世界のTradFiとマクロ経済

明日（9月30日）、市場は複数の重要な経済指標と中央銀行関係者の発言に注目する。中国は製造業PMIを発表し、英国はGDPの確定値を公表し、米国はコアPCEインフレ指標を発表する。ドイツは失業者数を発表するほか、連邦準備制度理事会（FRB）はバーキン、クック、グールズビー各当局者の講演を予定している。

韓国の季節調整済み鉱工業生産は8月に前月比4.8％減少し、コンセンサス予想の0.5％増を大幅に下回った。これは、上方修正された7月の0.5％増からの急反転となった。

ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は9月29日、9月に実施した政策措置を受けて、連邦準備制度理事会は10月に続けて利上げを行う必要はないと述べた。ウィリアムズ氏は「今回実施した政策措置の結果として、急ぐ必要はない」と述べ、さらにデータを集めることで、経済の動向やインフレリスクが明確になると指摘した。米国2年物国債利回りは直ちに約4.9％から4.87％まで低下し、この日の取引安値を付けた。先物契約に反映された市場予想では、10月の利上げ確率はおよそ70％から約40％に低下した。ウィリアムズ氏は、経済が予想通りに進展すれば、「年末にもう一度、フェデラルファンド金利を引き上げることが適切となる可能性がある」と付け加えた。

Jefferiesによると、同投資銀行は9月29日、ホールド評価を維持しつつ、Bloom Energy（NYS:BE）の目標株価を229ドルから264ドルへ引き上げた。Jefferiesは、Brookfieldとの250億ドル規模の提携、American Electric Power（NAS:AEP）からの26.5億ドルの確定注文、年末までに2ギガワットの生産能力を確保する計画に支えられた、同社のオンサイト発電事業における力強い基礎的成長要因を挙げた。アナリストは、許認可やインフラに関連するプロジェクトの遅延が短期的なスケジュール上のリスクとなっているものの、需要や資金調達の制約を反映したものではないと指摘した。これとは別に、フリーモント市当局はLinkedInへの投稿で、Bloom Energyが事業拡大を支援するため、15万8,000平方フィートの新施設を取得したと発表した。

SK証券は「買い」評価を維持し、AI半導体パッケージングの進展によってポストプロセス計測に新たな成長機会が生まれているとして、Park Systemsの目標価格を35万ウォンから39万ウォンに引き上げた。アナリストのLee Dong-ju氏は、過去最高水準の受注残高と、下半期の業績が市場コンセンサスを上回るとの期待を引き上げの理由に挙げた。同証券会社は、高価値のGPUや複数のHBMユニットが単一のAIパッケージに組み込まれることで、欠陥1つ当たりの損失が大きくなるため、AI半導体パッケージングの複雑化がポストプロセスにおける精密計測の重要性を高めていると指摘した。 ポストプロセス計測市場が構造的な成長機会を提示 Lee Dong-ju氏は、ポストプロセスにおける計測・検査（MI）を「新たなブルーオーシャン」と表現し、計測分野はポストプロセスにおける微細化および大面積化と直接関係するため、大きな可能性を秘めていると述べた。同アナリストは、AI半導体パッケージングの価値が高まるにつれ、高価なGPUや複数のHBMユニットを含むパッケージでは、1つの欠陥が甚大なコスト影響をもたらすことから、ポ

デオクサン・ネプコアは、航法およびジャミング対策ソリューションを専門とする企業で、30日にKOSDAQ市場へ上場した。Daishin Securitiesが主幹事を務めた今回のIPOでは、16日と17日の募集期間中、個人投資家の申込競争率が332.82倍となり、132,911件の申込と1兆8,221億ウォンの申込保証金を記録した。公募価格は、12,400～14,600ウォンの価格帯の上限である14,600ウォンに決定され、300万株の公募により438億ウォンを調達した。2012年に設立された同社は、地上兵器、誘導ミサイル、航空機、無人システム向けの航法およびジャミング対策装備を開発・製造しており、ナロ号およびヌリ号のロケットへの装備供給を含め、宇宙・航空分野にも事業を拡大している。 デオクサン・ネプコア、個人投資家の申込競争率332.82倍を記録 16日と17日に実施されたデオクサン・ネプコアの個人投資家向け公募には、132,911件の申込が集まり、申込競争率は332.82倍となった。申込保証金は合計1兆8,221億ウォンに達した。これに先立つ機関投資家向け需要予測では、国内外の機関2

SK証券によると、9月30日、同証券は先端AI半導体パッケージ向けの後工程計測分野における新たな成長機会を見込み、Park Systemsの目標価格を35万ウォンから39万ウォンへ引き上げた。SK証券は「買い」評価を維持し、2024年の売上高は前年比21％増の2,480億ウォン、営業利益は同19％増の500億ウォンになると予想している。同社の受注残高は、第1四半期の871億ウォンから第2四半期には1,125億ウォンへ急増した。中国で高採算の新規装置の導入が進み、受注の質が改善しているほか、下期には米国市場への拡大も見込まれている。

SK証券は9月30日、Park Systems（140860）の目標価格を35万ウォンから39万ウォンに引き上げ、「買い」評価を維持した。アナリストのLee Dong-ju氏は、AIチップのパッケージングの進化を背景に、先端半導体の後工程計測に対する需要が高まっていると指摘した。 Park Systemsの受注残高は、第1四半期の871億ウォンから第2四半期には1,125億ウォンへ急増した。SK証券は、第3四半期の売上高を前年同期比54％増の700億ウォン、営業利益を前年同期比119％増の190億ウォンと予想している。Park Systemsの通期売上高は前年比21％増の2,480億ウォンになると見込んでおり、2027年の売上高と営業利益の予想をそれぞれ9％、11％引き上げた。

投資銀行のTD Cowenは、CNBCによると、29日（現地時間）、SpaceX（NAS:SPCX）のカバレッジを開始し、投資判断を「Buy」、目標株価を200ドルとした。TD Cowenのアナリスト、ジョン・ブラックレッジ氏は、地上の人工知能（AI）コンピューティング・インフラのレンタル事業を同社の将来の中核的な成長ドライバーと位置付けた。世界のAI市場で供給と需要の深刻な不均衡が生じる中、グーグル（NAS:GOOGL）やAnthropicを含む主要AI企業が、SpaceXの地上のAIコンピューティング能力を積極的にリースしていると、ブラックレッジ氏は説明した。 TD Cowen、投資判断を「Buy」、目標株価を200ドルに設定 CNBCの報道によると、TD Cowenは29日（現地時間）、SpaceXのカバレッジを開始し、投資判断を「Buy」、目標株価を200ドルに設定した。アナリストのジョン・ブラックレッジ氏は、地上のAIコンピューティング・インフラのレンタル事業を同社の主要な成長の原動力と指摘した。この投資判断は、SpaceXの株価が低迷していた時期を受けたものだ。 地上のAI

Axiosによると、火曜日（9月29日）、OpenAIの年間経常収益（ARR）は700億ドル近くに達した。これは、7月以降に倍増した法人向け売上の急増によるものだ。OpenAIの主要なクラウドコンピューティング・パートナーであるオラクルの株価は、報道を受けて4％上昇し、1株当たり137.79ドルとなった。アナリストは、収益の伸びによって、OpenAIが巨額のインフラ支出に関するコミットメントを維持できるかどうかをめぐる懸念が和らいだと指摘している。

Joud Abdel Majeid氏は、BlackRockのGlobal Partners Office（GPO）の共同責任者として、前日午後、ソウルのThe Grand Lotte Hotelで韓国の主要企業8社の幹部とビジネスラウンドテーブルを開催したと、金融投資業界が30日に明らかにした。非公開で行われた会合には、Samsung、新韓金融グループ、ハナ金融グループ、KT、KT&G、Naver、Musinsa、Fierce Veilの経営陣が参加し、投資課題やグローバルな長期資本の誘致について議論した。このラウンドテーブルは、BlackRockが韓国企業とバリューアップ施策やAI投資戦略について意見を交わした「Korea Premium Week 2026」の活動の一環として開催された。 BlackRockのGPO共同責任者、韓国企業8社の経営陣と会談 Joud Abdel Majeid氏は、BlackRockのGlobal Executive Committee（GEC）のメンバーを務め、同社の主要なグローバル戦略顧客に資本面および戦略面でのアドバイザリーサービスを提供している。

健康指標を追跡するグローバルなスマートリングメーカーOuraは、30日に予定されていたナスダック上場の前日、IPO（新規株式公開）を延期した。同社は投資家から強い需要を集めていたにもかかわらず、市場の不確実性を延期の理由として挙げた。Ouraは29日（現地時間）に公募価格を決定し、翌日から取引を開始する予定だったが、直前の延期はIPO市場では異例の動きとして注目を集めている。同社は新たな上場日を発表しなかった。 Oura、40億ドルの評価額で22億ドルの公募を計画、応募倍率は約4倍 Ouraは、1株40～44ドルの価格帯で5,000万株を売り出す予定だった。Business Insiderによると、この公募には売り出し予定株数の約4倍に相当する注文が入った。価格帯の上限では、同社は22億ドル（約3兆ウォン）を調達することになる。提出書類で開示された発行済み株式数と価格帯の上限に基づくと、Ouraの時価総額は141億ドル（約19兆ウォン）と推定された。 IPOに関する有価証券届出書で、Ouraは人工知能に関連する事業リスクについて言及した。同社は、OpenAI、Anthropic、グーグ

智通財経によると、火曜日（9月30日）、米国株式市場が下落する中、香港に上場している株式のADR指数は24,529.21ポイントまで上昇し、0.02％高となった。主要な優良株は下落し、HSBCホールディングスは香港市場の終値から0.59％、テンセント・ホールディングスは0.99％、それぞれ下落した。

9月30日、ハンセン指数10月先物は24,364ポイントで取引を終え、85ポイント（0.348%）下落し、160ポイントのディスカウントで取引された。建玉は合計122,798枚で、前営業日比1,518枚減少した一方、純建玉は47,916枚となり、1,595枚増加した。

CNBCによると、TD Cowenは9月29日、SpaceXのカバレッジを開始し、投資判断を「買い」、目標株価を200ドルとした。アナリストのジョン・ブラックレッジ氏は、地上ベースのAIコンピューティング・インフラのレンタル事業を同社の主要な成長ドライバーと位置付け、このセグメントの年間経常収益（ARR）が2026年末までに410億ドルに達すると見積もっている。 SpaceXの地上電力容量は、現在の2.1ギガワットから2027年末までに約3倍の6ギガワットへ拡大すると予測されており、AIレンタル事業は2027年第1四半期までに総収益の半分超を占めると見込まれている。この強気な分析を受け、株価は2.59％上昇して149.24ドルとなった。

新韓投資証券は9月30日、LX International（001120）に関するレポートを発表し、同社の第3四半期の営業利益が前年同期比108.2％増の1,349億ウォンに達し、市場コンセンサスの1,219億ウォンを上回ると予想した。同証券会社は、好調な業績見通しの要因として、海上運賃と石炭価格が有利に推移していることを挙げ、韓国株である同社に対する「買い」評価と6万6,000ウォンの目標価格を維持した。アナリストのハン・スンフン氏は、LX Internationalについて、堅調な利益成長の勢い、6.2％が見込まれる配当利回り、魅力的なバリュエーション指標を兼ね備えた有望な投資対象だと評価した。現在の株価は、今後12カ月の予想PERで5.5倍、PBRで0.49倍の水準で取引されている。同社はまた、年内に新たな鉱山買収に関する情報が明らかになる可能性があると予想しており、韓国株式市場における同銘柄の魅力をさらに高めている。 新韓投資証券、第3四半期営業利益を1,349億ウォンと予想 新韓投資証券は、LX Internationalの第3四半期営業利益を1,349億ウォンと予想した。こ

新韓投資証券は、今年がSamlip（005610）の業績の底になると予想し、事業ポートフォリオの改善と海外展開を通じて収益性が正常化すると見込んでいる。同証券会社は、米国のコストコ店舗で検証されたビジネスモデルを活用し、Samlipが2030年までに単体ベースで営業利益1,700億ウォンを達成する目標を掲げている点を強調した。アナリストのCho Sang-hoon氏は、戦略の重点が売上高の成長からポートフォリオ再編へと移っており、海外の高収益事業の拡大と効率改善が主要なけん引役になると述べた。 Samlip、2030年までに営業利益1,700億ウォンを目標 Samlipは2026年を業績の底と位置づけ、2030年までに単体ベースで営業利益1,700億ウォン、営業利益率8％を達成する目標を設定した。新韓投資証券のリサーチフェローであるCho Sang-hoon氏は30日、中心的な焦点は売上高の成長ではなく、事業ポートフォリオと収益性の変化にあると指摘した。同社は、単純なコスト削減にとどまらず、海外事業の成長、製品ミックスの改善、SKUの最適化を通じてこれらの目標を達成する計画だ。分析によ

SK証券のチェ・グァンスンアナリストは、9月30日時点でSKスクエアの投資判断を「買い」に据え置き、目標価格を185万ウォンとした。SKスクエアの子会社であるSKハイニックスは、40兆ウォン規模の自社株買い計画の71.3％を完了しており（9月29日時点で、2,407万株のうち1,715万株を取得）、10月中旬の完了が見込まれている。チェアナリストは、自社株の消却後、SKスクエアのSKハイニックスに対する持分比率が20.0％から20.7％に上昇し、株価の上昇がさらに加速する可能性があると指摘した。一方、SKハイニックスは自社株買いを開始して以来17.7％上昇しているのに対し、SKスクエアの上昇率は11.4％にとどまっている。

サムスン電子のメモリ事業の戦略的価値は、人工知能（AI）インフラ投資とDRAM価格の上昇を背景に、再評価される見通しだ。KB証券が30日に明らかにした。証券会社は、サムスン電子が米国のAIインフラ企業Helixに5億ドルを投資したことに加え、サムスン物産、サムスンSDS、サムスンSDI、サムスン生命保険、サムスン火災海上保険の5社が合計5億ドルを投資した点を強調した。KB証券リサーチ部門のキム・ドンウォン部門長は、この投資の意義について、単なる金融上の株式投資を超え、サムスン電子がAIデータセンター需要の最上位層に直接参入したことにあると述べた。KB証券は、来年上半期分の供給を確保するため、主要クラウドサービスプロバイダーが第4四半期の交渉時よりも第1四半期の交渉時に高い価格を提示していることから、DRAMの平均販売価格（ASP）が今年の第3四半期と第4四半期の両方で前四半期比15～20％上昇し、来年第1四半期まで2桁台の伸びが続くと予測している。 サムスン電子、HelixのAIインフラに10億ドルを投資 サムスン電子は前日、サムスン物産、サムスンSDS、サムスンSDI、サムスン生命保