世界のTradFiとマクロ経済

Kplerなどの海運データによると、8月のアジアからアフリカへの軽油輸出は180万～200万トンに急増し、少なくとも4年半ぶりの高水準となった。バブ・エル・マンデブ海峡とホルムズ海峡をめぐる海運リスクが長期化し、中東からの供給が大幅に減少したことが背景にある。 8月の中東からアフリカへの軽油輸出は60万～80万トンに落ち込み、約9年ぶりの低水準となった。昨年、アフリカの軽油輸入の約50％は中東から供給され、そのうち40％をサウジアラビア産が占めていた。業界筋によると、ジーザーンを含むサウジアラムコの製油所の稼働率低下により、サウジアラビアからの軽油出荷がさらに制約されたことが、輸出減少の原因となった。

TradingBeatsによると、Polymarketのトレーダーであるtetroseは、8月31日夜間の原油急騰（UTC 3:35～4:07）の最中に、月末までにWTI原油価格が90ドル、95ドル、100ドルに達することを予測するポジションに約3,182ドルを追加投資した。トレーダーは6件連続で買い注文を成立させた。購入時点で、価格が100ドルに達する確率は0.70%と予測されていたが、現在は0.5%となっている。3つの価格目標にまたがるポジションの取得費用は合計約38,900ドルで、現在の評価額は8,291ドル、含み損は約78.7%に達している。 同じアドレスは、S&P 500の274.773契約（想定元本約21.13億3,000ドル）を用いた、50倍レバレッジのフルサイズのショートポジションも保有している。このポジションは8月28日に平均7,759.6ポイントで構築され、現在の含み益は約19,200ドル。テイクプロフィット注文は7,600ポイントに設定されている。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏によると、同社の市場サイクル指標が10月以来初めてプラスに転じたことを受け、ビットコインの2026年の弱気相場は終了しました。ビットコインは2週間で23％超上昇し、8月31日時点で77,831ドルで取引されていますが、依然として80,000ドルを下回っています。 一方、米国のビットコイン現物ETFは8月28日、約2週間ぶりに資金流出に転じ、総額2億190万ドルの流出を記録しました。ArkのARKBからの流出額が1億1,490万ドルと最も大きく、BitwiseのBITBが4,970万ドル、BlackRockのIBITが3,340万ドルで続きました。これに対し、イーサリアムETFでは資金流入が続き、8月28日だけで1億210万ドルが流入しました。

ヨンハップ・インフォマックスによると、韓国取引所は本日（8月31日）、午後4時から午後8時まで運営される新たな時間外取引セッションの対象から、上場投資信託（ETF）と上場投資証券（ETN）を除外すると発表しました。取引所は、ETF・ETNに求められる価格追跡要件を踏まえ、投資家を保護するとともに、流動性に起因する価格変動を防ぐため、このように調整しました。 一方、取引終了後のETF・ETN取引におけるブロック取引の最低取引単位は、500口から1口へと大幅に引き下げられました。これにより、時間外取引セッションの対象外となったにもかかわらず、より幅広い投資家が取引終了後の市場で売買できるようになります。

Salesforceが先週木曜日に発表した第2四半期決算によると、売上高と利益がウォール街の予想を上回ったことを受け、ソフトウェア大手の株価は22.6%急騰した。同社は通期見通しを引き上げ、契約済み残存履行義務（cRPO）が前年同期比14%増となったほか、純新規年間契約額が4年ぶりの高水準に達したと報告した。CEOのMarc Benioff氏は、サブスクリプション事業の成長鈍化に対する市場の懸念とは裏腹に、Agentforce、営業、サービス、Slackの各事業がすべて前年を上回って成長したと述べた。 この好調な業績を受け、ソフトウェア株全体に反発の動きが広がっている。Workdayはサブスクリプション収益の改善を受けて5.8%上昇し、AI関連の経常収益が6億ドルに近づいていることを明らかにした。CrowdStrikeとServiceNowも先週、AI関連のサイバーセキュリティ需要や企業データにおける優位性を追い風に、目立った上昇を記録した。iShares Global Tech-Software ETF（IGV）は年初来の騰落率がマイナスからプラスに転じており、ソフトウェア株にとって

韓国公正取引委員会によると、8月31日、同委員会はハンファ・エアロスペースによる韓国航空宇宙産業（KAI）の株式15.89％の取得を承認した。同委員会は、現在の株式保有状況では、ハンファ・エアロスペースがKAIの経営を十分に支配するには至っていないと判断した。ただし、ハンファが追加で株式を取得して筆頭株主となった場合、KAIの取締役の3分の1超を任命した場合、または自社のCEOをKAIのCEOに就任させた場合には、改めて企業結合の届出を提出し、審査を受ける必要があると警告した。

Yonhap Infomaxによると、8月31日、KBIグループは、サンサンイン貯蓄銀行の株式取得をめぐって韓国の金融当局に提出していた承認申請を撤回した。撤回は、予定されていた取引完了期限の最終日に行われた。 KBIグループの子会社KBI Kukin Industriesは昨年10月、サンサンイン貯蓄銀行の株式90.01％を1兆11070億ウォンで取得する株式売買契約を締結した。当初、取引完了の目標時期は2026年3月だったが、その後、2026年8月31日まで延長されていた。 申請の撤回により、取引完了の重要な条件である金融当局の承認を得られる可能性は低くなった。関係筋は、買収後に必要となる資本増強の負担が、申請撤回の背景にある可能性を指摘している。

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は最近、世界の中央銀行関係者が集う会議で、インフレ抑制に取り組む中央銀行の決意をあらためて示した。これを受け、スワップトレーダーは、9月半ばまでに利上げが実施される確率を60％と織り込んでいる。一方、ABN AMROやBrandywineなどの大手機関投資家は、こうしたタカ派的な見方に懐疑的な姿勢を示している。 5月の就任以来、先行きについて限定的なガイダンスしか示さないウォーシュ議長のコミュニケーションスタイルが、不透明感を生み出している。ABN AMROの最高投資責任者（CIO）であるChristophe Boucher氏は、「政策反応関数は依然として不明確だ」と述べた。FRBが6月と7月に明確な説明をしないまま金利を据え置いたことで、超長期の米国債利回りは20年ぶりの高水準に達し、政策の信頼性に対する懸念が高まっている。BrandywineのポートフォリオマネージャーであるTracy Chen氏も他の投資家と同様の懸念を示しており、利上げが見送られる可能性を見込んで、米国債の長期ゾーンの保有を減らしている。

Jin10によると、本日（8月31日）、中国のエネルギー・石炭先物は全面高となり、川下の化学製品が大幅に上昇した。液化石油ガスは8％超、原油は7％超、原料炭は6％超上昇し、メタノール、プロピレン、ポリ塩化ビニル、エチレングリコールはいずれもストップ高となった。CCFとLongzhong Informationのデータによると、中国東部のエチレングリコール港湾在庫は前週比8万3,000トン減少し、メタノール企業在庫は同期間に1万4,000トン減少した。

Michael Saylor氏は週末、Xへの投稿で、数週間にわたって購入を見送っていたMicroStrategy（Strategy）がビットコインの購入を再開する可能性を示唆した。同社は6月以降BTCを購入しておらず、最近では保有BTCの一部を売却している。今週初め、StrategyはMSTR株の売却を通じて20億1,000万米ドルを調達したが、その資金をビットコインの取得ではなく、現金準備と自社株買いに充てたため、保有量は840,447 BTCのままとなっている。

S&PとMoody’sのデータを引用した大手金融機関の分析によると、世界の大手テクノロジー企業は3兆ドルの簿外債務を抱えており、公式に計上された負債額6,040億ドルのおよそ5倍に上る。こうした隠れた債務には、データセンター向けの未開始のオペレーティングリース1.2兆ドルと、エヌビディア、SKハイニックス、サムスン電子などの半導体メーカーからのハードウェア購入確約1.9兆ドルが含まれる。 ウォール街のアナリストは、巨大データセンターの稼働開始に伴い、これらの簿外債務が2027年から2029年にかけて実際の債務として計上されると予測している。2027年にはオラクルが先行し、その後にマイクロソフトの3,291億ドル、メタの3,470億ドルのコミットメントが続く見通しだ。この転換により、大手テクノロジー企業は増大する固定費を管理するため、半導体の発注を減らしたり、価格の引き下げを迫ったりする可能性がある。その結果、サムスンやSKハイニックスなど韓国の半導体メーカーにとって、短期的な逆風となるおそれがある。

Guru Clubによると、8月31日、ブレント原油先物は3％急騰し、1バレル＝90.741ドルとなった。WTI原油も3％上昇し、1バレル＝85.971ドルとなった。

共同通信によると、日本政府は価格の急落を防ぐため、21万トンの緊急用米を購入する計画です。この措置は、国内の米の供給を安定させ、市場の変動から農家を保護することを目的としています。

WTI原油は本日（8月31日）、日中の上昇率が2.71%に達し、1バレル当たり85ドルを上回りました。WTI原油先物は日中に3.00%急騰し、1バレル当たり85.95ドルで取引されています。

Altrataによると、世界の億万長者の数は2025年に過去最高の3,795人へと急増し、前年比8.2％増となった。これは過去5年間で最も高い伸び率である。億万長者の総資産は12.8％増の15.1兆ドルに達し、S&P 500の時価総額全体のおよそ4分の1に相当する。株式市場の上昇、金融緩和、急増するAI投資が富の創出を後押しし、2023年以降、AIは億万長者の資産増加をけん引する最大の要因となっている。

Yonhap Infomaxによると、Samsung Biologicsは8月31日、スイスのペプチドCDMO企業Polypeptide Groupの発行済み株式をすべて取得するため、公開買付けを開始した。買付価格は1株当たり44.31スイスフランで、買収総額は14億2700億スイスフラン（約2兆7,000億韓国ウォン）となる。この価格は、買収発表前60日間の出来高加重平均価格39.7スイスフランに対して11.6％のプレミアムを上乗せした水準である。公開買付期間は9月15日から10月12日まで。Polypeptideの取締役会は全会一致でこの買付けを支持しており、同社の筆頭株主であるDrauphner Holdings（55.65％を保有）は、保有する全株式を応募することを確約している。

BlockBeatsによると、Bitgetのデータでは、韓国のKOSPI指数は8月31日に反発し、7.08ポイント（0.1％）上昇して6,795.96となった。この上昇により、同指数は前回の3.6％の下落分を取り戻した。

Financial Newsによると、SK Advancedは6月30日時点で総借入金4,758億ウォンを抱えており、その87.4％に当たる4,160億ウォンが短期債務であるなど、債務圧力が高まっている。同社の流動資産はわずか311億ウォンにとどまり、年末までに満期を迎える2,139億ウォンの社債への対応を迫られている。同社は借り換えに向け、金融機関と交渉を進めている。NICE Credit Ratingsは、同社の自力でのキャッシュ創出能力は依然として限定的で、外部からの借り換えへの依存度が高く、流動性への懸念が高まっていると指摘した。 8月31日に発表されたSK Gasとの合併により、両社の合計負債は3兆5,400億ウォン、純負債は1兆6,900億ウォンとなり、負債資本比率は131.2％に上昇する。SK Advancedの上半期の営業キャッシュフローはわずか39億ウォンにとどまり、フリーキャッシュフローも48億ウォンのマイナスとなっている。これは、自力で債務を削減する能力が制約されていることを示している。

Bitcoin.comによると、Solana（SOL）は8月におよそ46％上昇し、10カ月連続の月次下落に終止符を打つとともに、1月下旬以来の高値を付けた。同トークンは8月27日に110.38ドルまで上昇した後、8月30日には106ドル前後で取引された。 この上昇は、機関投資家による投資に後押しされている。米国のSolana現物ETFは、2025年10月の取引開始以来、累計でおよそ13億4,000万ドルの純流入を集めており、BitwiseのBSOLファンドは運用資産残高が10億ドルを超えた。8月27日には、Charles SchwabがSchwab Cryptoに現物SOLを追加する計画を発表し、約3,900万の証券口座におけるアクセスを拡大した。これとは別に、Defi Development Corp.は平均価格98.14ドルで19,000 SOLを購入した。

テクノロジーアナリストでポッドキャスト司会者のドワルケシュ・パテル氏によると、バフェット流の投資家に支持されてきた伝統的なバリュー株は、グローバル資本がAIインフラへと急速に向かうなか、大幅な再評価に直面する可能性がある。主要なAI研究所がコンピューティング能力を拡大するにつれ、データセンター、半導体、エネルギー、ロボティクスに資金が急速に流入しており、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタを含む巨大時価総額のクラウド事業者が、増加する資金フローを取り込んでいる。 パテル氏は、割引率の上昇が、安定したキャッシュフローに基づくバリュエーションにとって最大の脅威になると警告している。より高いリターンが見込めるAIインフラ投資機会と競うために投資家の要求リターンが高まると、従来型企業の将来キャッシュフローの現在価値は大きく低下する。同氏は、市場が二極化する可能性を指摘している。AI株が幅広い指数を支えられるほど上昇する一方で、その他の大半の株式、とりわけ長期にわたり安定したキャッシュフローを生み出す企業は、大きな圧力にさらされる可能性がある。