世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融投資業界によると、KOSDAQ指数は8月15日に864.65まで急騰し、644.78だった7月30日からわずか2週間で34.1％上昇した。同指数は今月、世界の主要株価指数の中で最も高い上昇率を記録し、KOSDAQ市場では上昇局面でのサーキットブレーカーが3回発動した。 信用取引の融資残高も6兆ウォン台まで回復した。残高は8月4日の5.8兆ウォンから8月12日には6.2兆ウォンへ増加した。大型半導体銘柄への資金集中が続いた時期を経て、成長志向の中小型株に対する投資家の信頼が戻りつつあることを示している。

NH Investment & Securitiesのアナリスト、Na Jung-hwan氏は、来週のKOSPIが7,000の水準を再び試すと予想し、想定レンジを6,200～7,200と見込んでいる。この見通しは、米国のAIデータ関連株やネオクラウド企業が堅調な業績を発表し、メモリー半導体の業績持続性に対する信頼が回復したことで、AIフロントエンド需要をめぐる懸念が和らいでいることを反映している。最近の半導体株の回復は、需給環境の改善を背景に市場全体の指数を押し上げており、外国人投資家と機関投資家は純買いに転じている。 米国AI企業の決算で半導体需要への懸念が緩和 Na氏によると、米国のAIデータ関連株やネオクラウド企業の好調な決算により、AIフロントエンド需要に対する懐疑的な見方が和らいだ。「これはメモリー半導体の業績持続性を裏付け、業績の確実性を高める証拠となる」と同アナリストは述べた。同氏は、主要なAI関連株の決算発表がほぼ一巡したため、27日のNVIDIAの決算がフロントエンド需要に対する最終確認イベントになると強調した。 外国人投資家と機関投資家の買いがKOSPIの回復を支援

ビットコインは、米国の現物ビットコインETFへの資金流入や金融緩和への期待といった継続的な材料があったにもかかわらず、5月14日まで$63,000～$65,000の範囲内で推移した。暗号資産は5月10日に週間高値の$65,362に達した後、上昇分を吐き出し、マクロ経済データが米連邦準備制度理事会（FRB）のハト派姿勢を裏付けたにもかかわらず、取引レンジを上抜けることができなかった。市場参加者は、停滞の要因として、材料の影響力の低下と機関投資家の需要が持続するとの確信の弱まりを挙げている。投資家は現在、短期的な価格モメンタムよりも、ロングポジションの持続可能性を重視している。この変化は、ETFへの資金流入やインフレ指標の軟化といった従来の強気材料だけでは、持続的な機関投資家の導入や具体的な規制上の進展が確認されない限り、もはや価格上昇を保証できない市場を反映している。 米国の現物ビットコインETF、5月10～13日に$329M 純流出を記録 米国の現物ビットコインETFでは、週を通じて資金フローが急反転した。5月3日から5月7日にかけて、これらの商品は5日連続で純流入を記録し、その総額は

ウォール・ストリート・ジャーナル紙が情報筋の話として報じたところによると、NvidiaとOpenAIは、オハイオ州で計10ギガワット規模のデータセンターを建設するプロジェクトに関する保証の仕組みを見直した。Nvidiaは現在、5ギガワット分の容量を保証しており、保証額は2,500億ドルから1,200億ドル未満に引き下げられる。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、前日比で保有量を0.285トン増やし、現在の総保有量は1,023.528トンとなった。

Dailianによると、ビットコインは、前週に米国の現物ビットコインETFへの大規模な資金流入があったにもかかわらず、8月10日から14日の週を通じて6万3,000～6万5,000米ドルの取引レンジ内で推移した。現物ビットコインETFには、5取引日連続（8月3～7日）で合計8億6,530万米ドルの純流入が記録され、4か月間で最大の流入額となった。しかし、その後、資金流入の勢いは反転し、8月10～13日の純流出額は合計3億2,900万米ドルに達した。

韓国取引所によると、金融当局が2週間前に個人投資家の投資基準を引き上げた後、単一銘柄レバレッジETF（インバース商品を含む）の取引量が急減した。1日当たりの取引量は、過去2週間で約10兆ウォンから1兆ウォン未満に減少した。個人投資家は2週連続で純売り越しとなり、レバレッジ商品から離れる動きが示された。

ZiTong Financeによると、ハンセン指数8月限先物は8月15日に25,247ポイントで取引を終え、153ポイント（0.61%）上昇し、130ポイントのプレミアムで取引された。建玉は合計108,872枚で8,818枚減少し、ネット建玉は31,354枚で3,015枚増加した。

IBK証券のエコノミスト、Jung Yong-taek氏は15日付のレポートで、米10年国債利回りの適正水準は4.2％前後、臨界水準は5.2％前後だと述べた。Jung氏は、現局面で10年国債利回りが5.2％を超えると、景気後退と信用リスクが同時に顕在化する可能性があると分析した。現在の10年国債利回りは4.6％で、臨界水準を下回っているものの、Jung氏は下半期に利回りの上昇を加速させる要因が広範に存在すると指摘した。Jung氏は、韓国の景気拡大が半導体を中心とする輸出部門にほぼ全面的に依存しており、その輸出部門自体が米国の投資需要に左右されるため、現局面では韓国の金利よりも米10年国債利回りの動向の方が重要な変数だと強調した。 IBK証券、標準偏差法を用いて臨界水準を算出 Jung氏は、実際の10年国債利回りと適正水準との差の標準偏差を、臨界水準の算出根拠として用いた。標準偏差の範囲外となる期間は統計的に異例であり、景気拡大局面から景気後退局面へ転換する臨界点は下限として捉えることができると説明した。10年国債利回りの上限臨界水準である5.2％は、適正水準の4.2％にこの標準偏差を加

Yonhap Infomaxによると、8月15日のドル・ウォン相場は1,416.80ウォンまで下落し、前日のソウル終値から1.50ウォン安となった。米国の消費関連指標が市場予想を下回ったことが背景にある。7月の米小売売上高は前月比0.6％減少し、市場予想の0.1％増を下回った。減少に転じるのは2024年10月以来初めて。ミシガン大学が発表した8月の消費者センチメント指数は51.0となり、7月の55.2から4.2ポイント低下したほか、コンセンサス予想の54.5も下回った。これを受け、米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げを行うとの見方は弱まった。 S&P 500指数は13.23ポイント（0.17％）下落し、7,785.76となった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は107.58ポイント（0.20％）下落して53,732.41、ナスダック総合指数は73.86ポイント（0.28％）下落して26,729.16となった。

IBK投資証券のエコノミストは8月15日、米国10年物国債利回りが5.2％を上回れば、景気後退や信用リスクを引き起こす可能性があると警告した。同社は適正な利回り水準を4.2％、重要な閾値を5.2％と推定しており、現在の利回りは4.6％となっている。依然として重要な水準を下回っているものの、潤沢な流動性、高止まりする物価水準、ビッグテック企業による資金需要の急増、トランプ政権の減税政策に伴う財政負担の拡大など、下半期に利回りの上昇を加速させる可能性のある要因が複数存在する。エコノミストは、利回りが上限水準に近づくか、それを上回ると、信用指標は通常、急速に悪化すると指摘し、2023年のシリコンバレー銀行（SVB）破綻を前例として挙げた。

韓国の上場企業270社超が、強化された上場廃止基準を回避するため、2月12日から8月12日までに株式併合を実施した。しかし、ハンファ投資証券が8月15日に発表した分析によると、その80％超で株式併合後の新株上場後に株価が下落した。韓国取引所は先月1日から改定上場規則を適用し、より厳格な株価および時価総額の基準に基づき、29銘柄を管理銘柄に指定した。ハンファ投資証券の研究員、オム・スジン氏は、7月15日までに新株上場を完了した156件を分析し、83.3％に当たる130件が、新規上場日の終値を下回って取引されていることを明らかにした。これは、事業の抜本的な改善を伴わない規制回避策に対する市場の懐疑を反映している。 韓国企業、2月から8月にかけて276件の株式併合を実施 ハンファ投資証券によると、2月12日から8月12日までに計276件の株式併合が行われ、その内訳はKOSPI市場が57件、KOSDAQ市場が219件だった。政府と韓国取引所は2月12日、上場廃止制度の改革案を発表した。2024年の同期間に行われた株式併合はわずか5件で、2025年は12件だった。低位株の割合が高いKOSDAQ市

Hana Financial Investment Securitiesによると、韓国の上場企業は2026年2月12日から8月12日までに276件の株式併合を完了した。これは、2024年の同期間における5件、2025年の12件から記録的に急増したことを意味する。これらの株式併合は、韓国取引所が7月に上場廃止基準を厳格化したことを受けた防衛策として実施された。しかし、7月15日までに完了した156件を分析したところ、83.3％（130件）では株価が新規上場価格を下回っており、ファンダメンタルズを改善しないまま機械的に株価を押し上げても、市場の支持を持続させることはできないことが示された。

韓国預託決済院のSEIBroによると、韓国の個人投資家は8月12～13日に、フィラデルフィア半導体指数に連動する3倍レバレッジETFであるSOXLを6億6,285万ドル相当購入した。半導体セクターがピークアウトするとの懸念が和らぎ、需要が再び高まったことを反映している。フィラデルフィア半導体指数は、世界的な半導体株の上昇を受けて反発し、7月29日の10,447から8月13日には12,456まで急騰した。SOXLは現在、韓国の個人投資家が保有する米国株式の中で、Tesla、Nvidia、Alphabetに次ぐ第4位となっており、保有額は65億6,000万ドルに達している。

Guru Clubによると、Petrobrasは8月15日、アマゾン河口盆地のFZA-M-59ブロックにある探鉱井で石油とガスの兆候を発見した。

Berkshire Hathawayは、証券取引委員会（SEC）への同社の最新の提出書類によると、第2四半期に一部のテクノロジー銘柄の保有を増やす一方、金融関連銘柄の保有を削減した。同社はAlphabetの保有株を約4,800万株大幅に増やし、第3位の保有銘柄とした一方、Constellation Brandsからは完全に撤退し、Bank of Americaの保有株を3,000万株削減した。株式ポートフォリオの価値は、第1四半期末の2,630億ドルから約2,990億ドルに増加した。これは、Warren Buffettの後任として1月1日に就任したCEO、Greg Abelの下でも取引が続いていることを反映している。 Berkshire Hathaway、Alphabetの保有株を4,800万株増やし第3位の保有銘柄に 証券取引委員会への同社の提出書類によると、BerkshireはGOOGLとGOOGを合わせたAlphabetの保有株を約1億600万株に引き上げた。Alphabetの保有株は増加し、AppleとAmerican Expressに次ぐ、同社の価値ベースで第3位の保有銘柄と

韓国国債先物は8月15日の夜間取引で上昇し、10年物は3ティック上昇して105.70で引け、3年物は1ティック上昇して103.25となった。外国人投資家が10年物と3年物をそれぞれ32枚、19枚ネット買いしたことが上昇の要因となった。米国債が軟調となる中での上昇であり、米国では7月の小売売上高が前月比0.6%減少し、市場コンセンサスの+0.1%を下回ったことを受け、10年債利回りが5.00ベーシスポイント上昇した。予想外の小売売上高の減少は景気の減速懸念を強める一方、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しを複雑にし、米国と韓国の債券市場で異なる取引動向を生み出した。 韓国国債先物、外国人買いで夜間取引の上昇を維持 ソウル債券市場によると、韓国3年国債先物は夜間取引を103.25で終え、前日の通常取引終値から1ティック上昇した。外国人投資家は19枚をネット買いした一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ6枚、13枚をネット売りした。 10年物国債先物は105.70で取引を終え、3ティック上昇した。外国人投資家は32枚をネット買いした一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ30枚、2

ソウル債券市場によると、韓国の3年物国債先物は8月15日の夜間取引を103.25で終え、前回の取引セッションから1ベーシスポイント上昇した。10年物先物は3ベーシスポイント上昇して105.70となった。外国人投資家は3年物で19枚、10年物で32枚を購入した。 米国債が軟調だったにもかかわらず、韓国債は小幅に上昇した。米10年債利回りが5ベーシスポイント上昇する一方、7月の小売売上高は前月比0.6％減少し、プラス0.1％との予想を下回った。

韓国のソウル外国為替市場では、7月6日に24時間取引を開始して以降、現物取引の1日平均取引高が10.1%増加した。企画財政部と韓国銀行が8月15日に発表したデータによると、銀行間の現物外国為替取引の1日平均取引高は、2026年上半期の173.9億ドルから191.4億ドルに増加した。月曜日の午前6時から土曜日の午前6時まで取引できるよう取引時間を拡大したのは、海外のノンデリバラブル・フォワード（NDF）に流れていた外国人投資家を韓国国内の外国為替市場に呼び込むためであり、1月に発表された韓国のMSCI先進国指数への組み入れに向けた包括的な戦略を後押しする狙いがある。 24時間取引開始後、ソウル外国為替市場の1日平均取引高は191.4億ドルに ソウル外国為替市場は7月6日に24時間取引を開始し、外国人投資家が従来は取引できなかった時間帯にも取引できるようになった。企画財政部と韓国銀行は、開始後の銀行間市場における現物外国為替取引の1日平均取引高が191.4億ドルに達したと発表した。これは、1日平均取引高が173.9億ドルだった2026年上半期と比べて、17.5億ドルの増加となる。 24時間

韓国の企画財政部と中央銀行によると、ソウル市場における銀行間の現物外国為替取引高は、2026年7月6日に24時間取引が開始されて以降、1日平均191億4,000万ドルに達した。これは、2026年上半期の1日平均173億9,000万ドルから10.1％増加したことを示す。市場は月曜日の午前6時から土曜日の午前6時まで継続的に運営され、海外投資家による国内の外国為替市場へのアクセスが拡大した。通貨当局は8月14日、24時間市場のインフラは取引障害もなく円滑に稼働しており、ドル・ウォン相場も主要通貨に対して安定していると報告した。