コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

市場筋によると、ロシアはトルコから海上輸送されるガソリンの初回貨物を受け取る見通しで、約20万バレルが現在輸送中です。ロシアの海上輸送によるガソリン輸入量は、7月下旬以降、100万バレルを超えています。

ロバート・キヨサキ氏は、米財務省が、10～20年物および20～30年物の国債を対象とする流動性支援買い戻しの上限額を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表したことを受け、米ドルを批判した。この措置は9月9日に発効し、11月4日まで実施される予定だ。『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者である同氏はX上で、この動きは「偽のドル」をさらに生み出すものだと主張し、この政策をインフレと購買力の低下に結び付けた。発表は、米国の連邦債務が40兆ドルを超え、一般公衆が保有する債務が約32兆2,700億ドルに達する中で行われた。また、長期金利は2007年以来見られなかった水準まで上昇した。財務省は、今回の拡大は、マーケットメーカーからの参加が活発だった長期債の流動性を改善するためだと説明した。キヨサキ氏は、政府債務とインフレ圧力が高まる局面では、現金よりも金、銀、Bitcoin、一部の不動産を選好するよう投資家に繰り返し促してきた。 財務省、長期債の買い戻し上限を倍増 財務省の計画では、10～20年物および20～30年物のセクターを対象とする流動性支援買い戻しの上限額を、1回当た

カナダのカーニー首相によると、カナダは2026年9月8日から、米国製品に対して約200億ドル相当の報復関税を課す。対象となるのは、鉄鋼、乳製品、アルミニウム、自動車の各分野だ。カーニー首相は、カナダがここ数日間に新たな関税措置の詳細を発表したと述べ、米国が交渉を再開する場合には関税を撤回する用意があると表明した。

Axiosが8月22日、米政府高官3人の話として報じたところによると、8月21日夜、約40隻の石油タンカーがホルムズ海峡南側の航路を通過し、約1,600万バレルの原油を輸出した。

先頃、石家荘で開催された中国鉄鋼工業協会の第14回会員大会で、新たに選出された会長の劉建氏は、業界のグリーン転換戦略を示した。同協会は、現存する鉄鋼生産能力の低排出化改修を推進し、「デュアルカーボン」目標の下で業界全体のグリーン転換を加速させる。主な取り組みには、排出削減技術の普及促進や、環境パフォーマンスに応じた差別化された環境政策の実施が含まれる。

イランの国営通信社によると、イラン国会議長のカリバフ氏が8月22日に訪問した際、イラクは、イラクの石油タンカーがホルムズ海峡を通過できるよう、イランに特別な通航許可を与えるよう要請した。報道によれば、イラクはこれまでもさまざまな経路を通じて同様の要請を行っており、イランは現在、一部のイラクの石油タンカーによるこの戦略的水路の通航を認めている。

フィナンシャル・タイムズが引用したKplerの衛星追跡データによると、インドによるロシア産原油の1日当たり輸入量は、6月と7月に260万バレル超へと急増し、2月の約100万バレルから大幅に増加した。これは同国の原油総輸入量の半分超を占める。増加の背景には、ホルムズ海峡を通過する船舶の運航に混乱が続いていることがある。

マーク・カーニー首相は8月22日、ワシントンが約200億ドル相当のカナダ産輸出品に50％の関税を課すことへの対抗措置として、カナダが9月8日から米国製品に同率の関税を課すと発表した。報復措置の対象となるのは、米国産の鉄鋼、乳製品、家電製品、農業機械、電子機器、パルプ・紙製品などだが、対象製品の最終的なリストについては引き続き検討中だ。

CCTVニュースによると、イランのパクネジャド石油相は8月23日、ファールス州南部のガス田で大規模な天然ガス鉱床を発見したと発表した。確認埋蔵量は7.5兆立方フィート（TCF）を超える。発見されたガスは「スイートガス」の特徴を持ち、開発・生産コストを削減できるという。今回の発見には、大量のガスコンデンセートも含まれている。

イランのパクネジャド石油相によると、8月23日、イランはファールス州南部のガス田で、75兆立方フィート（TCF）を超える天然ガス埋蔵量を発見した。推定回収率は72％を超えており、約57兆立方フィートのガスを採取できる見込みだ。このガスは「スイートガス」とされ、開発・採取コストの削減につながる。さらに同相は、イランが同じ地域で相当量のコンデンセート油埋蔵量も発見し、同国に数千億ドル規模の新たな富をもたらすと見込まれることを明らかにした。

8月23日のSemiAnalysisによると、3D NANDメモリの製造では、積層数が300層を超えるにつれて、従来のタングステン製ワード線が抱える物理的・製造上の制約を背景に、タングステン（W）からモリブデン（Mo）への移行が進んでいる。現在、SK Hynixが321層で首位に立ち、Samsungが286層、Micronが276層、Kioxia/SanDiskが218層で続いている。 SemiAnalysisは、世界のNAND生産能力のうちモリブデンを採用する割合が、2025年の1桁台から2027年までに約30%へ上昇すると予測している。モリブデン成膜装置単体の市場規模は2027年に10億ドルを超えると見積もられており、DRAMやロジックチップがモリブデンプロセスを採用すれば、2030年までに年間20億ドル規模へ成長する可能性がある。装置サプライヤーではLam ResearchとTokyo Electronが主な恩恵を受けると予想される一方、Applied Materials、ASML、中国の半導体製造装置メーカーNAURAは、メモリおよびロジック分野全体で採用が拡大することで恩恵を

オマーン国営通信によると、同国の公的歳入は2026年第2四半期に前年同期比13％増加し、26億6,000万オマーン・リアルに達した。主な要因は石油収入の増加だった。同期間の公的支出は9％増加し、総額26億6,000万オマーン・リアルとなった。

オマーン通信によると、同国の第2四半期の純石油収入は前年同期比10％増加し、33億OMRに達した。

40隻のタンカーが金曜夜にホルムズ海峡を無事通過しましたが、その成功の陰で、軽油供給への懸念が喫緊の問題として浮上しています。今回の通過は、イランと米国の間で緊張が続く中で実現したもので、最近の紛争や海上の不安定化によって地域情勢はさらに悪化しています。ホルムズ海峡は依然として重要なチョークポイントであり、市場は軽油輸送が混乱する可能性に反応しており、地域の不安定化が続いていることを示しています。 タンカー40隻がホルムズ海峡を通過 40隻のタンカーが金曜夜にホルムズ海峡を無事通過しました。イランと米国の間で緊張が続く中、海峡は依然として重要なチョークポイントとなっています。最近の紛争や海上の不安定化によって、地域情勢はさらに悪化しています。 市場は航行の正常化に低い信頼感を示す ホルムズ海峡の航行が9月30日までに正常化するとの見方について、現在の市場価格はYESの確率を5.5%と示しています。これは、危機以前の水準への迅速な回復に対する懐疑を反映しています。航行が正常な状態に戻る確率は、1週間前の14%から現在の5.5%へ低下しました。このセンチメントは、地政学的緊張の継続と軽油供

金曜夜、地政学的な緊張が続く中、40隻のタンカーがホルムズ海峡を無事に通過しました。しかし、市場センチメントは地域の安定性に対する深い不確実性を反映しており、9月30日までに通常の航行が再開される確率は、現在YESが5.5%と織り込まれています。これは1週間前の14%から大幅に低下しています。ディーゼル供給の混乱が主要な懸念として浮上しており、重要な航路への物理的なアクセスにとどまらない、物流上の潜在的な課題を示唆しています。

8月22日、イラクのアミディ大統領によると、イラク産原油を積んだ一部のタンカーがホルムズ海峡を通過することを許可された。この発表は、訪問中のイラン国会議長カリバエフ氏とアミディ大統領が協議した後に行われた。カリバエフ氏は、イラクがイランとの二国間関係を見直す意向を示したと伝えられている。

Investing.comによると、長期米国債利回りの上昇を抑える米財務省の債券買い戻し策を受け、8月23日はドル安が進む一方、金とビットコインはそろって上昇した。短期的なドル安が代替資産への資金流入を促し、従来の通貨保有から資金がシフトする中で、金とビットコインが主な恩恵を受けた。 ニューヨーク・マーカンタイル取引所で取引される12月限金先物は、米国債市場のボラティリティが高まる中、安全資産や代替資産への投資家のポジション調整を反映して上昇し、市場全体も動意づいた。

Agence France-Presse（AFP）が入手した草案の書簡によると、EU加盟6カ国は8月23日、欧州連合全域の石油会社に対する超過利潤税の導入を求めている。ドイツ、イタリア、オーストリア、ポーランド、ポルトガル、スペインは、この措置を来月ダブリンで開かれるEU財務相会合の議題に含めるよう要請した。閣僚らは、石油会社の収益性と精製マージンが、中東紛争を背景に原油価格の上昇を上回っており、同紛争はここ数十年で最も深刻な供給ショックの一つだと述べた。6カ国は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に実施された一時的な課税措置を踏まえ、EU全域に適用する超過利潤税の枠組みについて協議するよう提唱している。

Yuanta Securitiesのリサーチャー、カン・ソンチョル氏は、電力需要の増加に伴って銅の消費量が伸びる中、投資家に対し、資産の一部を銅の上場投資信託（ETF）に配分するよう推奨した。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は年初から16％上昇し、1トン当たり14,000ドルを上回っており、2021～2022年および2024年に記録した過去最高水準に近づいている。カン氏は、金や銅などの商品に資産の一部を配分することは、インフレや金利リスクに対するヘッジとなるだけでなく、株式のバリュエーションに伴うリスクへのエクスポージャーを分散するうえでも有効だと述べた。 LMEの銅価格、1トン当たり14,000ドル超で過去最高値に接近 LMEの銅価格は年初から1トン当たり14,000ドルを上回り、昨年10月以降は1トン当たり10,000ドル超の水準を維持している。現在の価格水準は、2021～2022年および2024年に記録された史上最高値に近づいている。インフレ調整後の実質ベースでは、銅価格は2011年に記録したピークに近づいている。カン氏は、価格が1トン当たり15,000ドルを超えれば、197

Yujin Investment Securitiesのアナリスト、Gang Song-chul氏によると、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は2026年初頭から16％上昇し、最近では1トン当たり14,000ドルを超え、インフレ調整後の実質ベースでも過去最高値を更新した。Gang氏は、この急騰の要因として、AIデータセンターの拡大、再生可能エネルギーへの移行、国防支出の増加に伴う電力需要の拡大を挙げた。世界の銅需要は2025年の2,800万トンから2040年には4,200万トンに増加すると予測されている一方、計画されている供給能力の拡大では需要に追いつかず、2040年までに1,000万トンの供給不足が生じる可能性がある。