世界のTradFiとマクロ経済

IBK投資証券は8月26日、TLBがNvidiaのVera CPU向けSOCAMM2 PCBサプライヤーであることを理由に、同社株に「買い」評価を付与し、目標株価を5万3,000韓国ウォンに設定した。SOCAMM2ボードの世界的なサプライヤーはわずか5社で、TLBの推定市場シェアは20％に上る。IBK投資証券は、8月以降、主要データセンターで同チップの採用が進んでいることを受け、Vera CPU部品の生産拡大が追い風となり、TLBの2026年売上高は前年比44％増加すると予測している。

Business Insiderの報道によると、JPMorganのストラテジストであるジェイソン・ハンター氏は、9月を迎える米国株が季節的なリスクの高まりに直面しており、特にAIハードウェア、半導体、テクノロジー株が懸念されるとして、同行が8月25日に警告を発したと述べた。S&P 500が依然として史上最高値付近で推移しているにもかかわらず、JPMorganのテクニカル分析は、AIインフラ株とハイパースケールクラウド事業者の間でパフォーマンスの乖離が拡大していることなど、市場の内部構造に関する懸念すべきシグナルを示している。 ハンター氏は、現在の状況が9月初旬まで続く場合、投資家は株式エクスポージャーの削減を検討すべきだと提言した。この時期には、過去に見られた季節的な弱さが通常、強まるためだ。8月から10月にかけては、歴史的に株式のパフォーマンスが最も低調な時期の一つであり、1928年以降、この期間のS&P 500は平均で0.02％下落している。 S&P 500の7,909～7,935付近や、フィラデルフィア半導体株指数の12,362～13,047付近など、主要なテクニカル上の抵抗水準

バンク・オブ・アメリカは25日（米国時間）、世界の半導体セクターを代表するフィラデルフィア半導体指数（SOX）が短期的に最大10%下落する可能性があると警告した。CNBCによると、BofAのアナリスト、Vivek Arya氏は顧客向けメモの中で、テクニカル要因と資金調達懸念が重なり、半導体指数への下押し圧力が拡大していると述べた。この警告は、機関投資家がS&P 500指数に対して半導体ポジションを13%オーバーウェイトしている中で発せられた。最近の市場調整により、ChatGPTが2022年11月にリリースされて以降の4年間のAIブームで形成されたバリュエーション・プレミアムはすでに消失しており、需給面での圧力が生じている。 BofAのアナリスト、テクニカル要因と資金調達懸念を指摘 Vivek Arya氏は、短期的に半導体セクターが直面する主な逆風として、米国債利回りの上昇、データセンター建設に対する地域住民の反対、景気循環型の資金調達に対する市場の懐疑論の3つを挙げた。同アナリストは、機関投資家がS&P 500指数に対して半導体を13%オーバーウェイトしていることが、売り圧力をさらに強

CNBCによると、バンク・オブ・アメリカ（BofA）は8月25日、複数のテクニカル要因と資金調達への懸念を理由に、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）が短期的にさらに10％下落する可能性があると警告した。アナリストのビベック・アーリャ氏は、米国債利回りの上昇、データセンター建設に対する各地域での反対、景気循環に左右される資金調達への市場の懐疑的な見方が、同セクターの重しになっていると指摘した。また、機関投資家はS&P 500における構成比率と比べて半導体株を13％多く保有しており、これがさらなる売り圧力を生んでいると強調した。 BofAは、エヌビディア、マーベル・テクノロジー、AMD、マイクロン・テクノロジーなど、半導体株8銘柄を魅力的な買い場として挙げた。アーリャ氏は、第4四半期から2027年初めにかけて予想される季節的な強さが、買いの好機をもたらす可能性があると示唆した。一方、BofAは、8月26日に決算発表を控えるエヌビディアについて、株主還元の鈍化や企業需要の不透明感など、下振れリスクを指摘した。

CNBCのジム・クレイマー氏は火曜日、Nvidiaが人工知能（AI）ブームにとって不可欠な存在となっており、その決算が市場全体に波及する可能性があると述べた。クレイマー氏は『Mad Money』で、「Nvidiaはもはや普通の企業とはかけ離れた存在だ。極めて重要であり、究極の戦場だ」と語った。同氏の発言は、Nvidiaが7セッション続いた下落に終止符を打った直後に出た。この下落は、2022年9月以来最長の連続下落となっていた。Nvidiaは火曜日、5月中旬に記録した1株当たり約236ドルの過去最高終値を10％未満下回る水準で取引を終えた。同社は水曜日の取引終了後に決算を発表する予定だ。クレイマー氏は、NvidiaがAIインフラ構築の中心に位置し、データセンターやメモリーチップ、さらには世界最大のテクノロジー企業の投資計画にも関わっているため、決算結果は同社株の値動きを超えて広範な影響を及ぼす可能性があると主張した。 クレイマー氏、競合チップに対するNvidiaの競争力を擁護 競合他社や、ChatGPTの開発元であるOpenAIを含む一部の大口顧客が代替AIチップを開発しているにもかかわ

E-Dailyによると、米国株式市場はマクロ経済への懸念が和らぎ、半導体株に押し目買いが入ったことで、昨晩反発した。韓国株式市場は、売り圧力の低下と市場全体の広がりの改善を背景に、回復局面に入ると予想されている。キウム証券のアナリストは、買い意欲の改善が反発を支えていると指摘した。

MarketIn Premiumによると、証券レンディングプラットフォームのDirectionalとその最高経営責任者は、S&P Globalが内部テスト目的で提供した有料かつ非公開の証券レンディングデータを無断で開示したとして、8月25日に警察へ通報された。データには、銘柄ごとの手数料区分と取引量が含まれていたとされている。

Huya Inc.は、第2四半期の純収益が前年同期比16％増の5億6.22億ドルとなり、市場予想の5億7,100万ドルを上回ったと発表した。継続事業ベースの調整後ADS1株当たり利益は1.24ドルとなり、コンセンサス予想の1.17ドルを上回った。 第3四半期について、同社は純収益が6億200万～6億2,200万ドルになると見込んでおり、市場予想の5億9,030万ドルを上回る見通しを示した。

Asia Economyによると、韓国初のLLC型ベンチャーキャピタル企業であるPremier Partnersが、政府のK-Bio Vaccine Fund No. 7の主運用会社に選定され、同ファンドの目標規模は1兆ウォンから2兆ウォンに引き上げられた。2026年8月18日時点で、Premier PartnersのVC部門とPE部門を合わせた運用資産（AUM）は約3兆5,200億ウォンに達している。 同社のPEポートフォリオは、特に2023年に美容医療企業Baimを買収したことで、顕著なリターンを上げている。Baimは2024年に売上高1,262億ウォン、営業利益804億ウォンを計上し、2023年と比べて売上高は552％増、営業利益は676％増となった。

ロシア国営通信社RIAノーボスチによると、8月25日、米国とイランの緊張緩和をめぐる報道を受けて国際原油価格が急落したことから、米ドルは下落した。ドル指数（DXY）は0.134％下落して98.883となり、前日の終値99.016を下回った。原油価格は3％超下落し、ブレント原油は7営業日ぶりに1バレル当たり90ドルを下回って取引を終えた。RIAノーボスチは、パキスタン軍およびイランの治安当局筋の話として、米国とイランが、ホルムズ海峡の航行の自由を含む停戦に合意したと報じた。ただし、具体的な詳細や情報源の信頼性は明らかになっていない。これとは別に、ニューヨーク・タイムズは、米国が以前退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。

Mirae Asset Securitiesは26日、Samsung Electronics株について「買い」評価と目標価格37万ウォンを維持し、最近の下落はマクロ経済の不確実性に対する過剰反応だと指摘した。24日の終値は25万7,000ウォンで、44.0％の上昇余地を示している。アナリストのKim Young-gun氏は、株主還元が過去最高水準に達しているにもかかわらず、株価は過剰反応していると述べた。12カ月先のPBRとPERはそれぞれ1.7倍、4.3倍で、AIサイクル前の水準まで低下している。事業環境や業界見通しにおける意味のある変化は依然として限定的だと、同アナリストは指摘した。 Mirae Asset Securities、「買い」評価と目標価格37万ウォンを維持 Mirae Asset Securitiesは、Samsung Electronicsに対する「買い」の投資判断と目標価格37万ウォンを維持した。アナリストのKim Young-gun氏は、株主還元が過去最高水準に達しているにもかかわらず、マクロ経済の不確実性に対する懸念から株価が過度に反応していると述べた。現在の

韓国の暗号資産取引所Bithumbでは、Bitcoinが5月13日の8,900万ウォンから5月25日には1億1,000万ウォンへ24％急騰したことが、5月26日に暗号資産業界関係者への取材で明らかになった。米ドル換算では、Bitcoinは5月19日の約64,000ドルから、5月25日の取引中には81,000ドルを上回り、6日間で25％超上昇した。Ethereumを含む主要アルトコインも値上がりした。今回の上昇は、5月18日に証券取引委員会（SEC）がトークン発行に関する具体的な基準を示したことや、ドナルド・トランプ大統領が暗号資産市場の制度整備を定めるCLARITY Actの成立を促したことを受け、米国の規制をめぐる不確実性が低下したことに支えられた。さらに、米財務省が5月19日、長期国債の買い戻しプログラムを1回当たり最大20億ドルから最低40億ドルへ拡大したことも、長期国債利回りの低下を促し、上昇を一段と後押しした。暗号資産市場では、規制の明確化と金融環境の緩和期待を背景に、急速な反発が続いている。 SECがトークン発行基準を提示、トランプ氏はCLARITY Actの成立を促す 米

Moderna（MRNA）の株価は火曜日に14％高で取引を終え、150ドル台を回復した。Wolfe Researchが投資判断を引き上げ、同社のがんワクチンプログラムのピーク売上高を92億ドルと予想したことで、同プログラムへの楽観論が再び高まったためだ。Wolfe Researchは、Modernaの投資判断を「Underperform」から「Peer Perform」へ引き上げた。後期段階のメラノーマ試験で良好な結果が示され、intismeranプラットフォームのリスクが低下したことを理由に挙げている。Modernaは、従来のワクチン事業が継続的な競争圧力に直面する中、過去1年間にわたり、がん領域やその他の新たな分野へ注力先を移してきた。 ModernaとMerck、メラノーマ試験で良好な結果を報告 先週、Modernaと提携先のMerckは、個別化がんワクチンintismeranが、高リスクメラノーマを対象とした後期段階の試験で主要目標を達成したと報告した。結果によると、この治療法は患者の無再発状態の維持に寄与し、がんが身体の遠隔部位へ転移するリスクを低下させた。両社の発表を受け、

Jin10によると、8月26日、米リッチモンド地区連銀のバーキン総裁は、膨れ上がる米国の公的債務はいずれ「清算の時」を迎えることになるものの、その正確な時期は予測できないと警告した。米国の公的債務が40兆ドルを超える中、バーキン総裁は、投資家が米国債を買い続ける限り、政府は借り入れを続けられると指摘した。一方で、投資家心理が変化する可能性もあると警告した。 バーキン総裁は、「事態が進展すれば、最終的には清算の時を迎えることになる。正確にいつになるかは誰にも予測できないが、そのリスクは存在する」と述べた。 また、今月初めに示した、インフレ鈍化の兆候が見られることから、金利は現行水準で維持すべきだとの見解を改めて示した。一方で、物価上昇圧力が定着した場合には、政策当局が利上げを行う必要が生じる可能性も認めた。

中国証券報によると、2026年上半期、中国の電力設備およびエネルギー貯蔵セクターは、大手国有送電事業者による設備投資の加速を背景に、成長が加速した。超高圧送電プロジェクトや配電網の更新が急速に拡大し、エネルギー貯蔵設備の設置需要が急増した。 エネルギー貯蔵企業が上半期の決算発表で大幅な増収増益を報告する中、リチウム電池材料の利益率も回復し、同セクターが循環的な上昇局面に入ったことを示した。

ダラス（テキサス州）は、「Y'all Street」という愛称で呼ばれる金融ハブとして台頭しています。これは、テキサスの俗語「y'all」とニューヨークのウォール街（Wall Street）を組み合わせた呼び名です。The Washington Postによると、ダラスは規制緩和、税制上の優遇措置、企業誘致政策を通じて、大手投資銀行や金融専門家を引きつけています。Goldman Sachs、JPMorgan、Bank of Americaはダラスに大規模な拠点を建設しており、テキサスはニューヨークの金融覇権に対抗する存在となりつつあります。 大手金融機関がダラスで事業を拡大 Goldman Sachs、JPMorgan、Bank of Americaは、ダラスに大規模な拠点や新たなオフィスを建設しています。The Washington Postは、こうした事業拡大がテキサスの規制環境と税制上の優位性によって促進され、ダラスがニューヨーク以外の金融サービスの中核ハブとして確立されつつあると報じています。 Texas Stock Exchangeが開設 Texas Stock Exchan

ブラジル財務省は水曜日（8月26日）、年次資金調達計画の変更内容を公表すると発表した。

Business Insiderによると、エコノミストのジェレミー・シーゲル氏は、FRBのケビン・ウォーシュ議長が金曜日（8月28日）にジャクソンホールで行う講演で、金融政策の決定を左右する経済指標について明確な見解を示せば、株価の大幅な上昇を促す可能性があると予想している。 シーゲル氏は、5年先のインフレ期待やフェデラルファンド金利先物など、政策判断の指標が明確になれば、投資家の信頼感が高まる可能性があると考えている。一方で、ウォーシュ議長の発言に実質的な政策指針が含まれていなければ、投資家は現在の米国債利回りの水準を再び試す可能性があると警告した。最近では、30年物米国債の利回りが一時5％を超えており、市場の不確実性を示している。

タイの証券取引委員会（SEC）は8月24日、現物暗号資産ETFの規制案についてパブリックコメントを募集する告示を公表した。規制当局は、ビットコインおよびイーサリアムのファンドを最初の対象商品とし、アルトコインのファンドについては、所定の基準を満たせば将来的に対象となる可能性があると説明した。提案された枠組みでは、暗号資産ETFは認可を受けた資産運用会社が運用し、タイ証券取引所に上場されているファンドにすでに適用されている既存のETF規制基準を遵守することが求められる。この規制イニシアチブにより、個人投資家による暗号資産ETFへのアクセスが拡大する。これは、2024年6月に承認されたONE Bitcoin ETFが富裕層および機関投資家に限定され、実際のビットコインを保有せず、ラッパー型ファンドとして組成されていたこととは対照的である。SECの告示は、投資家保護を確保しつつ、国内の個人投資家が現物暗号資産投資商品に参加できるようにするための運用、カストディ、上場要件を示している。 SEC、ビットコインおよびイーサリアムETFの規制枠組みを概説 タイのSECの告示では、暗号資産ETFは認可

未来アセット証券によると、同社は昨日（8月26日）、韓国株式市場が抱える恒常的なバリュエーション・ディスカウントを解消するには、長期的な株主還元政策が不可欠だとする報告書を発表した。同社は、米国株式市場で高いバリュエーションが形成されている背景には、収益創出力だけでなく、長年にわたり積極的な株主還元を実施してきた累積的な効果もあると指摘した。未来アセット証券は、韓国市場も同様に持続的な株主還元政策を実施し、バリュエーション格差を縮小すべきだと提言した。