになった。

韓国の輸出は9月に前年同月比83.5%増となり、予想されていた前年同月比62.2%を上回り、前月の前年同月比68.7%から上昇しました。

韓国の輸出は9月に前年同月比83.5%増となり、コンセンサス予想の61.7%増を大幅に上回った。