コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

業界関係者によると、ロシアの攻撃によりウクライナの黒海沿岸の港が事実上封鎖されたことを受け、8月27日時点で、穀物を輸出するためウクライナの港への入港を試みる最大70隻の船舶が、ドナウ川のスリナ運河付近で待機している。この混乱により、一部の貨物船は処理能力の低いドナウ川沿いの港へ迂回せざるを得なくなっている。 一方、JLCの評価によると、8月27日時点で原油価格は6.65％上昇し、指標価格は1バレル当たり平均88.13ドルとなっている。国内のガソリンおよびディーゼルの小売価格は、1トン当たり360元上昇すると予想されている。

Jin10によると、オーストラリアのカンタス・グループは8月27日、地政学的緊張を背景とするジェット燃料価格の上昇により、6月30日終了の2026会計年度の税引後利益が前年比19％超減の12億9,000万豪ドルになったと発表した。税引前利益は13.8％減の20億6,000万豪ドル。ヴァネッサ・ハドソンCEOは、中東紛争により燃料費が6億1,000万豪ドル増加したと述べた。

Kplerのデータによると、ホルムズ海峡では水曜日（8月27日）に追跡可能なコモディティ船10隻が通過した。火曜日の8隻から増加したものの、米国とイランの地政学的緊張が続く中、10日間平均の約15隻を下回った。通過した船舶の内訳は、オマーン湾から入った中型プロダクトタンカー2隻、液化石油ガス（LPG）運搬船1隻、パナマックス・タンカー1隻、ハンディサイズ・タンカー3隻、出て行った中型プロダクトタンカー1隻、ビチューメン運搬船1隻、ばら積み船1隻だった。 一方、バブ・エル・マンデブ海峡では、交通量の減少が2日連続となった。水曜日の通過隻数は19隻で、前日の24隻から減少した。通過した船舶には出て行くタンカー6隻が含まれ、そのうち1隻は超大型原油タンカー（VLCC）だった。

タイ商務省によると、同国の7月の輸出額は347億8,000万ドルに達した。

燃料油の主力先物契約は8月27日、日中取引で2.00％上昇し、1トン当たり3,749元で取引された。

Gateのデータによると、ブレント原油（XBRUSD）は8月27日に1バレル当たり88ドルまで下落し、24時間では1.0％上昇して87.98ドルで取引されています。

Maybankのエコノミストによると、シンガポールの7月の電子機器生産は前年同月比11.2%増となり、6月の21.1%増から減速し、11カ月ぶりの低い伸び率となった。これは一部には、前年の高い水準によるベース効果が影響したためだ。減速したものの、同行は、世界的なAIインフラの拡大が続くことで、電子機器業界は恩恵を受けると見込んでいる。 Maybankは、シンガポールが世界の半導体製造装置市場で約20%のシェアを占めていると指摘し、世界各地で半導体の生産能力が拡大する中、持続的な需要を取り込める位置にあると強調した。

8月26日、PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディング氏は、米財務省が最近、長期債の買い戻しを拡大したことについて、市場機能の改善には寄与するものの、債券のバリュエーションを根本的に変えることはできないと述べた。買い戻しによって時間の経過とともに借入コストが低下する可能性はあるものの、財務省だけで長期債市場のファンダメンタルズを再構築することはできないという。 ワイルディング氏は、機動的な資金調達の注意すべき例として1970年代を挙げ、市場の信頼を維持するには、安定的で予測可能な債務管理が不可欠だと警告した。同氏は財務省に対し、市場環境のタイミングを図ろうとするのではなく、規則的で予測可能かつ柔軟な枠組みを維持するよう促した。

Jin10によると、タイは今後25年間で、太陽光、風力、水力を含むクリーンエネルギーの発電量が総発電量に占める割合を60％まで引き上げる計画です。これは従来の目標の2倍に当たり、エネルギー相のAkanat Promphan氏が本日（8月27日）発表しました。現在、タイの発電量の60％超は天然ガスによるもので、その多くを輸入に依存しているため、同国は外部からの供給途絶の影響を受けやすくなっています。 タイの改訂版電力計画には、初めて原子力エネルギーが盛り込まれ、エネルギー戦略の大きな転換を示しています。政府は、出力が不安定な再生可能エネルギーを補完する、安定した低炭素電源として小型モジュール炉を検討しています。

上海鋼聯によると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）の中間値は本日（8月27日）の取引序盤に1トン当たり152,250元となり、前日の16時30分の終値から100元下落した。

Jin10によると、8月27日午前10時17分時点で、中国の先物市場では資金フローがまちまちだった。上海銀2610が8億2,200万元の資金流入で首位となり、コークス2701が5.84億、上海亜鉛2610が4億5,700万元で続いた。一方、資金流出額ではCSI 1000 2609が49億4,000万元で最大となり、CSI 500 2609が34280億2,800万元、上海・深セン300 2609が23650億6,500万元となった。

韓国国債先物は8月27日午前9時1分、3年物が7ティック安の103.25、10年物が10ティック安の105.84となり、8月金融政策委員会を控えて軟調に寄り付いた。軟調な展開は、7月のPCEインフレデータが市場予想を小幅に上回ったことを受け、前夜の米国債利回りが上昇したことを反映した。取引序盤、外国人投資家は3年国債先物を75枚買い越す一方、10年国債先物を177枚売り越した。 外国人投資家の売買が分かれる中、韓国国債先物は下落 債券市場によると、8月27日午前9時1分時点の韓国3年国債先物は103.25となり、前取引日比で7ティック下落した。10年国債先物は105.84となり、10ティック下落した。外国人投資家のポジションは分かれ、3年国債先物を75枚買い越す一方、10年国債先物を177枚売り越した。市場参加者が8月金融政策委員会を前にポジションを調整する中、取引序盤のセンチメントは慎重なままだった。 7月の米国PCEインフレデータは市場予想を上回る 米商務省は、7月の個人消費支出（PCE）価格指数が前月比0.2%、前年同月比3.7%上昇し、市場予想のそれぞれ0.1%、3.6%を小幅

イラク国営石油販売機構（SOMO）は、ホルムズ海峡の外で積み込まれるバスラ原油の9月積み分について入札を開始した。

長年にわたりビットコインを批判してきた金支持派のピーター・シフ（Peter Schiff）は、8月27日、珍しく、もし初期に約1万ドルを投じてビットコインを購入し、大幅な上昇後に売却していれば、確かに大きな利益を得る機会があったと認めた。同時に、たとえ早期に購入していたとしても、自分なら上昇の途中で早めに売却して利益を確定し、長期保有（HODL）は選ばなかったと強調した。シフは長期保有戦略に反論し、含み益を利益確定しない限り、それは未実現利益にすぎないと指摘した。 シフの今回の公開声明に含まれる3つの具体的な論点 シフが2026年8月27日に公に示した見解によると、今回の議論では以下の3つの具体的な論点が提示された。 早期購入・早期売却論：初期に約1万ドルでビットコインを購入し、大幅な上昇後に早めに売却すれば、確かに相当な利益を得られる。早期売却によって利益の一部を取り逃したとしても、実現した利益は依然として成功した投資の成果である。 HODL批判：含み益を利益確定しない限り、それは未実現利益にすぎない。資産が数倍、あるいは数十倍に上昇した後、まったく利益確定せずに保有し続けるのは、多

米国エネルギー情報局（EIA）によると、8月21日時点の留出油在庫（主にディーゼル燃料）は1億340万バレルとなり、前週比で220万バレル減少した。前年同期の5年平均を14％下回り、ブルームバーグが1980年代までさかのぼって集計したデータでは、この時期として過去最低の水準となった。 米国自動車協会（AAA）は8月26日、ディーゼル燃料の小売価格が全国平均で1ガロン当たり5.62ドルに達し、前年の3.70ドルから上昇したと発表した。これは、2022年6月に記録した過去最高値の1ガロン当たり5.82ドルに迫る水準だ。

国家統計局によると、8月27日、2026年の最初の7か月におけるコンピューター、通信およびその他の電子機器製造業の利益は、前年同期比で110％急増した。その他の主要セクターでも大幅な伸びを記録し、非鉄金属精錬業は91.8％増、化学製造業は56.6％増、石炭採掘業は50.4％増となった。7月単月では、規模以上工業企業の利益が前年同月比11.2％増加した。

北京時間9時30分時点では、WTI原油先物は0.06％上昇し、米国天然ガス先物は1.70％上昇しました。

ビットコイン（BTC）はレンジ内でのもみ合いが続き、8月27日時点で約78,690ドルで推移しています。米国証券取引委員会（SEC）は、投資会社による暗号資産のカストディ規則の改革案をホワイトハウスに提出しました。Arthur Hayes氏率いるAI演算力チェーンFlop Networkはトークノミクスの草案を公開し、35億枚のジェネシス・エアドロップを実施するほか、第4四半期にテストネットを開始する予定です。 マクロイベント＆暗号資産業界の注目トピック 1、CoinGapeによると、米国証券取引委員会（SEC）は、投資会社を対象とする暗号資産規制の草案をホワイトハウスに提出しました。この草案は、投資会社による暗号資産のカストディ方法を規定することを目的としており、SECは暗号資産業界に対する規制の明確化も進めています。 公開通知によると、委員会は規則案をホワイトハウスに提出しました。同機関は、特に投資会社による暗号資産のカストディに関する規則を改正するための規則制定を提案しています。SECは現行規則の改正を求めており、《投資顧問法》および《投資会社法》に基づき、「顧客への助言およびフ

BCA Researchのチーフ投資ストラテジストであるMarco Papic氏は、Business Insiderが8月26日に引用した最近のレポートで、イラン戦争がエネルギー、インフラ、サプライチェーンへの過剰投資を引き起こし、2030年までにディスインフレまたはデフレを招く可能性があると予測している。Papic氏は、ホルムズ海峡危機の本当の帰結は、必ずしも必要ではない設備投資の急増であり、2030年代までに代替エネルギー、新たな輸送・通信ネットワーク、半導体工場の供給過剰につながる可能性があると述べた。同氏は、COVID-19パンデミックとロシア・ウクライナ戦争を受け、サプライチェーンの安定性に注力する中で、政府や企業が必要量を上回る余剰生産能力を構築してきたと指摘した。これは、半導体、天然ガス、肥料などで供給の混乱を経験したためである。 BCA Research、イラン戦争による過剰投資からデフレリスクを予測 Papic氏は最近のレポートで、イラン戦争がエネルギー、インフラ、サプライチェーンへの過剰投資を引き起こし、2030年までにディスインフレまたはデフレを招く可能性があると

Business Insiderによると、BCAリサーチのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるマルコ・パピック氏は昨日（8月26日）、イラン紛争によって短期的には持続的なインフレ圧力が生じる可能性がある一方、政府や企業が将来の混乱を緩和するためにエネルギー、インフラ、サプライチェーンに過剰投資することで、2030年までにデフレを引き起こす可能性があると警告した。 パピック氏は、米エネルギー省が原子力サプライチェーンの構築に向けて175億ドルの融資支援を行い、重要鉱物の加工、電池製造、リサイクル施設向けに5億ドルを拠出することを約束したと指摘した。一方、テクノロジー大手4社（Meta、Microsoft、Amazon、Alphabet）は、2026年だけでAI関連の設備投資に7000億ドル超を支出すると予測されており、ゴールドマン・サックスは、2030年までの累計支出が5兆ドルを超えると見積もっている。パピック氏は、このような過剰な生産能力が最終的に市場に製品をあふれさせ、価格を押し下げる可能性があると警告した。