世界のTradFiとマクロ経済

Jin10 Futuresによると、8月6日北京時間午後8時30分時点で、WTI原油先物は1.51％上昇し、米国天然ガス先物は0.74％下落した。

中国証券監督管理委員会によると、Shanghai Turinq Quantum Technology Co., Ltd.は本日、上海証券監督管理局に上場指導届出を提出し、A株市場への上場に向けて国泰海通証券と契約を締結した。

Arkhamによると、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は今週、複数の取引日にわたって純流入を記録し、8月6日時点でビットコインの累計購入額は4億7,850万ドルに達した。

ゴールドマン・サックスは、最近の急落にもかかわらず、韓国KOSPI指数の目標値12,000を維持した。アジア太平洋地域の株式チーフ・ストラテジストであるティモシー・モー氏は、4日付で「韓国：急落にもかかわらず前向きな見通し」と題するレポートを発表した。同投資銀行は、韓国株に対する「オーバーウェイト」評価を再確認した。 ゴールドマン・サックスは、現在の市場下落をベアマーケットの始まりではなく、強気相場の中での一時的な調整とみている。また、市場はファンダメンタルズが正当化する以上に悲観的な見方を織り込んでいると指摘した。韓国株は、メモリー半導体セクターへの懸念や、レバレッジ型上場投資信託の売りによる圧力に直面している。しかし、ゴールドマン・サックスは、企業ファンダメンタルズは依然として健全であり、下落の主因は事業環境の悪化ではなく、需給要因だとみている。 ゴールドマン・サックス、メモリー懸念とレバレッジ要因が下落を主導したと分析 ゴールドマン・サックスは、最近のKOSPI下落の主因として、メモリー半導体セクターの減速懸念を挙げた。分析では、レバレッジ型上場投資信託（ETF）からの売りや、シ

S&P 500は2026年も記録更新を続けており、1990年代後半との比較を示す話題のチャートが、人工知能への熱狂が市場バブルを膨らませているのかをめぐる議論を再燃させている。アナリストのRekt Fencerは、現在の軌道が1999年および2007年のパターンをなぞっていると主張するチャートの重ね合わせを投稿し、市場関係者の間で激しい意見の対立を引き起こした。Shiller CAPEレシオは現在40近辺で推移しており、これはドットコム・バブルの絶対的なピーク時にのみ現れた水準である。一方、現在ではテクノロジーセクターがS&P 500の約3分の1を占め、上位10社だけで約40％を占めている。 アナリスト、バリュエーション指標と集中度データを警戒材料として指摘 Rekt Fencerは、Xにチャートの重ね合わせを投稿して議論を引き起こした。同氏は1999年をドットコム・バブル、2007年を住宅バブルと列挙したうえで、2026年はAIバブルなのかと問いかけた。「S&P 500は、過去100年間に例のないバリュエーションで取引されている。個人投資家の需要は依然として過去最高水準に近い。私たち

アナリストのRekt FencerはX上でチャートを重ね合わせた分析を共有し、S&P 500の現在の軌道は1990年代後半のドットコム・バブルに似ていると主張した。これを受け、人工知能への熱狂が典型的な市場バブルを膨らませているのかをめぐる議論が広がっている。インフレ調整後の利益に基づいて株価を測るシラーCAPEレシオは現在40近辺で推移しており、これはドットコム時代のピーク時にしか見られなかった水準だ。現在、テクノロジー株はS&P 500の約3分の1を占め、上位10社だけで指数の約40％を構成しており、集中度は過去の水準を上回っている。 これに対しては、ドットコム企業とは異なり、現在のAI分野を主導する企業は多額の利益を生み出し、フリーキャッシュフローを通じて事業拡大の資金を賄っているとの反論がある。Goldman Sachsは、現在の状況は1999年というより1997年に近く、投資は増加しているものの、バブルの最終段階に典型的な極端な不均衡は見られないと分析している。Amundiのリサーチも同様に、2023～2025年の上昇相場には過去のピーク時に見られたバリュエーションの爆発的な

RWA.xyzのデータによると、米国証券保管振替機関（DTCC）は7月中旬、株式、米国債、上場投資信託（ETF）をブロックチェーン上でデジタルトークンに変換するトークン化の実証実験を完了した。データトラッカーのRWA.xyzによると、トークン化された伝統的資産の市場価値は2025年8月以降、倍増し、約370億ドルに達している。JPMorgan Chase、Citigroup、BNY Mellon、ニューヨーク証券取引所など、ウォール街の主要機関も関連する調査・取り組みを開始している。ただし、IMFは、トークン化によって、市場混乱時に通常は規制上の緩衝期間となる決済の遅延がなくなり、金融危機の拡大が加速する可能性があると警告している。

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長の考えに詳しい関係者によると、今後数週間に発表されるインフレ指標が予想を上回り、市場の利上げ予想が大幅に高まった場合、ウォーシュ氏は利上げに踏み切る用意があると、Financial Associated Pressが8月6日に報じた。ウォーシュ氏の側近らはまた、同氏がFRB議長に就任して以来、物価安定に関する重要なメッセージを十分に強調できていないことなど、コミュニケーション面での不備を認識していると指摘した。

Bloombergによると、Googleの親会社であるAlphabetは、8月6日に債券発行を通じて最大250億ドルを調達することを目指している。

米国10年物国債利回りは8月6日に約4.65%まで上昇し、前日比で3.5ベーシスポイント上昇しました。

バーンスタインのアナリストによると、Circleの2026年第2四半期の売上高は前年同期比7%増の7億1.43億ドルに達し、調整後EBITDAは1億4,300万ドル、基本1株当たり利益は0.19ドルとなり、いずれも市場予想を上回った。準備金収入は売上高の約95%を占めた。 バーンスタインはCircleに対する「アウトパフォーム」の評価と140ドルの目標株価を据え置き、今回の決算は、ステーブルコインをめぐる競争と、現在の金利環境における準備金収入の持続可能性という2つの中心的な懸念を払拭するものだと主張した。アナリストらは、こうした懸念はUSDCの長期的な可能性や、流通、流動性、規制面での立場、さらに取引手数料や提携から将来得られる収益におけるCircleの優位性を過小評価していると指摘している。Circleの水曜日の終値は63.28ドルで、バーンスタインの12カ月目標株価に対して121%の上昇余地を示唆している。

金と銀の市場は水曜日、5%超急騰した。地政学的緊張の緩和と米国の軟調な経済指標を受け、貴金属への需要が高まったためだ。両金属の合計時価総額は、過去24時間で1.3兆ドル超増加した。今回の上昇は、米国債利回りの低下、米ドル安、そして米国の金利がより長期間にわたって低水準にとどまる可能性への期待によって支えられた。投資家は、ホルムズ海峡の再開に向けた米国・イラン・オマーン間の協議の可能性に関する報道や、予想を下回る労働市場データに反応した。 金、ドル安を受けて4,257ドルを上回る 金は5%超上昇して1トロイオンス当たり約4,257ドルとなり、約7週間ぶりの高値を記録した。米ドルの上昇勢いが失速し、軟調な労働市場データを受けて米国債利回りが引き続き低下したことで、金価格は押し上げられた。予想を下回ったADP民間雇用者数と軟調なJOLTS求人件数により、米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的な金融引き締めを行うとの見方が後退した。 市場の注目は、米国、イラン、オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた一時的な合意について協議しているとの報道にも集まった。海運活動の再開への期待により、エネルギー価格

水曜日、金は5％超急騰して1オンス当たり4,257ドルとなり、銀も5.7％上昇してトロイオンス当たり62.96ドルとなった。両資産の合計時価総額は、過去24時間で1兆3,470億ドル増加した。この上昇は、米国とイランの地政学的緊張の緩和、労働市場データの軟化、米国債利回りの低下、そして米ドル安によって促され、これらすべてが利下げ期待を後押しした。金の市場価値は約1兆1,350億ドル増加し、銀は約2,120億ドル増加した。トレーダーは、金利見通しの今後の方向性を見極めるため、発表予定の米国消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）を注視している。

Susquehannaは最近、SanDiskの目標株価を3,050ドルから2,745ドルに引き下げた一方、Raymond Jamesは同社の目標株価を1,470ドルから2,000ドルに引き上げました。

市場観測によると、今月の米国オプション市場は急速な成長を遂げており、投資家が先月採用していた防御的な戦略から、より強気なポジションへとシフトする中で、コールオプションのポジションが増加しています。デリバティブ取引の活発化は、原資産である株式への影響を引き続き増幅させており、レバレッジ主導の清算が終息に向かっているとみられることで、この現象は一段と強まっています。 しかし、オプション市場では短期的な取引パターンがますます顕著になっており、市場参加者は株式市場における予想外のボラティリティに引き続き警戒しています。

Goldman SachsのTMTチームによると、8月6日、SanDiskとWestern Digitalの株価は、いずれも市場予想を上回る決算を発表したにもかかわらず下落しました。両社は売上高、利益率、一株当たり利益の予想を上回ったものの、決算発表前に市場の期待が高まっていたため、利益確定売りが優勢となりました。 SanDiskの第3四半期売上高見通しは市場予想をわずかに下回りました。一方、同社は、2027年に計画しているビット生産量の50%超、2028年の生産量の65%をカバーする、価格下限を設定した複数年の顧客向け供給契約を確保しました。Western Digitalの見通しは予想を上回ったものの、市場の期待を大幅に引き上げるには至りませんでした。また投資家は、40TB ePMRの増産およびHAMRの認証が進む間、容量出荷の伸びが鈍化する可能性についても懸念を示しました。

Texas Instruments（TXN）は2026年8月6日時点で276.15ドルで取引されており、年初来で56%上昇し、2025年4月の安値145.61ドルからは90%上昇している。それでも、2026年第2四半期の売上高が23%、EPSが52%増加したと発表した後、株価は下落した。業績と市場の反応の乖離が、現在のバリュエーション議論の核心をなしている。アナリストの12カ月間の目標株価は、上限405ドルから下限225ドルまで幅があり、同一の財務データに対して65ドルの差がある。核心となる問題は、アナログ半導体サイクルが回復しているかどうかではない。強気派も弱気派も、回復しているという点では一致している。議論の焦点は、5年間の年平均EPS成長率が2%にとどまる企業が、利益の32倍で取引されることを正当化できるのか、そして現在生産段階に入りつつある$60bn ファブの建設が、資本集約度の低下を持続的なマージン拡大へと結びつけられるのかという点にある。 Texas Instrumentsの2026年第2四半期決算は予想を上回るも、株価は3.06%下落 Texas Instrumentsは

Rocket Lab（RKLB）株は2026年8月5日に74.82ドルで取引を終え、7月29日の安値58.60ドルから27.7%反発したものの、アナリストが設定した弱気ケースの目標株価76ドルを依然として下回っている。7月の売りは、6月29日に発表された同社による80億ドル規模のIridium買収を巡る希薄化懸念に加え、セクターローテーションやインサイダー売りによって引き起こされたもので、コア事業の運営やNeutronロケットの開発スケジュールに問題があったわけではない。現在、株式市場はRocket Labを、2026年第4四半期に予定されているNeutronロケットの初飛行に賭ける二者択一の投資先とみなしている。ただし、CEOのPeter Beckは「Neutronは確かにミッションを可能にするものだが、ミッションに不可欠なものではない」と述べている。同社は、Space Systems部門が売上高の68%、Launch部門が32%を生み出す、契約済み受注残高22億ドルを抱える垂直統合型の宇宙インフラ企業として事業を展開している。 7月の反発後、RKLB株は76ドルの弱気ケースを下回っ

フィナンシャル・タイムズ紙によると、関係筋は、今後発表されるインフレ指標が強い内容を示し、市場で借入コスト上昇への期待が強まれば、FRBのウォラー理事は9月の利上げに備えるだろうと述べた。

上海黄金取引所によると、8月6日の夜間取引で金T+Dは0.12％上昇し、1グラム当たり925.03元となった。一方、銀T+Dは2.32％上昇し、1キログラム当たり15,070元となった。