世界のTradFiとマクロ経済

KB証券が8月13日に発表したレポートによると、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価は8月12日時点で大幅に下落しており、2027年予想PERはそれぞれ3.7倍、3.2倍と、極端に割安な水準で取引されている。KB証券のリサーチ責任者であるKim Dong-won氏は、両社が「極端な過小評価」に直面していると指摘した。営業利益は2025年から2027年にかけて、それぞれ13.2倍、8.2倍に急増すると予想されている。Samsungの2027年営業利益は575兆韓国ウォン、SK Hynixは389兆ウォンと見積もられている。 Kim氏はさらに、第3四半期の業績は過去最高を更新すると予想されており、Samsungの第3四半期営業利益は112兆ウォン、SK Hynixは77兆ウォンになる見込みだと付け加えた。今後発表される株主還元策は、TSMCの手法と同様に、バリュエーション再評価の潜在的なカタリストと見なされている。

太陽誘電の株価は水曜日、Situational Awarenessが8月12日に規制当局へ提出した届出を通じて、日本のコンデンサーメーカーの株式保有を開示したことを受け、7.51%上昇した。同ヘッジファンドが提出した9件の変更報告書は、6月から8月に行われた取引を対象としていたが、マージンコールを受け、保有ポジションの大部分は8月初旬までにすでに清算されていた。元OpenAI研究員のLeopold Aschenbrenner氏が運営するAI特化型ファンドのSituational Awarenessは、当初の開示期限から1カ月以上経過した後に報告書を提出したため、公表された情報と実際の株式保有状況との間にタイムラグが生じた。 Situational Awarenessは8月12日に9件の変更報告書を提出 Situational Awarenessは8月12日、6月から8月に行われた取引を対象とする9件の変更報告書を提出した。AI特化型の同ヘッジファンドは、6月29日に太陽誘電株の5.99%を保有し、5%の報告基準を初めて超えた。同ファンドは7月中旬まで株式を買い増し、保有比率は7月22日

『マネー・ショート 華麗なる大逆転』のモデルとなった投資家マイケル・バリー（Michael Burry）は12日（現地時間）、米国株市場の異例の落ち着きが、将来的な大規模な売りにつながる可能性があると警告し、投資家にレバレッジを避けるよう助言した。CNBCによると、バリーはBTIGのテクニカルアナリスト、ジョナサン・クリンスキー（Jonathan Krinsky）の分析を引用し、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で「80％下落出来高日」が発生していない期間が182取引日連続で続いていると指摘した。これは、NYSE全体の出来高の80％超を下落銘柄が占める日を指す。少なくとも過去30年間で最長の連続記録であり、従来の記録を約50取引日上回っている。バリーは、このテクニカル指標を、2025年11月以来自身が指摘してきた市場のファンダメンタルズ上の問題と併せて見るべきだと強調した。 NYSE、広範な売りが発生しない期間で182取引日の記録を更新 クリンスキーが12日時点で行った分析によると、NYSEでは182取引日連続で80％下落出来高日が発生していない。これは少なくとも過去30年間で最長の期

Bloombergによると、AIに注力するヘッジファンドのSituational Awarenessが、日本のコンデンサー製造会社である太陽誘電の保有株式を開示した後、太陽誘電株は水曜日（8月12日）に7.51%上昇した。しかし同ファンドは、提出日の数週間前に当たる8月3日までに、保有比率を報告義務が生じる5%未満まで既に引き下げていた。 同ファンドの保有比率は7月22日に16.61%でピークに達した後、急落した。AIインフラ株の損失を受けて追い証が発生し、Situational Awarenessは売却を余儀なくされた結果、運用資産は450億ドルから約100億ドルに減少した。開示の遅れにより、見出しで報じられた発表と、同ファンドの実際のポートフォリオ上のポジションとの間にタイムラグが生じた。

CNBCとInvesting.comによると、光学部品およびフォトニクスソリューションのプロバイダーであるCoherent Corp（NYSE: COHR）は、2026年度第4四半期の調整後1株当たり利益が1.74ドルとなり、ウォール街のコンセンサス予想である1.62ドルを上回ったと発表した。第4四半期の売上高は前年同期比34%増の20.5億ドルとなり、市場予想の19.8億ドルも上回った。調整後粗利益率は215ベーシスポイント改善し、40.2%となった。 同社は楽観的な業績見通しも示し、2027年度第1四半期の売上高を220億～240億ドル（中央値230億ドル）と予想した。これはコンセンサス予想の213億ドルを上回る。また、調整後1株当たり利益は1.85～2.05ドル（中央値1.95ドル）と予想し、市場予想の1.77ドルを上回った。 株価は通常取引中に8.26%上昇したが、時間外取引では3.84%下落し、342.00ドルとなった。

CNBCによると、金融危機での役割で知られるマイケル・バリー氏は8月12日、注目すべき市場の異常について投資家に警告した。BTIGのテクニカルアナリスト、ジョナサン・クリンスキー氏の分析を引用し、バリー氏は、ニューヨーク証券取引所で「80％下落出来高の日」――取引高の80％以上を下落銘柄が占める日――が182取引日連続で一度も発生していないと指摘した。これは少なくとも過去30年間で最長の連続記録であり、従来の記録を約50取引日も上回っている。過去30年間、この現象は年間少なくとも5回発生していた。バリー氏は、この長期にわたる市場の平穏が大規模な売りにつながる可能性があると警告し、不透明な市場サイクルの中ではレバレッジを避けるよう投資家に助言した。

韓国のバッテリーメーカーである LG Energy Solution と Samsung SDI は、北米の需要が予想を上回るペースで拡大していることを受け、ESS（エネルギー貯蔵システム）生産へのシフトを加速させている。iM Securities のレポートによると、上半期の北米ESSバッテリー出荷量は前年同期比83%増の76 GWhに達した一方、LG Energy Solution と Samsung SDI の合計出荷量は159%増の約15 GWhとなり、両社の市場シェアは14%から20%に上昇した。iM Securities のアナリスト、Jung Won-seok 氏は、米国のセーフハーバー効果を調整した後も堅調な基礎需要が成長の勢いを支えていると分析している。LG Energy Solution は2026年末までに50 GWh超、2027年末までに70 GWh超のESS生産能力を目指しており、Samsung SDI は2027年末までに30 GWh超を計画している。同レポートは、世界のAIDC（AIデータセンター）向けESS需要が2025年の12 GWhから2030年には

iM証券によると、北米のエネルギー貯蔵システム（ESS）用バッテリーの出荷量は2026年上半期に76GWhに達し、前年同期比83%急増しました。世界全体のESS用バッテリー出荷量は合計461GWhで、前年同期比71%増となり、北米では需要の伸びが予想を上回って加速していることを示しています。 LG Energy SolutionとSamsung SDIの合計出荷量は159%増の約15GWhとなり、両社の市場シェアは14%から20%に上昇しました。両社はESSの生産能力を急速に拡大しており、LG Energy Solutionは北米のEV工場の資産を活用し、2026年末までに50GWh、2027年末までに70GWhの生産能力を確保する計画です。Samsung SDIは8月11日、GMから株式を取得してSynergy Cellsを完全子会社化しました。同社は2027年末までに30GWhの生産能力を構築することを目指しており、インディアナ州の施設をESS生産拠点へ転換する計画も進めています。

The Elecによると、BOEは2027年春の発売が予定されているAppleの次世代iPad Air向けOLEDパネルの第2サプライヤーとなることを目指している。中国のパネルメーカーであるBOEは、重慶のB12工場で同デバイス向けのOLEDパネルを開発しており、品質と生産能力の評価を受けるため、サンプルを提出する計画だ。Appleは2026年末までに、BOEが供給資格を取得できるかどうかについて最終決定を下す見込みである。BOEが認証に失敗した場合、OLED iPad Airパネルの初期生産分については、Samsung Displayが引き続き唯一のサプライヤーとなる可能性が高い。

Bloombergによると、8月12日、米国の7月の消費者物価インフレ率は市場予想に一致し、9月の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの懸念が和らいだ。加速するインフレをめぐる投資家の不安が後退する中、8月13日のアジア株式市場は高く始まると予想されている。

中国の証券会社が開示した業績予想によると、2026年上期の見通しを発表した上場証券会社17社はいずれも増益を達成しており、業界全体の回復が浮き彫りとなった。最近の提出資料によると、複数の企業が自社株買いおよび株式買い増し計画を開始しており、その金額は3,000万元から2億元に及ぶ。各社は、業界の先行きと自社のバリュエーションに対する自信をその理由として挙げている。 大手証券会社は、四半期利益が十億元規模の層に入った。中国国際金融（CICC）は2026年上期の純利益を77億1,000万元～82億3,000万元（前年同期比78～90％増）と予想し、CITIC Securitiesは233億4,000万元（同69.5％増）、Guangfa Securitiesは110億～120億元（同70～85％増）を見込んでいる。現在、証券セクターのバリュエーションは平均PBRで1.26～1.30倍となっており、2016年以降の過去平均である1.52倍を下回っていることから、再評価による上昇余地がある。

Ajou Economyによると、Mirae Asset Securitiesは2026年上半期、半期ベースで過去最高となる約3兆KRWの純利益を計上した。第2四半期の純利益も約2兆KRWに達した。同社はKorea Investment & Securitiesをはじめとする競合他社を大きく上回り、収益性でもShinhan Financial、Hana Financial、Woori Financialを上回った。主要金融グループではKB Financialに次ぐ2位となった。利益には、中核事業である証券業務に加え、米国のSpaceXへの投資による寄与も含まれている。

IBK Securitiesは13日、Duksan Neolux（韓国株式コード：213420）に対する「買い」評価を維持し、目標株価を69,000ウォンとした。同社の中核事業であるOLED材料事業の収益性改善と、高付加価値のBlack PDL材料の用途拡大を評価したものだ。IBK Securitiesのアナリスト、Kang Min-gu氏は、親会社と子会社の双方が過去最高の業績を達成すると予想される一方、株価バリュエーションは歴史的な低水準にあると指摘した。Duksan Neoluxは2024年第2四半期に、連結売上高946億ウォン（前年同期比16.9%増）、営業利益185億ウォン（同80.0%増）を計上し、市場予想に沿う結果となった。同社は韓国のOLEDディスプレイ材料分野で事業を展開し、スマートフォンメーカーやディスプレイパネルメーカーに材料を供給している。 Duksan Neolux、2024年第2四半期の売上成長と収益性改善を報告 Duksan Neoluxの2024年第2四半期の単体売上高は523億ウォン（前年同期比9.6%増）に達し、営業利益は21.2%増の123億ウォン

SK証券は13日、韓国上場企業Justem（417840）を分析し、同社が3社のグローバル統合デバイスメーカー（IDM）向けに第1世代窒素パージ製品の供給を拡大することで、成長が続くと予測した。研究員のHeo Seon-jae氏は、上半期の新規受注額が718億ウォンに達し、昨年通年の受注額544億ウォンを上回ったと述べた。今回の拡大は、新工場の建設から量産への貢献に至るまでには時間を要する一方、IDM顧客が既存ラインでの歩留まり改善を優先していることを反映している。 Justem、第2四半期に営業利益と利益率で過去最高を達成 Justemの第2四半期売上高は293億ウォンとなり、前年同期比159.3％増加した。一方、営業利益は93億ウォンに達し、同345.9％増加した。営業利益率は31.6％となり、四半期ベースの営業利益と営業利益率がともに過去最高を記録した。Heo研究員は、3社のグローバルIDM向けの第1世代N₂ Purge製品を中心に、全顧客向けの供給が拡大したと説明した。売上高の増加による営業レバレッジ効果に加え、ウォン・ドル為替レートの上昇による為替効果も重なり、営業利益は大幅

公式発表によると、英国RICS住宅価格指数は7月に-30となり、予想と一致し、前回の-33から改善した。

SK証券は8月13日、SpaceX株の評価に伴う利益の変動性が高まっていることを理由に、Mirae Asset Securitiesの目標価格を51,000ウォンから42,000ウォンへ引き下げた。アナリストのJang Young-im氏によると、この引き下げはリスクプレミアムの拡大と株主資本コストの上昇を反映している。目標価格を引き下げた一方で、Mirae Asset Securitiesの第2四半期純利益が1.8959兆ウォンに達し、市場予想を25.9％大幅に上回ったことから、SK証券は「買い」評価を維持した。 Mirae Asset Securities、第2四半期に過去最高益を報告 Mirae Asset Securitiesの第2四半期純利益は1.8959兆ウォンに達し、前年同期比で370.1％、前四半期比で90.3％増加した。この数値はコンセンサス予想を25.9％上回った。第2四半期の連結税引前利益は合計2.5287兆ウォンとなった。金融資産の公正価値評価益は、連結ベースで過去最高の1.6407兆ウォンに達した。 SpaceXの評価益が第2四半期利益の大半を押し上げ Spa

SM Investments Corporationは、8月12日（水）に開催された同社の決算説明会で、Atlas Miningの約34%の持分を2027年までにDominion Holdingsへ移管する計画を明らかにしました。SMICの社長兼CEOであるFrederic DyBuncio氏は、この移管について、上場企業であるDominion Holdingsを通じてSy一族の支配下に事業を残しながら、鉱業部門から撤退することが目的だと説明しました。Atlas MiningはSMICのポートフォリオ投資に大きく貢献しており、ポートフォリオ投資は現在、グループ利益の11%を占めています。これは7%から上昇したもので、上半期のSMICの純利益が8%増の459億ペソとなった一因でもあります。この移管により、SMICは鉱業から撤退するという戦略目標に沿うことになりますが、重要な収益源が失われるため、2GOの物流事業と再生可能エネルギー事業がその穴を埋める必要があります。 Atlas MiningがSMICの利益の11%を占めるポートフォリオ投資を牽引 SMICの財務担当エグゼクティブ・バイス

CCG AI No. 2 Investment Fundは、投資銀行業界の関係者によると5月13日、KOSDAQ上場企業のRN2 Technologyが実施する70億ウォン規模の第三者割当増資から撤退した。同ファンドは、払い込みを行えないと同社に通知した。撤退の背景には、3年連続で赤字を計上しているRN2 Technologyの低調な業績に加え、今年だけでCEOが5回交代するなど、経営権をめぐる紛争が続いていることがある。4月30日に決定されたこの投資が実行されていれば、同ファンドは3,286,384株（19.45%）を保有し、現在の筆頭株主であるCross Fund No. 1の15.33%を上回って、RN2 Technologyの筆頭株主となる予定だった。 投資ファンド、70億ウォン規模の増資から撤退 4月30日、RN2 TechnologyはCCG AI No. 2 Investment Fundを対象とする70億ウォン規模の第三者割当増資を決定した。増資が完了すれば、同ファンドは3,286,384株（19.45%）を取得し、筆頭株主となる予定だった。現在の筆頭株主であるCros

韓国取引所（KRX）によると、8月11日、韓国では経営破綻企業に対する上場廃止基準が厳格化されたことを受け、36銘柄が管理銘柄に指定された。このうち30銘柄が新たに指定され、6銘柄には指定理由が追加された。KOSPIでは9銘柄が指定され、3銘柄は最低株価基準を満たさず、5銘柄は時価総額が300億韓国ウォンを下回り、1銘柄は両方の基準に該当した。KOSDAQでは27銘柄が指定され、21銘柄は最低株価基準を満たさず、4銘柄は時価総額が200億韓国ウォンを下回り、2銘柄は両方の基準に該当した。

SK証券のアナリスト、ホ・ソンジェ氏によると、Juststemの2026年上半期の新規受注額は718億ウォンに達し、前年通期の544億ウォンを上回る過去最高を記録した。第2四半期の営業利益率も過去最高の31.6%に達した。第2四半期の売上高は前年同期比159.3%増の293億ウォン、営業利益は345.9%増の93億ウォンへと急増した。 韓国の半導体製造装置メーカーである同社は、第1世代の窒素パージ製品の供給先をMicron、SK Hynix、Samsung Electronicsの世界的な半導体メーカー3社へと拡大し、売上高に占める割合はそれぞれ50%、30%、20%となった。上半期に売上計上した後も受注残高が400億ウォンを超えていることから、SK証券は2026年下半期に3社すべてからの受注が加速すると予想している。