世界のTradFiとマクロ経済

本日発表されたWalmartの第2四半期決算を受け、同社の株価は9％超急落した。既存店売上高の伸び率が2.6％と、6年ぶりの低水準に落ち込んだことが嫌気された。売上高と調整後1株当たり利益は市場予想を上回り、売上高は予想の1,868億7,000万ドルに対し1,879億4,000万ドル、調整後EPSは予想の0.70ドルに対し0.81ドルとなった。しかし同社は通期EPS見通しを2.80～2.87ドルに引き下げ、コンセンサス予想の2.90ドルを下回った。また、第3四半期の営業利益成長率をわずか2～4％と予想しており、今後大幅に減速する可能性を示した。

BlocksBridge Consultingは最新の「マイナー・ウィークリー」通信で、9社の上場ビットコインマイニング企業による2026年上半期のAIおよび高性能コンピューティング（HPC）事業への設備投資が51.1億ドルに達した一方、同期間に直接報告されたAI/HPC収益は3.412億ドルにとどまり、設備投資と収益の比率は約15対1だったと報告しました。 BlocksBridgeが報告した設備投資データ BlocksBridge Consultingの算定方法によると、設備投資には、ハードウェア、不動産、設備、その他の生産用資産の現金による購入額および割当額が含まれ、資産売却による収入と返金も計上されます。この定義に基づくと、比較対象となる9社のマイニング企業の2026年上半期におけるAI/HPC設備投資は51.1億ドルで、同期間に直接報告されたAI/HPC収益は3.412億ドルにとどまり、比率は約15対1でした。 15社のマイニング企業およびAIデータセンター企業を含む完全なサンプルに拡大すると、2026年の報告期間における設備投資総額は307億ドルに達し、2025年通年の215

8月21日、日本株は米長期国債利回りの上昇を受け、寄り付きから下落した。Yonhap Infomax World Stock Indexによると、午前9時19分時点の日経225は前営業日比468.34ポイント（0.71%）安の65,748.45となった。米国市場が夜間取引で軟調に推移した流れを受けたもの。米財務省が中・長期債の買い戻しオペレーションを予想外に拡大したにもかかわらず、国債利回りが反発し、米主要株価指数を押し下げた。市場参加者は、中東の地政学的情勢をめぐる不透明感に加え、AI・半導体関連株に顕著な売り圧力がかかっていることが日本株の重しになっていると指摘している。日経225は短期間の回復後、再び66,000の水準を下回った。 日経225、米国債利回り上昇を受け66,000の水準を下回る 日経225は8月21日午前9時19分、前営業日比468.34ポイント（0.71%）安の65,748.45まで下落した。TOPIXは10.87ポイント（0.27%）安の4,048.86となった。日経225は前営業日に66,000の水準を回復していたが、18日と19日の2日間で3,800ポイント

外国人投資家は今月、韓国国債を1兆ウォン超売り越し、数カ月にわたる大規模な買い越しの後、異例の動きを見せた。8月21日時点の純売却額は1.538兆ウォンに達し、2～3年満期の短期債に集中した。売り圧力の背景には、裁定取引のインセンティブ低下があり、1年物スワップベーシスは6月12日のマイナス54.50bpからマイナス19.00bpへ縮小した。市場参加者は、この変化について、キャリートレードの収益性低下と、利上げサイクルの初期段階における韓国銀行の金融政策の方向性をめぐる不確実性が要因だとみている。 外国人投資家、短期KTBを1.538兆ウォン売り越し Yonhap Infomaxの債券・金利店頭投資家取引データによると、外国人投資家は今月、韓国国債を1.538兆ウォン売り越した。これは2026年としては異例の動きである。外国人投資家は5月に14兆ウォン、6月に12兆ウォン超を買い越していた。先月は1.5兆ウォンを買い越した。 最も大きな純売却が発生したのは、年末から来年初めにかけて満期を迎える債券だった。外国人投資家は、KTB 25-1（来年3月10日満期）を4956億ウォン、KTB

Newsisによると、過去2年間で韓国の主要上場REITは60～67％急落した一方、KOSPIは2.6倍に上昇した。KB Star REITは67％、Shinhan Global Active REITは63％、Marston Premier REITは62％下落した。これらの損失は、世界的な商業用不動産市場の低迷や金利上昇に加え、2026年4月にJR Global REITが再生手続きを申請したことで投資家の信頼が崩壊したことによって引き起こされた。現在、REITの平均配当利回りは11.2％で、ベンチマークとなる10年物国債利回りを660ベーシスポイント下回っている。

モルガン・スタンレーの8月20日付のリサーチによると、米財務省は9月9日以降、流動性供給を目的とする買い戻しオペレーションにおいて、残存期間10～20年および20～30年の国債の買い戻し額を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増させる。これは、2024年5月のプログラム開始以来、四半期リファンディング期間外に実施される買い戻し規模としては初の変更となる。

モデルナの株価は8月20日に176.97％急騰して174.38ドルで取引を終え、今世紀におけるS&P 500構成銘柄の1日当たりの上昇率として過去最大を記録した。この上昇は、メルク（Merck）と共同開発している個別化mRNAがんワクチンの後期臨床試験で良好な結果が示されたことを受けたものだ。 モデルナの時価総額は約440億ドル増加し、696億ドルとなった。年初来の上昇率は491％に達し、同社は今年のS&P 500構成銘柄の中で2番目に好調な銘柄となった。Seeking Alphaのアナリスト、Edmund Ingham氏は、投資家は過度に楽観視する前に、第3相臨床試験の完全なデータと、規制当局による承認への道筋がより明確になるまで、慎重な姿勢を維持すべきだと指摘している。

Yonhap Infomaxによると、8月21日、日本の日経平均株価は468.34ポイント（0.71％）安の65,748.45ポイントとなった。一方、TOPIXは10.87ポイント（0.27％）安の4,048.86ポイントとなった。下落は、米国債利回りが夜間取引で低下したことや、ナスダックで売りが広がったことに続くものだった。これは、中東の地政学的緊張をめぐる懸念の広がりや、トランプ政権が発表した今後の対イラン制裁をめぐる不透明感によって引き起こされた。

聯合ニュースのYonhap Infomaxによると、外国人投資家は8月初め以降、韓国国債を1兆5,380億ウォン純売却した。これは、5月と6月に数カ月間続いた純購入からの異例の転換となる。 売却は年末または2027年初めに償還を迎える短期債および中期債に集中し、2027年3月償還の25-1債では4,956億ウォンと最大の資金流出が見られた。一方、外国人投資家は長期債の純購入を続けており、30年物のベンチマーク債を6,944億ウォン、10年物のベンチマーク債を4,884億ウォン購入した。これは市場からの全面撤退ではなく、デュレーション戦略の転換を示している。

中国玩具メーカーPop Mart（ポップマート）の創業者兼CEOである王寧氏は、8月20日に香港取引所で開催された中間決算説明会で、同社が今後6カ月以内に総額20億～50億元（最大約7億4,000万ドル）規模の自社株買いを開始すると発表した。天猫、淘宝、抖音の販売動向を追跡する摩京データによると、Labubu 4.0などの新商品を投入したにもかかわらず、7月の中国国内オンライン売上高は前年同月比でなお21％減少した。 Pop Martの2026年上期決算：売上高171億7,000万元、前年同期比23.8％増 Pop Martの2026年上期決算の主な数値は、売上高が171億7,000万元で前年同期比23.8％増、純利益が50億4,000万元で前年同期比10.14％増となった。しかし、この伸び率は、前年同期にLabubuがけん引した高成長を下回っている。7月のオンライン売上高には、すでに前年同月比21％減という反転の兆候が表れている。 王寧氏は決算説明会で、「当社はこれまで、2026年の売上高が20％増加すると予測していた。昨年の好業績によって比較対象となる基準が非常に高くなっており、今

韓国取引所によると、現地時間8月21日午前11時時点で、KOSPIは31.06ポイント（0.45%）上昇し、6,883.64となった。KOSDAQは92.63ポイント（1.35%）下落し、6,759.95となった。

BitgetのCFD部門チーフアナリスト、Lewis Huang氏によると、昨日（8月20日）公表された米連邦準備制度理事会（FRB）が7月に開催したFOMC（連邦公開市場委員会）の議事要旨は、全体としてタカ派的なトーンを示した。政策金利を据え置いたにもかかわらず、複数のFRB当局者は、インフレ率が2％の目標に向けて持続的に低下しない場合、さらなる金融引き締め、あるいは追加利上げもなお実行可能な選択肢として残されていると強調した。Huang氏は、市場は利下げ期待だけに基づいて取引するのではなく、高金利の長期化が米ドル、米国債利回り、金、株式バリュエーションに及ぼす影響を再評価すべきだと指摘した。さらに、短期的な市場の方向性は、今後発表されるインフレ指標と雇用統計によって左右されると付け加えた。

aiNews24によると、8月21日、米国のドナルド・トランプ大統領は、今年中に北朝鮮の金正恩（キム・ジョンウン）朝鮮労働党委員長との首脳会談を目指す計画を発表し、韓国・北朝鮮協力関連株が急騰した。上昇した銘柄の大半は、以前に開城工業団地で事業を運営していた企業だった。しかしアナリストらは、実際のビジネス機会は依然として限られていると警告しており、短期的に急落する可能性への懸念が高まっている。

Shein Global Holdingsは、投資家による注文の受付に若干の遅れが生じ、評価額も調整されたことを受け、香港IPOの上場日を9月1日に延期した。現在、上場時の評価額の上限は300億ドル以下で、同社は8月24日からブックビルディング（bookbuilding）を開始する計画だ。 Shein香港IPOのスケジュール調整 関係者によると、Sheinは当初、8月末までにIPOの全工程を完了することを目標としていた。現在は投資家からの注文の遅れを受けてスケジュールを変更し、8月24日にブックビルディングを開始し、9月1日の上場完了を目指している。 引受構造については、Sheinは複数のアンカー投資家を招く計画だが、割当の大部分は既存株主が引き受ける見込みだ。取引に参加する投資銀行も、需要不足を補うため、自社資金をアンカー投資家として投入することを検討している。関係者は、取引の具体的な規模、評価額、スケジュールの詳細についてはなお協議中であり、再び変更される可能性もあると付け加えた。 評価額の縮小幅：上限300億ドル、2022年のピークと比較 Sheinの評価額は今回のIPO過程で、

ChainCatcherが追跡するArkhamのデータによると、モルガン・スタンレーは現物ビットコインETF「MSBT」を通じて、2日連続でビットコイン保有量を約320.95 BTC増やし、2,191万ドルを投資しました。同社のビットコイン保有総量は現在6,995 BTCに達し、評価額は約5億1,500万ドルとなっています。

Benzingaが引用したJPMorgan Chaseの分析によると、Marvell TechnologyとGoogleは木曜日、GoogleのTensor Processing Unit（TPU）エコシステムを支えるカスタムチップの共同開発に向けた長期提携を拡大すると発表した。対象製品には、AI推論オフロードエンジン、ストレージコントローラー、ネットワークチップ、メモリーインターフェースコントローラーが含まれる。 この契約に基づき、GoogleはMarvell株約5,900万株を購入できるワラントを受け取る。そのうち約5,760万株分はMarvell製品の調達量に基づき、2033会計年度までに権利が確定する。JPMorganは、すべてのワラントが権利確定した場合、累計売上高は約1,200億ドル、約6.25年間の年平均売上高は約192億ドルに達する可能性があると予測している。アナリストのHarlan Sur氏はオーバーウェイト評価を再確認し、Marvellの2028年の1株当たり利益を約11ドルと予想した。これは現在の市場予想である9.52ドルを上回る。

韓国取引所によると、ガバナンス再編計画の発表を受けた売り圧力を背景に、8月21日のKakao株は12.27％下落し、33,950ウォンとなった。取引所は午前の取引時間帯に、Kakao株の取引を30分間停止した。

Jin10によると、上海金は8月21日（金）に1グラム当たり977.32元で取引を開始し、国際金価格（1グラム当たり977.46元）を0.14元下回った。

Guru Clubによると、8月21日、欧州航路のコンテナ輸送運賃（メイン契約）は日中に10％超上昇して1,934ポイントとなり、6月3日以来の新高値を付けた。