世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所が8月25日に発表したデータによると、過去1カ月間、韓国の主要財閥に焦点を当てたETFのパフォーマンスは明暗が分かれ、LG、POSCO、HanwhaグループのETFがSamsungグループのETFを大きく上回った。TIGER LG Group Plus ETFは8.96％上昇し、ACE POSCO Group Focus ETFは7.48％、PLUS Hanwha Group ETFは6.91％上昇した。一方、かつて市場をリードしていたKODEX Samsung Group ETFの上昇率はわずか2.11％にとどまった。 LG ETFは、傘下企業の業績改善に加え、AIデータセンター主導のエネルギー貯蔵需要を背景とした二次電池株の反発の恩恵を受けた。POSCO ETFは、Hanwha Aerospaceの防衛・造船分野における受注の好調さと、持株会社のスピンオフによる事業再編への期待に支えられた。Samsung Group ETFの低調なパフォーマンスは、Samsung Electronicsが110兆ウォン規模の株主還元計画を発表した後、利益確定売りが広がったことによるものだ

Appleの新たに指名されたCEO、John Ternus氏は、価格の急騰と地政学的緊張による調達先の制限を背景に、メモリ半導体の供給という喫緊の課題に直面している。DDR4 8ギガビットチップは7日に42.45ドルの史上最高値を付け、AIインフラ需要により、第2四半期のDRAM価格は前四半期比で80%以上上昇した。前CEOのTim Cook氏は6月のWall Street Journalのインタビューで、上昇するメモリコストを吸収することは「持続不可能」になったと述べた。米国議員らは7月、Appleに対し、中国のサプライヤーであるCXMTとYMTCを世界中で避けるよう求める書簡をCook氏に送付した。一方、商務長官のHoward Lutnick氏は14日、政権はAppleがこれらの企業から購入することを「支持していない」と明言した。Samsung、SK Hynix、Micronはすでに2027年のDRAMおよびHBM生産分を全量割り当てており、供給が制約された市場でAppleに残された選択肢は限られている。 DDR4チップが42.45ドルの史上最高値、DRAM価格は80%急騰 市場調

8月26日、中国の銀行間外国為替市場では、人民元が米ドルに対して上昇し、USD/CNYは6.7829で取引を終え、23ポイント下落した。主要通貨ペアでは、EUR/CNYが16ポイント上昇して7.8807、GBP/CNYが21ポイント上昇して9.2127、AUD/CNYが49ポイント上昇して4.8351となった。一方、JPY/CNYは68ポイント下落して4.2450、CNY/RUBは178ポイント上昇して12.4580となった。

AppleのCEOを15年間務めたTim Cook氏は、9月1日付でCEOを退任し、取締役会のExecutive Chairmanに就任します。Appleのハードウェアエンジニアリング担当Senior Vice PresidentであるJohn Ternus氏が新CEOに就任します。Cook氏の在任中、Appleの時価総額は2011年の約3,500億ドルから4.5兆ドル超へ急増し、年間売上高は2011会計年度の1,080億ドルから2025会計年度には4,161億ドルへ増加しました。今回の経営体制の変更は、米中間の緊張が高まる中、Appleが人工知能の開発と半導体のサプライチェーン管理で課題に直面している時期に行われます。Cook氏はAppleをハードウェア中心の企業からサービス主導型のエコシステムへと変革し、サービス売上高は2025会計年度に1,091.6億ドルへ達し、全売上高の26%を占めました。 Cook氏によるサービス拡大の下でAppleの時価総額が4兆ドルを突破 Appleの時価総額は昨年10月に初めて4兆ドルを超え、現在は4.5兆ドルを上回っています。Cook氏の在任中、年間

Jin10によると、8月26日、中国関連の複数のETFでプレミアムが大幅に拡大したため、取引停止や運用会社によるリスク警告が行われた。8つのファンドでプレミアムが8～26％に達し、Nikkei 200 ETFはプレミアム26％となったほか、China-Korea Semiconductor ETFは寄り付きから10時30分まで取引停止となった。運用会社は、取引リスクが高まっているとして、投資家に対し高値を追って買うことのないよう注意を呼びかけた。

韓国の金融監督院によると、違法な空売りの疑いがある事例は5年間で38倍に急増し、2026年だけで42件が報告された。この増加は、リアルタイム監視のための国家空売り検知システム（NSDS）の導入後に監視能力が強化されたことに加え、市場の活発化に伴って空売り取引が増加したことを反映している。

Yonhap Infomaxによると、Appleの新たに任命されたCEO、ジョン・ターナス氏は、メモリ半導体の確保という喫緊のサプライチェーン問題に直面している。TrendForceによれば、8月中旬時点でDDR4の8ギガビットチップ価格は過去最高の42.45ドルに達し、DRAM価格は前四半期比で80％超上昇した。世界的な供給不足は深刻で、主要3社（Samsung、SK hynix、Micron）はすでに2027年分のDRAMおよびHBM生産能力を全量割り当て済みだという。Appleが第4の供給元として中国の半導体メーカーCXMTと進めていた交渉は、CXMTが割高な価格を要求したため、今月初めに決裂した。一方、米国の議員や商務長官のハワード・ラトニック氏は、AppleがCXMTやYangtze Memoryの中国製メモリチップを使用することに反対しており、代替調達先も限られている。 この危機はすでにAppleの財務にも影響を及ぼしている。同社の粗利益率は3月の49.3％から6月には48.1％に低下し、メモリコストの上昇を主因として、第4四半期にはさらに46.5％まで低下すると予測されて

バークレイズによると、同行の株式戦略チームは、人工知能（AI）インフラの継続的な拡大が米国で党派を超えた有権者の反発に直面しており、11月の中間選挙を前に、政治的リスクが過小評価されている可能性があると警告した。AI開発に対する規制当局の監視は強まると予想され、政策面での圧力はデータセンターの建設や運営に対する監督に集中する可能性が高い。この不確実性は、現在市場で好感されている銘柄に影響を及ぼす可能性がある。

Yonhapinfomaxによると、15年間にわたりAppleのCEOを務めてきたTim Cook氏は9月1日付で取締役会長に就任し、ハードウェアエンジニアリング担当上級副社長（SVP）のJohn Ternus氏がCEOの職を引き継ぐ。 Cook氏の指揮下で、Appleの時価総額は2011年の約3,500億ドルから現在の4兆5,000億ドルへと急増し、10倍に拡大した。年間売上高は2011会計年度の1,080億ドルから2025会計年度の4,161億ドルへと、約4倍に成長した。Cook氏はAppleをハードウェア中心の企業からサービス事業の強豪へと変貌させ、サブスクリプションおよびサービスの売上高は90億ドルから1,091.6億ドルへ増加し、現在では総売上高の26％を占めている。The New York Timesは以前、Cook氏の時代を「例外的な財務成長の時期」と評し、イノベーションに特徴づけられたJobs氏の時代と対比した。

Guru Clubによると、8月26日、エチレングリコールの主力契約先物は日中のストップ安となり、5.99％下落して1トン当たり5,168元となった。

KOSDAQ上場企業は、低位株を対象とした規制変更を受け、今年276社が株式併合を実施した。しかし、2月12日から7月15日までの事例を対象としたデータによると、併合後に83％の企業で株価が下落した。株式併合は、7月1日に施行された新たな上場規則への対応として行われた。同規則では、株価を1,000ウォン以上に維持し、最低時価総額の基準を満たすことが求められている。初回の30取引日判定は8月12日に行われ、複数の銘柄が管理銘柄に指定された。株式併合によって株価要件を形式的に満たしたにもかかわらず、大半の企業は事業の根本的な改善に取り組まなかった。そのため投資家の懐疑的な見方は続き、KOSDAQ上場維持に必要な2,000億ウォンの時価総額基準を満たせない状況となっている。 フンサン・グループ、5カ月で2度目の株式併合を完了 フンサン・グループは5対1の株式併合を完了し、25日に取引を再開した。基準価格は従来の400ウォン台から2,100ウォンとなった。同社はこれに先立ち、3月に10対1の株式併合を実施していた。株式併合後も、フンサン・グループの時価総額は約1,400億ウォンにとどまり、KO

ハンファ投資証券によると、2月以降に株式併合を完了したKOSDAQ上場企業156社のうち、83％で7月15日時点の株価が下落した。今年はペニー株化を回避することを目的とした株式併合の決議が合計276件に上っているにもかかわらず、このような結果となった。 韓国の金融規制当局は7月1日、KOSDAQについて、企業に1,000ウォンを超える株価、または200億ウォンを超える時価総額の維持を求める、より厳格な上場基準を導入した。しかし、株式併合によって株価を名目上引き上げるだけでは効果がなく、多くの企業は併合後も時価総額の要件を満たせていない。ハンファ投資証券は、売上高の増加や戦略的な合併など、実質的な事業改善がなければ、企業は10月までに上場廃止のリスクに直面すると指摘した。

金融分析によると、国際原油価格の下落を受け、26日のソウル債券市場では債券相場が上昇すると予想されている。韓国銀行の金融通貨委員会は翌日に会合を開く予定だ。李昌鏞（イ・チャンヨン）総裁は以前、金融政策の方向性を議論する際に「石油タンカー」の比喩に言及した。上昇基調は短期・中期債よりも長期債が主導する可能性があるが、アジア市場全体で半導体株が急伸すれば、債券相場の上昇が一部抑制される可能性がある。 地政学的な動きが原油市場の変動に影響を及ぼしている。イランの準国営タスニム通信は、イラン当局者が「ムニールとの会談で、イランの立場をパキスタン側に明確に伝えた」と報じた。ニューヨーク・タイムズは、米国がイランとの紛争中に中東の大使館から退避させた外交官を再配置する準備を進めていると報じた。これは、米国が近い将来に軍事衝突が再開するとは見込んでいないことを示唆している。 韓国銀行、連続利上げの判断に直面 最近の世界的な債券相場の堅調さと、短期・中期債における外国人投資家のポジション拡大により、金利据え置きへの期待が高まっている。しかし、アナリストは、これを主にホルムズ海峡をめぐる緊張の緩和と国際

Yonhap Infomaxが調査した金融機関は、韓国の8月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.27%上昇し、7月の2.8%から加速して再び3%台に戻ると予測している。この上昇予測の背景には、異常な暑さによる農産物価格の上昇、個人情報流出を受けてSK Telecomが昨年8月に実施した50%割引の反動によるベース効果、個人向けサービスのインフレが続いていることという3つの要因がある。CPIは5月に3.1%、6月に3.2%を記録した後、7月には2.8%へ鈍化しており、8月の予測はこの低下傾向が反転することを示している。 調査結果：平均予測は3.27%、予測範囲は3.1～3.5% Yonhap Infomaxは、国内外の金融機関10社による8月のCPI予測を集計した。Shinhan Investment Securitiesが3.5%で最も高い予測を示した一方、iM Securitiesは3.1%で最も低い予測を提出した。その他の金融機関は、3.2～3.3%の上昇を予測した。 8月のCPIを押し上げる3要因：猛暑インフレ、ベース効果、サービス需要 アナリストは、異常な暑さが8月のイン

韓国産業銀行（KDB）と取引アドバイザーを務めるPwC韓国によると、KDB生命保険は最近、韓国投資証券ホールディングスを優先交渉権者に選定した。これは、過去6件の取引が失敗に終わった後、KDB生命にとって7度目となる売却の試みだ。過去の取引では、買収後の資本要件をめぐる課題に直面したと報じられている。

ビットコイン（BTC）は8月26日に78,500ドル付近まで下落し、日足の相対力指数（RSI）は82.44となった。これは買われ過ぎの目安である70を上回る水準で、早期購入者による利益確定売りを誘発した。マクロ面では、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁が、インフレデータが継続的な改善を示さなければ、米連邦準備制度は「できるだけ早く」利上げを行うと表明した。FRBのケビン・ウォーシュ議長は、8月28日にジャクソンホール中央銀行年次シンポジウムで基調講演を行う予定だ。 FRBの政策動向：コリンズ声明とジャクソンホール・シンポジウムの日程 ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、2026年8月25日にボストン連銀の公式サイトで声明を発表し、今後のデータがインフレのさらなる鈍化を示さなければ、妥当な期間内に物価安定を実現するため、FRBは政策を「できるだけ早く」引き締める必要があると述べた。また、ニューイングランド地域のさまざまな利害関係者との交流を通じて、高物価への懸念が「至るところにある」と指摘した。FRBの政策金利は現在3.5%から3.75%の範囲に維持されており、2025年12月以降

KOSPI指数は26日午前9時46分時点で6,753.64となり、前取引日比10.90ポイント（0.16%）上昇した。外国人投資家と機関投資家が売り越す中、個人投資家の買いが相場を支えた。個人投資家は株式を1,688億ウォン買い越した一方、外国人投資家と機関投資家はそれぞれ3,172億ウォン、286億ウォンを売り越した。上昇の背景には、米国の半導体株が前夜の取引で反発したことがあり、NVIDIAは2.19%上昇し、フィラデルフィア半導体指数は1.44%上昇した。 KOSPIは安く始まった後、6,750台を回復 韓国取引所によると、KOSPIは26日、前営業日比15.49ポイント（0.23%）安の6,727.25で寄り付いた。その後、午前の取引中に6,750台を上回る水準まで回復した。 個人投資家、1,688億ウォンを買い越し 投資家別では、個人投資家が株式を1,688億ウォン買い越し、指数を支えた。外国人投資家は3,172億ウォン、機関投資家は286億ウォンを売り越した。 Samsung ElectronicsとSK Hynix、米国半導体株高を受けて上昇 主要半導体株のSamsung

エネルギー先物は本日（8月26日）、軒並み下落した。低硫黄燃料油（LU）先物は8％超下落し、4,691元/トンとなった。スチレン（EB）は4％下落して8,608元/トン、PTA先物は4％下落して5,550元/トン、メタノール先物は4％下落して2,828元/トン、純ベンゼンは4％下落して7,471元/トンとなった。

iNews24によると、韓国電力公社（KEPCO）は8月26日、ウェスティングハウス・エレクトリック・カンパニー（WEC）の株式持分を共同で取得する提案を米政府から受けた。原子力発電分野での提携の可能性に対する市場の期待を反映し、KEPCOの株価は午前9時45分時点で10.24％上昇し、3万6,050ウォンとなった。

市場分析によると、8月26日のUSD-KRW為替レートは、1,380ウォン台の下値を慎重に試す展開が予想されている。主要な変動要因がまだ明確になっていないため、様子見ムードが支配的になる可能性が高い。米国とイランの外交的なシグナルが不透明感を生んでおり、The New York Timesは、米国が中東から退避させていた外交官を再配置する準備を進めていると報じた。また、Al Arabiyaは、米国がホルムズ海峡の開放と引き換えに制裁解除を提案したと報じた。一方、イランのカゼム・ガリババディ外務副大臣は「我々は依然として戦争状態にあり、ホルムズ海峡は閉鎖されたままとなる」と述べた。27日に予定されている韓国銀行の金融政策会合も、市場の警戒感を強めている。韓国銀行が先月、政策金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75％とした後、連続利上げに踏み切るかどうかについて市場の見方が分かれているためだ。 米国・イランの外交展開が原油価格の下落を促進 米国はイランに対する経済的孤立措置を発表したが、外交関係が再び進展する兆しも現れている。The New York Timesは、米国が中東から退避さ