世界のTradFiとマクロ経済

ブレント原油は1バレル当たり98ドルに迫り、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は9月7日（月）に92ドルを上回って取引された。ホルムズ海峡周辺で米国とイランによる攻撃が再開され、中東からの供給が混乱するとの懸念が強まったためだ。上昇の背景には、ディーゼル供給の逼迫、米国の原油在庫の減少、そしてOPEC+が10月の生産量を据え置く決定を下したことがある。紛争が商業船舶にますます影響を及ぼすなか、ホルムズ海峡を通過するタンカーの往来は5月以降で最低水準に落ち込んだ。今回の上昇は先週の上昇を引き継いだもので、先週はブレントが7.6％、WTIが約10％上昇した。 ブレント原油、価格変動の勢いを受けて98ドルに迫る 9月7日（月）東部時間午前2時34分ごろ、ブレントは1バレル当たり97.50ドル前後で取引され、この日の取引では約1.7％上昇していた。日中高値は97.93ドル近辺に達した。 日足チャートでは、ブレントは89.22ドル近辺にある50日指数移動平均を大きく上回っている。相対力指数（RSI）は約64まで上昇しており、一般的な買われ過ぎ水準である70にはまだ達していないもの

KB証券によると、AIインフラ需要が急増する中、サムスン電子とSKハイニックスのメモリーチップ在庫は、昨日（9月7日）時点で10日分を下回った。KB証券は、世界のハイパースケーラーによる来年のAIインフラ投資額が1.3兆ドルに達し、前年比60％増となる見通しで、メモリーチップ市場では前例のない供給不足が生じることを示していると報告した。AIインフラ投資の合計に占めるメモリーセクターの割合は、2025年の14％から2026年には40％、2027年には57％へ上昇すると予測されている。サムスン電子の株価は5.68％上昇して27万ウォンとなり、SKハイニックスは8.26％上昇して178万3,000ウォンとなった。

DB証券によると、9月7日、同社はSKハイニックスの目標株価を230万ウォンに引き上げる一方、サムスン電子の目標株価は36万ウォンに据え置いた。両メモリーチップメーカーがAIインフラ投資の拡大とHBM4出荷の増加から恩恵を受けるにもかかわらず、サムスンのモバイルエクスペリエンス（MX）部門は1兆8,000億ウォンの営業損失を計上すると予想され、総合利益の改善を制限する見通しだ。SKハイニックスは、AI需要が持続的に堅調で、来年はHBM4の価格が約70％上昇すると見込まれることから、恩恵を受けると予想されている。アナリストらによると、SKハイニックスよりもアグレッシブな行動で知られるサムスンの労働組合は、コスト構造と生産安定性に対する追加のリスクとなっている。

米国の住宅ローン金利は、国債利回りの上昇と、8月の雇用統計によって連邦準備制度理事会の政策をめぐる不確実性が高まったことを背景に、新たな週を7%近辺で迎えている。Mortgage News Dailyの指数によると、9 月4日の30年固定住宅ローン金利の平均は6.89%となり、前日から1ベーシスポイント上昇した。一方、指標となる10年物米国債利回りは金曜日に約4.79%で取引を終えた。8月の雇用統計では雇用者数が16万2,000人増加し、最近の雇用増加ペースを大幅に上回ったため、先物市場では9月に連邦準備制度理事会が利上げする確率が57%と織り込まれるようになった。連邦準備制度理事会はフェデラルファンド金利の誘導目標を3.50%～3.75%に維持しており、7月の会合では3人の政策担当者が0.25ポイントの利上げを支持した。 9 月4日、30年住宅ローン金利が6.89%に到達 Mortgage News Dailyの指数によると、9 月4日の最上位条件における30年固定住宅ローン金利の平均は6.89%となり、前日から1ベーシスポイント上昇し、水曜日に付けた6.91%に近い水準となった。1

リング型医療機器企業のSkylabsは、4日の上場以来、7日まで2取引日連続でストップ高となった。株価の急騰は、先月26日から27日に実施された一般公募が低調で、競争率がわずか2.9倍と今年最低を記録した後に起きた。Hachitechを含む最近のIPO銘柄は、上場初日に39.43％下落し、NearslabsとGido Industriesも30％超下落したことで、IPO市場は凍りついていた。 Skylabs、2024年最低の公募競争率を記録 韓国取引所によると7日、Skylabsは先月26日から27日にかけて一般公募を実施し、競争率はわずか2.9倍にとどまり、今年最低の水準となった。公募申込保証金はわずか71億ウォンだった。機関投資家を対象とした需要予測も同様に低調で、246機関が参加して競争率は63.41倍となったものの、義務保有確約比率は数量ベースでわずか0.17％だった。 この低調な結果には、最近の新規上場銘柄が上場初日に相次いで低迷したことが影響した。先月末に上場したHachitechは、上場初日に39.43％下落して取引を終え、NearslabsとGido Industrie

9月7日、TradingViewのデータによると、ホルムズ海峡を巡る米国とイランの緊張が高まる中、ブレント原油は1バレル当たり98ドルに迫りました。WTI原油は92ドルを上回って取引され、戦略的な水路を通過するタンカーの往来が5月以来の最低水準に落ち込む中、1週間続いた上昇により上げ幅を広げました。 米国の商業原油在庫は、8月28日に終わった週に450万バレル減少し、4億2,450万バレルとなったと、米エネルギー情報局は発表しました。OPEC+は週末、9月の生産水準を10月まで維持することで合意し、グループは10月4日に再び会合を開く予定です。

韓国取引所によると、ヘルスケアデータ企業のSkylabsは9月4日に上場し、初取引日にIPO価格の2倍まで急騰した。翌取引日にはストップ高となり、2営業日連続でストップ高引けとなった。この好調な値動きは、公募申込期間中の低調な結果とは際立った対照をなしている。8月26～27日の公募申込期間中、Skylabsの競争レシオはわずか2.9対1で、今年最低となり、集まった申込金も71億ウォンにとどまった。機関投資家の需要も低調で、246社が参加した競争レシオは63.41対1だった一方、株数ベースでのロックアップ確約比率はわずか0.17％にすぎなかった。

フィリピン証券取引所（PSE）は、ゲーム技術企業PhilWeb Corporationが9月7日にJKS Tech Solutions Inc.への数十億ペソ規模の投資を開示したことを受け、9月8日火曜日からPhilWeb株の取引を停止する。PhilWebと完全子会社PhilWeb Capital Corporationは、1株当たりP394で1,073万株のJKS Common B株を対象とする引受契約を締結し、PhilWebが13.4億ペソ相当、PhilWeb Capitalが28.8億ペソ相当を引き受ける。PSEが取引停止を発動したのは、総投資額42.3億ペソが、6月30日時点のPhilWebの資産基盤である5億4,850万ペソの約7.7倍に相当し、包括的な開示を義務付ける取引所の重要な買収基準を超えたためである。6月30日時点で、PhilWebは合計資産5億4,846万ペソ、負債7億4,195万ペソを報告し、株主資本は1億9,348万ペソのマイナスとなった。これらの数値は、JG Summitの大物実業家Lance Gokongweiによる8月のPhilWebへの20億ペソの資本

9月7日のJinshi Dataによると、油田サービス設備の大手メーカーであるJereh Groupは、米国大統領令14420が現在の事業に与える影響は限定的だと示した。同社は7月に締結した総額14.65億ドルのガスタービン契約について、最初の前払い金を受け取っており、受注は通常どおり進んでいる。

Rapplerによると、PhilWeb Corporationは9月7日（月）、JKS Tech Solutions Inc.への数十億ペソ規模の投資を開示した。これを受け、フィリピン証券取引所は9月8日（火）から、同ゲーム技術企業の株式取引を停止した。 PhilWebとその子会社PhilWeb Capital Corporationは、JKSの普通株式合計1,073万株を1株当たりP394で引き受けることで合意し、総額は約P42.3億となった。PhilWebはP13.4億を投じて341万株を取得し、PhilWeb CapitalはP28.8億相当の732万株を引き受ける。一方、これと並行して、JKSはPhilWebの自己株式8,138万株を1株当たりP16.50、総額約P13.4億で取得することに合意した。これにより、JKSはPhilWebの約4.85%を保有することになる。フィリピン証券取引所による取引停止は、大規模買収に関する規則に基づくもので、PhilWebの投資額が6月末時点における同社の総資産額の約7.7倍に相当するためである。

Jin10のデータによると、イラク国営石油販売機構（SOMO）は9月7日、原油の値引き幅を大幅に縮小し、今月ペルシャ湾から出荷される原油の実質的な価格を引き上げた。イラク政府は金曜日、輸送費の高騰と航行上のリスクを理由に、買い手が依然として湾岸からの原油購入に消極的であることを受け、ホルムズ海峡経由で原油を輸送するタンカーのチャーターを検討していると発表した。

CoinGeckoのデータによると、GrayscaleがZcash Trustを上場投資信託（ETF）であるZCSHに転換したことを受け、Zcash（ZEC）は8月25日に1,249.28ドルまで急騰し、時価総額は200億ドルを突破した。ZECは過去1週間で約45％、過去30日間で138％上昇した。Grayscale Zcash Mini Trust（ZCSH）は8月25日にNYSE Arcaで取引を開始し、先週金曜日の時点で運用資産残高は4億6,320万ドル、1株当たり83.77ドルで取引を終えた。

Bitcoin Newsによると、Strategyは2026年に普通株式および優先株式を合わせて209億ドル発行し、米国の株式発行体の中で4位にランクインした。上位3社はスペースX、Alphabet、インテルだった。 8月24日から30日にかけて、StrategyはMSTRを通じて6億280万ドルの純調達額を確保し、そのうち3億6,970万ドルをビットコインの購入に充てた。8月30日時点で、同社のビットコイン保有量は845,050 BTCとなり、前期から4,603 BTC増加した。

Jin10によると、9月7日北京時間20:30時点で、WTI原油先物は1.27%上昇し、米国天然ガス先物は0.17%下落した。

Jin10先物によると、9 月 7 日の北京時間20:30時点で、ニューヨークの金先物価格は0.82％下落し、銀先物価格は0.83％下落し、銅先物価格は0.01％下落した。

連邦準備制度理事会議長のケビン・ウォーシュは、8月28日のジャクソンホール講演後、インフレ政策をめぐってニューヨーク連銀総裁のジョン・ウィリアムズと明確な対照を示した。2026年半ばにFRB議長に就任し、6月に初のFOMC会合を主宰したウォーシュは、先行き指針を示さず、積極的にデータに依存する姿勢を採用する一方、フェデラルファンド金利の目標を3.5%～3.75%に維持している。ウィリアムズは、およそ4%で推移するインフレについて「疑いなく高すぎる」と表現しながらも、低下すると予測した。一方、ウォーシュは7月に議員らに対し、FRBには「持続的に高いインフレを容認する余地はない」と述べた。この相違は、経済指標がまちまちである中、FRBが2%のインフレ目標をどれほど積極的に追求すべきかをめぐる継続中の議論を反映している。 ウィリアムズはインフレ低下を予測する一方、ウォーシュは持続的な高止まりを強調 ウィリアムズは、およそ4%で推移するインフレを「疑いなく高すぎる」と表現しながら、同時に低下すると予測している。ウォーシュは7月の議会証言でこの楽観的な見通しを否定し、議員らに対してFRBには「持

ウクライナは夜間、ロシアのペルミ地方にあるルクオイル・ペルムネフチェオルグシンテス製油所と、タタールスタン共和国ニジネカムスクのTANECO施設を攻撃し、長距離ドローン攻撃を継続した。攻撃対象となったのは、ロシアで最も重要な燃料処理拠点のうち2カ所で、両施設を合わせると年間約2,900万トンの原油を処理している。ウクライナ当局者は、これらの攻撃を、原油を使用可能な燃料に即時スワップする物理的インフラの機能停止を狙った「長距離制裁」と表現している。攻撃は製油所の処理能力を一時的または恒久的に低下させることで、ロシアの戦時下における軍事・民間経済に運用上の課題をもたらしている。2026年半ばまでに、ウクライナ軍はロシアの主要石油精製所上位10カ所のうち8カ所を攻撃しており、複数のロシア地域で処理量の減少と局地的な燃料不足を引き起こしている。 ウクライナ、4 月 30 日以降もペルミ製油所を繰り返し攻撃 ペルミのルクオイル・ペルムネフチェオルグシンテス施設は、今年に入って複数回攻撃を受けている。ドローン攻撃は4 月 30 日に製油所を襲い、その後5月7～8日、7月29日、8月21日にも再び行

ドイツ銀行は、AI関連融資の集中リスクを管理するため、合成リスク移転の活用を拡大しており、保有するSRTエクスポージャーは前年の€33.7Bから2025年後半には€38.7Bに増加した。この15%の増加は、スウェーデンのデータセンター運営会社EcoDataCenterとカナダの5Cに対する、総額で$1B を超える債務融資を含む、拡大するAIインフラ融資ポートフォリオをヘッジする同行の戦略を反映している。同行は、Alphabet、Microsoft、Amazonを含むハイパースケーラーとの融資関係を維持しながら、SRTを利用して規制資本を解放している。欧州のSRT市場は、規制当局による受け入れと、ヘッジを必要とする集中融資の規模に牽引され、2026年半ばまでに保護対象となる融資がおよそ€500Bに達すると予測されている。 SRTの仕組みが集中した融資ポートフォリオに資本上の余力をもたらす 合成リスク移転は、銀行が融資ポートフォリオの信用リスクを束ね、潜在的な損失を外部投資家に移転する金融手法として機能する。銀行は融資をバランスシート上に残し、引き続き融資を管理する一方、下振れリスクはSR

TeraWulfのニューヨーク州サマセットにあるLake Marinerデータセンターでは、6月初旬に火災が発生し、Barker Fire Departmentの隊員が現場に到着した際、複数の安全システムの不備が明らかになった。当時建設中だったキャンパス内の建物で、消防隊員は作動する火災警報器も消火設備もなく、使用できない消火栓が3基あることを確認した。消防署長のSteve Matiszは、黒煙を上げていた物質の安全データシートが火災自体で焼失したとTeraWulfから報告されたため、隊員たちは「ある意味、何も分からない状態で」建物内に入ったと述べた。2022年からTeraWulfが運営している、閉鎖された石炭火力発電所跡地にあるLake Marinerキャンパスは、Bitcoinマイニング事業から人工知能および高性能コンピューティングのワークロードへ移行している。 Barker Fire Department、機能しない安全システムに遭遇 消防署長のSteve Matiszは、Lake Marinerキャンパスに到着した際に隊員たちが直面した状況について説明した。建物には作動する火災

米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長とニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、ウォーシュ氏が8月28日に行ったジャクソンホールでの講演を受け、インフレをめぐって異なる姿勢を示している。2026年半ばに就任したウォーシュ氏は、フェデラルファンド金利の誘導目標を3.5％～3.75％に維持し、インフレ抑制に向けて「まだ重要な仕事」が残っていると示唆した。同氏は、個人消費支出（PCE）指数の構成項目のおよそ半分が年率3％を超えて上昇しており、コアPCEインフレ率は前年同月比で約3.7％に達していると強調した。一方、ウィリアムズ氏は、約4％のインフレ率が「疑いなく高すぎる」と認めつつも、低下するとの見通しを示した。市場の反応は迅速で、ウォーシュ氏の発言を受けて9月の利上げ確率が上昇した。これは、ウィリアムズ氏の様子見姿勢に比べ、同氏がより積極的なインフレ抑制姿勢を取っていることを反映している。