世界のTradFiとマクロ経済

Twitter上のJaymin Alphaによると、8月11日の米国株式市場では、米国とイランの協議に対する楽観的な見方が後退したこと、ホルムズ海峡の封鎖が続いていること、原油価格が上昇したことを背景に、主要3指数が下落し、安値圏で引けた。一方、すべての市場セクターが売られたわけではなく、Russell 2000は0.32%上昇した。

最近の市場発表によれば、Nvidiaは、BlackRock、Blackstone、Apollo Global Management、KKR、Brookfield Asset Management、Goldman Sachsの6社の大手資産運用会社とともに、総額5,000億ドル規模のサードパーティー融資イニシアチブを立ち上げました。このファンドは、十分な資本を持たない企業がデータセンターを建設し、GPUを購入できるよう支援することを目的としています。 しかし、この計画は、中国で急速に拡大するAIチップ産業による重大なリスクに直面しています。アナリストは、中国メーカーが生産を拡大し、低コストのチップを世界市場に投入すれば、NvidiaのGPU価格が急落し、担保価値が脅かされる可能性があると警告しています。現在の市場動向は依然として好調で、H100 GPUのレンタル価格は、2025年末の1時間当たり1.70ドルから、2026年には約2.35ドルに上昇しています。これは、AIデータセンターを拡張するハイパースケールクラウドプロバイダーからの強い需要を反映しています。

Ned Davis Research（NDR）は11日（現地時間）、株式投資家にとって警戒すべきシグナルが現れていると警告するレポートを発表し、米国の主要指数が最近相次いで史上最高値を更新しているにもかかわらず、新たなベアマーケットが始まる可能性を示唆した。チーフストラテジストのTim Hayes氏は、市場の広がりを示す指標が弱まっていることを主な懸念として挙げた。先週、米国の主要指数は、テクノロジー株の反発とホルムズ海峡の再開交渉への期待に支えられて史上最高値に達したが、NDRの分析はグローバル市場と米国株式市場に潜む弱さを明らかにしている。 グローバル市場、上昇への参加は限定的 NDRのレポートによると、MSCIオール・カントリー・ワールド指数（ACWI）に含まれる市場のうち、過去1年間に高値を記録したのはわずか25%だった。グローバル指数のうち、史上最高値に達したものは5%未満だった。Tim Hayes氏は、グローバルな観点から見ると、状況はそれほど楽観的ではないようだと述べた。 S&P500のセクター、金融・資本財以外は出遅れ Hayes氏は、S&P500指数内に警戒シグナルが

KB証券によると、8月12日時点でSamsung Electronicsの株価はピークから49％下落しており、調整局面の最終段階に入っている。12カ月先予想PERは4倍まで低下しており、KB証券のリサーチ責任者であるKim Dong-won氏は、長期化するメモリーチップの供給不足と大規模な株主還元が、株価反発の潜在的なカタリストになる可能性があると指摘した。 同証券会社は、Samsung Electronicsが上昇トレンドに回帰する局面に入る可能性があると示した。

CNBCによると、CAVA Group（NYS: CAVA）は8月11日、第2四半期の調整後1株当たり利益が0.19ドルとなり、コンセンサス予想の0.18ドルを上回ったと発表した。地中海料理を提供するファストカジュアルレストラン運営会社である同社の第2四半期売上高は3億3.61億ドルで、前年同期比31.3％増となり、ウォール街の予想である3億3.68億ドルも上回った。 既存店売上高は前年同期比9.0％増加し、主に来店客数が5.3％増えたことが寄与した。同社は17店舗を純増させ、総店舗数を476店舗に拡大した。これは前年同期比19.6％増にあたる。CAVA Groupは2026年通期の業績見通しを据え置いた。時間外取引では、株価が7.39ドル（12.15％）上昇し、68.20ドルとなった。

CoreWeaveの株価は、予想を上回る四半期決算を受け、8月11日の時間外取引で13.8%急騰した。同社は売上高、営業利益、1株当たり利益で市場予想を上回った。 CoreWeaveは稼働中の電力容量1.5 GWを達成し、契約済み電力3.7 GWを確保した。同社は過去最高となる104億2,000万ドルの受注残高を報告し、前年同期比246%増となった。これはAIインフラへの需要が加速していることを反映している。

ナショナル・オーストラリア銀行は、オーストラリア準備銀行が2026年の残りの期間、キャッシュレートを据え置き、最初の利下げは2027年半ば頃になると予想している。

Westpacのチーフエコノミスト、ルーシー・エリス氏による8月12日の見解によると、オーストラリア準備銀行（RBA）が金利を据え置いた決定は市場の予想に沿ったものだったが、より注目すべき点は政策ガイダンスの変更だった。RBAが、インフレ上振れリスクが顕在化した場合にのみ利上げを検討すると表明したことは、5月のより幅広い「必要に応じて」という表現よりも明確な姿勢を示しており、正式な発表がなくても利上げ期待が低下したことを実質的に示している。Westpacの基本シナリオでは現在、インフレ率と労働市場の指標がいずれもRBAの5月時点の予測を下回っていることを背景に、金利は2027年半ばまで据え置かれると予想している。同銀行はこれを金融緩和ではなく、慎重に「タカ派的な据え置き」と表現しているが、エネルギーコストの転嫁や中東情勢の展開次第では、今後数カ月に追加利上げが行われる残存リスクもあるとしている。

8月11日、韓国株は上昇し、KOSPIは45.87ポイント（0.73%）高の6,345.53で取引を終えた。一方、KOSDAQは3.37ポイント（0.39%）上昇し、857.84となった。ホルムズ海峡情勢をめぐる不透明感や米国市場の軟調さが続く中、8月の輸出データが好調だったことを受けて半導体株が堅調に推移し、市場全体を押し上げた。外国人投資家は542億ウォン、機関投資家は212億ウォンをそれぞれ買い越した一方、個人投資家は708億ウォンを売り越した。韓国株式市場は、地政学的緊張や米国の7月消費者物価指数（CPI）発表を前にした懸念から、引き続き外部環境の逆風にさらされているが、国内半導体セクターの好調な業績と指数の売られ過ぎ感が支えとなった。 8月11日、KOSPIとKOSDAQが上昇 KOSPIは59.60ポイント（0.95%）安の6,240.06で取引を開始した後、プラス圏に切り返したものの、取引時間中の上昇幅は限定的だった。売買代金は通常より少なく、外国人投資家、機関投資家、個人投資家の売買もそれぞれ通常の水準を下回った。韓国の恐怖指数として知られるVKOSPIは11%下落し、

KB証券のキム・セファン研究員によると、同社は7月12日、米国半導体株のトップピックにMicron、NVIDIA、Broadcom、AMD、ASMLを挙げた。この推奨は、7月に入ってからの株価急落を受けたもので、同アナリストはその要因について、業績の基礎的な悪化ではなく、バリュエーション・プレミアムの正常化だと説明した。

米国は、米国とイスラエルによるイランとの戦争に起因する石油供給の混乱が、2027年末までに日量約60万バレルに達すると見込んでいる。

ロイター短観によると、日本の非製造業の景況感指数は前月の25から8月には28に上昇し、サービス部門企業の信頼感が改善したことを示した。

ロイターによると、日銀短観に基づく日本の製造業景況感指数は、8月に前月の13から18に上昇した。

8月11日、米国のビットコイン現物ETFは1億4,470万ドルの純流出を記録し、5日連続の資金流入に終止符を打った。主要ファンドが資金流出を主導し、BlackRockのIBITは5,356万ドル、GrayscaleのGBTCは5,200万ドル、FidelityのFBTCは4,030万ドル、BitwiseのBITBは2,840万ドルの純流出となった。8月12日に予定されている米国の7月CPI発表を前にしたマクロ経済への不透明感も重なり、暗号資産市場は下落して取引を終えた。ビットコインは6万3,700ドル付近まで下落し、6万5,000ドルの水準を回復できなかった。一方、イーサリアムは心理的なサポート水準である1,900ドルを割り込み、約1,880ドルで取引を終えた。 Chainlink（LINK）は市場全体の低迷に逆行し、Standard Charteredの長期的な強気見通しに支えられて4.6％上昇し、8.68ドルとなった。注目すべきことに、24時間の清算額は2億1.45億ドルに急増し、前日比127％増となった。損失の大半はロングポジションが占めた。

韓国投資証券は12日付のレポートで、韓国の2026年税制改正案における市場の主要な変数として、「株価抑制防止法」と新たな「生産的金融ISA」の創設という2つの施策を挙げた。アナリストのYeom Dong-chan氏とSeo Se-hyun氏は、株価抑制防止法について、相続や贈与に伴う税負担を軽減するため、意図的に株価を低く維持する大株主を対象とするものだと説明した。一方、生産的金融ISAは、国内株式およびファンドから得られる利子・配当所得を全額非課税とすることで、国内資本市場の活性化を目指す。レポートは、これらの施策の有効性や適用範囲をめぐる議論が続く中、今後の制度調整を注視する必要があると強調した。 株価抑制防止法、実効性に懸念 株価抑制防止法は、長期間にわたり各業種で株価純資産倍率（PBR）が最も低い企業や、重複上場によって株価が大幅に下落した企業に対し、より高い株価評価基準を適用するものだ。政府の現行案では、低PBR基準を満たす上場企業は65社にとどまり、個人の大株主がいる企業に限定すると43社に減少する。政界の批判派は、政府の基準は緩すぎて回避も容易であり、長期的な株価抑制を新

CEO Scoreの調査データによると、過去10年間に韓国で新規上場した企業の75％は、ソウル、京畿道、仁川を含む首都圏に本社を置いています。この集中により、KOSPIとKOSDAQの両市場に上場する企業全体に占める首都圏企業の割合が上昇しました。

「ビッグ・ショート」で知られる投資家のMichael Burryは、2026年8月11日にSubstackへ投稿した内容によると、Nvidia、Palantir、Oracle、Caterpillarの株式とiShares Semiconductor ETFのショートポジションを追加した。Burryは、2027年まで満期が続くNvidiaのプットを追加し、行使価格が100ドル台前半のPalantirのプットも買い増した。現在の市場状況を、住宅市場が暴落する直前の2005年にGoldman Sachsが30億ドル規模の住宅ローン投資ポジションを保有していた時と比較した。Burryはまた、Molina Healthcareのロングポジションを198ドルで買い増し、長期的に同社に対して強気な姿勢を維持していると述べた。 Burry、2027年満期のプット契約でNvidiaのショートポジションを拡大 BurryはSubstackへの投稿で、「最大の3つのショートポジション」を追加したと述べた。満期が2026年12月および2027年6月で、行使価格が100ドル台前半のNvidiaのプットを追加した

Michael Burryの8月11日のSubstack投稿によると、『マネー・ショート 華麗なる大逆転』で知られる投資家は、複数のテクノロジー株および産業株における大規模なショートポジションをさらに積み増した。Burryは、2026年12月および2027年6月満期で、行使価格が100ドル台前半のNvidiaのプットポジションを拡大し、同様の行使価格で2027年3月および2026年12月満期のPalantirのプットポジションも増やした。また、Palantir株を175ドルで追加ショートした。さらに、Oracle株を145ドル、Caterpillar株を844ドルでショートするポジションに加え、iShares Semiconductor ETFを533ドルでショートするポジションも増やした。 Burryは現在の市場環境を2005年と比較し、住宅危機前の状況やオフバランスシート・ファイナンスの仕組みとの類似点を指摘した。同氏は、企業がキャンセル不能な長期契約や複雑な金融構造を通じて「債務の範囲を拡大している」と述べた。

Sangsangin Securitiesによると、2026年初頭に過去最高値を付けた後に始まった金価格の調整局面は、終盤に差しかかっているようだ。金価格はピークから約25％下落して過熱感が和らいだ一方、米ドル安、緩和的な金利見通し、中央銀行による継続的な購入を背景に、回復の兆しを見せている。Sangsangin Securitiesは8月12日に発表したレポートで、金価格の調整局面は終わりつつあり、価格モメンタムは上向きに転じていると予測した。

ビットコイン現物ETFとデジタル資産トラスト（DAT）は現在、ビットコインの流通供給量の11%を保有しており、5月の12%から減少しています。