世界のTradFiとマクロ経済

聯合ニュースによると、Shopify（NASDAQ: SHOP）の株価は9月22日（米東部時間）、前日の7％上昇に続いて9.82ドル（7.12％）高となり、147.74ドルで取引を終えた。これで、メタの新しいAIエージェント「Muse」との提携発表を受けた同社株の大幅上昇は2日目となった。ShopifyのCEO、Toby Lütke氏はソーシャルメディアで提携を発表し、MuseがShopifyの加盟店と連携することで、顧客はAIエージェント内で直接商品を検索し、Shop Payを通じて支払いを行えるようになると述べた。Deutsche Bankはこの提携について、大手AIプラットフォームがShopifyのコマースインフラを採用していることを示す強力な証拠だと評価した。

Insider Edge Capital創設者のTodd Gordon氏によると、Meta Platformsの株価は、同社のパーソナルAIエージェント「Muse」がアップルのApp Storeで首位に立ったことを受け、9月21日に11％急騰し、741.245ドルで取引を終えた。9月22日にCNBCへの寄稿記事で、Gordon氏は、Metaが2025年夏以来維持してきた665ドルのレジスタンス水準を上抜けたと指摘し、その根拠として、過去4週間にわたって週次の取引高がプラスだったことを挙げた。Gordon氏は次の目標を日中の史上最高値である796.25ドルに設定し、同株は史上最高値を試す水準に入ったと述べた。

ブルームバーグのデータによると、エヌビディア（NVDA）の株価は向こう12カ月の予想利益の17倍を下回る水準で取引されており、これは過去10年以上で最低のバリュエーション倍率となっている。予想利益の約34倍だった2025年の水準から大幅に低下した。 強固なファンダメンタルズと、2027会計年度の売上高が90％増加するとの予想にもかかわらず、同社株は業界の同業他社に出遅れており、今年のフィラデルフィア証券取引所半導体指数ではパフォーマンスが5番目に悪い銘柄となっている。投資家は、粗利益率が低下し、第4四半期には72％を下回ると見込まれていることに加え、競合チップメーカーとの競争激化や、大手テクノロジー企業が独自チップを開発していることから、依然として慎重な姿勢を崩していない。

iShares Silver Trustによると、世界最大の銀ETFの保有量は前日比で53.38トン減少し、9月21日時点で15,375.88トンとなった。

ブラジルコーヒー産業協会（ABIC）によると、2026年の第2期（4か月間）におけるコーヒーの小売販売は4.7％増加した。特に大きな伸びを示したのは6～7月で、コーヒー製品全般の価格下落を追い風に、販売は5.8％増加した。

サムスンバイオロジクスは8月、未引受株式の一般公募を伴う株主割当増資により3兆ウォンを調達することを決定し、当初予定していたPolypeptideの買収資金を借入で賄う計画を撤回した。同社は7月、グローバルCDMO企業であるPolypeptideを2.7兆ウォンで買収すると発表し、当初は内部留保と借入による資金調達を予定し、株式による資金調達は最終手段と説明していた。株式による資金調達への転換を受け、株主からは批判の声が上がっている。同社の現金保有額は上半期時点で約2.2兆ウォン、負債比率は約51％にとどまっており、信用格付け会社は全額を借り入れた場合でも管理可能な水準と評価していたためだ。今回の増資は、3.2兆ウォンを調達した過去の増資に続く、サムスンバイオロジクスにとって4年ぶり2回目の大型株主割当増資となる。また、市場関係者によれば、今年の韓国株式市場で最大規模の株式による資金調達となる。 サムスンバイオロジクス、8月にPolypeptideの買収資金を借入から株式に変更 サムスンバイオロジクスは7月、ペプチド治療薬を専門とするグローバルな医薬品受託開発・製造企業（CDMO）Po

イーロン・マスクは、Tesla Inc.が長年にわたり提示してきたFull Self-Driving（FSD）ソフトウェアのライセンス供与をオファーしているにもかかわらず、いまだに応じる企業がないことを、火曜日にX上で交わしたやり取りの中で認めた。The Future FundのマネージングパートナーであるGary Black氏は、既存自動車メーカーはFSD技術のライセンスを取得しないという自身の見解を改めて示した。2025年11月、マスク氏はFSDのライセンス供与をオファーしたものの、「彼らはそれを望んでいない」と述べ、ライセンス契約の可能性について以前は楽観的だった姿勢からの転換を示した。 Black氏、既存自動車メーカーは自社内で自動運転を構築すると予測 Black氏は自身の2024年12月の投稿を引用し、既存OEMは自動車事業にとどまるための「最低限必要な条件」である、ドライバーの監視を必要としない自動運転を自社で構築すると記した。一方、充電インフラについてはTeslaのものを採用しているという。2023年8月、Black氏はFSDのライセンス契約をTeslaの潜在的な材料とし

キウム証券のパク・ユアク氏は23日、サムスン電子の第3四半期業績予想を引き下げ、売上高を198兆ウォン、営業利益を10兆7,000億ウォンと予想した。これは従来予想の売上高213兆ウォン、営業利益12兆2,000億ウォンをそれぞれ下回る。下方修正の背景には、ウォン・ドル相場の下落が予想以上に速かったことと、汎用DRAM価格の上昇率予想を20％から12％に引き下げたことがある。第3四半期の見通しを引き下げたものの、キウム証券はHBM（高帯域幅メモリ）およびファウンドリ事業の成長が続くとして、目標価格を35万ウォン、投資判断を「買い」で据え置いた。サムスン電子の前営業日の終値は27万6,500ウォンだった。同アナリストは、中長期的な買いの観点から、投資の焦点を汎用メモリ価格の上昇からHBMおよびファウンドリの市場シェア拡大へ移すことを推奨した。 キウム証券、サムスン電子の第3四半期利益予想を引き下げ キウム証券のパク・ユアク氏は、サムスン電子の第3四半期売上高を198兆ウォン、営業利益を10兆7,000億ウォンと予想した。これらの数値は前四半期比でそれぞれ15％、19％の増加に当たるが、従

J.Estinaは、韓国中小企業連合会の会長を務める金基文氏が設立したKOSDAQ上場のファッションブランド企業で、9月21日時点の時価総額は3,610億ウォンとなった。同株は、7月29日の2,540億ウォンから9月4日の4,340億ウォンまで大きく変動し、その差は70.9％に達した。KOSDAQの上場廃止基準が来年7月1日から、現在の2,000億ウォン未満から3,000億ウォン未満へ引き上げられるため、この変動は懸念を招いている。同社の業績変動は、原材料費、特に金価格と人件費への依存度が高いことに起因している。金有美CEOは法的手続きに直面しており、10月15日に判決が予定されていることも、投資家の不確実性を高めている。 J.Estinaの時価総額、KOSDAQ上場廃止基準付近で変動 韓国取引所のデータによると、J.Estinaの時価総額は9月21日時点で3,610億ウォンだった。7月1日（KOSDAQの上場廃止基準が2,000億ウォン未満に引き上げられた日）から9月21日まで、同社の時価総額は7月29日の2,540億ウォンから9月4日の4,340億ウォンまで推移した。安値と高値の差

キウム証券は9月23日、急速なウォン安・ドル高とDRAM価格の上昇が予想を下回ったことを理由に、サムスン電子の第3四半期の営業利益予想を従来の122兆ウォンから107兆ウォンに引き下げた。修正後の第3四半期売上高予想は198兆ウォンで、前四半期比で売上高は15％、営業利益は19％の増加となるが、従来予想の売上高213兆ウォン、営業利益122兆ウォンを下回る。 キウム証券は、第3四半期のDRAM価格上昇率予想を20％から12％に引き下げた。一方、HBMやファウンドリー事業が成長の勢いを維持すると見込まれることから、買い推奨と目標株価35万ウォンは据え置いた。HBMの出荷拡大とExynosの生産拡大が収益性の改善を支える見通しだ。

9月21日時点で、韓国のファッションブランドJESTINAの時価総額は361億ウォンとなり、254億ウォン（7月29日）から434億ウォン（9月4日）の間で70.9%変動した。この変動性により、同社は上場廃止基準に近づいている。韓国のKOSDAQ市場が2025年7月から、最低時価総額の要件を200億ウォンから300億ウォンへ引き上げるためだ。 CEOのキム・ユミ氏には、さらなるプレッシャーがかかっている。中国製の時計約12万個を韓国国内製と偽って表示した疑い（2017～2023年）をめぐる同氏の裁判で、10月15日に判決が言い渡される予定だからだ。検察は懲役3年を求刑している。7月以降、金価格が10.1%上昇する中、原材料価格の変動により同社の業績は依然として脆弱で、2026年上半期の営業損失は9億ウォンに達した。

バークシャー・ハサウェイが米国第2位の住宅建設会社Lennarの株式保有を増やしたことで、Lennarの株価は6％超上昇した。Investing.comによると、バークシャーは17日から21日までの3取引日に約270万株を購入した。取得総額は2億1,240万ドルに達した。この動きは、金利の高止まりと住宅購入の負担増が住宅建設会社の業績を圧迫している、厳しい米国住宅市場の状況下で行われた。 バークシャー・ハサウェイ、Lennar株267万株を取得 バークシャー・ハサウェイは17日から21日までの間に、LennarのクラスA株を約267万株、クラスB株を7万5,000株購入した。購入総額は2億1,240万ドル（約2,878億韓国ウォン）に達した。この取引後、バークシャーの保有株式はクラスA株2,372万株、クラスB株52万8,000株に増加した。保有比率は現在10％を超えており、大株主であるバークシャーは、SECセクション16に基づくインサイダー取引の開示要件の対象となる。 Lennar、2026年度第3四半期の純利益が52％減少 Lennarは16日に発表した2026年度第3四半期の決算

Investing.comによると、バークシャー・ハサウェイは2026年9月17日から21日までの3取引日で、Lennar株を約270万株購入した。取得総額は2億1,240万ドルで、内訳はクラスA株約267万株とクラスB株75,000株だった。Lennar株は9月22日、6.38%高の83.06ドルで取引を終えた。この購入により、バークシャーが保有するLennar株はクラスA株2,372万株、クラスB株528,000株に増加し、保有比率が10%を超えたため、SECの第16条に基づく報告義務が生じた。

過去1週間で、トレーダーは市場予想を下回る米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げに備えるため、担保付翌日物調達金利（SOFR）に連動するオプションを使ったヘッジを大幅に増やしました。金利スワップは現在、市場が2027年6月までに25ベーシスポイントの利上げが3回行われると予想していることを示しています。FRBが最近25ベーシスポイントの利上げを実施し、さらなる金融引き締めに前向きな姿勢を示したことを受け、3月限SOFR先物に連動するコールオプションへの需要が急増しました。これは、FRBの措置だけではインフレ抑制に不十分となる可能性があるとの投資家の懸念を反映しています。

SPDR Gold Trustは昨日、世界最大の金ETFとして保有量を0.571メートルトン増やし、合計保有量は1,055.981メートルトンとなった。

米ドル指数は9月22日、0.1％上昇して100.54となり、連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド金利の誘導目標を3.75～4.00％へ引き上げる決定を受け、7月29日以来の高水準を記録した。連邦公開市場委員会（FOMC）は全会一致で利上げを決定し、少なくとも12人のメンバーが年内の追加利上げを見込んでいる。FRBのケビン・ウォーシュ議長は、タカ派的な政策方針を示した。 一方、原油価格は、中東における供給混乱への懸念が和らぎ、外交面で進展が見られたことを受け、5取引日連続で下落した。ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、物価の安定を確保するには、高止まりするインフレリスクに対応するため、金融引き締め策が必要だと強調した。欧州の消費者信頼感が悪化し、EUR/USDは0.2％下落して1.1448となった一方、日銀の利上げ後に円が安定する中、USD/JPYは157.38近辺で推移した。

複数の報道によると、トランプ大統領は火曜日（9月22日）、スタッフにディーゼル輸出の停止を検討するよう指示したと述べ、近く決定を下す考えを示した。米国のディーゼル価格は過去最高となる1ガロン当たり6.53ドルに急騰し、1週間前の6.27ドル、1年前の3.69ドルから上昇した。カリフォルニア州では1ガロン当たり8.44ドルに達している。ベッセント財務長官は、輸出を全面的または部分的に禁止することが有効かどうか政府が検討していると認め、近く決定が下される見通しだと述べた。

米国の主要テクノロジー株は、各社がAIモデルのローンチや事業再編に対応する中、まちまちの値動きとなった。メタの次世代AIモデルMuseは、ローンチから1週間以内にユーザー数が50万人、プロンプトリクエスト数が200万件に達した。一方、マイクロソフトは、2027年まで続く人員最適化の一環として、Xbox部門で追加268人分のポジションを削減し、クラウドおよびAI部門全体で約500人を削減した。エヌビディアのCEOであるジェンスン・フアン氏は、同社の独立型CPU事業について、年間200億ドルの売上目標を発表した。これは、年間総売上高4,090億ドルの予測を前提としている。CPUや特定用途向けチップの役割が拡大し、市場の注目が徐々に推論段階のコンピューティングへ移行する中での発表となった。これらの動きは、企業におけるAI導入と、テクノロジー業界全体の業務効率化策をめぐる競争が激化していることを示している。 メタのMuse、ローンチから1週間以内にユーザー数50万人を達成 メタのAIモデルMuseは、一般公開から1週間以内に登録ユーザー数50万人を達成し、200万件のプロンプトリクエストを処理

Dr.PIELなどの消費者向けブランドを運営するWise Planet Companyは、応募が大幅な超過となった新規株式公開（IPO）を経て、23日にKOSDAQ市場へ上場した。同社が14～15日に実施した公募には165,616件の申込みが寄せられ、591.06百万株に対する競争率は1477.65倍となり、約3.5464兆ウォンの申込証拠金が集まった。最終公募価格は、4～10日に実施された機関投資家向け需要予測で強い需要が示されたことを受け、公募価格帯の上限である1株12,000ウォンに決定された。Wise Planet Companyは、Dr.PIEL、Nujam、Irenol、Chaesikjuui、Citifyなど、消費者に直接販売するブランドのポートフォリオを運営しており、13年連続で利益を計上し、無借金の財務構造を維持している。 公募申込み、競争率1477.65倍を記録 14～15日に個人投資家向けに実施された公募には、165,616件の申込みが寄せられた。投資家からの申込株数は合計591.06百万株に達し、競争率は1477.65倍となった。この期間に集まった申込証拠金は、

市場報道によると、メタのMuse AIモデルはローンチから1週間以内にユーザー数が50万人を超え、プロンプトのリクエスト数は200万件に達した。プラットフォームはShopifyおよびPayPalとの決済統合が確認され、エコシステムを拡大した。Jefferiesは目標株価を710ドルから875ドルに引き上げ、バンク・オブ・アメリカは目標株価を810ドルに設定した。一方、メタが、性能改善中の通話機能のテストに実在する人間のオペレーターを使用していたとの報道が浮上し、論争を巻き起こした。株式は利益確定売りを受け、時間外取引で下落した。 マイクロソフトは全社的な再編の一環として追加の人員削減を発表し、Xboxゲーム部門で268人を削減した。クラウド部門とAI部門で影響を受けた500人と合わせると、同社は2027年までに予定している3,200人の人員削減目標の約75％を達成したことになる。Oppenheimerが組織再編を前向きに評価したことを理由に目標株価を515ドルから570ドルへ引き上げた一方、ドナルド・トランプ大統領がマイクロソフトとアマゾンの保有株を最大2,500万ドル分売却したと明ら